持续近一年的“加密寒冬”已经终结，并预计这可能成为加密货币历史上最强劲、持续时间最长的一轮牛市。

过去5天，比特币累计上涨超过7%，过去3个月涨幅接近35%。从技术面看，只要守住7.5万美元附近支撑位，多头可进一步向9万美元区域推进。

这一反弹发生在《数字资产市场清晰法案》未能通过参议院程序性投票的背景下，打破了“立法失败即利空”的简单逻辑，市场开始重新评估监管不确定性的真实影响。

资金回流：加密春天的核心逻辑：

“加密寒冬”结束的核心依据，并非单纯的价格反弹，而是价格与基本面之间的背离。

过去一段时间加密资产价格下跌的同时，行业基本面并未同步恶化：区块链上的交易活动增加，贝莱德等大型金融机构进一步参与数字资产市场，形成“价格周期性下跌、基本面结构性改善”的格局。

预计，加密资产价格可能在今年晚些时候进一步追赶基本面的变化。

9万美元关口成下一个观察点

从更长周期看，比特币仍未完全走出此前的调整。

比特币在去年10月创下约12.6万美元的历史高点，随后一度腰斩，并在今年7月初跌至约5.76万美元的低点；即使近期大幅反弹，目前价格仍较历史高点低约三分之一。

这意味着当前反弹的性质更接近从深度调整中修复，而非确认新一轮历史高点的开启。

9万美元能否有效突破，将是检验“加密春天”成色的关键观察点：

若价格在9万美元附近遇阻回落，市场可能需要重新审视资金轮动的持续性；

若放量突破，则将进一步强化宏观关于“历史上最强劲、持续时间最长的一轮牛市”的判断。

后续可关注美联储利率路径与美债长端利率走向，它们仍是影响加密资产估值的核心宏观变量。
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