Einführung
Das Thema Geld ist immer auch mit dem Thema Risiken verbunden. Alle Anlagen können Verluste erleiden, während Geldanlagen aufgrund der Inflation an Wert verlieren. Das Risiko lässt sich zwar nicht vollständig eliminieren, aber entsprechend den individuellen Anlagezielen reduzieren.
Diversifikation und Vermögensallokation sind Schlüsselbegriffe bei der Bestimmung von Risikoparametern. Selbst wenn Sie neu auf dem Investmentmarkt sind, sind Sie wahrscheinlich mit den Prinzipien vertraut, auf denen sie basieren, da diese Praktiken Tausende von Jahren zurückreichen.
Dieser Artikel bietet einen Überblick über diese Konzepte und ihren Zusammenhang mit modernen Vermögensverwaltungsstrategien.
Wenn Sie mehr erfahren möchten, lesen Sie den Artikel zum Thema Finanzielle Risiken.
Was ist Diversifikation und Vermögensallokation?
Die Begriffe „Diversifizierung“ und „Vermögensallokation“ werden häufig synonym verwendet. Sie beziehen sich jedoch auf unterschiedliche Aspekte des Risikomanagements.
Der Begriff „Asset Allocation“ kann verwendet werden, um eine Cash-Management-Strategie zu beschreiben, bei der Kapital auf die Anlageklassen eines Anlageportfolios aufgeteilt werden muss. „Diversifizierung“ kann bedeuten, dass Kapital auf diese Anlageklassen verteilt wird.
Das Ziel dieser Strategien besteht darin, die erwarteten Renditen zu maximieren und potenzielle Risiken zu reduzieren. Dazu gehört in der Regel die Festlegung des Anlagehorizonts, der Risikobereitschaft und manchmal auch die Berücksichtigung allgemeiner wirtschaftlicher Bedingungen.
Einfach ausgedrückt beruht der Kerngedanke hinter Diversifizierung und Vermögensallokation auf dem Sprichwort: „Legen Sie nicht alle Eier in einen Korb.“ Die Kombination mehrerer Anlageklassen und unabhängiger Vermögenswerte ist eine effektive Möglichkeit, ein ausgewogenes Portfolio aufzubauen.
Der Vorteil der Kombination dieser beiden Strategien besteht darin, dass das Risiko nicht nur auf verschiedene Anlageklassen, sondern auch innerhalb der Anlageklassen selbst verteilt wird.
Einige Finanzexperten glauben sogar, dass eine Asset-Allokationsstrategie wichtiger ist als einzelne Investitionen.
Moderne Theorie des Anlageportfolios
Die moderne Portfoliotheorie (MPT) ist ein Rahmenwerk, das die oben beschriebenen Prinzipien durch ein mathematisches Modell formalisiert. Diese Theorie wurde 1952 in einer von Harry Markowitz veröffentlichten Arbeit dargelegt, für die er anschließend den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt.
Die wichtigsten Anlagekategorien entwickeln sich tendenziell unterschiedlich. Marktbedingungen, die das Wachstum einer Anlageklasse begünstigen, können zu Verlusten in einer anderen Klasse führen. Die Haupthypothese ist, dass Verluste bei einem Rückgang einer Anlageklasse durch Renditen in anderen Anlageklassen ausgeglichen werden können.
Die moderne Portfoliotheorie legt nahe, dass durch die Kombination von Vermögenswerten aus unkorrelierten Klassen die Portfoliovolatilität verringert werden kann. Darüber hinaus sollte es auch die risikobereinigte Anlageperformance verbessern, was bedeutet, dass ein Portfolio mit dem gleichen Risikoniveau profitabler ist. Daraus folgt auch, dass jeder rationale Anleger das Portfolio mit dem geringeren Risiko bevorzugen wird, wenn zwei Portfolios die gleiche Rendite erzielen.
Die Theorie besagt im Wesentlichen, dass der effektivste Weg darin besteht, Vermögenswerte in einem Portfolio zu kombinieren, die nicht miteinander korrelieren.
Arten von Anlageklassen und Allokationsstrategien
Gemäß einem typischen Asset-Allokationssystem können Anlageklassen in die folgenden Kategorien unterteilt werden:
Traditionelle Vermögenswerte sind Aktien, Anleihen und Bargeld.
Alternative Vermögenswerte – Immobilien, Rohstoffe, Derivate, Versicherungsprodukte, Private Equity und natürlich Krypto-Assets.
Die moderne Portfoliotheorie beschreibt zwei Arten von Asset-Allokationsstrategien: strategische und taktische.
Die strategische Vermögensallokation gilt als traditioneller Ansatz und eignet sich eher für einen passiven Anlagestil. Auf dieser Strategie basierende Portfolios neigen dazu, sich neu auszurichten, wenn sich die gewünschte Vermögensallokation aufgrund des Planungshorizonts oder des Risikoprofils des Anlegers ändert.
