【关于今日 SNDK 逆势大涨的分析】

SNDK 今日录得 9.5% 的涨幅，这表明投资者正逐渐意识到，在 ACCel 时代（即“After Claude Code”时代）的数据中心基础设施中，NAND 的战略地位正在显著提升。这一趋势主要得益于 NVDA 的 BlueField 以及 DeepSeek 的 Engram 架构变革——在这些新架构下，NAND 的功能正逐步向“慢速 RAM”靠拢，从而有效改善了其以往在时延方面的劣势。

市场层面，花旗银行对此已转向更为积极的态度，并上调了相关预测及目标价；与此同时，据亚洲媒体报道，三星和 SK 海力士今年将采取削减而非增加 NAND 产量的策略。研究机构 SemiAnalysis 虽然同样对 NAND 持正面看法，但他们认为 NVDA 的 ICMSP 直到 2027 年才会对 NAND 需求产生有限增量（LSD）。对此，TMTB 认为该假设过于保守，因为它未将向后兼容、可直接接入 Blackwell 平台的那部分需求纳入考量；据 TMTB 估计，新增需求可能接近 NAND 总需求的双位数比例。

——消息来源：TMTB

**【个人点评】**

不得不指出，TMTB 的这则消息其实滞后了 2 个月，早在去年 11 月份我就已经做出了类似的预判。此外，在 12 月的 UBS 科技大会上，SNDK 管理层也曾明确表示：NAND 是目前 CSP（云服务提供商）唯一不受 GPU 制约即可扩充，且能同时提升 AI 推理性能的产品。