Solana上的USDC，大部分是支付、转账、DeFi交互，是“用的钱”。Hyperliquid上的USDC，几乎全是永续合约的保证金，是“押的钱”。前者是水，在管道里流。后者是子弹，在枪膛里等。
你想想这个画面的区别。
为什么Hyperliquid能超。
我翻了下数据，近30天Hyperliquid的永续合约交易量是2400亿美元，排第一。第二名Arbitrum只有472亿，Solana460亿。你算算这个倍数，五倍还多。交易量堆在那里，保证金自然就往那里堆。
而且Hyperliquid的USDC有一个特殊的地方。今年5月，Circle、Coinbase和Hyperliquid搞了一个绑定。USDC成了Hyperliquid唯一的报价资产，Coinbase管国库部署，Circle负责铸造赎回。更关键的是，储备收益的九成，要回流去回购HYPE。
你品品这个设计。用户存USDC进来做保证金，USDC产生的利息，不归Circle，不归Hyperliquid，拿去市场上买HYPE然后销毁。每多一美元USDC，就多一份买HYPE的潜在压力。
这不是稳定币，这是一个飞轮。
但我今天想说的不是这个。
我想说的是，这个数据真正暴露的东西，是稳定币的“用途”正在分裂。
以前大家看稳定币，看的是总量。USDT多少亿，USDC多少亿，谁在涨谁在跌。但现在你去看链上的分布，会发现一个趋势：稳定币开始按“功能”分家了。
Ethereum上的USDC，是老钱的仓库。Solana上的USDC，是支付的通道。Hyperliquid上的USDC，是赌桌上的筹码。
这三个东西，看起来都叫USDC，但它们的“流速”完全不一样。支付通道里的钱，一天要动很多次。赌桌上的钱，动得更频繁，但方向单一，只进不出，直到爆仓或者提现。
Hyperliquid的USDC能超过Solana，说明这个市场里，“赌”的体量，在某一刻，压过了“用”的体量 #hyperliquid上usdc供应量超越solana
你想想这个画面的区别。
为什么Hyperliquid能超。
我翻了下数据，近30天Hyperliquid的永续合约交易量是2400亿美元，排第一。第二名Arbitrum只有472亿，Solana460亿。你算算这个倍数，五倍还多。交易量堆在那里，保证金自然就往那里堆。
而且Hyperliquid的USDC有一个特殊的地方。今年5月，Circle、Coinbase和Hyperliquid搞了一个绑定。USDC成了Hyperliquid唯一的报价资产，Coinbase管国库部署，Circle负责铸造赎回。更关键的是，储备收益的九成，要回流去回购HYPE。
你品品这个设计。用户存USDC进来做保证金，USDC产生的利息，不归Circle，不归Hyperliquid，拿去市场上买HYPE然后销毁。每多一美元USDC，就多一份买HYPE的潜在压力。
这不是稳定币，这是一个飞轮。
但我今天想说的不是这个。
我想说的是，这个数据真正暴露的东西，是稳定币的“用途”正在分裂。
以前大家看稳定币，看的是总量。USDT多少亿，USDC多少亿，谁在涨谁在跌。但现在你去看链上的分布，会发现一个趋势：稳定币开始按“功能”分家了。
Ethereum上的USDC，是老钱的仓库。Solana上的USDC，是支付的通道。Hyperliquid上的USDC，是赌桌上的筹码。
这三个东西，看起来都叫USDC，但它们的“流速”完全不一样。支付通道里的钱，一天要动很多次。赌桌上的钱，动得更频繁，但方向单一，只进不出，直到爆仓或者提现。
Hyperliquid的USDC能超过Solana，说明这个市场里，“赌”的体量，在某一刻，压过了“用”的体量 #hyperliquid上usdc供应量超越solana