Uniswap ist eine Reihe von Computerprogrammen, die auf der Ethereum-Blockchain laufen und einen dezentralen Austausch von Token ermöglichen. Uniswap arbeitet mit der Hilfe von Einhörnern (wie das Logo vermuten lässt).

Auf Uniswap können Händler Ethereum-Tokens austauschen, ohne jemandem ihr Geld anzuvertrauen. Gleichzeitig kann jeder seine Kryptowährung Liquiditätspools zur Verfügung stellen, die als Sonderreserven fungieren. Händler erhalten eine Provision für die Bereitstellung ihrer Gelder an Pools.

Wie wandeln magische Einhörner einen Token in einen anderen um? Warum überhaupt Uniswap nutzen? Lass es uns herausfinden.


Einführung

Zentralisierte Börsen sind seit vielen Jahren das Rückgrat des Kryptowährungsmarktes. Ihre Hauptvorteile sind schnelle Abwicklungen, große Handelsvolumina und ein stetiges Wachstum der Liquidität. Es gibt aber auch eine „Parallelwelt“, die in Form von Protokollen aufgebaut ist, die kein Vertrauen erfordern. Dezentrale Börsen (DEXs) erfordern für die Durchführung des Handels keine Vermittler oder Teilnehmer, die für die Verwahrung von Geldern verantwortlich sind.

Aufgrund der Einschränkungen der Blockchain-Technologie ist die Schaffung dezentraler Börsen, die mit ihren zentralisierten Gegenstücken konkurrieren können, keine leichte Aufgabe. Die meisten dezentralen Börsen sind sowohl hinsichtlich der Leistung als auch der Benutzererfahrung nicht ideal.

Viele Entwickler rätseln, neue Wege zu finden, um einen dezentralen Austausch zu schaffen. Unter ihnen ist Uniswap einer der Pioniere. Die Funktionsweise von Uniswap ist etwas komplizierter als bei einem herkömmlichen DEX. Wir werden jedoch bald sehen, dass dieses Modell eine Reihe erheblicher Vorteile bietet.

Durch seine Innovation hat sich Uniswap zu einem der erfolgreichsten Projekte im Bereich dezentraler Finanzen (DeFi) entwickelt.

Erfahren Sie also mehr darüber, was das Uniswap-Protokoll ist, wie es funktioniert und wie Sie Token mit einer Ethereum-Wallet austauschen können.


Was ist Uniswap?

Uniswap ist ein dezentrales Börsenprotokoll, das auf Ethereum aufbaut, genauer gesagt ein automatisiertes Liquiditätsprotokoll. Hier gibt es kein Auftragsbuch oder eine zentrale Partei, die für die Ausführung von Geschäften erforderlich ist. Uniswap ermöglicht Benutzern den Handel ohne Zwischenhändler und sorgt gleichzeitig für ein hohes Maß an Dezentralisierung und Zensurresistenz.

Uniswap ist Open-Source-Software. Sie können sich auf Uniswap GitHub selbst davon überzeugen.

Okay, aber wie kann man ohne Orderbuch handeln? Uniswap arbeitet nach einem Modell, bei dem Liquiditätsanbieter Liquiditätspools erstellen. Dieses System bietet einen dezentralen Preismechanismus, der die Tiefe des Auftragsbuchs erheblich glättet. Wir werden später ausführlicher darauf eingehen, aber bedenken wir vorerst nur, dass Benutzer ERC-20-Token problemlos ohne Auftragsbuch austauschen können.

Da das Uniswap-Protokoll dezentralisiert ist, erfolgt keine Auflistung. Wenn den Händlern ein Liquiditätspool zur Verfügung steht, kann grundsätzlich jeder ERC-20-Token ausgegeben werden. Daher fallen bei Uniswap einfach keine Listungsgebühren an. In gewisser Weise existiert das Uniswap-Protokoll als „öffentliches Gut“.

