Zusammengestellt von: Jie Xuan Chua, Binance Research
Zusammengestellt von: Shechao TechFlow
Einführung
RWA-Narrative haben in letzter Zeit weiter an Bedeutung gewonnen.
Da die Nutzerbasis weiter wächst, befindet sich die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) in einer Phase rasanten Wachstums. In einem Umfeld, in dem die Federal Reserve weiterhin die Zinsen erhöht, erzielen Anleger enorme Erträge aus der Tokenisierung von US-Schulden.
Kürzlich hat Binance Research einen RWA-Marktbericht veröffentlicht, der eine detaillierte Analyse des Entwicklungsstatus, des Ökosystems und der wichtigsten Teilnehmer von RWA bietet.
Der Bericht zeigt, dass auch traditionelle Finanzinstitute den RWA-Markt aktiv erkunden. Goldman Sachs, Fidelity Financial usw. haben entsprechende Unternehmen gegründet, und einige Institutionen haben ihre eigenen privaten Ketten zur Tokenisierung von Vermögenswerten aufgebaut. Auch die Regulierungsbehörden prüfen die Ausrichtung der RWA-Aufsicht.
Der Bericht prognostiziert, dass der Gesamtwert der tokenisierten Vermögenswerte bis 2030 16 Billionen US-Dollar erreichen wird, mit großem Wachstumspotenzial. RWA verändert die Art und Weise, wie Vermögenswerte zirkulieren, grundlegend und eröffnet eine neue Ära der Integration traditioneller und digitaler Vermögenswerte.
Shenchao hat den Bericht zusammengestellt und interpretiert und die Entwicklungstrends von RWA systematisch sortiert, um den Lesern ein umfassendes Verständnis dieses aufstrebenden und sich schnell entwickelnden Marktes zu ermöglichen.
Wichtige Erkenntnisse:
Die Tokenisierung von Real-World Assets (RWAs) gewinnt weiter an Dynamik, da die Benutzerakzeptanz zunimmt und sich große institutionelle Anleger engagieren;
In Kombination mit relativ niedrigen Renditen der dezentralen Finanzierung (DeFi) haben steigende Zinssätze das Wachstum der RWAs, insbesondere tokenisierter Staatsanleihen, angekurbelt.
Derzeit verleihen Anleger der US-Regierung über den tokenisierten Treasury-Markt effektiv mehr als 600 Millionen US-Dollar und werden mit einer jährlichen Rendite von etwa 4,2 % belohnt.
Es wird erwartet, dass der Markt für tokenisierte Vermögenswerte bis 2030 ein Volumen von 16 Billionen US-Dollar erreichen wird, was im Vergleich zu 310 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 ein enormes Wachstumspotenzial aufweist.
Viele Protokolle haben RWAs integriert oder beteiligen sich an deren Wachstum. MakerDAO, Maple Finance und Ondo Finance werden in diesem Bericht kurz vorgestellt.
RWA-Definition und Marktübersicht
RWA-Definition: Vermögenswerte, die physische Vermögenswerte verpfänden und durch Tokenisierung in die Blockchain bringen, einschließlich Immobilien, Anleihen, Rohstoffe usw.
Arten von RWA:
Sachanlagen: Immobilien, Waren, Sammlerstücke
Immaterielle Vermögenswerte: Anleihen, Aktien, Emissionsgutschriften usw.
Durch die Tokenisierung von RWA können Marktteilnehmer von größerer Effizienz, größerer Transparenz und weniger menschlichen Fehlern profitieren, da diese Vermögenswerte in der Kette gespeichert und verfolgt werden können.
Zusammenfassung des allgemeinen Prozesses von RWA in der Kette:
Ursprung: Vermögensemittenten, Token-Plattformen und relevante Parteien diskutieren On-Chain-Angelegenheiten;
Ideenfindung: Angebotsbedingungen besprechen, konzipieren und finalisieren;
Zeichnung: An dem Vermögenswert interessierte Teilnehmer entscheiden über die Höhe ihrer Investition und zeichnen den Vermögenswert.
