Was ist ein Terminkontrakt?
Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer Ware, einer Währung oder eines anderen Finanzinstruments zu einem vorher festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft.
Im Gegensatz zu einem traditionellen Spotmarkt werden Futures-Geschäfte nicht ausgeführt, wenn sie abgeschlossen werden. Stattdessen handeln zwei Kontrahenten einen Vertrag über einen bestimmten Zeitraum und legen auf dieser Grundlage die zukünftige Preispolitik fest. Darüber hinaus erlaubt der Terminmarkt Benutzern nicht, einen digitalen Vermögenswert direkt zu kaufen, da der Handelsprozess in Form eines Kontrakts stattfindet, der eine bestimmte Ware darstellt, und der tatsächliche Handel mit dem Vermögenswert (oder Bargeld) in der Zukunft stattfinden wird Vertrag wird ausgeführt.
Betrachten Sie als einfaches Beispiel Futures auf einen physischen Rohstoff wie Weizen oder Gold. Auf einigen traditionellen Terminmärkten sind diese Kontrakte für die zukünftige Lieferung gekennzeichnet, was bedeutet, dass die Ware physisch geliefert wird. Das hat zur Folge, dass Gold oder Weizen vor dem Weitertransport irgendwo gelagert werden müssen, was zusätzliche Transportkosten verursacht. Viele Terminmärkte nutzen mittlerweile jedoch die Barabwicklung, bei der ein Handel ausschließlich im Gegenwert des Kontrakts ausgeführt wird (ohne physischen Warenaustausch).
Darüber hinaus kann der Preis für Gold oder Weizen auf dem Terminmarkt je nach Vertragsabwicklungsdatum unterschiedlich sein. Je länger der Zeitraum, desto höher die Transportkosten, was sich auch auf die potenzielle zukünftige Preisunsicherheit und Preisdivergenz zwischen dem Spot- und dem Terminmarkt auswirkt.
Warum handeln Benutzer Futures?
Absicherung und Risikomanagement: Dies ist einer der Hauptgründe für die Entwicklung dieses Finanzinstruments.
Short-Engagement: Händler können gegen die Preisbewegung eines Vermögenswerts wetten, ohne ihn zu besitzen.
Finanzielle Hebelwirkung: Händler können Handelspositionen eröffnen, die ihr verfügbares Guthaben überschreiten.
Was ist ein unbefristeter Vertrag?
Ein unbefristeter Kontrakt ist eine besondere Art von Futures, deren Besonderheit darin besteht, dass sie kein Ablaufdatum haben. Sie haben also die Möglichkeit, Ihre Position so lange zu behalten, wie Sie es für nötig halten. Darüber hinaus basiert der Handel mit unbefristeten Verträgen auf einem zugrunde liegenden Preisindex. Der Preisindex besteht aus dem Durchschnittspreis eines Vermögenswerts entsprechend den wichtigsten Spotmärkten und ihrem relativen Handelsvolumen.
Daher werden unbefristete Kontrakte im Gegensatz zu herkömmlichen Futures häufig zu einem Preis gehandelt, der dem Preis auf den Spotmärkten entspricht oder diesem sehr ähnlich ist. Der größte Unterschied zwischen traditionellen Futures und unbefristeten Kontrakten ist jedoch ihr Abwicklungsdatum.
Was ist die anfängliche Marge?
Die anfängliche Marge ist der Mindestbetrag, den Sie zahlen müssen, um eine Kreditposition zu eröffnen. Sie können beispielsweise 1000 BNB-Münzen mit einer anfänglichen Marge von 100 BNB (mit x10-Hebel) kaufen. Somit beträgt Ihre Marge 10 % der Gesamtbestellmenge. Die anfängliche Marge unterstützt Ihre Kreditwürdigkeit, indem sie als Sicherheit dient.
Was ist die Wartungsmarge?
Die Maintenance Margin ist der Mindestbetrag an Sicherheiten, den Sie auf Ihrem Konto halten müssen, um Ihre Handelspositionen offen zu halten. Wenn Ihr Margensaldo unter dieses Niveau fällt, erhalten Sie entweder einen Margin Call (mit der Aufforderung, eine zusätzliche Einzahlung auf Ihr Konto vorzunehmen) oder Ihr Handel wird liquidiert. Die meisten Kryptowährungsbörsen, die Margin-Handel anbieten, verfolgen die Liquidationsoption.
Mit anderen Worten: Die anfängliche Marge ist der Betrag, den Sie verpflichten, wenn Sie eine Position eröffnen, und die Wartungsmarge bezieht sich auf den Mindestsaldo, der erforderlich ist, um diese Positionen offen zu halten. Die Wartungsmarge ist ein ziemlich dynamischer Wert, der sich abhängig vom Marktpreis der Vermögenswerte und dem Saldo auf Ihrem Konto (Sicherheiten) ändert.