Das Uniswap-Protokoll wurde 2018 von Hayden Adams erstellt. Die Technologie hinter seiner Implementierung wurde jedoch erstmals von Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin beschrieben.


Wie funktioniert Uniswap?

Uniswap verfügt über kein Orderbuch, was bedeutet, dass eine traditionelle digitale Börsenarchitektur nicht möglich ist. Es verwendet ein Modell namens Constant Product Market Maker, das eine Variante des Automated Market Maker (AMM)-Modells ist.

AMMs sind intelligente Verträge mit Liquiditätsreserven (oder Liquiditätspools), mit denen Händler handeln können. Diese Reserven werden durch Liquiditätsgeber finanziert. Ein Liquiditätsgeber kann jeder sein, der den Gegenwert von zwei Token in den Pool einbringt. Die Händler wiederum zahlen eine Provision an den Pool, die dann entsprechend ihrem Anteil am Pool an die Liquiditätsgeber verteilt wird. Schauen wir uns das genauer an.

Liquiditätsanbieter schaffen einen Markt, indem sie einen Beitrag leisten, der dem Wert von zwei Token entspricht. Dies kann ETH, ein ERC-20-Token oder zwei ERC-20-Token sein. Pools bestehen typischerweise aus Stablecoins wie DAI, USDC oder USDT, dies ist jedoch keine Voraussetzung. Im Gegenzug erhalten Liquiditätsanbieter „Liquiditäts-Token“, die ihren Anteil am gesamten Liquiditätspool darstellen. Liquiditätstoken können gegen ihren Anteil am Pool eingetauscht werden.

Betrachten wir den ETH/USDT-Liquiditätspool. Nennen wir einen Teil des ETH-Pools x und einen Teil des USDT-Pools y. Uniswap nimmt diese beiden Werte und multipliziert sie, um die Gesamtliquidität im Pool zu berechnen, nennen wir sie k. Die Grundidee von Uniswap besteht darin, dass der Wert von k konstant bleiben sollte. Dies bedeutet, dass die Gesamtliquidität im Pool konstant bleibt. Somit erhalten wir die folgende Formel für die Gesamtliquidität im Pool:

x * y = k

Aber was passiert, wenn jemand einen Handel abschließen möchte?

Nehmen wir an, Masha kauft 1 ETH für 300 USDT über den ETH/USDT-Liquiditätspool. Dadurch wird der Anteil des Pools an USDT erhöht und der Anteil des Pools an ETH verringert, was bedeutet, dass der Preis der ETH steigt. Warum? Nach Abschluss der Transaktion ist weniger ETH im Pool übrig und wir wissen, dass die Gesamtliquidität (k) konstant bleiben sollte. Dieser Mechanismus bestimmt den Preis. Letztendlich hängt der für diese ETH gezahlte Preis davon ab, wie sehr ein bestimmter Handel die Beziehung zwischen x und y verändert.

Es ist zu beachten, dass ein solches Modell nicht linear skaliert. Je größer die Ordnung, desto stärker verschiebt sich das Gleichgewicht zwischen x und y. Dadurch werden Großaufträge im Vergleich zu Kleinaufträgen exponentiell teurer, was zu mehr Slippage führt. Die Vergrößerung des Liquiditätspools erleichtert wiederum die Abwicklung großer Aufträge, da sich dadurch die Differenz zwischen x und y verringert.


Uniswap v3

Die Technologie hinter Uniswap hat mehrere Iterationen durchlaufen. Wenn Sie Uniswap verwendet haben, war es wahrscheinlich Uniswap v2. Aber die Technologie verbessert sich und steht nicht still. Schauen wir uns die wichtigsten Neuerungen von Uniswap v3 an.


