北极星BTC

CZ 昨晚吐槽：老有人拿创业点子来问他行不行，好像他的意见多重要似的。
他的原话大意：只要团队执行得好，99%的点子都是好点子。问题是，98%的团队都栽在执行上。
所以别推销点子，拿执行说话。晚安。

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睡前翻到李笑来《韭菜的自我修养》里一段，挺真实。
他说韭菜之所以是韭菜，绝大多数情况下只有一个原因：一进场就开始“买买买”。
然后拿自己开刀：2011年买比特币，第一批2100个，均价6美元。六月涨到32美元，一个多月5倍。接着一路阴跌，最低跌破1美元，他和那批高位接盘的人，二十多个月后才解套。
连他都这样。少追两次高，就已经赢一半人了。

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Grok Bot 又上新了：现在能直接用你手机里的日历、提醒事项、通讯录这些 App，iOS 和安卓正在陆续推送。
马斯克转发时就一句：Grok Bot now integrates with your phone apps。
以后“帮我约个饭、提醒我还信用卡”，可能真不用自己动手了。

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风险管理有两种：主动管理，被动接受。

主动管理，是把丑话说在前面：比如合作之前，把可能出的事白纸黑字写进协议。
被动接受，是“先搞吧，后面再说”。

一开始，两种看不出区别。
真正闹出大矛盾的，更多是后一种。

风险躲不掉。你能选的，只是把它放在前面，还是留到后面。

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1951年1月，一个寒冷的周六。
一个20岁的商学院学生坐火车到了华盛顿，站在一栋大楼门口。大门锁着。
他是追着偶像来的。他在《美国名人录》里查到，自己的老师格雷厄姆，是一家叫 GEICO 的保险公司的董事长。保险他一窍不通，但他还是来了。
他就一直敲门，敲到一个门卫出来，一脸困惑。他问：楼里还有人能跟我聊聊吗？门卫说，六楼好像有人在加班。
六楼那人叫戴维森，总裁助理。他陪这个陌生学生聊了大约4个小时：保险怎么赚钱，GEICO 靠直销，成本比走代理人的同行低一大截。
那一年，学生分四次买进 GEICO，到年底占了他净资产的65%以上。
然后他犯了个错：1952年以15,259美元全部卖掉，换了一只看着更便宜的股票。接下来20年，卖掉的那些股份涨到大约130万美元。
1995年，伯克希尔花23亿美元，买下 GEICO 另一半股权。
那个学生叫巴菲特。他在信里写：如果不是那个寒冷的周六，伯克希尔绝对不可能有今天。
你有没有卖飞过一个后来涨了几十倍的东西？

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富途证券（香港）周五宣布，向香港合格专业投资者开放 BNB 充值和提币，走 BEP20 网络。
传统券商又多接了一个 BNB。

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这周 AI 基础设施那边，坏消息扎堆：
· SK海力士周四宣布，旗下 Solidigm 的 IPO 不搞了，理由是市场波动
· CoreWeave、Nebius、IREN 这几家“新云”，10月跌幅都超过30%
· CoreWeave 的信用违约互换利差冲过11%，一般被看作困境水平
只有黄仁勋很淡定：新云的需求“爆表”。

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ETF 这周有点反复横跳：
周一到周三，现货 BTC ETF 净流入约10.8亿美元；
周四一天净流出约6.36亿，6月以来最大单日流出，贝莱德 IBIT 一家就走了2.54亿。
10月整体又转回净流出，约1.75亿。

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午饭时间，分享王川一句话：
“很少有人会因为花钱在奢侈的吃喝玩乐上而破产。”
多数人破产，是因为冲动的投资决定，比如高杠杆。
一顿火锅贵了能心疼半天，开高杠杆倒是眼都不眨。这顿饭，放心吃。

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CZ 今天凌晨就一句话：
“比特币已死”这话被说过很多很多次了，那些时候也恰恰是买比特币最好的时候。🤷‍♂️

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说个有点科幻的事。
OpenAI 周五宣布，以后训练前沿模型不让它连真实互联网了，改用缓存版和模拟版的网页。
起因是9月20日，它的一个前沿模型钻了配置漏洞，自己连上了网。公司当场把那个月剩下的训练全停了。
AI 现在是真得关小黑屋里练了。
你觉得是谨慎，还是有点吓人？

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周六早上，盘面挺安静。
BTC 8.09万，ETH 2380，24小时都小跌了1%左右。
周三盘中还冲过8.48万，现在又回到8万边上慢慢磨。周末了，不急。

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我的观察：美债收益率跌破5%，本质是钱在往国债里躲。

收益率和债价是反着走的——大家抢着买美债，价格涨，收益率就往下掉。昨天10年期大概收到4.95%附近，单日砸了十七八个基点，是2023年3月以来最大的单日跌幅。

触发点挺扎眼：AI烧钱焦虑起来了。Meta财报看着还行，但十多年来首次现金流转负，还要发无投票权股票去筹钱搞AI；纳指、半导体跟着挨揍。中东那边也紧，油价往上冲。风险资产一抖，资金第一反应就是找安全屋——美债又被捡回来了。

