Οι περισσότεροι επενδυτές και έμποροι εξακολουθούν να προσπαθούν να βρουν μια αφήγηση που να εξηγεί την κατάρρευση στις αγορές κρυπτονομισμάτων την περασμένη εβδομάδα.

Αν και υπάρχουν πολλές εικασίες, μια λογική θεωρία είναι ότι μεγάλης κλίμακας κλήσεις περιθωρίου σε παγκόσμιες αγορές μετοχών ανάγκασαν τους επενδυτές να ρευστοποιήσουν τις συμμετοχές κρυπτονομισμάτων τους για να χρηματοδοτήσουν τις ζημίες.

Κατά συνέπεια, το άγχος της ρευστότητας στις παγκόσμιες αγορές έχει προκαλέσει έλξη και στα κρυπτονομίσματα.

Διάγραμμα 1 - Οι τιμές BTC συνθηκολόγησαν από 7900 $ σε 4700 $ σε μια μέρα

Πηγή: Tradingview

Οι αγορές κρυπτονομισμάτων γνώρισαν ένα λουτρό αίματος καθώς οι τιμές BTC κατέρρευσαν στα ετήσια χαμηλά τους. Σε λιγότερο από ένα μήνα αφότου έφτασε στο απόγειό του των 10.500 $, το Bitcoin έχασε το 50% της αγοραίας του αξίας.

Το sell-off σηματοδοτεί μια δραματική τροπή των γεγονότων, καθώς το κλίμα της αγοράς επιδεινώνεται μετά από ένα καλό ξεκίνημα της χρονιάς.

Το συναίσθημα των εμπόρων έδειξε «Εξαιρετικό Φόβο»

Οι επενδυτές είδαν τα κέρδη τους από το έτος μέχρι σήμερα στις αγορές Bitcoin και altcoin να εξαφανίζονται μέσα σε λίγες μέρες καθώς κύματα πωλήσεων πανικού έπληξαν τις αγορές.

Μετά από μια καλή αρχή της χρονιάς, τα συναισθήματα μεταξύ των επενδυτών και των εμπόρων έχουν επιδεινωθεί, όπως δείχνει ο δείκτης φόβου και απληστίας Bitcoin.

Καθώς το χάος εκτυλίσσεται στις αγορές κρυπτονομισμάτων, ο δείκτης έδειξε «Εξαιρετικό φόβο» σε διαδοχικές ημέρες την περασμένη εβδομάδα.

Διάγραμμα 2 - Ο δείκτης Crypto Fear & Greed έφτασε σε χαμηλό 3 μηνών

Πηγή: alternative.me

Στις 12 Μαρτίου, Το Bitcoin κατέρρευσε από 7.900 $ σε 4.700 $, μειώθηκε κατά 40% μέσα σε λίγες ώρες. Η αυξημένη αστάθεια συνεχίστηκε την επόμενη μέρα, με το χαμηλότερο σημείο να καταγράφεται στα $4.000.

Στην πραγματικότητα, οι τιμές BTC έφτασαν τα 3.800 $ σε ορισμένες ανταλλαγές. Κατά συνέπεια, ο δείκτης φόβου και απληστίας κινήθηκε προς το χαμηλότερο σημείο του από τον Δεκέμβριο του 2019, μια κίνηση που έπιασε τους περισσότερους εμπόρους απροσδόκητους.

Τα μεγάλα χρηματιστήρια παραπαίουν υπό πίεση

Κατά τη διάρκεια της χαοτικής περιόδου των συναλλαγών, πολλά μεγάλα χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων δυσκολεύτηκαν να αντιμετωπίσουν την άνοδο του όγκου συναλλαγών και την αστάθεια.

Σαν το κύμα της αστάθειας και η πίεση των πωλήσεων να μην ήταν αρκετά αγχωτικά για τους επενδυτές, τεχνικά ζητήματα σε πολλά χρηματιστήρια επιβαρύνουν το βάρος τους.

Ορισμένες ανταλλαγές υπέστησαν διακοπές λειτουργίας του συστήματος, υπερφόρτωση και απροσδόκητο χρόνο διακοπής λειτουργίας. Δεδομένου του πόσο ασταθείς ήταν οι αγορές, αυτά τα τεχνικά ζητήματα πρόσθεσαν περισσότερο πανικό στις αγορές.