Kapitaleffizienz

Eine der bedeutendsten Änderungen an Uniswap v3 betrifft die Kapitaleffizienz. Die meisten AMMs sind äußerst kapitalineffizient: Die meisten ihrer derzeit gehaltenen Mittel sind ungenutzt. Dies liegt an den Merkmalen des x*y=k-Modells, die wir oben besprochen haben. Mit einfachen Worten: Je mehr Liquidität im Pool vorhanden ist, desto größere Aufträge kann das System in einer größeren Preisspanne unterstützen.

Allerdings stellen Liquiditätsanbieter (LPs) in diesen Pools Liquidität für eine Preiskurve (Spanne) von 0 bis unendlich bereit. Das gesamte Kapital ist für ein Szenario reserviert, in dem eines der Vermögenswerte im Pool um das Fünffache, das Zehnfache oder das Hundertfache wächst.

In diesem Fall sorgen die ungenutzten Vermögenswerte dafür, dass in diesem Teil der Kurve noch Liquidität vorhanden ist. Das bedeutet, dass sich nur ein kleiner Teil der Liquidität im Pool dort befindet, wo der Großteil des Handels stattfindet.

Beispielsweise verfügt Uniswap derzeit über etwa 5 Milliarden US-Dollar an gesperrter Liquidität, während davon nur 1 Milliarde US-Dollar pro Tag genutzt wird. Sind Sie der Meinung, dass es möglich war, sich etwas Perfekteres auszudenken? Es sieht so aus, als hätte das Uniswap-Team auch darüber nachgedacht und das Problem mit Uniswap v3 gelöst.

Liquiditätsanbieter können nun individuelle Preisspannen festlegen, für die sie Liquidität bereitstellen möchten. Dies sollte die Konzentration der Liquidität in der Preisspanne erhöhen, in der die meisten Geschäfte stattfinden.

In gewisser Weise ist Uniswap v3 eine rudimentäre Möglichkeit, ein On-Chain-Orderbuch auf Ethereum zu erstellen, in dem Market Maker Entscheidungen treffen können, um Liquidität zu von ihnen festgelegten Preisspannen bereitzustellen. Es ist zu beachten, dass diese Innovation in erster Linie professionellen Market Makern zugute kommt und nicht den Einzelhandelsteilnehmern. Der Hauptvorteil von AMM besteht darin, dass jeder Liquidität bereitstellen und seine Mittel einsetzen kann.

Aufgrund dieser Komplikation verdienen faule Liquiditätsanbieter jedoch viel weniger an Handelsprovisionen als professionelle Akteure, die ihre Strategie ständig verbessern. Es ist nicht schwer vorherzusagen, dass einige Aggregatoren, wie etwa yearn.finance, Liquiditätsanbietern für Privatkunden die Möglichkeit bieten werden, in diesem Umfeld zumindest einigermaßen wettbewerbsfähig zu bleiben.


LP-Positionen auf Uniswap als NFT-Token

Wir wissen jetzt, dass alle LP-Positionen auf Uniswap einzigartig sind, da jede ihre eigene Preisspanne festlegen kann. Dies bedeutet, dass LP-Positionen auf Uniswap nicht fungibel sind. Dadurch wird jede LP-Position durch einen nicht fungiblen Token (NFT) repräsentiert.

Einer der Vorteile der Einführung der LP-Position auf Uniswap als fungibler Token wäre die Möglichkeit, sie in anderen Teilen von DeFi zu verwenden. LP-Tokens in Uniswap v2 können als Sicherheit bei Aave oder MakerDAO hinterlegt werden. In Uniswap v3 ist dies nicht mehr möglich, da jede Position einzigartig ist. Diese Lücke in der Modularität kann jedoch durch neue Arten von Derivaten ausgeglichen werden.


Uniswap auf Level 2

Die Transaktionsgebühren für Ethereum sind im vergangenen Jahr stark gestiegen. Dies macht die Nutzung von Uniswap für viele Nutzer mit geringem Budget unwirtschaftlich.