Prägung und Verteilung: Token werden in der Kette geprägt und an Investoren verteilt. Der gesammelte Betrag wird an die Emittenten von Vermögenswerten verteilt.
Sekundärhandel: Wenn der Token handelbar ist, kann ein Sekundärmarkt eingerichtet werden, um den Token-Handel zu erleichtern;
Fälligkeitsphase: Nach Ablauf der Anlagebedingungen erhalten die Teilnehmer das Kapital und zusätzliche Erträge. Token werden zerstört.
RWA-Ökopanorama:
Das RWA-Ökosystem ist vielfältig geworden und wächst stetig. Der Bericht unterteilt RWA-bezogene Projekte in zwei große Kategorien:
RWA-Schienen: Stellt die regulatorischen, technischen und betrieblichen Bedingungen bereit, auf die sich RWA stützt, sogenannte Schienen (Führungsschienen, d. h. Führung oder Infrastruktur).
Asset Provider: RWA-Anforderungsklasse, die sich auf die Initiierung und Erstellung verschiedener Vermögenswerte konzentriert. Dazu gehören Immobilien, festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und andere
Im ökologischen Panorama kann jede Unterkategorie wie folgt unterteilt und erklärt werden:
Blockchain-Infrastruktur: Permissioned Chain und öffentliche Kette für RWA, die Infrastruktur für RWA bereitstellt.
Verbriefungs-/Tokenisierungsdienste: Dienste, die RWA in die Kette bringen.
Compliance Services: Stellen Sie sicher, dass Anleger und Emittenten die Compliance-Anforderungen einhalten.
Immobilien: Entwicklung und Schaffung von Nachfrage nach RWAs für Immobilienhypotheken.
Klimavermögenswerte: Entwicklung und Schaffung von Nachfrage nach durch Klimavermögenswerte gedeckten RWAs.
Privatkredit: Entwicklung und Schaffung von Nachfrage nach RWAs für Privatkredithypotheken.
Öffentliche Kredite/Eigenkapital: Entwicklung und Schaffung einer Nachfrage nach öffentlichen Krediten und eigenkapitalgedeckten RWAs.
Schwellenländer: Entwicklung und Schaffung der Nachfrage nach RWA in Schwellenländern.
Handelsfinanzierung: Entwicklung und Schaffung von Nachfrage nach besicherten RWAs für Handelsfinanzierungen.
RWA verfolgen Wachstum und Ausblick
Gesamtsituation:
Der RWA-Markt befindet sich in einem frühen Entwicklungsstadium, verzeichnet jedoch bereits eine zunehmende Akzeptanz und einen steigenden TVL.
Laut den von DeFi Llama verfolgten Protokollen sind RWA zur zehntgrößten Kategorie in DeFi geworden, mit einem Gesamtwert von etwa 6 Milliarden US-Dollar. Ende Juni belegte RWA den 13. Platz. Ein wesentlicher Faktor für diesen Anstieg ist die Einführung von stUSDT im Juli, die es USDT-Staktern ermöglicht, RWA-basierte Renditen zu erzielen.
Derzeit gibt es über 41,3K RWA-Token-Inhaber auf der Ethereum-Blockchain. Obwohl dies insgesamt nicht viel zu sein scheint, ist die Zahl der Token-Inhaber im Vergleich zum Vorjahr deutlich gestiegen und hat sich mehr als verdoppelt. Die Daten für den gleichen Zeitraum des letzten Jahres lagen bei etwa 17,9K.
Der Anstieg der US-Staatsschulden:
Renditen sind ein wichtiger Auslöser: US-Staatsanleihen gelten weithin als Benchmark für risikofreie Vermögenswerte auf den traditionellen Finanzmärkten. US-Staatsanleihen wurden aufgrund steigender Zinsen geschlossen
Die Renditen sind stetig leicht gestiegen und übertreffen nun deutlich die DeFi-Renditen.
Und Vermögenswerte suchen immer dort, wo die Gewinne am größten sind, und um den Nutzen von RWA zu demonstrieren, können heutige Anleger in tokenisierte Staatsanleihen investieren, ohne die Blockchain zu verlassen, und so von realen Gewinnen profitieren.