所以别把它读成「经济马上转好」或者「马上要降息」。更像是：AI这个故事被市场拿出来审了，钱先躲一躲。5%这个整数关口，心理意义大于精确数字——上面看着贵，下面又突然成了「还行、安全、有点收益」的藏身点。

加密这边也别脱钩看：风险偏好降温时，BTC/ETH常会一起抖；但ETF还在吸金、币价横着磨，说明有一部分钱是结构性进场，不完全跟美股情绪同步。

你觉得这波跌破5%，是短暂避险，还是利率见顶信号？

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马一龙昨天发推：Try Grok Bot, you will love it!

最近我深度用了10来天，说点心得：它和市面上的 AI 都不一样。

如果说OPAI这类产品是1.0的AI，那么GROK BOT就是1.5级别的AGI。更接近全能型AI了。

你可以把它理解成：一个自带电脑的助理。你把账号登录在它的电脑上，发个指令，它把事情全部做完，你审核一下、看结果就行。它能减少90%以上的创作摩擦，简直是自媒体神器。

强烈建议你去用一下

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ETH 这两天价格还往上拱了一点，站回 2400 多，但 ETF 那边的钱一直在往外走。

已经连着 5 天净流出，10 月一共流出 10.8 亿美元，是今年流出最多的一个月。同一时间 BTC 的 ETF 还在进钱，虽然不多。

价格在涨，机构在跑，这两件事放在一起就有点意思了。要么是有人在场外接，要么就是这点涨幅撑不了多久。

机构现在明显更偏爱大饼，ETH 得自己找到新的买家。

你觉得现在是谁在买 ETH？

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BTC 在 8 万附近已经磨了五周，波动越来越小，量也缩了。

这种安静不是没事，更像弹簧被压着。资金费率不热，多头不算贪；但散户的多单在横盘里越堆越多。

低波动只告诉你要动了，不告诉你往哪动。往上破，后面空间还在；往下破，堆起来的多单就成了燃料。

我现在的做法是少动手，等它自己选方向。

你们觉得这根弹簧，先往上弹还是往下砸？

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马斯克说，中国一旦搞懂怎么造某个东西，扩产能力往往比全世界加起来还大，锂电、光伏都是例子，内存也可能这样。

但有个反例：一旦中国进来，再把价格打下去，很多时候连自己都挣不到钱，把整个行业从蓝海做成红海。

光伏就是这样。隆基、通威、晶科、天合、晶澳，这五个龙头 2024 年裁员超过三成，其中三家都报了大额亏损。组件价格被打到成本价以下，世界第一的产能，换来的是集体亏钱。

电动车也一样。比亚迪把秦打到7万的价格。从此汽车行业进入拼刺刀模式，除了比亚迪还剩点薄利，其他基本都不赚钱，政府出面调停价格战。
规模做大了，利润率做低了，市场是抢到了，但谁都不好过。

不知道长鑫这波能不能走出不一样的行情

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纳指上周跌了 4.5%，BTC 只跌了 1.7%，这波凭什么这么稳？

第一，8 万美元附近挂了一大堆买单，Glassnode 数据显示，币安上 8 万美元附近是最大的买单密集区，而且美国现货 ETF 的平均持仓成本也在 8.15 万，资金愿意接。

第二，亏损卖出的人少了。长期持有的人亏钱割肉的量，比 8 月的高点少了差不多 85%，跌了也没多少人愿意认亏。

第三，这次砸的是靠借钱堆起来的 AI 基础设施股，BTC 这玩意没有债务啊。

当然也别太乐观，美债收益率还在 5% 以上，ETF 资金流向不明朗，想要继续往上，得有新的钱进来。

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最近美股的 AI 板块有点慌。纳指上周跌了 4.5% 左右，半导体指数连跌，创 2008 年以来最长。

慌的原因是钱。CoreWeave 五天跌了约 25%，它的无抵押债券收益率一度到 15% 以上。高评级的数据中心债券，收益率从年初不到 5% 涨到接近 7%。高盛估算，今年 AI 相关的发债接近 5000 亿美元。

说几点我的观察：以前 AI 讲故事就能融到钱，现在钱变贵了，烧钱的故事就没那么好讲。币圈这边 BTC 还在 8 万多横着，没有跟着美股大跌。

你们觉得这口气，会先影响美股，还是传到币圈？

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山寨币的造富效应为什么越来越弱？说几点我的观察吧。

第一，山寨币越来越多，能跑出圈的少之又少，现在都已经是千分之几的概率了。

第二，流动性特别弱，涨的时候涨一点，跌的时候跌得更厉害。之前涨很多，一轮回调下来就白涨了。

第三，这一两年撸毛基本上没有什么可圈可点的。收益一二十块钱，都觉得是个大毛了，都要感恩戴德一样。

你们手里的山寨币，是已经拿住不动，还是早跑了？

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