Uniswap v3 wird auch in einer Layer-2-Skalierungslösung namens Optimistic Rollup bereitgestellt. Dies ist eine zuverlässige Möglichkeit, Smart Contracts im sicheren Ethereum-Netzwerk zu skalieren. Dieser Einsatz dürfte zu einem deutlich höheren Transaktionsdurchsatz und deutlich niedrigeren Gebühren für die Nutzer führen.


Was sind vorübergehende Verluste?

Wie bereits erwähnt, erhalten Liquiditätsanbieter eine Provision für die Bereitstellung von Liquidität an Händler, die Token tauschen können. Gibt es noch etwas, was Liquiditätsanbieter wissen sollten? Ja. Zum Beispiel über einen Effekt, der als „unbeständige Verluste“ bezeichnet wird.

Nehmen wir an, Masha steuert 1 ETH und 100 USDT zum Uniswap-Pool bei. Da das Paar einen gleichwertigen Wert haben muss, bedeutet dies, dass der Preis der ETH 100 USDT beträgt. Gleichzeitig befinden sich nur 10 ETH und 1000 USDT im Pool – der Rest wird von anderen Liquiditätsanbietern wie Masha finanziert. Das bedeutet, dass Masha 10 % des Pools besitzt. Die Gesamtliquidität (k) beträgt in diesem Fall 10.000.

Was passiert, wenn der ETH-Preis auf 400 USDT steigt? Denken Sie daran: Die Gesamtliquidität des Pools muss konstant bleiben. Wenn ETH nun 400 $ wert ist, dann ändert sich das Verhältnis zwischen der Menge an ETH und USDT im Pool. Das bedeutet, dass sich nun 5 ETH und 2000 USDT im Pool befinden. Warum? Arbitrage-Händler werden USDT zum Pool hinzufügen und ETH daraus entfernen, bis das Verhältnis den genauen Preis widerspiegelt. Deshalb ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass k eine Konstante ist.

Mascha beschließt, ihr Geld abzuheben und erhält entsprechend ihrem Anteil 10 % des Pools. Als Ergebnis erhält sie 0,5 ETH und 200 USDT, also insgesamt 400 USDT. Sieht aus, als hätte sie einen schönen Gewinn gemacht. Aber was wäre, wenn sie beschließen würde, ihr Geld nicht in den Pool zu investieren? Sie hätte 1 ETH und 100 USDT zur Verfügung, also insgesamt 500 USDT.

Daher musste Masha HODLing nutzen, anstatt in den Uniswap-Pool zu investieren. In diesem Fall ist der vorübergehende Verlust der entgangene Gewinn durch die Hinzufügung eines Tokens zum Pool, der teurer wird. Wenn Masha also in der Hoffnung, eine Provision zu verdienen, in Uniswap investiert, verpasst sie möglicherweise andere Gelegenheiten.

Bitte beachten Sie: Dieser Effekt tritt unabhängig davon auf, in welche Richtung sich der Preis ab dem Zeitpunkt der Einzahlung ändert. Was bedeutet das? Wenn der Preis der ETH im Vergleich zum Preis zum Zeitpunkt der Einzahlung sinkt, können auch die Verluste steigen. Wenn Sie dieses Problem weiter untersuchen möchten, lesen Sie den Artikel von Pintail.

Aber warum sind die Verluste inkonsistent? Wenn der Preis der Token im Pool wieder auf dem Preisniveau liegt, als sie dem Pool hinzugefügt wurden, wird der Effekt abgeschwächt. Und da Liquiditätsanbieter eine Provision verdienen, können Verluste im Laufe der Zeit wieder ausgeglichen werden. Liquiditätsanbieter sollten dies jedoch berücksichtigen, bevor sie ihre Mittel dem Pool hinzufügen.


Wie verdient Uniswap Geld?

Auf keinen Fall. Uniswap ist ein dezentrales Protokoll, das von Paradigm (einem Kryptowährungs-Hedgefonds) unterstützt wird. Alle Provisionen gehen an Liquiditätsanbieter und keiner der Gründer erhält einen Prozentsatz der über das Protokoll getätigten Geschäfte.

