$COHR 今天我不给方向，原因很朴素——连过关线是多少都还没搞清楚。
被广泛引用的一致预期是每股 1.43 美元。可公司自己在 5 月 6 日给的 FQ4 指引是 non-GAAP EPS 1.52–1.72 美元，所谓的一致预期低于公司指引下沿，这在给了明确区间的公司身上很不常见；连那句「去年同期 0.74 美元」也对不上，实际是 1.00 美元。在拿到卖方口径明细之前我不用 1.43 判断超没超预期，我用的门槛是指引中值 1.62 美元之上。
盘前这一段涨幅来自 LITE 指引的外溢，它自己今天没有任何披露。但同期半导体 ETF 在涨、隔夜韩国市场是全球最强的一个，板块 beta 我排除不掉。更麻烦的是门槛被同业垫高了：LITE 交出的是营收增长 109%、毛利率首破 50%、下季营收指引同比增长 134%，而 COHR 的下季营收指引同比约 29.5%、毛利率指引 39%–41%、经营利润率约 20%。就算按上沿交付，三项对比仍全面落后一个量级，而今晚市场手里的尺子就是 LITE。
我会盯的两条：
- 铟磷化物产能。公司把 InP 年底翻倍、2027 年再翻倍列为核心增长支柱，而这条上游与中国供应链高度相关。禁中国光模块这条政策利好，和中国在铟供应上的反制能力，是同一枚硬币的两面；电话会上这个问题若被含糊带过，政策叙事会被抵消掉一截。
- 期权对今晚定价的单日波动约正负 12.4%，按系数修正后约 10.5%，平价隐含波动率约 164%。波动大而基准不清，是我最不愿意在事件前给结论的组合。
现价 358.47，+10.38%，24 小时 364 / 315.29。财报在今晚收盘后、电话会 16:30 ET。光通信链条里今天唯一已经释放一手信息的是 LITE，这一只的信息要到今晚才出来，我等它出来再说。