Inhalt

  • Was ist die Dow-Theorie?

  • Grundprinzipien der Dow-Theorie

    • Der Markt berücksichtigt alle Ereignisse

    • Markt-Trends

    • Drei Hauptphasen jedes Trends

    • Indexübergreifende Korrelation

    • Wert der Volumina

    • Trendaktion vor Umkehrbestätigung

  • Abschluss


Was ist die Dow-Theorie?

Die Dow-Theorie ist die Grundlage für die technische Analyse, die auf den Schriften von Charles Dow zu seiner Theorie des Marktverhaltens basiert. Dow war Gründer und Herausgeber des Wall Street Journal und Mitbegründer von Dow Jones & Company. Als Teil des Unternehmens half er bei der Erstellung des ersten Aktienindex, bekannt als Dow Jones Transportation Index (DJT), gefolgt vom Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Dow hat seine Ideen nie als konkrete Theorie beschrieben und sie auch nicht als solche bezeichnet. Viele erfuhren jedoch durch seinen Leitartikel im Wall Street Journal davon. Nach Does Tod verfeinerten andere Herausgeber wie William Hamilton diese Ideen und nutzten seine Arbeiten, um das zusammenzusetzen, was heute als Doe-Theorie bekannt ist.

Dieser Artikel bietet eine Einführung in die Dow-Theorie und betrachtet auf der Grundlage seiner Arbeit die verschiedenen Phasen der Markttrends. Wie jede Theorie sind auch die folgenden Prinzipien nicht unfehlbar und können unterschiedlich interpretiert werden.

 

Grundprinzipien der Dow-Theorie

Der Markt berücksichtigt alle Ereignisse

Dieses Prinzip steht in engem Zusammenhang mit der sogenannten Effizienzmarkthypothese (EMH). Dow glaubte, dass ein Preisnachlass auf dem Markt bedeutet, dass sich alle verfügbaren Informationen bereits in den Preisen widerspiegeln.

Wenn beispielsweise erwartet wird, dass ein Unternehmen eine positive Steigerung der Profitabilität meldet, wird der Markt diese Nachricht bereits vorab reflektieren. Die Nachfrage nach ihren Aktien wird steigen, bevor der Bericht veröffentlicht wird, und dann wird sich der Preis möglicherweise nicht wesentlich ändern, nachdem der erwartete Bericht veröffentlicht wird.

Dow konnte außerdem feststellen, dass es in manchen Fällen sogar zu einem Rückgang des Aktienkurses eines Unternehmens kommen kann, nachdem gute Nachrichten veröffentlicht wurden, weil die Nachrichten nicht so gut waren, wie die Community erwartet hatte.

Dieses Prinzip wird von vielen Händlern und Anlegern immer noch als wahr angesehen, insbesondere von denen, die regelmäßig technische Analysen nutzen. Diejenigen, die eine Fundamentalanalyse bevorzugen, stimmen dieser Aussage jedoch nicht zu und glauben, dass der Marktwert nicht den tatsächlichen, inneren Wert einer Aktie widerspiegelt.

 

Markt-Trends

Einige Leute sagen, dass Dows Arbeit das Konzept des Markttrends hervorgebracht hat, das heute als entscheidendes Element in der Finanzwelt gilt. Die Dow-Theorie besagt, dass es drei Haupttypen von Trends gibt:

  • Primärer oder Haupttrend – Wirkungsdauer, von mehreren Monaten bis zu Jahrzehnten, dieser Trend ist auch die Hauptbewegung des Marktes.

  • Kleiner Trend – Wirkungsdauer von mehreren Wochen bis zu mehreren Monaten.

  • Geringfügiger oder geringfügiger Trend – Dieser Trend kann auf weniger als eine Woche oder zehn Tage beschränkt sein. In manchen Fällen beträgt die Dauer mehrere Stunden oder einen Tag.

Durch die Untersuchung verschiedener Trends erhalten Anleger die Möglichkeit, den am besten geeigneten Einstiegszeitpunkt zu wählen. Während der primäre Trend bei der Betrachtung eines Eintrags ausschlaggebend ist, stehen sekundäre und untergeordnete Trends im Widerspruch zum primären Trend.

Wenn Sie beispielsweise glauben, dass eine Kryptowährung einen positiven Primärtrend hat, aber regelmäßig einen negativen Sekundärtrend erlebt, haben Sie die Möglichkeit, sie günstiger zu kaufen und zu versuchen, sie zu verkaufen, sobald der Wert steigt.

In diesem Fall besteht das Problem nur darin, die Art des Trends richtig zu bestimmen, das ist das Wesentliche einer tiefgreifenden technischen Analyse. Heutzutage nutzen Investoren und Händler eine Vielzahl von Tools, um den aktuellen Trend zu erkennen und zu verstehen.