Derzeit beträgt die Transaktionsgebühr für Liquiditätsanbieter 0,3 % pro Trade. Standardmäßig werden verdiente Provisionen dem Liquiditätspool hinzugefügt, Liquiditätsanbieter können sie jedoch jederzeit einlösen. Die Gebühren werden entsprechend dem Anteil jedes Liquiditätsanbieters am Pool verteilt.

Ein Teil der Provisionen könnte in Zukunft für die Entwicklung von Uniswap verwendet werden. Das Uniswap-Team hat bereits eine verbesserte Version des Protokolls namens Uniswap v2 veröffentlicht.


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So verwenden Sie Uniswap

Uniswap ist ein Open-Source-Protokoll, was bedeutet, dass jeder seine eigene Anwendung dafür erstellen kann. Die meisten verwenden jedoch https://app.uniswap.org oder https://uniswap.exchange.

  1. Öffnen Sie die Uniswap-Schnittstelle.

  2. Verbinden Sie Ihr Portemonnaie. Sie können MetaMask, Trust Wallet oder jedes andere unterstützte Ethereum-Wallet verwenden.

  3. Wählen Sie den Token aus, den Sie umtauschen möchten.

  4. Wählen Sie den Token aus, den Sie erhalten möchten.

  5. Klicken Sie auf Tauschen.

  6. Überprüfen Sie die Transaktionsdetails im angezeigten Fenster.

  7. Bestätigen Sie die Transaktion in Ihrem Wallet.

  8. Warten Sie, bis die Transaktion auf der Ethereum-Blockchain bestätigt wird. Der Transaktionsstatus kann auf der Website https://etherscan.io/ verfolgt werden.


Token Uniswap (UNI)

UNI ist der native Token des Uniswap-Protokolls, der seinen Inhabern Governance-Rechte verleiht. Das bedeutet, dass UNI-Eigentümer über Änderungen des Protokolls abstimmen können. Wir haben bereits erwähnt, dass das Protokoll als eine Art öffentliches Gut existiert. Der UNI-Token bestätigt diese Idee.

Bei der Gründung von Uniswap wurden 1 Milliarde UNI-Token ausgegeben, von denen 60 % an bestehende Mitglieder der Uniswap-Community verteilt werden. Die restlichen 40 % stehen Teammitgliedern, Investoren und Beratern über einen Zeitraum von vier Jahren zur Verfügung.

Ein Teil der Token wird durch Liquidity Mining an die Community verteilt. UNI-Token werden an diejenigen verteilt, die Liquidität für die folgenden Uniswap-Pools bereitstellen:

  • ETH/USDT

  • ETH/USDC

  • ETH/DAI

  • ETH/WBTC

Wer ist in der Uniswap-Community? Jede Ethereum-Adresse, die mit Uniswap-Verträgen interagiert hat. Schauen wir uns als Nächstes an, wie Sie UNI-Token erhalten können.


So erhalten Sie Uniswap-Token (UNI)

Wenn Sie Uniswap verwendet haben, können Sie höchstwahrscheinlich 400 UNI-Token für jede Adresse erhalten, mit der Sie Uniswap verwendet haben. So erhalten Sie Ihre Token:

  1. Gehen Sie zu https://app.uniswap.org/.

  2. Verbinden Sie das Wallet, mit dem Sie zuvor Uniswap verwendet haben.

  3. Klicken Sie auf Fordern Sie Ihre UNI-Token an.

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  1. Bestätigen Sie die Transaktion in Ihrem Wallet (Sie können die aktuellen Gaspreise auf Ethscan Gas Tracker überprüfen).

  2. Glückwunsch! Sie besitzen jetzt UNI-Token.

Möchten Sie Ihre UNI-Token verkaufen? Nutzen Sie hierfür Binance.


