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Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten für einen Vermögenswert geforderten Preis und dem höchsten Geldkurs. Liquide Vermögenswerte wie Bitcoin weisen geringere Spreads auf als weniger liquide Vermögenswerte mit geringerem Handelsvolumen.
Slippage tritt auf, wenn der resultierende Handelspreis von der ursprünglichen Anfrage abweicht, was häufig bei der Ausführung von Marktaufträgen der Fall ist. Wenn der Markt instabil oder nicht ausreichend liquide ist, um Ihren Auftrag auszuführen, kann sich der endgültige Auftragspreis ändern. Um ein Abrutschen von Vermögenswerten mit geringer Liquidität zu verhindern, können Sie versuchen, die Order in kleinere Orders aufzuteilen.
Einführung
Vergessen Sie beim Verkauf und Kauf von Vermögenswerten an einer Kryptowährungsbörse nicht, dass die Marktpreise in direktem Zusammenhang mit Angebot und Nachfrage stehen. Darüber hinaus ist es wichtig, das Handelsvolumen, die Marktliquidität, die Auftragsarten und die allgemeinen Marktbedingungen zu berücksichtigen, die Sie möglicherweise daran hindern, einen Handel zum gewünschten Preis abzuschließen.
Käufer und Verkäufer streben danach, für sich den besten Preis zu erzielen, wodurch eine Spanne zwischen den Angeboten beider Seiten entsteht (Bid-Ask-Spanne). Abhängig von der Menge und der Volatilität des Vermögenswerts, mit dem Sie handeln möchten, besteht auch die Möglichkeit eines Slippage (mehr dazu weiter unten). Daher erspart Ihnen eine grundlegende Kenntnis des Orderbuchs der Börse viele unangenehme Überraschungen.
Wie hoch ist die Geld-Brief-Spanne?
Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem höchsten Wert des Geld- oder Briefkurses und dem niedrigsten Wert des Briefkurses des Auftragsbuchs. Auf traditionellen Märkten wird der Spread häufig von Market Makern oder Broker-Liquiditätsanbietern geschaffen, während er auf Kryptowährungsmärkten das Ergebnis der Differenz zwischen Limitaufträgen von Käufern und Verkäufern ist.
Wenn Sie sofort zum Marktpreis kaufen möchten, müssen Sie den höchsten für den Verkäufer günstigen Angebotspreis akzeptieren. Bei einem Sofortverkauf ist es erforderlich, den niedrigsten Gebotspreis des Käufers zu akzeptieren. Liquidere Vermögenswerte (z. B. Devisen) haben engere Spreads, was bedeutet, dass Käufer und Verkäufer ihre Aufträge ohne wesentliche Änderungen im Preis des Vermögenswerts ausführen können. Dies ist vor allem auf das große Auftragsvolumen im Auftragsbuch zurückzuführen. Eine größere Spanne führt zu erheblichen Preisschwankungen, wenn Aufträge mit großem Volumen abgeschlossen werden.
Market Maker und die Geld-Brief-Spanne
Das Konzept der Liquidität ist auf den Finanzmärkten sehr wichtig. Auf Märkten mit geringer Liquidität können Sie Stunden oder sogar Tage darauf warten, dass ein anderer Händler Ihren Auftrag ausführt.
Die Schaffung von Liquidität ist wichtig, aber nicht alle Märkte erhalten die Liquidität, die sie benötigen, allein von Händlern – auf traditionellen Märkten stellen Broker und Market Maker Liquidität im Austausch für Arbitragegewinne bereit.
Der Market Maker kann den Spread zu seinem Vorteil nutzen, indem er den Vermögenswert gleichzeitig kauft und verkauft. Indem sie immer wieder zu hohen Preisen verkaufen und zu niedrigen Preisen kaufen, nutzen sie den Spread, um Arbitragegewinne zu erzielen. Selbst ein kleiner Spread kann erhebliche Gewinne generieren, wenn er den ganzen Tag über in großen Mengen gehandelt wird. Aufgrund dieses Wettbewerbs unter den Market Makern weisen Vermögenswerte mit hoher Nachfrage tendenziell kleinere Spreads auf.
