9月18日,日本央行把短期政策利率目标从1.00%上调到1.25%,7票赞成、2票反对。反对的浅田、佐藤两位委员认为,消费者物价通胀仍在2%以下,增长和物价都没加速到需要再加息的程度。1.25%是1995年以来最高——这就是"31年高位"的由来。
最反直觉的是:加息落地,日元反而跌了约1.2%,美元/日元一度逼近158,160这个心理关口重新回到视野中心。
为什么加息压不住贬值?因为市场交易的从来不是"这次加了多少",而是"接下来还加不加"。植田和男明确表示不会预设节奏、难以确定终点利率,还强调货币政策不是为了控制日元汇率。这套措辞被卖方概括为"鸽派加息"——鹰派动作,鸽派指引。
和我们更相关的在传导链上。日本利率抬升,理论上会收紧全球最庞大的一条套息融资通道:借入日元、买入高收益资产。这条通道一旦反向平仓,冲击的不只是日元,而是所有带杠杆的风险资产,2024年8月就是现成的样本。但这次日元走弱,说明利差交易没被逼着撤退,融资端压力反而缓解。同期 $BTC 在81000美元附近震荡,较7月57800美元的年内低点已反弹三成以上。
我的判断偏谨慎乐观:短期内这更像一次假警报,因为政策路径没被锁死,融资成本上行是渐进的而非断崖式。真正该盯的不是这次的点位,而是160关口会不会被击穿、日本10年期国债收益率会不会再上台阶——那才是可能触发跨市场去杠杆的开关。
所以想问一句:160这道线,这一次守得住吗?如果守不住,你打算先动哪一类仓位?
#日本央行加息至31年高位
最反直觉的是:加息落地,日元反而跌了约1.2%,美元/日元一度逼近158,160这个心理关口重新回到视野中心。
为什么加息压不住贬值?因为市场交易的从来不是"这次加了多少",而是"接下来还加不加"。植田和男明确表示不会预设节奏、难以确定终点利率,还强调货币政策不是为了控制日元汇率。这套措辞被卖方概括为"鸽派加息"——鹰派动作,鸽派指引。
和我们更相关的在传导链上。日本利率抬升,理论上会收紧全球最庞大的一条套息融资通道:借入日元、买入高收益资产。这条通道一旦反向平仓,冲击的不只是日元,而是所有带杠杆的风险资产,2024年8月就是现成的样本。但这次日元走弱,说明利差交易没被逼着撤退,融资端压力反而缓解。同期 $BTC 在81000美元附近震荡,较7月57800美元的年内低点已反弹三成以上。
我的判断偏谨慎乐观:短期内这更像一次假警报,因为政策路径没被锁死,融资成本上行是渐进的而非断崖式。真正该盯的不是这次的点位,而是160关口会不会被击穿、日本10年期国债收益率会不会再上台阶——那才是可能触发跨市场去杠杆的开关。
所以想问一句:160这道线,这一次守得住吗?如果守不住,你打算先动哪一类仓位?
#日本央行加息至31年高位