Προφανώς, ορισμένα χρηματιστήρια δεν ήταν προετοιμασμένα να χειριστούν μαζικές ρευστοποιήσεις, με αποτέλεσμα το 90% των θέσεων αγοράς να λαμβάνει REKT.

Καθώς οι έμποροι αντιμετωπίζουν μεγάλες απώλειες μετά την κατάρρευση, αυτές οι ανταλλαγές αντιμετωπίζουν τώρα μαζική κριτική από τους χρήστες τους.

Ο συνδυασμός της αυξημένης αστάθειας και των διακοπών του συστήματος είχε ως αποτέλεσμα σημαντική μείωση της ρευστότητας της αγοράς.

Ως εκ τούτου, οι έμποροι παρατήρησαν μεγάλες διαφορές τιμών μεταξύ των καλύτερων προσφορών και προσφορών σε μεγάλα χρηματιστήρια, τροφοδοτώντας ένα εξαιρετικά ασταθές περιβάλλον συναλλαγών.

Το Bitcoin κυμάνθηκε απότομα μεταξύ 6.000 και 4.000 δολαρίων, με τις τιμές στο βραχυπρόθεσμο χρονικό πλαίσιο να κινούνται κατά περισσότερο από 1.000 δολάρια.

Αντίθετα, οι traders σε Binance Futures απέφυγαν οποιαδήποτε παρατεταμένη διακοπή λειτουργίας και είχαν μια σχετικά σταθερή εμπειρία συναλλαγών εν μέσω της ακραίας αστάθειας της αγοράς.

Την ίδια περίοδο, η πλατφόρμα συναλλαγών Binance Futures συνέχισε να λειτουργεί ομαλά χωρίς προβλήματα και καθυστερήσεις.

Είναι σημαντικό, οι έμποροι να Τα Binance Futures μπόρεσαν να πραγματοποιούν συναλλαγές εντός και εκτός αγοράς χωρίς προβλήματα, σε αντίθεση με άλλα χρηματιστήρια όπου οι χρήστες δεν μπορούσαν να ολοκληρώσουν τις συναλλαγές τους και αντιμετώπισαν προβλήματα συμφόρησης εν μέσω της ασταθούς περιόδου.

Συναλλαγές ανοιχτού ενδιαφέροντος

Μετά από μια ανοδική αγορά τον Ιανουάριο, πολλοί έμποροι έμειναν απροσδόκητοι καθώς τα συναισθήματα της αγοράς αντιστράφηκαν, προκαλώντας μια σειρά από ρευστοποιήσεις σε μεγάλα χρηματιστήρια.

Ως αποτέλεσμα, τα μεγάλα χρηματιστήρια ανέφεραν απότομη πτώση του ανοιχτού ενδιαφέροντος των Bitcoin Futures μετά την πτώση των τιμών κάτω από τα $5.000 την περασμένη εβδομάδα.

Διάγραμμα 3 - Το συνολικό ανοιχτό ενδιαφέρον σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης BTC κατέρρευσε κατά 50%

Πηγή: Skew

Σύμφωνα με το Skew, το ανοιχτό ενδιαφέρον σε μεγάλα χρηματιστήρια παρουσίασε απότομη πτώση από 5,3 δισεκατομμύρια δολάρια στις 17 Φεβρουαρίου σε 590 εκατομμύρια δολάρια στις 16 Μαρτίου, μείωση σχεδόν 90% σε ένα μήνας.

Ένα συνηθισμένο φαινόμενο που θα παρατηρούσαν οι αναλυτές σε προηγούμενες bear markets θα ήταν ο συνδυασμός αυξανόμενου ανοιχτού ενδιαφέροντος και όγκου που ακολουθείται από πτώση των τιμών.

Αυτό το φαινόμενο υποδηλώνει αύξηση των short θέσεων καθώς οι έμποροι αναμένουν χαμηλότερες τιμές.

Ωστόσο, με βάση τη συμπεριφορά της αγοράς την περασμένη εβδομάδα, παρατηρήσαμε μια απότομη πτώση του ανοιχτού ενδιαφέροντος και των τιμών, η οποία συνοδεύτηκε από αύξηση του όγκου.

Αυτός ο συνδυασμός παραγόντων δεν είναι σύνηθες φαινόμενο που θα παρατηρούσαν οι έμποροι υπό κανονικές συνθήκες, γεγονός που έδειξε ξεκάθαρα ότι οι έμποροι δεν περίμεναν το δραματικό ξεπούλημα.