Marktgröße und Rendite: Der Markt für tokenisierte Staatsanleihen hat derzeit einen Wert von etwa 603 Millionen US-Dollar, wobei Anleger der US-Regierung effektiv einen effektiven Jahreszins von etwa 4,2 % leihen.
Produkttypen: Zu den Protokollen und Unternehmen auf dem Treasury-Markt gehören Franklin Templeton, Ondo Finance, Matrixdock und andere. Auch Robert Leshner, der Gründer von Compound, gab kürzlich bekannt, dass er ein neues Unternehmen namens „Superstate“ gegründet und Dokumente in den USA eingereicht habe. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) wird einen Fonds für kurzfristige Staatsanleihen einrichten und die Ethereum-Blockchain als sekundäres Aufzeichnungsinstrument verwenden.
RWA-Zukunftsausblick
Marktraumprognose: Laut einem Bericht der Boston Consulting Group wird die Marktgröße tokenisierter Vermögenswerte bis 2030 voraussichtlich 16 Billionen US-Dollar erreichen.
Bis zum Ende dieses Jahrzehnts (2030) wird dies 10 % des globalen BIP ausmachen, ein deutlicher Anstieg gegenüber 310 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.
Diese Schätzung umfasst die On-Chain-Asset-Tokenisierung (relevanter für die Blockchain-Branche) und das traditionelle Asset-Tiering (börsengehandelte Fonds „ETFs“, Real Estate Investment Trusts) usw. Angesichts der potenziellen Marktgröße wäre es ein Segen für die Blockchain-Branche, auch nur einen kleinen Teil des Marktes zu erobern.
Protokolle, die RWA-Geschäfte abwickeln
Maple Finance:
Geschäftsmodell:
Maple Finance ist ein institutionelles Kapitalnetzwerk, das Kreditexperten die Infrastruktur für die Durchführung von On-Chain-Kreditgeschäften bietet
Verbindung institutioneller Kreditnehmer und Kreditgeber
Es gibt drei Schlüsselparteien: Kreditnehmer, Kreditgeber und Pooling-Agenten
Marktgröße:
Maple Finance ist einer der Marktführer im Bereich Privatkredite
Das Unternehmen verfügt derzeit über ausstehende Kredite in Höhe von über 300 Millionen US-Dollar
Produktvorteile:
Von US-Staatsanleihen besicherte Produkte wurden im April eingeführt
Die angestrebte jährliche Rendite ist die 1-Monats-Rendite der US-Staatsanleihen abzüglich einer Gebühr von 1 %
Bereitstellung von Cash-Management-Lösungen für Benutzer, die Stablecoins besitzen
Geschäftswert:
Benutzer können über die Kette Einnahmen aus US-Anleihen erzielen, ohne die Kette zu verlassen, um am traditionellen Markt teilzunehmen.
Die Kette verfügt über eine hohe Transparenz und kann den Vermögenszustand in Echtzeit überwachen.
Trägt dazu bei, den Geschäftsumfang der dezentralen Finanzierung zu erweitern
Eine Möglichkeit, Stablecoins zu erwirtschaften
Hersteller DAO:
Geschäftsmodell:
MakerDAO verleiht DAI-Stablecoin als Sicherheit
Der Kreditnehmer hinterlegt Sicherheiten im Vault und erhält ein DAI-Darlehen
Zu den Sicherheitentypen gehören Krypto-Assets und RWA
Marktgröße:
MakerDAO ist eines der führenden Protokolle im dezentralen Finanzwesen mit dem drittgrößten Gesamtwert
RWA-Vermögenswerte machen fast die Hälfte des Gesamtvermögens aus, etwa 2,3 Milliarden US-Dollar
Eckdaten:
Der Umsatzbeitrag der RWA ist im vergangenen Jahr deutlich auf rund 50 % gestiegen
Zuletzt kaufte das Unternehmen im Juni Staatsanleihen im Wert von 700 Millionen US-Dollar, wodurch sich sein Gesamtbestand auf 1,2 Milliarden US-Dollar erhöhte. Eine vielfältige Sicherheitenbasis ermöglicht es MakerDAO, das aktuelle Renditeumfeld zu nutzen und gleichzeitig sein Risiko zu diversifizieren.