Was ist Liquidation?
Wenn der Wert Ihrer Sicherheiten unter die Wartungsmarge fällt, werden die Gelder auf Ihrem Futures-Handelskonto möglicherweise liquidiert. Bei Binance erfolgt die Liquidation je nach Risiko und Hebelwirkung des Benutzers (basierend auf Sicherheiten und Nettoengagement) unterschiedlich. Je größer die Gesamtposition, desto höher ist die erforderliche Marge.
Der Mechanismus kann je nach Markt und Börse leicht abweichen. Binance erhebt eine nominale Gebühr von 0,5 % für Liquidationen der Stufe 1 (Nettoengagement unter 500.000 USDT). Wenn nach der Liquidation zusätzliche Mittel auf dem Konto vorhanden sind, wird der Restbetrag an den Benutzer zurückerstattet. Liegt der Saldo unter dem Liquidationsbetrag, wird der Nutzer für zahlungsunfähig erklärt.
Bitte beachten Sie, dass bei der Liquidation zusätzliche Gebühren anfallen. Um dies zu vermeiden, können Sie entweder Ihre Positionen schließen, bevor der Liquidationspreis erreicht ist, oder zusätzliche Mittel auf Ihr Sicherheitenguthaben einzahlen, wodurch die Liquidation noch weiter vom aktuellen Marktpreis abweicht.
Wie hoch ist der Finanzierungssatz?
Die Finanzierung besteht aus regelmäßigen Zahlungen zwischen Käufer und Verkäufer auf der Grundlage ihres aktuellen Zinsniveaus. Wenn der Kurs über Null liegt (positiv), müssen Händler, die Long-Positionen (Käufer von Kontrakten) halten, diejenigen bezahlen, die Short-Positionen (Verkäufer von Kontrakten) halten. Bei negativen Zinssätzen zahlen Short-Positionen Long-Positionen.
Der Finanzierungszinssatz basiert auf zwei Komponenten: dem Zinssatz und der Prämie. Auf dem Binance-Futures-Markt ist der Zinssatz auf 0,03 % festgelegt und die Prämie variiert je nach Preisunterschied zwischen den Futures- und Spotmärkten. Binance erhebt keine Gebühren für Wettübertragungen, da diese direkt zwischen Benutzern erfolgen.
Aus diesem Grund müssen Long-Positionen, wenn ein unbefristeter Kontrakt mit einem Aufschlag (höher als auf den Spotmärkten) gehandelt wird, aufgrund der positiven Finanzierungsrate die Short-Positionen bezahlen. Es wird erwartet, dass diese Situation zu einem Preisrückgang führen wird, da Long-Positionen ihre Positionen schließen und neue Short-Positionen eröffnen.
Wie hoch ist der Markierungspreis?
Der Markpreis ist eine Schätzung des wahren Werts eines Kontrakts (wahrer Preis) im Vergleich zu seinem tatsächlichen Handelspreis (dem Preis, zu dem der Vermögenswert zuletzt gekauft wurde). Die Berechnung des Markpreises verhindert eine unfaire Liquidation, die bei hoher Marktvolatilität auftreten kann.
Obwohl der Indexpreis also mit dem Preis des Vermögenswerts auf den Spotmärkten zusammenhängt, stellt der Markpreis den wahren Wert des unbefristeten Vertrags dar. Bei Binance basiert der Markpreis auf dem Preisindex und der Finanzierungsrate und ist auch ein wichtiger Bestandteil zur Berechnung des „nicht realisierten PnL“.
Was ist PNL?
Bei PnL handelt es sich um eine Gewinn- und Verlustrechnung, die möglicherweise überhaupt nicht implementiert ist. Wenn Sie offene Positionen auf dem Markt für unbefristete Verträge haben, wird Ihr PnL nicht realisiert, was bedeutet, dass er sich immer noch als Reaktion auf Marktbewegungen ändert. Wenn Sie Ihre Positionen schließen, wird der nicht realisierte PnL zum realisierten PnL (teilweise oder vollständig).
Da sich der realisierte PnL auf den Gewinn oder Verlust bezieht, der durch das Schließen von Positionen entsteht, bezieht er sich nicht direkt auf den Markpreis, sondern ausschließlich auf den Orderausführungspreis. Der nicht realisierte PnL ändert sich wiederum ständig und ist der Hauptfaktor bei der Liquidation. Somit wird der Markierungspreis verwendet, um sicherzustellen, dass die Berechnungen des nicht realisierten PnL genau und korrekt erfolgen.
Was ist ein Versicherungsfonds?