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So kaufen Sie UNI auf Binance

Um UNI zu kaufen, müssen Sie an der Binance-Börse entweder Fiat-Währung oder Kryptowährung umtauschen. Sie können UNI nicht direkt mit einer Debit-/Kreditkarte kaufen. Nachfolgend finden Sie mögliche Paare mit BNB, BTC, BUSD, USDT oder Euro.


Wenn Sie UNI mit Kryptowährung kaufen möchten, übertragen Sie die Münzen auf Ihr Spot-Wallet oder kaufen Sie sie. Wir empfehlen den Kauf von BUSD aufgrund seiner Stabilität. Sie können BUSD mit Ihrer Kredit-/Debitkarte auf der Registerkarte [Kryptowährung kaufen] kaufen. Geben Sie den gewünschten BUSD-Betrag ein und klicken Sie auf [Weiter], um Ihre Kartendaten einzugeben.


Sobald Sie Ihre Kryptowährung haben, gehen Sie zur Börse und wählen Sie das UNI-Paar aus, mit dem Sie handeln möchten. Sie können ein anderes Paar auswählen, indem Sie auf die Schaltfläche mit dem aktuellen Marktpaar in der oberen linken Ecke klicken.


Geben Sie das Paar Ihrer Wahl in die Suchleiste ein. Unser Beispiel verwendet UNI/BUSD.


Sie können jetzt einen Auftrag zum Kauf von UNI erstellen. Der schnellste Weg besteht darin, eine Marktorder zu erstellen, die den aktuellen Spotpreis angibt. Sie können auch eine Limit- oder Stop-Limit-Order erstellen, wenn Sie zu einem bestimmten Preis oder besser kaufen möchten.

Um eine Marktorder zu erstellen, klicken Sie auf der linken Seite des Bildschirms auf [Spot]. Wählen Sie auf der Registerkarte [Kaufen] unbedingt [Markt] als Auftragstyp aus und geben Sie den gewünschten BUSD-Betrag ein. Klicken Sie anschließend auf [UNI kaufen] und die Bestellung wird aufgegeben.


So verkaufen Sie UNI auf Binance

Der Prozess des UNI-Verkaufs ähnelt dem Kauf. Zunächst muss sich UNI in Ihrem Binance-Spot-Wallet befinden. Wenn Sie noch keine Token eingegeben haben, gehen Sie zur Seite [Fiat und Spot] und suchen Sie nach UNI. Weitere Informationen zum UNI-Transfer finden Sie auf der Registerkarte [Eingabe]. Weitere Informationen finden Sie in unserem Leitfaden zum Einzahlen von Kryptowährungen auf Binance.


Öffnen Sie nach erfolgreicher Eingabe von UNI die Registerkarte „Tausch“ und wählen Sie das UNI-Paar aus, das Sie tauschen möchten. Nehmen wir als Beispiel UNI/BTC.


Sie können das gewünschte Paar über die Suchleiste finden. Klicken Sie in unserem Fall auf das Paar [UNI/BTC].


Um Ihre UNI zum aktuellen Marktpreis zu verkaufen, gehen Sie auf die linke Seite des Bildschirms. Klicken Sie auf [Spot] und wählen Sie im Reiter [Verkaufen] als Auftragstyp [Markt] aus. Geben Sie den gewünschten UNI-Betrag ein und klicken Sie auf [UNI verkaufen].


Zusammenfassung

Uniswap ist ein innovatives Austauschprotokoll, das auf Ethereum aufbaut. Es ermöglicht jedem, der über eine Ethereum-Wallet verfügt, Token auszutauschen, ohne dass eine zentrale Partei beteiligt sein muss.

Obwohl diese Technologie ihre Grenzen hat, kann sie sich positiv auf den vertrauenswürdigen Token-Austauschprozess auswirken. Sobald die Skalierungslösungen von Ethereum 2.0 implementiert sind, wird Uniswap wahrscheinlich auch neue Vorteile erleben.