Ondo Finanzen:
Geschäftsmodell:
Bereitstellung von Blockchain-basierten Anlageprodukten und -dienstleistungen für institutionelle Anleger. Anleger kaufen Produkte wie Anleihenfonds durch Einzahlung von USDC und erhalten gleichwertige Token. Die Token werden bei der Einlösung vernichtet und USDC zurückgegeben.
Bietet 4 Produkte, die auf realen Vermögenswerten basieren, wie z. B. Geldfonds, kurzfristige Staatsanleihen usw.
Die jährlichen Produktrenditen liegen zwischen 4,5 % und 7,76 %.
Marktgröße:
Macht fast 26 % des Marktes für tokenisierte US-Anleihen aus und liegt damit an zweiter Stelle
Geschäftswert:
Ermöglichen Sie Anlegern den Erwerb von Blockchain-basierten Anlageprodukten institutioneller Qualität und erweitern Sie so die Anlegerbasis traditioneller Vermögenswerte
Benutzer können Einnahmen aus Anleihen, Geldmärkten und anderen Produkten in der Kette erzielen, und die Tokenisierung verbessert die Liquidität von Vermögenswerten.
Bemerkenswerte Entwicklungen bei den RWA
Die Tokenisierung von Vermögenswerten wurde von JPMorgan Chase als „TradFi-Killeranwendung“ bezeichnet und ist zu einem Schlagwort geworden. Im Jahr 2023 wurde es von Larry Fink, CEO von Blackrock, als „die nächste Generation des Marktes“ bezeichnet.
Interessanterweise haben neben den DeFi-Protokollen auch traditionelle Finanzinstitute eine zunehmende Akzeptanz der RWA-Tokenisierung gezeigt:
Zunächst hat der globale Vermögensverwalter Franklin Templeton seinen eigenen Fonds auf einer öffentlichen Blockchain aufgelegt; darüber hinaus haben Institutionen auch damit begonnen, die Einrichtung eigener privater Blockchains zur Tokenisierung von Vermögenswerten zu prüfen. Mit Blick auf die Zukunft ist es nicht unvorstellbar, dass traditionelle Börsen die Entwicklung von Sekundärmärkten fördern. Tokenisierte RWA-Transaktionen könnten mit zunehmender Akzeptanz immer beliebter werden.
Die wichtigsten Ereignisse und der Zeitplan der RWA sind nachstehend zusammengefasst:
Abschluss
Die Tokenisierung realer Vermögenswerte bietet leistungsstarke Anwendungsfälle für die Blockchain-Technologie und könnte möglicherweise die nächste Welle von Benutzern in den Kryptowährungsbereich bringen.
Durch die Bereitstellung größerer Transparenz und höherer Effizienz kann die Tokenisierung eine attraktive Alternative zu bestehenden Mechanismen sein. Wir sehen bereits erste Anzeichen einer institutionellen Akzeptanz: Traditionelle Unternehmen erforschen eine Technologie, die die Ineffizienzen heutiger Lösungen beheben kann. Der Anstieg der RWA ist auch eine positive Entwicklung für Kryptowährungsinvestoren, die nun Zugang zu größeren Möglichkeiten außerhalb des Krypto-Ökosystems haben. Die Integration von risikogewichteten Vermögenswerten ermöglicht nicht nur die Möglichkeit, von steigenden Treasury-Renditen zu profitieren, sondern hat auch zu stabileren Vermögenswerten in DeFi geführt und den Spielraum für die Vielfalt der Sicherheiten erhöht. Wir hoffen, dass die kontinuierliche Innovation und der Wachstumsraum von RWA in Zukunft zu mehr Anwendungsfällen führen und dazu beitragen werden, die Einführung von Kryptowährungen voranzutreiben.
Link zum Originalbericht:
https://research.binance.com/static/pdf/real-world-assets-state-of-the-market.pdf