Für aktiveres Investieren eignet sich die taktische Vermögensallokation. Es ermöglicht Anlegern, Vermögenswerte in ihrem Portfolio zu konzentrieren, die besser abschneiden als der Markt. Man geht davon aus, dass ein Sektor, wenn er besser abschneidet als der Markt, dies noch lange tun kann. Da die taktische Planung gleichermaßen auf den Prinzipien der Portfoliotheorie basiert, ermöglicht sie auch eine gewisse Diversifizierung.
Es ist erwähnenswert, dass Vermögenswerte zur Diversifizierung nicht völlig unabhängig voneinander oder vollständig korreliert sein müssen, um eine positive Wirkung zu erzielen. Es reicht aus, dass sie nicht vollständig korrelieren.
Anwendung der Vermögensallokation und Diversifikation
Schauen wir uns diese Prinzipien am Beispiel eines Portfolios an. Gemäß der Vermögensallokationsstrategie kann das Portfolio das folgende Verhältnis der Vermögenskategorien aufweisen:
40 % - Aktien
30 % - Anleihen
20 % – Krypto-Assets
10 % – Bargeld
Gemäß der Diversifizierungsstrategie können 20 % der Krypto-Assets wie folgt verteilt werden:
70% - Bitcoin
15 % – Kryptowährungen mit hoher Marktkapitalisierung
10 % – mittelgroße Kryptowährungen
5 % – Small-Cap-Kryptowährungen
Sobald die Allokation festgelegt ist, muss das Portfolio überwacht und regelmäßig analysiert werden. Wenn eine Umverteilung erforderlich ist, wird es einige Zeit dauern, das Gleichgewicht wieder herzustellen – Vermögenswerte zu kaufen und zu verkaufen, um die gewünschten Anteile im Portfolio festzulegen. Typischerweise beinhaltet dieser Prozess den Verkauf der Vermögenswerte mit der besten Wertentwicklung und den Kauf der Vermögenswerte mit schlechterer Wertentwicklung. Natürlich hängt die Auswahl der Vermögenswerte ganz von der Strategie und den individuellen Anlagezielen ab.
Krypto-Assets gehören zu den risikoreichsten Anlageklassen. Ein Portfolio, das Kryptowährungen enthält, kann als sehr riskant angesehen werden. Ein risikoscheuerer Anleger möchte möglicherweise einen größeren Prozentsatz des Portfolios in Anleihen investieren, einer viel weniger riskanten Anlageklasse.
Wenn Sie mehr über die Vorteile von Bitcoin in einem diversifizierten Multi-Asset-Portfolio erfahren möchten, lesen Sie den Bericht „Portfolio Management#1– Exploring the Benefits of Diversification with Bitcoin“ von Binance Research.
Diversifizierung eines Portfolios von Krypto-Assets
Obwohl die Prinzipien, auf denen diese Methoden basieren, auf ein Krypto-Asset-Portfolio anwendbar sind, sollten sie kritisch betrachtet werden. Der Kryptowährungsmarkt korreliert stark mit den Bitcoin-Preisbewegungen. Dies macht Diversifizierung irrelevant. Wie kann man aus einem Korb stark korrelierter Vermögenswerte einen Währungskorb mit nicht korrelierten Vermögenswerten erstellen?
Manchmal kann die Korrelation einzelner Altcoins mit Bitcoin nachlassen, und vorsichtige Händler machen sich dies zunutze. Allerdings sind solche Situationen die Ausnahme und keine ausreichende Grundlage für die Anwendung der gleichen Strategien wie auf traditionellen Märkten.
Es ist davon auszugehen, dass mit zunehmender Marktreife ein systematischerer Ansatz zur Diversifizierung eines Krypto-Asset-Portfolios gewählt werden kann. Doch der Markt hat noch einen langen Weg vor sich.
Probleme bei der Vermögensallokation
Trotz der unbestreitbaren Vorteile dieser Methode sind einige Asset-Allokationsstrategien möglicherweise nicht für einzelne Anleger und Portfolios geeignet.
Die Entwicklung eines Aktionsplans kann relativ einfach sein, aber der Schlüssel zu einer effektiven Vermögensallokationsstrategie liegt in der Umsetzung. Wenn ein Anleger es versäumt, Vorurteile auszuräumen, kann die Performance des Portfolios beeinträchtigt werden.
Ein weiteres potenzielles Problem besteht darin, dass es schwierig ist, das Risikoniveau von Vermögenswerten im Voraus einzuschätzen. Nach einer gewissen Zeit kann der Anleger entscheiden, dass ein geringeres (oder sogar höheres) Risikoniveau wünschenswert ist.
Zusammenfassung
Diversifikation und Vermögensallokation sind grundlegende Konzepte des Risikomanagements, Konzepte, die es schon seit Tausenden von Jahren gibt. Sie sind auch eines der Schlüsselkonzepte moderner Anlageportfoliomanagementstrategien.
Das Hauptziel einer Asset-Allokationsstrategie besteht darin, die erwarteten Renditen zu maximieren und gleichzeitig das Risiko zu minimieren. Durch die Risikoverteilung auf verschiedene Anlageklassen kann die Portfolio-Performance verbessert werden.
Da die Märkte stark an Bitcoin gebunden sind, sollten Vermögensallokationsstrategien bei Kryptowährungsportfolios mit Vorsicht angewendet werden.