Beispielsweise könnte ein Market Maker gleichzeitig BNB für 350 $ pro Münze kaufen und BNB für 351 $ verkaufen, wodurch ein Spread von 1 $ entsteht. Jeder, der sofort auf dem Markt handeln möchte, muss diese Allgemeinen Geschäftsbedingungen akzeptieren. Der Spread stellt nun einen reinen Arbitragegewinn für den Market Maker dar, der verkauft, was er kauft, und kauft, was er verkauft.
Markttiefendiagramm und Spread
Schauen wir uns Beispiele aus der Praxis für Kryptowährungen und die Beziehung zwischen Volumen, Liquidität und Spread an. Wenn Sie zur Binance-Börse gehen und die Ansicht [Tiefendiagramme] aktivieren, können Sie die Geld-Brief-Spanne sehen. Diese Schaltfläche befindet sich in der oberen rechten Ecke des Diagramms.
[Tiefendiagramme] sind Diagramme des Auftragsbuchs eines Vermögenswerts. Die grüne Grafik des Marktangebots sowie die rote Grafik der Nachfrage zeigen die Anzahl der Bewerbungen und deren Preis. Die Lücke zwischen diesen Diagrammen ist die Geld-Brief-Spanne, die durch Subtrahieren des grünen Geldkurses vom roten Briefkurs berechnet werden kann.
Wie bereits erwähnt, besteht ein Zusammenhang zwischen Liquidität und engen Spreads. Das Handelsvolumen ist ein häufiger Indikator für die Liquidität. Bei höheren Volumina erwarten wir daher einen geringeren Prozentsatz der Spanne gegenüber dem Vermögenspreis. Aufgrund der Beliebtheit bestimmter Kryptowährungen, Aktien und anderer Vermögenswerte herrscht ein starker Wettbewerb zwischen Händlern, die mit dem Spread Geld verdienen wollen.
Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne
Sie müssen den Spread-Prozentsatz berechnen, um bei Bedarf Spreads verschiedener Kryptowährungen oder Vermögenswerte vergleichen zu können. Die Berechnung erfolgt nach folgender Formel:
(Briefkurs – Geldkurs)/Briefkurs x 100 = Forward-Prozentsatz
Nehmen wir als Beispiel BIFI. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels betrug der Briefkurs von BIFI 907 US-Dollar und der Geldkurs 901 US-Dollar. Dieser Unterschied führt zu einem Spread von 6 $. Wir dividieren 6 Dollar durch 907 Dollar, multiplizieren es dann mit 100 und erhalten den Spread-Prozentsatz: ungefähr 0,66 %.
Nehmen wir nun an, der Bitcoin-Spread beträgt 3 $, was der Hälfte des BIFI-Spreads entspricht. Wenn man sie jedoch in Prozent vergleicht, beträgt der Bitcoin-Spread nur 0,0083 %. BIFI hat auch ein geringeres Handelsvolumen, was unsere Theorie stützt, dass höhere Spreads tendenziell bei weniger liquiden Vermögenswerten zu finden sind.
Der geringere Spread von Bitcoin lässt eine Schlussfolgerung zu: Vermögenswerte mit einem kleineren Spread-Prozentsatz sind tendenziell viel liquider. Bei der Ausführung großer Marktaufträge ist das Risiko einer Überzahlung minimal.
Was ist Schlupf?
Slippage ist ein häufiges Phänomen in Märkten mit hoher Volatilität oder geringer Liquidität. Slippage ist das Phänomen, wenn eine Transaktion zu einem Preis ausgeführt wird, der von den Erwartungen des Händlers abweicht.
Nehmen wir an, Sie möchten eine große Marktkauforder für 100 US-Dollar aufgeben, aber der Markt ist nicht liquide genug, um Ihre Order zu diesem Preis auszuführen. Daher müssen Sie weitere Bestellungen (über 100 $) annehmen, bis Ihre Bestellung ausgeführt wird. Dies führt dazu, dass Ihr durchschnittlicher Kaufpreis über 100 $ liegt. Dieses Phänomen wird Slippage genannt.
Mit anderen Worten: Wenn Sie eine Market Order erstellen, analysiert die Börse diese automatisch, um die Orders im Orderbuch zu begrenzen. Das Orderbuch gibt Ihnen den besten Preis, aber Sie beginnen mit der Erweiterung der Orderkette, wenn das Volumen für den gewünschten Preis nicht ausreicht. Dies führt dazu, dass der Markt Ihre Order zu einem anderen Preis als erwartet ausführt.
Bei automatisierten Market Makern und dezentralen Börsen kommt es häufig zu Slippages bei Kryptowährungen. Aufgrund der Instabilität oder geringen Liquidität der Altcoins kann die Differenz mehr als 10 % des erwarteten Preises betragen.
Positiver Schlupf
Allerdings bedeutet Slippage nicht immer einen schlechteren Preis als erwartet. Ein positiver Slippage kann auftreten, wenn die Marktpreise fallen, wenn Sie einen Kaufauftrag erteilen, oder steigen, wenn Sie einen Verkaufsauftrag erteilen. Dies kommt selten vor, aber in einigen volatilen Märkten ist manchmal immer noch ein positiver Slippage zu beobachten.
Rutschfestigkeit
Bei einigen Börsen können Sie die Rutschfestigkeitsstufe manuell einstellen. Diese Funktion ist in automatisierten Market Makern wie PancakeSwap auf Binance Smart Chain und Uniswap auf Ethereum vorhanden.
Abhängig vom Ausmaß des Slippage kann die Ausführungszeit Ihrer Bestellung variieren. Wenn Sie das Slippage-Level auf niedrig einstellen, dauert die Ausführung der Order ziemlich lange und in einigen Fällen wird sie überhaupt nicht ausgeführt. Wenn Sie den Wert zu hoch einstellen, kann es sein, dass ein anderer Händler oder Bot Sie schlägt.
In diesem Fall tritt ein Auslöser ein, wenn ein anderer Händler eine höhere Gasgebühr festlegt und den Vermögenswert zuerst kauft. Anschließend erstellt er einen weiteren Handel, um den Vermögenswert zum höchsten Preis zu verkaufen, den der Käufer zu zahlen bereit ist.
Minimierung des negativen Schlupfes
Auch wenn ein Schlupf nicht immer vermieden werden kann, gibt es mehrere Möglichkeiten, ihn zu minimieren.
1. Anstatt einen großen Auftrag zu erstellen, versuchen Sie, ihn in kleinere Blöcke aufzuteilen. Behalten Sie Ihr Orderbuch im Auge: Versuchen Sie, keine Orders aufzugeben, die das verfügbare Volumen überschreiten.
2. Wenn Sie eine dezentrale Börse nutzen, berücksichtigen Sie die Transaktionsgebühren. Einige Netzwerke erheben sehr hohe Gebühren basierend auf dem Datenverkehr auf der Blockchain, die Ihre Gewinne durch die Vermeidung von Slippage ausgleichen können.
3. Wenn Sie es mit Vermögenswerten mit geringer Liquidität zu tun haben (z. B. einem kleinen Liquiditätspool), kann Ihre Handelsaktivität den Preis des Vermögenswerts erheblich beeinflussen. Bei einer Transaktion kann es zu einem kleinen Slippage kommen, aber viele kleinere Slippages wirken sich auf den Preis des nächsten Blocks Ihrer Transaktionen aus.
4. Verwenden Sie Limit-Orders. Sie bieten die Garantie, dass Sie beim Handel den gewünschten Preis oder einen besseren Preis erhalten. Und obwohl Sie Abstriche bei der Geschwindigkeit der Orderausführung machen müssen, können Sie sicher sein, dass es zu keinem negativen Slippage kommt.
Zusammenfassung
Bedenken Sie beim Handel mit Kryptowährungen, dass Spread oder Slippage den Endpreis Ihrer Geschäfte verändern können. Dies lässt sich nicht immer vermeiden, aber es ist wichtig, bei dieser oder jener Entscheidung darauf zu achten. Bei der Ausführung von Kleinaufträgen sind solche Phänomene möglicherweise nicht so stark zu spüren, aber der Durchschnittspreis pro Einheit bei Großaufträgen kann viel höher sein als erwartet.
Für dezentralisierte Finanzhändler ist es äußerst wichtig, Slippage zu verstehen. Ohne Grundkenntnisse riskieren Sie, Ihr Geld aufgrund von Frontrunning oder negativem Slippage zu verlieren.