Η έλλειψη αγοραστικού ενδιαφέροντος επηρέασε τα επιτόκια χρηματοδότησης

Παρατηρώντας την ισχυρή καθοδική δυναμική, πολλοί έμποροι πλημμύρισαν την αγορά με εντολές πώλησης με την ελπίδα να συμμετάσχουν στην πτωτική τάση.

Έλλειψη αγοραστικού ενδιαφέροντος

Η άνοδος των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων οδήγησε τελικά τα επιτόκια χρηματοδότησης των συμβάσεων αέναης ανταλλαγής σε αρνητικό έδαφος.

Διάγραμμα 4 - Επιτόκια χρηματοδότησης διαρκών ανταλλαγών BTC

Πηγή: Skew

Όπως φαίνεται, τα επιτόκια χρηματοδότησης, τα οποία είναι συνήθως θετικά, έγιναν αρνητικά καθώς οι διαρκείς ανταλλαγές τιμολογήθηκαν χαμηλότερα από τον δείκτη spot. Σε τέτοιες περιπτώσεις, οι έμποροι που κατέχουν θέσεις short θα πληρώσουν για θέσεις long.

Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ακραίας αστάθειας, τα περισσότερα χρηματιστήρια παρατήρησαν ότι τα επιτόκια χρηματοδότησής τους αυξήθηκαν περισσότερο από 7 φορές υψηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο.

Όγκος ρεκόρ στα μεγάλα χρηματιστήρια

Τα μεγάλα χρηματιστήρια κατέγραψαν σημαντική άνοδο σε όγκους καθώς οι έμποροι έσπευσαν να αξιοποιήσουν ευκαιρίες. Οι συγκεντρωτικοί ημερήσιοι όγκοι άρχισαν να ανεβαίνουν στις 12 Μαρτίου και τελικά έφτασαν σε υψηλό όλων των εποχών, καταγράφοντας συμβόλαια αξίας 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων που διαπραγματεύτηκαν σε μια ημέρα.

Διάγραμμα 5 - Εβδομαδιαίες όγκοι στα 5 κορυφαία ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων

Πηγή: Binance Futures

Ο συγκεντρωτικός εβδομαδιαίος όγκος στα 6 κορυφαία χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων αυξήθηκε από 95 δισεκατομμύρια δολάρια σε 194 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια της εβδομάδας.

Το Binance Futures κατέγραψε νέο υψηλό όλων των εποχών, με περισσότερα από 9 δισεκατομμύρια δολάρια να διαπραγματεύονται σε μία μόνο ημέρα.

Γενικά, η δραστηριότητα διαπραγμάτευσης παραγώγων αυξήθηκε καθώς έμποροι και επενδυτές έσπευσαν να αξιοποιήσουν τις ευκαιρίες για αντιστάθμιση και συμμετοχή στη δυναμική των πωλήσεων. Δεν αποτελεί έκπληξη ότι οι αγορές παραγώγων έγιναν ο τόπος συνάντησης για να επωφεληθούν από αυτές τις ευκαιρίες.

Το sell-off παρείχε άφθονες ευκαιρίες τόσο για τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές όσο και για τους πιο μακροπρόθεσμους επενδυτές να αποκτήσουν περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων με σημαντική έκπτωση.

Τα ασφαλιστικά ταμεία υπέστησαν σημαντικές απώλειες
Τα χρηματιστήρια παραγώγων κρυπτονομισμάτων σημείωσαν μία από τις υψηλότερες ρευστοποιήσεις ποτέ, καθώς το Bitcoin κατέγραψε μία από τις χειρότερες ημέρες συναλλαγών του στην ιστορία. Υπολογίζεται ότι 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε θέσεις long ρευστοποιήθηκαν σε μεγάλα χρηματιστήρια καθώς οι αγορές συνθηκολόγησαν.

Καθώς άρχισαν οι εκκαθαρίσεις, το ασφαλιστικό ταμείο της Binance Futures ενεργοποιήθηκε για την απορρόφηση των ζημιών από τους χρήστες του.

Το αμοιβαίο κεφάλαιο χρησιμοποίησε περισσότερο από το 50% των πόρων του για την προστασία των χρηστών από ρευστοποιήσεις αυτόματης απομόχλευσης (ADL), με αποτέλεσμα τη μείωση των αποθεματικών USDT από 12,8 εκατομμύρια σε 6,2 εκατομμύρια USDT.

