Am 6. Juni Ortszeit kündigte die Europäische Zentralbank an, dass sie alle drei Hauptzinssätze um 25 Basispunkte senken werde, wobei der Hauptrefinanzierungszinssatz, der Spitzenrefinanzierungssatz und der Einlagenzinssatz auf 4,25 %, 4,50 % und 3,75 gesenkt würden % jeweils. Zu diesem Zeitpunkt haben viele Zentralbanken in der Schweiz, Schweden, Kanada und Europa sukzessive begonnen, die Zinssätze zu senken, und die Zinssenkungswelle der Zentralbanken auf der ganzen Welt hat sich beschleunigt. Der Markt achtet genau darauf, wann die Federal Reserve „übernehmen“ wird.
Die EZB sagte, dass es aufgrund ihrer jüngsten Einschätzung der Inflationsaussichten, der zugrunde liegenden Inflationsdynamik und der Stärke der geldpolitischen Transmission nun an der Zeit sei, das Ausmaß der geldpolitischen Restriktionen zu lockern, nachdem die Zinssätze neun Monate lang stabil gehalten wurden. Der EZB-Rat wird weiterhin einen datenbasierten Ansatz für die Festlegung angemessener Restriktionsniveaus von Sitzung zu Sitzung verfolgen und sich nicht vorab auf einen bestimmten Zinspfad festlegen.
Zinssenkungen der Zentralbanken in den wichtigsten Industrieländern
Von Juli 2022 bis September 2023 erhöhte die Europäische Zentralbank die Zinsen um insgesamt 450 Basispunkte, um die hohe Inflation einzudämmen, wodurch die Inflation im Euroraum von einem Rekordwert von 10,6 % auf 2,6 % im Mai 2024 sank. Derzeit haben sich die Inflationsaussichten deutlich verbessert und auch die zugrunde liegende Inflation hat nachgelassen. Die EZB geht davon aus, dass die Inflation bis weit ins nächste Jahr über ihrem Zielwert bleiben dürfte und wird die Leitzinsen so lange wie nötig angemessen begrenzen. Da viele Beamte der Europäischen Zentralbank bereits häufig Zinssenkungssignale veröffentlicht haben, ist diese Zinssenkung vom Markt vollständig eingepreist.
Nach einem Zyklus aggressiver Zinserhöhungen haben die Zentralbanken der großen Industrieländer ihre Geldpolitik schrittweise geändert. Aufgrund der lokalen Inflationssituation und der Wirtschaftsaussichten haben viele Zentralbanken die Federal Reserve „übersprungen“ und nacheinander Zinssenkungen vorgenommen, was den Hintergrund des „Jahres der Zinssenkungen“ noch stärker macht.
Kürzlich kündigte die Bank of Canada eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 4,75 % an und vollzog damit die „erste Zinssenkung“ unter den G7-Ländern. Der Gouverneur der Bank of Canada, MacCallum, sagte, es gebe weiterhin Anzeichen dafür, dass die Kerninflation nachlasse und die Geldpolitik nicht länger zu restriktiv sein müsse. Wenn sich die Inflation weiter verlangsamt, wäre es vernünftig, mit weiteren Zinssenkungen zu rechnen.
Vor der Europäischen Zentralbank und der Bank of Canada übernahm die Schweizerische Nationalbank im März die Führung bei der Einführung der „ersten Zinssenkungen“ unter den G10-Ländern. Auch die schwedische Nationalbank kündigte im Mai eine Zinssenkung an. Der „Zinssenkungsvorhang“ hat langsam begonnen. Gleichzeitig entscheiden sich immer noch mehr Zentralbanken dafür, abzuwarten.
Die Schritte der Fed
Der Markt ist sehr besorgt darüber, wann die Federal Reserve „übernehmen“ und den Lockerungszyklus einleiten wird. Derzeit schwanken die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung durch die Federal Reserve aufgrund schwankender Daten noch immer. Die Federal Reserve Tools der CME Group zeigen, dass der Markt davon ausgeht, dass die Federal Reserve bei ihren Zinssitzungen im Juni und Juli weiterhin „in der Warteschleife“ bleibt und die Zinssätze möglicherweise im September zum ersten Mal senken wird.
Seth Carpenter, globaler Chefökonom von Morgan Stanley, sagte in seinem Halbjahresausblick, dass das US-Wirtschaftswachstum weiterhin relativ stark sei. Aufgrund unerwarteter Inflationsdaten für das erste Quartal wird die Federal Reserve voraussichtlich die Zinssenkung verschieben oder im September damit beginnen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Geldpolitik der Zentralbanken der wichtigsten Industrieländer weltweit von einer Straffung zur Lockerung übergeht und die Zinssenkung der Europäischen Zentralbank ein klares Signal an den Markt ist. Wenn der Inflationsdruck nachlässt, könnten sich weitere Länder den Zinssenkungen anschließen, und die Entscheidung der Federal Reserve muss weiterhin auf künftigen Wirtschaftsdaten basieren.