随着非营利性稳定币评级机构 Bluechip 的 加入，人们对其  排名的合法性也产生了担忧。

毕竟，最近被纽约州金融服务部 (NYDFS) 叫停的稳定币 BUSD 为何能名列前茅，而市场 上市值最大的稳定币USDT却垫底呢？

这一切都可以归结为 SMIDGE，即 Bluechip 衡量的六种品质：稳定性、管理、实施去中心化、治理和外部。

因此，不，某种形式的监管打击并不是一种衡量标准。Bluechip 首席经济学家 Garett Jones 告诉 Decrypt ，那是因为这不是它的工作。

“我们决定我们的工作不是为政府监管机构运水，”他说。“评级本身是关于这是否是一个好的商业计划，是否是一个好的、安全的稳定币计划。问题不在于政府监管机构是否将其纳入目标。”

尽管 BUSD 获得“A”，但该评级旁边仍然有一条涉及 NYDFS 行动的免责声明。

至于 USDT 的“D”，一切都与审计有关。

“审计至关重要，”琼斯说。“我做了一些博弈论研究，这让我非常担心可信度。我们的评级总监 Vaidya 来自会计背景。他希望看到审计结果，部分原因是这是常态。我想查看审计，因为如果我不这样做，那是什么信号？”

Bluechip 表示，特别关注  围绕 Tether 的担忧，稳定币提供商可以轻松提高其排名。

该机构建议稳定币发行人披露其托管人的姓名；提供透明的赎回时间表，类似于 Gemini 的 GUSD 等纽约稳定币；最后，将赎回上限从 100,000 美元降低至 5,000 美元。

排名靠前的另一个有趣的现象是去中心化稳定币，特别是 Liquity 的 LUSD（获得了“A”）和 MakerDAO 的 DAI。

不过，造成这种情况的原因归结为一个词：超额抵押。

BUSD 和 USDT 信任第三方持有任意数量的等值资产，以匹配市场上所有稳定币的价值，而 LUSD 和 DAI 则依赖用户存入比他们可以借入的更多抵押品来换取稳定币。

这是非常低效的，但这是忽略可信第三方所需要的权衡。根据 Bluechip 的说法，它也是超级安全的。

“我们进行了一些非常简单的风险价值测试，即使在最糟糕的 30 天期间，按照 ETH 目前的抵押量，流动性 [LUSD] 仍然会被过度抵押，”琼斯说。

本质上，这个东西可以在折叠之前处理大量的波动性。

他补充说，除此之外的任何事情“实际上都是不可能的”（指的是无抵押品种），除非一位古怪的亿万富翁愿意冒着自己的声誉和大量资金的风险，成为抵押不足的稳定币令人羡慕的支持者。

至于Terra 的消亡——市场对尝试不可能的事情的最严厉的教训——琼斯声称早在 2017 年就看到了这一点。

“这是我第一次听到人们谈论运行全额铸币税，”加勒特告诉 Decrypt。“支持只是治理代币的代币。我向我能见到的每个人都非常清楚地解释了为什么这行不通，以及为什么它会失败。这可能就像圣彼得在水上行走一样，他能够做到一段时间，然后一切就崩溃了。我没有排除这种可能性，我没有说一分钟不行，或者一年不行。有一天人们将不再相信它，然后一切就会崩溃。”

目前，列表中只有 15 个代币，但这种情况很快就会在 8 月份发生变化。Bluechip 预计将在其列表中添加更多代币，这肯定会引起另一波