 

Dow hat herausgefunden, dass langfristige Primärtrends drei Phasen umfassen. In einem Bullenmarkt würden die Phasen beispielsweise so aussehen:

  • Akkumulation – Nach dem vorherigen Bärenmarkt sind die Vermögenswerte immer noch niedrig, da die Massenstimmung überwiegend negativ ist. Erfahrene Händler und Market Maker beginnen in diesem Zeitraum, Vermögenswerte anzuhäufen, bevor es zu erheblichen Preissteigerungen kommt.

  • Beteiligung der Öffentlichkeit – Der Markt erkennt zu einem bestimmten Zeitpunkt die Chance, die erfahrene Händler bereits beobachtet haben, und die Community wird zu einem zunehmend aktiven Käufer. Zu diesem Zeitpunkt steigen die Preise rasant.

  • Verteilung – Während die Mehrheit der Teilnehmer weiterhin spekuliert, nähert sich der Trend seinem Ende. Market Maker beginnen, ihr Vermögen zu verteilen, d.h. Verkaufen Sie sie an diejenigen, die noch nicht erkennen, dass es bald eine Trendwende geben wird.

In einem Bärenmarkt verlaufen die Phasen in umgekehrter Reihenfolge. Der Trend beginnt mit der Verteilung seines Vermögens an diejenigen Teilnehmer, die die Anzeichen eines Abwärtstrends erkannt haben, und wird weiter durch die Beteiligung der Gemeinschaft begleitet. In der dritten Phase wird die Community weiterhin verzweifelt darauf spekulieren, dass der Markt weiter fallen wird, aber Anleger, die die bevorstehende Wende bemerken, werden wieder damit beginnen, Vermögenswerte anzuhäufen.

Es gibt keine Garantie dafür, dass dieses Prinzip perfekt funktioniert, aber Tausende von Händlern und Investoren berücksichtigen diese Phasen, bevor sie angemessene Finanzentscheidungen treffen. Es ist zu beachten, dass die Wyckoff-Methode auch auf der Idee der Akkumulation und Verteilung beruht, die auch auf das etwas ähnliche Konzept der Marktzyklen (des Übergangs von einer Phase zur anderen) zurückgeführt werden kann.

 

Indexübergreifende Korrelation

Laut Dow sollte der im Diagramm eines der Indizes beobachtete Haupttrend durch den Trend des anderen Marktindex bestätigt werden. Dies betraf damals vor allem die Dow Jones Transportation und Industrial Averages.

Der damalige Transportmarkt (vor allem die Eisenbahn) war eng mit der Industrie verbunden. Das versteht sich von selbst: Um mehr Güter zu produzieren, musste zunächst die Transportaktivität auf der Schiene erhöht werden, um die notwendigen Rohstoffe bereitzustellen.

Somit bestand ein klarer Zusammenhang zwischen der verarbeitenden Industrie und dem Transportmarkt. Wenn sich ein Markt in einem normalen, gesunden Zustand befindet, ist dies wahrscheinlich auch für den anderen Markt der Fall. Allerdings ist das Prinzip der Cross-Index-Korrelation heute nicht mehr so ​​gut, da viele Produkte digitalisiert sind und keine physische Lieferung benötigen.

 

Wert der Volumina

Wie viele andere Anleger glaubte Dow, dass das Handelsvolumen der wichtigste Sekundärindikator sei, da ein starker Trend immer mit einem hohen Handelsvolumen einhergehen sollte. Je höher die Volumina, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Preisbewegung den tatsächlichen Markttrend widerspiegelt. Andernfalls ist der Trend bei kleinen Volumina nur schwach ausgeprägt, ebenso wie der Anstieg des Preises des Vermögenswerts, der wiederum nicht die tatsächliche, gesunde Wirkung des Trends widerspiegelt.

 

Trendaktion vor Umkehrbestätigung

Aus der Sicht des Dow: Wenn der Markt im Trend liegt, wird er sich weiter bewegen. Wenn beispielsweise der Aktienkurs eines Unternehmens nach der Veröffentlichung guter Nachrichten positiv zu reagieren beginnt, wird er weiter steigen, bis sich die Trendwende richtig manifestiert.

Aus diesem Grund empfahl Dow, alle derartigen Änderungen mit Vorsicht zu genießen, bis der neue Primärtrend bestätigt ist. Natürlich ist es nicht einfach, einen Nebentrend vom Beginn eines neuen Haupttrends zu unterscheiden, und Händler stoßen häufig auf irreführende Umkehrungen, die am Ende zu einem Nebentrend führen.

 

Abschluss

Einige Kritiker argumentieren, dass die Dow-Theorie veraltet ist, insbesondere im Hinblick auf das Prinzip der Cross-Index-Korrelation (das besagt, dass ein Index oder sein Durchschnitt einen anderen Index unterstützen oder relativ konsistent mit ihm sein sollte). Die meisten Anleger glauben jedoch, dass die Dow-Theorie immer noch relevant ist, nicht nur für die Identifizierung der Phasen mit den günstigsten Finanzmöglichkeiten, sondern auch, weil das Konzept der Markttrends das Ergebnis seiner Arbeit ist.