Vereinfacht ausgedrückt ist es ein Versicherungsfonds, der verhindert, dass das Guthaben des Händlers im Falle eines erfolglosen Handels unter Null fällt, und der auch im umgekehrten Fall eine Garantie dafür bietet, dass die Zahlungen erfolgen.
Um dies zu veranschaulichen, nehmen wir an, dass Alice 2.000 $ auf ihrem Futures-Handelskonto hat, mit dem sie eine Long-Position mit x10-Leverage zu 20 $ pro BNB eröffnet. Bitte beachten Sie, dass Alice Verträge von einem anderen Händler kauft, nicht von Binance. Auf der anderen Seite des Handels haben wir Bob mit einer Short-Position derselben Größe.
Da der Hebel x10 beträgt, nimmt Alice eine Position von 100 BNB (im Wert von 20.000 $) mit einer Sicherheit von 2.000 $ ein. Wenn der BNB-Preis jedoch von 20 $ auf 18 $ fällt, wird Alices Position automatisch geschlossen. Das bedeutet, dass ihr Vermögen liquidiert und die Anzahlung in Höhe von 2.000 US-Dollar von ihrem Konto entfernt wird.
Wenn das System aus irgendeinem Grund nicht alle Positionen rechtzeitig schließen kann und der Marktpreis des Vermögenswerts weiter sinkt, wird der Versicherungsfonds aktiviert, um alle Verluste abzudecken, bis die verbleibenden Positionen geschlossen sind. Für Alice wird sich die Situation nicht wesentlich ändern, da sie liquidiert wurde und ihr Saldo Null ist, aber dieses Verfahren stellt sicher, dass Bob trotzdem seinen Gewinn erhält. Darüber hinaus wird Alices Kontostand ohne einen Versicherungsfonds nicht nur von 2.000 US-Dollar auf Null sinken, sondern er kann auch negativ werden und negativ werden.
In der Praxis wird ihre Long-Position jedoch wahrscheinlich vorher geschlossen, da ihre Wartungsmarge unter dem erforderlichen Minimum liegen wird. Die Liquidationsgebühren gehen direkt an den Versicherungsfonds und alle verbleibenden Mittel werden an die Benutzer zurückerstattet.
Bei einem Versicherungsfonds handelt es sich also um einen Mechanismus, der dazu dient, von liquidierten Händlern erhaltene Sicherheiten zur Deckung von Verlusten aus insolventen Konten zu nutzen. Unter normalen Marktbedingungen erhöht sich der Versicherungsfonds kontinuierlich, wenn Nutzer liquidieren.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Versicherungsfonds steigt, wenn die Positionen der Benutzer liquidiert werden, bevor sie die Gewinnschwelle oder einen negativen Wert erreichen. Unter extremeren Bedingungen kann das System möglicherweise nicht alle Positionen abdecken und der Versicherungsfonds wird zur Deckung möglicher Verluste herangezogen. Obwohl dies selten vorkommt, kann es in Zeiten hoher Volatilität oder geringer Marktliquidität auftreten.
Was ist automatisches Deleveraging?
Unter Auto-Leveraging versteht man eine Liquidationsmethode der Gegenpartei, die nur dann erfolgt, wenn der Versicherungsfonds (in bestimmten Situationen) nicht mehr funktioniert. Dies ist zwar unwahrscheinlich, sollte jedoch ein solches Ereignis eintreten, müssen Händler, die ihre Positionen erfolgreich verlassen, möglicherweise einen Teil ihrer Gewinne teilen, um die Verluste der weniger Glücklichen zu decken. Aufgrund der Volatilität auf dem Kryptowährungsmarkt und der hohen Hebelwirkung, die den Kunden geboten wird, ist es leider unmöglich, diese Situation vollständig zu vermeiden.
Mit anderen Worten: Die Liquidation der Gegenpartei ist der letzte Schritt, der unternommen wird, wenn der Versicherungsfonds nicht in der Lage ist, die Zahlung von Positionen zu decken, deren Konten aufgrund eines gescheiterten Handels in Konkurs gegangen sind. Typischerweise tragen Positionen mit dem höchsten Gewinn (und Hebelwirkung) am meisten zum Wachstum der Plattform bei. Binance verwendet einen Indikator, der den Benutzern mitteilt, wo sich ihre Geschäfte in der Warteschlange für den automatischen Schuldenabbau befinden.
Auf dem Futures-Markt unternimmt Binance alle Anstrengungen, um einen automatischen Schuldenabbau zu vermeiden, und daher verfügt die Plattform über mehrere Funktionen, die die Faktoren, die diesen beeinflussen, minimieren. In diesem Fall erfolgt die Liquidation des Kontrahenten provisionsfrei und es erfolgt umgehend eine Benachrichtigung an die betroffenen Händler, außerdem wird den Nutzern die Möglichkeit gegeben, zu jeder Tageszeit frei neue Positionen zu bilden.
