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Maker und Nehmer bilden die Grundlage des Marktes. Maker erstellen Kauf- oder Verkaufsaufträge, die im Laufe der Zeit ausgeführt werden (z. B. „BTC verkaufen, wenn der Preis 15.000 US-Dollar erreicht“). Dies schafft Liquidität und ermöglicht es anderen Benutzern, BTC sofort zu kaufen oder zu verkaufen, wenn die Bedingungen erfüllt sind. Benutzer, die Vermögenswerte sofort kaufen oder verkaufen, werden als Abnehmer bezeichnet. Mit anderen Worten: Abnehmer führen Befehle aus, die von Herstellern erstellt wurden.


Einführung

Jede Börse (sei es Forex, Aktien oder Kryptowährung) dient als Bindeglied zwischen Verkäufern und Käufern. Ohne sie müssten Händler selbstständig in sozialen Netzwerken nach Käufern oder Verkäufern suchen, um Bitcoin gegen Ethereum einzutauschen.

In diesem Artikel werden wir uns mit den Konzepten von Machern und Abnehmern befassen. Jeder Marktteilnehmer fällt entweder in die eine oder in die andere Kategorie – ab einem bestimmten Stadium gelingt es allen Händlern, als beides aufzutreten. Viele Handelsplattformen sind auf Macher und Abnehmer angewiesen, und ihre Präsenz (oder deren Fehlen) unterscheidet starke Börsen von schwachen.


Reden wir über Liquidität

Bevor wir über Macher und Abnehmer sprechen, erinnern wir uns an die Liquidität. Ob ein Vermögenswert als liquide oder illiquide eingestuft wird, zeigt an, wie einfach er zu verkaufen ist.

Eine Unze Gold ist ein sehr liquider Vermögenswert, da sie einfach und schnell in Geld eingetauscht werden kann. Aber die zehn Meter hohe Statue des Binance-CEOs auf einem Bullen ist leider ein äußerst illiquider Vermögenswert. Obwohl es den Garten von jemandem verschönern könnte, wären in Wirklichkeit nur wenige daran interessiert, es zu kaufen.

Ein verwandtes (aber etwas anderes) Konzept ist die Marktliquidität. Auf einem liquiden Markt können Vermögenswerte problemlos zu einem fairen Preis gekauft und verkauft werden. Auf einem solchen Markt besteht eine hohe Nachfrage nach dem Kauf von Vermögenswerten und viele Verkaufsangebote.

Bei hoher Handelsaktivität liegen die Interessen von Käufern und Verkäufern irgendwo in der Mitte: Der günstigste Verkaufsauftrag (Briefkurs) entspricht dem teuersten Kaufauftrag (Geldkurs). Infolgedessen wird der Unterschied zwischen dem höchsten Angebot und der niedrigsten Nachfrage gering (eng) sein. Diese Differenz wird als Geld-Brief-Spanne bezeichnet.

Ein illiquider Markt wiederum weist keine dieser Eigenschaften auf. Hier kann es Probleme geben, den Vermögenswert zu einem fairen Preis zu verkaufen, weil nicht genügend Nachfrage dafür besteht. Daher weisen illiquide Märkte häufig große Geld-Brief-Spannen auf.

Wir haben uns daran erinnert, was Liquidität ist, und können nun zum Thema „Macher und Nehmer“ übergehen.


Market Maker und Market Taker

Wie bereits erwähnt, fungieren Händler an einer Börse entweder als Hersteller oder als Abnehmer.


Macher

Typischerweise wird der Marktwert eines Vermögenswerts an einer Börse anhand eines Auftragsbuchs berechnet, das alle Kauf- und Verkaufsangebote enthält. Ein Händler sendet beispielsweise die folgende Anfrage: 800 BTC zu einem Preis von 4.000 $ kaufen. Diese Anfrage wird dem Auftragsbuch hinzugefügt und ausgeführt, wenn der angegebene Preis erreicht ist, d. h. 4.000 $.