Προβλέποντας περισσότερη αστάθεια στο μέλλον, η Binance Futures εισήγαγε περισσότερα αποθέματα συνολικού ύψους 5 εκατομμυρίων USDT για να προστατεύσει περισσότερους χρήστες από ρευστοποιήσεις αυτόματης απομόχλευσης (ADL).

Επιπλέον, η Binance Futures κατάφερε να αποφύγει τυχόν μεγάλα γεγονότα ADL καθώς οι ζημίες εκκαθάρισης καλύφθηκαν επαρκώς από το ασφαλιστικό της ταμείο.

Σε αντίθεση με άλλα ασφαλιστικά ταμεία, το ασφαλιστικό ταμείο Binance Futures χρησιμοποιείται για αυτό που προοριζόταν.

Το αμοιβαίο κεφάλαιο αποδέχεται κινδύνους και θέσεις σε περίπτωση σημαντικών ρευστοποιήσεων για να διασφαλίσει ότι οι πελάτες δε λαμβάνουν ρευστοποιήσεις αυτόματης απομόχλευσης (ADL).

Διάγραμμα 6 - Τα ασφαλιστικά ταμεία Binance Futures έχασαν το 50% της αξίας τους

Πηγή: Binance Futures

Παρόμοια με την Binance, το ασφαλιστικό ταμείο της Deribit σχεδόν εξατμίστηκε κατά τη διάρκεια της νύχτας ως αποτέλεσμα του κραχ. Σε τρεις ημέρες, το αμοιβαίο κεφάλαιο της Deribit μειώθηκε κατά 53% από 391 BTC σε 183 BTC.

Αντίθετα, τα ασφαλιστικά ταμεία σε άλλα μεγάλα χρηματιστήρια όπως το OKex, το Huobi και το Bitmex φαίνονται ανεπαρκώς αξιοποιημένα παρά τα τεράστια ποσά ρευστοποιήσεων που αναφέρθηκαν σε αυτά τα χρηματιστήρια.

Διάγραμμα 7 - Καθαρές εκροές από ασφαλιστικά ταμεία σε άλλα χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων

Πηγή: Binance Futures

Καθώς η συνθηκολόγηση της αγοράς εκτυλίσσεται στις 12 και 13 Μαρτίου, αυτά τα χρηματιστήρια δεν ανέφεραν σημαντικές εκροές από τα αντίστοιχα ασφαλιστικά ταμεία τους (ανατρέξτε στο διάγραμμα).

Σε τελική ανάλυση, ο σκοπός ενός ασφαλιστικού ταμείου είναι η προστασία των χρηστών. Το ασφαλιστικό ταμείο του Binance Futures είναι ένας αποκλειστικός πόρος για να διασφαλιστεί ότι οι χρεοκοπημένοι έμποροι δε θα υποφέρουν από δυσμενείς ζημίες και ότι τα κέρδη των κερδισμένων εμπόρων θα πληρωθούν πλήρως.

Ως εκ τούτου, είναι ζωτικής σημασίας να διατηρηθεί το ταμείο ως στοιχείο προστασίας των καταναλωτών και να χρησιμοποιηθεί όπως προβλέπεται.

Τελικές σκέψεις

Σε εξαιρετικά ασταθείς αγορές, τα χρηματιστήρια πρέπει να παρέχουν μια απρόσκοπτη εμπειρία συναλλαγών στους χρήστες, καθώς τυχόν τεχνικά ζητήματα και προβλήματα συμφόρησης μπορεί να προσθέσουν περισσότερο πανικό στις αγορές, όπως είδαμε την περασμένη εβδομάδα.

Επιπλέον, τα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων πρέπει να διασφαλίζουν ότι υπάρχουν ισχυροί μηχανισμοί διαχείρισης κινδύνου για την παροχή ενός εύλογου επιπέδου διασφάλισης για την προστασία των χρηστών.
Ως εκ τούτου, είναι ζωτικής σημασίας να διατηρούνται δίχτυα ασφαλείας, όπως τα ασφαλιστικά ταμεία, τα οποία έχουν ως γνώμονα την προστασία των καταναλωτών και χρησιμοποιούνται όπως προβλέπεται.

Κοιτάζοντας το μέλλον, η αγορά κρυπτονομισμάτων θα μπορούσε να συνεχίσει να καταγράφει ισχυρούς όγκους και να εμφανίζει υψηλή αστάθεια καθώς εξακολουθούν να υπάρχουν αβεβαιότητες σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία.