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Die Fundamentalanalyse einer Kryptowährung beinhaltet eine eingehende Untersuchung aller verfügbaren Informationen über einen finanziellen Vermögenswert. Sie könnten beispielsweise Anwendungsfälle, die Anzahl der Benutzer oder das Team hinter dem Projekt berücksichtigen.
Ihr Ziel besteht darin, zu verstehen, ob ein Vermögenswert über- oder unterbewertet ist. Auf dieser Grundlage können Sie Ihre Handelspositionen bestimmen.
Einführung
Das Erlernen volatiler Handelsaktiva wie Kryptowährungen erfordert spezielle Fähigkeiten. Die Wahl einer Strategie, das Verständnis der grenzenlosen Welt des Handels und die Kombination technischer und grundlegender Analysemethoden sind Bereiche, die studiert werden müssen.
Wenn es um technische Analysen geht, können einige Erkenntnisse aus den traditionellen Finanzmärkten gewonnen werden. Viele Krypto-Händler verwenden beim Handel mit Aktien und Rohstoffen dieselben technischen Indikatoren wie im Forex-Handel. Tools wie RSI, MACD und Bollinger-Bänder zielen darauf ab, das Marktverhalten unabhängig vom gehandelten Vermögenswert zu analysieren. Daher erfreuen sich diese technischen Analysetools auch im Kryptowährungsbereich großer Beliebtheit.
Bei der fundamentalen Analyse von Kryptowährungen wird es nicht möglich sein, bewährte Tools zur Bewertung von Kryptoassets zu verwenden (obwohl der Ansatz dem in traditionellen Märkten ähnelt). Um eine objektive FA von Kryptowährungen durchzuführen, müssen Sie verstehen, wie sie an Wert gewinnen.
In diesem Artikel definieren wir Indikatoren, auf deren Grundlage Sie Ihre eigenen Indikatoren erstellen können.
Was ist eine Fundamentalanalyse (FA)?
Die Fundamentalanalyse (FA) ist ein Ansatz, mit dem Anleger den „inneren Wert“ eines Vermögenswerts oder Unternehmens ermitteln. Das Hauptziel besteht darin, anhand einer Vielzahl interner und externer Faktoren festzustellen, ob ein Vermögenswert oder ein Unternehmen über- oder unterbewertet ist. Diese Informationen werden verwendet, um strategische Entscheidungen über den Einstieg oder Ausstieg aus Positionen zu treffen.
Die technische Analyse liefert ebenfalls wertvolle Handelsdaten, führt jedoch zu einer anderen Schlussfolgerung. Marktteilnehmer, die TA verwenden, versuchen, zukünftige Preisbewegungen auf der Grundlage von Informationen über die vergangene Wertentwicklung von Vermögenswerten vorherzusagen. Dies wird durch die Identifizierung von Candlestick-Mustern und die Untersuchung von Schlüsselindikatoren erreicht.
Traditionelle Fundamentalanalysten greifen in der Regel auf Geschäftskennzahlen zurück, um den wahren Wert von Vermögenswerten zu bestimmen. Zu den in diesem Fall verwendeten Indikatoren gehören der Gewinn pro Aktie (wie viel Gewinn ein Unternehmen mit jeder ausgegebenen Aktie erzielt) oder das Kurs-Buchwert-Verhältnis (wie Anleger ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Buchwert bewerten). Sie können diese Art von Analyse für mehrere Unternehmen in derselben Nische durchführen, um beispielsweise herauszufinden, wie ihre eigenen potenziellen Investitionen im Vergleich zu denen anderer Investoren abschneiden.
Eine vollständige Einführung in die Fundamentalanalyse finden Sie im Artikel „Was ist Fundamentalanalyse?“
Probleme der fundamentalen Analyse von Kryptowährungen
Kryptowährungsnetzwerke können nicht mit herkömmlichen Geschäftstools bewertet werden. Im Übrigen sind stärker dezentrale Systeme wie Bitcoin (BTC) näher am Rohstoffsektor. Aber selbst wenn es um relativ zentralisierte Kryptowährungen (die von Organisationen ausgegeben werden) geht, können traditionelle Fundamentalanalyseindikatoren nur begrenzte Aussagen machen.
Daher ist es notwendig, auf andere Frameworks zu achten. Identifizieren Sie zunächst zuverlässige Indikatoren. Mit „zuverlässig“ meinen wir diejenigen, die schwer zu manipulieren sind. Beispielsweise sind Twitter-Follower oder Telegram-/Reddit-Benutzer kein guter Indikator, da es leicht ist, gefälschte Konten zu erstellen und Social-Media-Aktivitäten zu kaufen.
Es ist wichtig zu beachten, dass es keine einzelne Metrik gibt, die uns ein vollständiges Bild des bewerteten Netzwerks vermittelt. Sie können auf die stark steigende Zahl aktiver Adressen in der Blockchain achten. Aber die Anzahl der Adressen allein sagt nichts aus. Wie wir wissen, steckt möglicherweise dasselbe Unternehmen dahinter, das Geld zwischen neuen Adressen transferiert.
In den folgenden Abschnitten werden wir uns drei Kategorien von Kryptowährungs-FA-Metriken ansehen: On-Chain-Metriken, Projektmetriken und Finanzmetriken. Diese Liste erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit, reicht jedoch aus, um die Erstellung darauf basierender Indikatoren in Betracht zu ziehen.
On-Chain-Metriken
On-Chain-Metriken sind Merkmale, die aus Blockchain-Daten gewonnen werden können. Wir könnten sie selbst herausfinden, indem wir einen Knoten im Netzwerk von Interesse starten und die Daten exportieren, aber das ist ziemlich zeitaufwändig und teuer. Vor allem, wenn wir nur über Investitionen nachdenken und keine Zeit und Ressourcen für technische Details verschwenden wollen.
Die einfachste Lösung besteht darin, Informationen von Websites oder APIs zu sammeln, die speziell für Investitionsentscheidungen entwickelt wurden. Beispielsweise liefert uns die On-Chain-Analyse von Bitcoin auf der Website CoinMarketCap eine riesige Menge an Informationen. Weitere Quellen sind Datendiagramme von Coinmetrics oder Projektberichte von Binance Research.
Anzahl der Transaktionen
Die Anzahl der Transaktionen ist ein guter Indikator für die Netzwerkaktivität. Durch die Darstellung über festgelegte Zeiträume (oder die Verwendung gleitender Durchschnitte) können wir sehen, wie sich die Aktivität im Laufe der Zeit verändert.
Bitte beachten Sie: Diese Kennzahl ist mit Vorsicht zu genießen. Wie bei aktiven Adressen gibt es keine Garantie dafür, dass die Aktivität im Netzwerk nicht dadurch entsteht, dass eine kleine Anzahl von Teilnehmern untereinander Geld transferiert.
Transaktionsgebühr
Im Gegensatz zur Anzahl der Transaktionen zeigt der Transaktionswert das Gesamtvolumen der Transaktionen für den Zeitraum an. Wenn es beispielsweise an einem Tag zehn Ethereum-Transaktionen im Wert von jeweils 50 US-Dollar gäbe, würden wir sagen, dass das tägliche Transaktionsvolumen 500 US-Dollar beträgt. Dieses Merkmal wird sowohl in Fiat-Währungen wie USD als auch in der nativen Münze des Protokolls (ETH) gemessen.
Aktive Adressen
Aktive Adressen sind Blockchain-Adressen, die für einen bestimmten Zeitraum aktiv waren. Es gibt verschiedene Zählmethoden, aber die beliebteste ist die, bei der sowohl die Absender- als auch die Empfängeradresse jeder Transaktion über einen festgelegten Zeitraum (z. B. Tage, Wochen oder Monate) gezählt werden. Sie können auch die kumulative Anzahl eindeutiger Adressen überprüfen, d. h. die Gesamtzahl aktiver Adressen im Zeitverlauf verfolgen.
Provisionen
Bei einigen Vermögenswerten hängen die Gebühren von der Nachfrage ab. Man kann sie sich wie das Bieten in einer Auktion vorstellen: Benutzer konkurrieren miteinander, um ihre Transaktionen rechtzeitig auf die Blockchain zu bringen. Transaktionen derjenigen, die höhere Tarife anbieten, werden früher bestätigt (abgebaut), und Transaktionen derjenigen, die niedrigere Tarife anbieten, werden später bestätigt.
Für Kryptowährungen mit geplanter Angebotsreduzierung ist dies eine interessante Kennzahl, die es zu untersuchen gilt. Blockchains mit Proof of Work (PoW)-Konsens generieren Blockbelohnungen. In manchen Fällen besteht die Belohnung aus der Blockbelohnung selbst und Gebühren für Transaktionen anderer Teilnehmer. Die Blockbelohnung nimmt regelmäßig ab (z. B. infolge der Halbierung von Bitcoin).
Da die Mining-Kosten mit der Zeit steigen und die Blockbelohnungen allmählich sinken, ist es logisch anzunehmen, dass die Transaktionsgebühren steigen sollten. Andernfalls werden die Miner mit Verlust arbeiten und das Netzwerk verlassen. Dies beeinträchtigt die Sicherheit des Stromkreises.
Hashrate und Anzahl der eingesetzten Münzen
Derzeit verwenden Blockchains viele Konsensalgorithmen, von denen jeder seinen eigenen Funktionsmechanismus hat. Da sie eine entscheidende Rolle beim Schutz des Netzwerks spielen, kann die Analyse der Blockchain-Protokolldaten für eine grundlegende Analyse hilfreich sein.
Ein gemeinsames Merkmal des Zustands eines Netzwerks von Kryptowährungen, das unter dem Proof-of-Work-Protokoll arbeitet, ist die Hashrate. Je höher die Hashrate, desto schwieriger ist es, einen 51 %-Angriff erfolgreich durchzuführen. Darüber hinaus kann ein allmählicher Anstieg der Hash-Rate auf ein wachsendes Interesse am Bergbau hinweisen, beispielsweise aufgrund niedriger Kosten und höherer Gewinne. Umgekehrt deutet ein Rückgang der Hashrate darauf hin, dass Miner das Netzwerk verlassen („Kapitulation der Miner“), da es sich nicht mehr lohnt, das Netzwerk zu schützen.
Die Gesamtkosten des Minings hängen unter anderem vom aktuellen Preis des Vermögenswerts, der Anzahl der abgewickelten Transaktionen und der Höhe der Provisionen ab. Natürlich sind auch die direkten Kosten des Minings (Strom und Rechenleistung) ein wichtiger Faktor.
Das Abstecken (z. B. im Proof of Stake-Protokoll) ist ein weiteres spieltheoretisches Konzept, ähnlich dem Mining in PoW. Was die Mechanismen betrifft, funktioniert das Abstecken anders. Die Grundidee besteht darin, dass die Teilnehmer ihre Ersparnisse einsetzen, um an der Blockvalidierung teilzunehmen. Um das Interesse (oder das Fehlen eines Interesses) an einem Vermögenswert zu beurteilen, können Sie sich also das Volumen ansehen, das derzeit eingesetzt wird.
Designindikatoren
Während es bei On-Chain-Metriken um die zu analysierenden Blockchain-Daten geht, handelt es sich bei Projektmetriken um einen qualitativen Ansatz, der Faktoren wie Teamleistung (falls vorhanden), Whitepaper und Roadmap berücksichtigt.
Weißes Papier
Bevor Sie in ein Projekt investieren, empfehlen wir Ihnen dringend, dessen Whitepaper zu lesen. Dies ist ein Whitepaper, das einen Überblick über ein Kryptowährungsprojekt bietet. Ein gutes Whitepaper sollte die Ziele des Netzwerks definieren und idealerweise Einblick in die folgenden Merkmale geben:
verwendete Technologie (ist der Code Open Source?);
die Anwendungsfälle, die das Projekt entwickeln möchte;
Roadmap für Updates und neue Funktionen;
Verteilungs- und Verteilungsschema für Münzen oder Wertmarken.
Es ist sinnvoll, diese Informationen im Rahmen der Projektbesprechung auszuwerten. Was sagen andere über ihn? Gibt es Warnsignale? Erscheinen die Ziele realistisch?
Team
Wenn hinter einem Kryptowährungsnetzwerk ein bestimmtes Team steht, kann die Erfolgsbilanz seiner Mitglieder Aufschluss darüber geben, ob es über die notwendigen Fähigkeiten zur Umsetzung des Projekts verfügt. Hatten Teammitglieder bereits zuvor erfolgreiche Projekte in dieser Branche? Reicht ihre Erfahrung aus, um die angestrebten Ziele zu erreichen? Standen sie mit fragwürdigen Projekten oder Betrügereien in Verbindung?
Wie sieht die Entwicklergemeinschaft aus, wenn es kein Team gibt? Wenn das Projekt über GitHub verfügt, überprüfen Sie die Anzahl der Mitwirkenden und die Aktivität. Ein Coin, der sich ständig weiterentwickelt, ist attraktiver als einer, dessen Repository zwei Jahre lang nicht aktualisiert wurde.
Konkurrenten
Ein gutes Whitepaper sollte uns eine Vorstellung davon geben, auf welchen Anwendungsfall das Krypto-Asset abzielt. In dieser Phase ist es wichtig, die Projekte zu identifizieren, mit denen es konkurriert, sowie die bestehende Infrastruktur, die es ersetzen möchte.
Idealerweise folgt eine grundlegende Analyse konkurrierender Projekte. Der Vermögenswert selbst mag attraktiv aussehen, aber die Leistung ähnlicher Krypto-Vermögenswerte könnte zeigen, dass er eine schwächere Wahl ist als andere.
Tokenomics und Erstverteilung
Einige Projekte erstellen Token und schaffen dadurch selbst Probleme. Das soll nicht heißen, dass das Projekt selbst nicht realisierbar ist, aber der damit verbundene Token hat möglicherweise keinen ausreichenden Nutzen. Daher ist es wichtig, den möglichen Nutzen zu ermitteln. Und im weiteren Sinne geht es darum zu verstehen, ob der Markt diesen Nutzen erkennt und wenn ja, wie sehr er ihn zu schätzen wissen wird.
Ein weiterer wichtiger Faktor: Wie wurden die Mittel zunächst verteilt? Durch ICO, IEO oder könnten die Teilnehmer sie schürfen? Im ersten Fall sollte im Whitepaper angegeben werden, wie hoch der Anteil der Gründer und des Teams ist und wie viel den Anlegern zur Verfügung steht. Im zweiten Fall können Sie die Organisation des Pre-Mining (Mining im Netzwerk vor der offiziellen Ankündigung des Projekts) studieren.
Eine Verteilungsanalyse kann Aufschluss über das bestehende Risiko geben. Wenn beispielsweise der Großteil des Angebots im Besitz einer kleinen Gruppe von Einzelpersonen ist, kann man davon ausgehen, dass es sich um eine riskante Investition handelt, da diese Parteien am Ende den Markt manipulieren könnten.
Finanzkennzahlen
Für die Fundamentalanalyse sind Informationen darüber erforderlich, wie ein Vermögenswert derzeit gehandelt wird, wie er in der Vergangenheit gehandelt wurde, wie hoch seine Liquidität ist usw. Es gibt jedoch noch andere interessante Kennzahlen in dieser Kategorie – solche, die sich auf die Ökonomie und die Anreize des Krypto-Asset-Protokolls beziehen .
Marktkapitalisierung
Die Marktkapitalisierung (oder der Netzwerkwert) wird berechnet, indem das im Umlauf befindliche Angebot mit dem aktuellen Preis des Vermögenswerts multipliziert wird. Im Wesentlichen stellt es die hypothetischen Kosten für den Kauf jeder verfügbaren Einheit eines Krypto-Assets dar (unter der Annahme, dass kein Slippage vorliegt).
Die Marktkapitalisierung selbst kann irreführend sein. Theoretisch wäre es einfach, bei einem Vorrat von zehn Millionen Einheiten einen wertlosen Token auszugeben. Wenn jeder Token für 1 US-Dollar gehandelt würde, würde die Marktkapitalisierung 10 Millionen US-Dollar betragen. Diese Einschätzung ist eindeutig falsch – es ist unwahrscheinlich, dass der allgemeine Markt an einem Token ohne Wertversprechen interessiert sein wird.
Darüber hinaus ist es unmöglich, genau zu bestimmen, wie viele Einheiten einer bestimmten Kryptowährung oder eines bestimmten Tokens im Umlauf sind. Sie können Ihre Münzen verbrennen, Ihre Schlüssel verlieren und einfach Ihr Geld vergessen. Daher verwenden sie in der Regel ungefähre Schätzungen, die die Anzahl der nicht im Umlauf befindlichen Münzen berücksichtigen.
Allerdings wird die Marktkapitalisierung häufig zur Bestimmung des potenziellen Wachstums von Netzwerken herangezogen. Einige Krypto-Investoren glauben, dass Small-Cap-Coins eher steigen als Large-Cap-Coins. Andere glauben, dass Large Caps einen stärkeren Netzwerkeffekt haben und daher bessere Chancen haben als nicht identifizierte Small Caps.
Liquidität und Volumen
Liquidität ist ein Maß dafür, wie einfach es ist, einen Vermögenswert zu verkaufen oder zu kaufen. Ein liquider Vermögenswert ist ein Vermögenswert, der leicht zu einem Marktpreis verkauft werden kann. Damit verbunden ist das Konzept eines liquiden Marktes – eines Marktes, der mit Kauf- und Verkaufsangeboten überflutet ist (was zu einer engeren Geld-Brief-Spanne führt).
Auf einem illiquiden Markt sind wir möglicherweise nicht in der Lage, unsere Vermögenswerte zu einem „fairen“ Preis zu verkaufen. Dies bedeutet, dass es keine Käufer gibt, die bereit sind, die Transaktion abzuschließen, und uns zwei Möglichkeiten bleiben: den Verkaufspreis senken oder auf eine Erhöhung der Liquidität warten.
Das Handelsvolumen ist ein Indikator zur Bestimmung der Liquidität. Er kann auf verschiedene Weise gemessen werden und zeigt den Wert der am Handel beteiligten Vermögenswerte über einen bestimmten Zeitraum. Typischerweise zeigen Diagramme das tägliche Handelsvolumen (ausgedrückt pro Vermögenseinheit oder in Dollar).
Das Verständnis der Liquidität kann im Zusammenhang mit der Fundamentalanalyse hilfreich sein. Es dient als Indikator für das Marktinteresse an einem potenziellen Anlagevermögen.
Verteilungsschemata
Für einige Anleger sind die Verteilungsmuster eines Coins oder Tokens eines der interessantesten Merkmale aus Anlagesicht. Unter Bitcoin-Investoren erfreut sich ein Modell wie Stock-to-Flow (S2F) wachsender Beliebtheit.
Die Entscheidung wird von Merkmalen wie maximalem Angebot, im Umlauf befindlichem Angebot und Inflation beeinflusst. Das Angebot einiger Coins nimmt mit der Zeit ab, was sie für Anleger attraktiv macht, die glauben, dass die Nachfrage nach neuen Einheiten des Krypto-Assets ihre Verfügbarkeit übersteigen wird.
Andererseits halten manche Anleger eine starre Höchststückzahl für langfristig schädlich. Die Sorge besteht darin, dass dieses Modell von der Verwendung von Münzen/Tokens abhält, da die Benutzer diese lieber horten. Ein weiteres Argument gegen das deflationäre Modell ist, dass es Erstanwender überproportional belohnt, während eine stabile Inflationspolitik für Neuanwender gerechter wäre.
Indikatoren, Metriken und fundamentale Analysetools
Wir haben sowohl quantitative als auch qualitative Daten identifiziert, die in der Basisanalyse verwendet wurden. Aber diese Kennzahlen allein erzählen oft nicht die ganze Geschichte. Um die Münze besser zu verstehen, sollten Sie sich mit dem Konzept der Indikatoren befassen.
Ein Indikator kombiniert typischerweise mehrere Metriken durch statistische Formeln, um die Analyse von Beziehungen zu vereinfachen. Allerdings gibt es immer noch viele Ähnlichkeiten zwischen einer Metrik und einem Indikator, was die Definition eher vage macht.
Obwohl die Anzahl der aktiven Wallets wichtig ist, können wir dieses Merkmal mit anderen kombinieren, um tiefere Schlussfolgerungen zu ziehen. Als Indikator können Sie den prozentualen Anteil der aktiven Wallets an der Gesamtzahl berücksichtigen oder die Marktkapitalisierung des Coins durch die Anzahl der aktiven Wallets dividieren. Diese Berechnung zeigt den durchschnittlichen Wert der in jeder aktiven Wallet gehaltenen Vermögenswerte. Beide Indikatoren ermöglichen es uns, Rückschlüsse auf die Aktivität des Netzwerks und das Vertrauen der Benutzer zu ziehen, dass sie den Vermögenswert besitzen. Wir werden uns diese Indikatoren im nächsten Abschnitt genauer ansehen.
Mithilfe von Tools zur Fundamentalanalyse ist es einfach, alle Kennzahlen und Indikatoren zu erfassen. Während es möglich ist, Rohdaten in Blockchain-Explorern anzuzeigen, können Sie mit einem Aggregator oder Dashboard Analysen schneller und effizienter durchführen. Mit einigen Tools können Sie Ihre eigenen Indikatoren mit Metriken Ihrer Wahl erstellen.
Indikatoren kombinieren und FA-Indikatoren erstellen
Nachdem wir nun den Unterschied zwischen Kennzahlen und Indikatoren verstanden haben, wollen wir darüber sprechen, wie man Indikatoren kombiniert, um die finanzielle Gesundheit der von Ihnen untersuchten Vermögenswerte besser zu verstehen. Warum das tun? Wie wir in den vorherigen Abschnitten festgestellt haben, hat jeder einzelne Indikator Nachteile. Wenn Sie sich außerdem nur die Zahlen für jedes Kryptowährungsprojekt ansehen, entgehen Ihnen viele wichtige Informationen. Stellen Sie sich das folgende Szenario vor:
Wenn wir zwei Vermögenswerte vergleichen, dann sagt die Anzahl der aktiven Adressen allein nichts aus. Man kann mit Sicherheit sagen, dass Coin A in den letzten sechs Monaten mehr aktive Adressen hatte als Coin B, aber dies ist keine umfassende Analyse. Wie verhält sich diese Zahl im Vergleich zur Marktkapitalisierung? Oder mit der Anzahl der Transaktionen?
Es wäre sinnvoller, eine Art Verhältnis zu erstellen, das auf die Statistiken von Münze A angewendet werden kann, und es mit dem gleichen Verhältnis für Münze B zu vergleichen. Dann wäre es nicht nötig, die individuelle Leistung jeder Münze blind zu vergleichen. Stattdessen werden wir einen Indikator erstellen, um Münzen unabhängig zu bewerten.
Beispielsweise ist der Zusammenhang zwischen Marktkapitalisierung und Anzahl der Transaktionen viel aussagekräftiger als die Marktkapitalisierung allein. In diesem Fall können wir die Marktkapitalisierung durch die Anzahl der Transaktionen dividieren. Für Münze A beträgt dieses Verhältnis 5 und für Münze B 0,125.
Allein aufgrund dieses Verhältnisses können wir schließen, dass Coin B wertvoller ist als Coin A, da die berechnete Zahl niedriger ist. Dies bedeutet, dass die Anzahl der Transaktionen von Coin B viel größer ist als seine Marktkapitalisierung. Daraus kann man schließen, dass Coin B einen größeren Nutzen hat oder dass Coin A überbewertet ist.
Keine dieser Beobachtungen sollte als Anlageberatung ausgelegt werden. Dies ist nur ein Beispiel dafür, wie Sie einen kleinen Teil des Gesamtbildes analysieren können. Ohne Verständnis der Ziele der Projekte und der Funktionen der Coins lässt sich nicht feststellen, ob die vergleichsweise geringere Anzahl an Transaktionen von Coin A ein positiver oder negativer Aspekt ist.
Ein ähnliches Verhältnis, das auch auf Kryptowährungsmärkten verwendet wird, ist das NVT-Verhältnis. Das vom Analysten Willy Wu entwickelte Verhältnis von Netzwerkwert zu Transaktionsvolumen wird als „Kurs-Gewinn-Verhältnis der Welt der Kryptowährungen“ bezeichnet. Dieser Indikator entspricht dem Verhältnis der Marktkapitalisierung (oder des Netzwerkwerts) zur Anzahl der Transaktionen über einen Zeitraum (normalerweise auf einem Tages-Chart).
Im Moment kratzen wir nur an der Oberfläche der verwendbaren Indikatorentypen. Unter Fundamentalanalyse versteht man die Entwicklung eines Systems, mit dem Projekte umfassend in allen Aspekten bewertet werden können. Je mehr qualitative Forschung wir betreiben, desto mehr Daten müssen wir verarbeiten.
FA-Schlüsselindikatoren und -Metriken
Sie können eine Vielzahl von Indikatoren und Metriken verwenden. Wenn Sie gerade erst anfangen, FA zu verstehen, empfehlen wir Ihnen, zunächst die gängigsten zu verwenden. Jeder Indikator liefert nur ein Teilbild der Sachlage, daher empfehlen wir, sie im Rahmen der Analyse zu kombinieren.
Verhältnis von Netzwerkwert zu Transaktionsvolumen (NVT).
Wenn Sie vom Kurs-Gewinn-Verhältnis gehört haben, das zur Analyse von Aktien verwendet wird (KGV-Indikator), dann ist der Indikator für die Netzwerktransaktionskosten (pro Tag) das Äquivalent auf dem Kryptowährungsmarkt. Sie wird berechnet, indem die Marktkapitalisierung einer Münze durch ihr tägliches Transaktionsvolumen dividiert wird.
Wir verwenden das tägliche Transaktionsvolumen als Indikator für den zugrunde liegenden, inhärenten Wert einer Münze. Der Kern dieses Indikators besteht darin, dass der Wert des Projekts umso höher ist, je größer das Volumen eines Vermögenswerts ist, der in das Netzwerk übertragen wird. Wenn die Marktkapitalisierung eines Coins deutlich steigt, das tägliche Transaktionsvolumen jedoch nicht, kann es sein, dass der Markt zu einer Blase wird. Die Preise steigen, ohne dass die zugrunde liegenden Kosten entsprechend steigen. Andererseits kann der Preis einer Münze oder eines Tokens stabil bleiben, während das tägliche Transaktionsvolumen steigt. Diese Situation kann als Kaufsignal dienen.
Je höher der Koeffizient ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine Blase entsteht. Der Grenzwert liegt bei einem NVT-Wert über 90-95. Ein sinkendes Verhältnis deutet darauf hin, dass die Kryptowährung weniger überbewertet wird.
Verhältnis von Markt zu realisiertem Wert (MVRV)
Bevor wir uns mit den Zahlen befassen, müssen wir verstehen, was der realisierte Wert für Krypto-Assets bedeutet. Der Marktwert (auch Marktkapitalisierung genannt) ist die Gesamtzahl der Münzen multipliziert mit dem aktuellen Marktpreis des Vermögenswerts. Der realisierte Wert berücksichtigt verlorene Münzen in unzugänglichen Geldbörsen.
Wir können nicht genau wissen, wie viele verloren gehen, daher werden in Wallets gespeicherte Münzen zum Marktpreis zum Zeitpunkt ihrer letzten Bewegung bewertet. Beispielsweise wäre ein im Februar 2016 verlorener Bitcoin etwa 400 US-Dollar wert.
Um den MVRV-Indikator zu berechnen, müssen Sie die Marktkapitalisierung durch die realisierte dividieren. Wenn die Marktkapitalisierung viel höher ist als realisiert, erhalten wir eine relativ hohe Quote. Ein Verhältnis über 3,7 weist auf einen möglichen Ausverkauf hin, da Händler aufgrund der Überbewertung der Münze Gewinne mitnehmen.
Dieser Koeffizientenwert bedeutet, dass die Münze derzeit möglicherweise überbewertet ist. Betrachten Sie als Beispiel zwei große Bitcoin-Ausverkäufe: im Jahr 2014 (MRVR etwa 6) und im Jahr 2018 (MRVR etwa 5). Ist der Wert zu niedrig und kleiner als 1, dann ist der Markt unterbewertet. Diese Situation ist für den Kauf optimal, da der Kaufdruck zunimmt und der Preis steigt.
Stock-to-Flow-Modell
Der Stock-to-Flow-Indikator ist beliebt für die Bewertung von Kryptowährungen mit begrenztem Angebot. Das Modell betrachtet jede Kryptowährung als feste, knappe Ressource, ähnlich wie Edelmetalle und Steine. Da das Angebot an Vermögenswerten bekanntermaßen begrenzt ist und keine neuen Quellen verfügbar sind, nutzen Anleger sie als Wertaufbewahrungsmittel.
Der Indikator wird berechnet, indem das Gesamtangebot eines im Umlauf befindlichen Vermögenswerts durch die Anzahl der pro Jahr erschienenen Münzen dividiert wird. Für Bitcoin lässt sich dieser Indikator leicht anhand der verfügbaren Umlaufwertzahlen und Daten zu kürzlich geschürften Münzen berechnen. Ein Rückgang der Bergbaugewinne erhöht den Koeffizienten, der seine Knappheit widerspiegelt, was den Vermögenswert wertvoller macht. Die periodische Halbierung der Belohnung für Bitcoin können wir in der Grafik des Zuflusses neuer Coins erkennen.
Wie Sie sehen können, war das Stock-to-Flow-Verhältnis ein ziemlich guter Indikator für den Preis von Bitcoin. Der Bitcoin-Preis wird einem 365-Tage-Durchschnitt überlagert und zeigt eine gute Übereinstimmung. Allerdings hat dieses Modell Nachteile.
Beispielsweise weist Gold derzeit ein Stock-to-Flow-Verhältnis von etwa 60 auf. Dies bedeutet, dass es 60 Jahre dauern würde, den aktuellen Goldvorrat bei dem aktuellen Fluss abzubauen. Es wird erwartet, dass das Stock-to-Flow-Verhältnis von Bitcoin in 20 Jahren bei rund 1.600 liegt, was dazu führen könnte, dass sein Preis und seine Marktkapitalisierung den aktuellen Reichtum der Welt übertreffen.
Stock-to-Flow-Modelle sind für den Fluss bei Deflation nicht geeignet, da sie von einem negativen Preis ausgehen. Da die Leute ihre Wallet-Schlüssel verlieren und keine Bitcoins mehr produziert werden, wird das Verhältnis negativ sein. Wenn wir diese Situation grafisch darstellen, werden wir sehen, dass die Grafik des Verhältnisses von Bestand zu Verbrauch gegen Unendlich tendiert und dann negativ wird.
Wenn Sie mehr über dieses Modell erfahren möchten, lesen Sie unseren Leitfaden „Bitcoin und das Stock-to-Flow-Modell“.
Beispiele für Werkzeuge zur Fundamentalanalyse
Basisrang
Baserank ist eine Kryptoasset-Rechercheplattform, die Informationen und Bewertungen von Analysten und Investoren sammelt. Basierend auf der durchschnittlichen Bewertung aller Bewertungen erhält die Kryptowährung eine Gesamtpunktzahl von 0 bis 100. Obwohl Premium-Bewertungen nur für Abonnenten verfügbar sind, wurde für kostenlose Benutzer eine umfassende Liste von Bewertungen erstellt, die in Abschnitte (z. B. Team, Dienstprogramm) unterteilt ist und Anlagerisiko). Wenn Sie nur wenig Zeit haben und einen schnellen Überblick über ein Projekt oder eine Münze benötigen, ist ein Aggregator wie Baserank genau das Richtige für Sie. Machen Sie es sich dennoch zur Regel, vor einer Investition so tief wie möglich in die Projekte einzutauchen, die Sie interessieren.
Krypto-Gebühren
Wie der Name schon vermuten lässt, zeigt diese Ressource die Provision jedes Netzwerks für die letzten 24 Stunden oder sieben Tage an. Mit dieser einfachen Metrik können der Datenverkehr und die Nutzung eines Blockchain-Netzwerks analysiert werden. Netzwerke mit hohen Gebühren sind in der Regel sehr gefragt.
Diese Kennzahl sollte jedoch nicht so wörtlich genommen werden. Einige Blockchains sind auf niedrige Gebühren ausgelegt, was einen Vergleich mit anderen Netzwerken erschwert. In solchen Fällen ist es besser, den Vermögenswert anhand der Anzahl der Transaktionen und anderer Indikatoren zu betrachten. Beispielsweise rangieren Münzen mit großer Marktkapitalisierung wie Dogecoin und Cardano aufgrund ihrer niedrigen Transaktionsgebühren in den Gesamtcharts auf einem niedrigen Platz.
Glassnode Studio
Glassnode Studio bietet ein Dashboard, das eine breite Palette von On-Chain-Metriken und anderen Daten anzeigt. Wie die meisten angebotenen Tools ist es im Abonnement erhältlich. Für Hobbyinvestoren reicht jedoch eine kostenlose Liste mit Netzwerkdaten aus – sie ist so detailliert. Es ist viel einfacher, alle Informationen an einem Ort zu finden, als sie selbst mit Blockchain-Explorern zu sammeln. Der Hauptvorteil von Glassnode ist die große Anzahl an Kategorien und Unterkategorien von Metriken, die angezeigt werden können. Wenn Sie sich jedoch für Binance-Smart-Chain-Projekte interessieren, gibt es nicht mehr viele Daten dazu.
Für diejenigen, die FA-Metriken mit technischer Analyse verwenden möchten, verfügt Glassnode Studio über eine integrierte TradingView-Schnittstelle mit allen Diagrammtools. Bei Entscheidungen kombinieren Anleger und Händler häufig mehrere Analysearten. Der Vorteil von Glassnode ist die Möglichkeit, alles an einem Ort zu erledigen.
Zusammenfassung
Bei richtiger Durchführung kann die Fundamentalanalyse unschätzbare Informationen über Kryptowährungen liefern – Informationen, die durch technische Analyse allein nicht gewonnen werden können. Zu wissen, wie man den Marktpreis vom „wahren“ Wert eines Netzwerks trennt, ist eine großartige Handelskompetenz. Natürlich gibt es Dinge, die nur durch die technische Analyse zugänglich sind und die sich mit der Fundamentalanalyse nicht vorhersagen lassen. Daher kombinieren die meisten Händler heute beide Methoden.
Wie bei vielen anderen Strategien gibt es auch für die Fundamentalanalyse keine allgemeingültigen Regeln. Wir hoffen, dass dieser Artikel Ihnen dabei geholfen hat, einige der Faktoren zu verstehen, die Sie berücksichtigen müssen, bevor Sie Positionen auf dem Kryptowährungsmarkt eingehen und verlassen.