Eine Maker-Order (Post Only) wie im obigen Beispiel muss dem Orderbuch hinzugefügt werden, wodurch Ihre Absichten im Voraus bekannt gegeben werden. In diesem Fall agieren Sie als Hersteller und schaffen Nachfrage auf dem Markt. Eine Börse kann man sich wie ein Lebensmittelgeschäft vorstellen, das eine Gebühr für die Bestückung seiner Regale erhebt, genauso wie eine Börse eine Gebühr für die Bestellung erhebt.

Typischerweise wird die Rolle von Market Makern von großen Händlern und Organisationen (z. B. solchen, die auf Hochfrequenzhandel spezialisiert sind) übernommen. Kleine Händler können auch zu Makern werden, indem sie bestimmte Arten von Aufträgen erteilen, die im Laufe der Zeit ausgeführt werden.

Denken Sie daran, dass die Verwendung einer Limit-Order nicht garantiert, dass die Order zu einer Maker-Order wird. Wenn Sie sicherstellen möchten, dass Ihre Order vor der Ausführung im Orderbuch landet, wählen Sie beim Platzieren „Nur veröffentlichen“ (derzeit nur in Browser- und Desktop-Versionen verfügbar).


Abnehmer

Um die Analogie mit einem Geschäft fortzusetzen: Waren werden in Regalen ausgestellt, sodass jemand sie kaufen kann. Dieser Jemand ist der Abnehmer. Allerdings handelt es sich hier nicht um Konservenware, sondern um bereitgestellte Liquidität.

Es stellt sich heraus, dass Sie durch die Platzierung eines Angebots im Orderbuch die Liquidität der Börse erhöhen und dadurch anderen Nutzern den Kauf oder Verkauf erleichtern. Der Käufer wiederum reduziert die Liquidität leicht, indem er eine Marktorder platziert – eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf zum aktuellen Marktpreis. In diesem Fall werden bestehende Aufträge im Auftragsbuch sofort ausgeführt.

Sie können ein Abnehmer sein, wenn Sie einen Marktauftrag auf Binance oder einer anderen Kryptowährungshandelsbörse erteilen. Mit Limit-Orders können Sie auch als Taker agieren: Bei der Ausführung fremder Orders agiert der Trader immer als Taker.


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Maker- und Taker-Provisionen

Viele Börsen verdienen Geld mit Provisionen für Handelstransaktionen zwischen Benutzern. Jedes Mal, wenn eine Order erstellt und ausgeführt wird, zahlt der Händler einen kleinen Betrag in Form einer Provision. Seine Größe unterscheidet sich zwischen den Börsen und kann auch je nach Größe der Transaktion und der Rolle darin variieren.

Typischerweise erhalten Maker für die Bereitstellung von Liquidität eine Rückerstattung (Rückerstattung eines Teils der Provision). Dies ist äußerst wichtig für die Entwicklung der Börse – eine hohe Liquidität lockt Händler an und motiviert sie zum Handel. Eine Börse mit hoher Liquidität wird immer attraktiver sein als eine Börse mit geringer Liquidität, da Transaktionen hier einfacher durchzuführen sind. Normalerweise zahlen Abnehmer höhere Gebühren als Hersteller, da sie keine Liquidität bereitstellen.

Wie bereits erwähnt, variiert die Struktur solcher Provisionen je nach Plattform. Der Unterschied in den Provisionen zwischen Binance-Herstellern und -Abnehmern kann beispielsweise auf der Seite „Provisionssatz“ eingesehen werden.


Zusammenfassung

Hersteller erstellen Aufträge und warten darauf, dass sie ausgeführt werden, und Abnehmer führen sie aus. Der Schlüssel hier ist, dass Market Maker Liquiditätsgeber sind.

Bei Börsen, die ein Maker-Taker-Modell verwenden, erhalten Maker die Attraktivität der Plattform als Handelsplattform. Börsen belohnen Geldgeber mit reduzierten Gebühren für die Bereitstellung von Liquidität. Käufer hingegen nutzen diese Liquidität, um Vermögenswerte einfach und schnell zu verkaufen und zu kaufen, wofür sie höhere Provisionen zahlen.