Fidelity Investments hat seinen S-1-Antrag bei der US-Börsenaufsicht SEC aktualisiert, um einen Spot-ETF auf Ethereum aufzulegen, und damit eine wesentliche Änderung des Anlageprodukts angekündigt. Das Update erfolgt unmittelbar nach dem Aufschwung des Kryptomarkts in Erwartung einer Genehmigung in dieser Woche.

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Der Vermögensverwaltungsriese hat in seiner jüngsten Einreichung eines sehr deutlich gemacht. Die Ethereum (ETH)-Token, die dem ETF zugrunde liegen, werden nicht eingesetzt. Traditionell sind S-1-Anmeldungen für Unternehmen, die öffentlich gehandelte Wertpapiere auf dem US-Markt einführen wollen, unerlässlich.

Es hat einen Wandel in der regulatorischen Wahrnehmung gegeben

Jüngste Entwicklungen deuten auf eine mögliche Änderung des US-Regulierungsumfelds hin. Die SEC, die Kryptowährungen gegenüber in der Vergangenheit generell zögerlich eingestellt war, scheint ihre Position zu überdenken, möglicherweise beeinflusst durch politische Dynamiken. Diese Änderung zeigt sich in einer neuen Anforderung für ETF-Emittenten, ihre 19b-4-Anmeldungen zu aktualisieren, eine Voraussetzung für die endgültige Genehmigung.

Wer sich fragt, warum unsere Chancen bis gestern niedrig waren, kann unten nachlesen. Das war gestern ein Schock, ein „Heilige Scheiße“-Moment, sogar für Leute, die in den Prozess involviert waren. Trotzdem ein Lob an @JSeyff, der mich überzeugt hat, bei einer Untergrenze von 25 % zu bleiben (ich wollte tiefer gehen, so ohrenbetäubend war das … https://t.co/d9Xjt3nurN

– Eric Balchunas (@EricBalchunas), 21. Mai 2024

Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, rechnet mit einer besseren Prognose und erhöht die Chancen auf eine Genehmigung von dürftigen 25 % auf optimistische 75 %. Allerdings hängt der Weg nicht allein von den 19b-4-Formularen ab; die Erlangung der S-1-Genehmigung bleibt weiterhin ein Problem. Laut James Seyffart, einem weiteren ETF-Analysten bei Bloomberg, könnte es Wochen oder Monate dauern, bis die S-1-Genehmigung erteilt wird.

Fidelity hat sich aus den Staking-Plänen zurückgezogen

In der Zwischenzeit hat Fidelity in der aktualisierten S-1-Anmeldung seine ursprünglichen Pläne zurückgezogen, Ether-Bestände innerhalb des ETF zu halten. Frühere Anmeldungen deuteten auf eine Strategie hin, „einen oder mehrere“ Infrastrukturanbieter zu engagieren, um einen Teil der Vermögenswerte des Trusts zu halten. Die überarbeitete Anmeldung zeigt eine klare Abkehr von diesen Plänen und betont einen Ansatz ohne Staking bei der Verwahrung von Ether.

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„Ein Teil des Ethers wird im Hot Storage aufbewahrt, was erfordert, dass private Schlüssel online aufbewahrt werden. Fidelity ist allein für die Verwaltung der Zuteilung von Ether im Hot Storage und Cold Storage verantwortlich und gibt nicht öffentlich bekannt, welcher Prozentsatz im Cold Storage aufbewahrt wird. Der Trust führt regelmäßig eine sorgfältige Prüfung der Betriebspraktiken des Verwahrers durch, einschließlich der Praktiken im Zusammenhang mit der Zuteilung von Vermögenswerten im Cold Storage oder Hot Storage.“

Treue

Diese Strategie stehe im Einklang mit der weit verbreiteten Vorsicht, die im gesamten Netzwerk zu beobachten sei, sagte Fidelity angesichts der inhärenten Schwachstellen von Ethereum. Insbesondere die Netzwerkrisiken im Zusammenhang mit dem „51%-Angriff“, bei dem die Kontrolle über den Großteil des eingesetzten Ethereum zu schwerwiegenden Sicherheitsverletzungen führen könnte, bleiben ein Grund zur Sorge.

Fidelity ist besorgt über die Sicherheit von Ethereum

Fidelitys Einreichung hob hervor, dass derzeit die drei größten Staking-Pools fast die Hälfte des eingesetzten Ethereum kontrollieren, was ein enormes Risiko der Netzwerkmanipulation darstellt. Validatoren im Ethereum-Netzwerk müssen mit verschiedenen Strafen rechnen, wenn sie Netzwerkprotokolle nicht einhalten, die von reduzierten Einsatzbeträgen bis hin zu „Slashing“ reichen – dem gewaltsamen Ausschluss aus dem Netzwerk mit anhaltendem Verlust ihrer Einsätze.

„Viele digitale Asset-Netzwerke waren einer Reihe von Denial-of-Service-Angriffen ausgesetzt, was zu vorübergehenden Verzögerungen bei der Blockerstellung und der Übertragung von Ethereum geführt hat. Alle ähnlichen Angriffe auf das Ethereum-Netzwerk, die die Fähigkeit zur Übertragung von Ether beeinträchtigen, könnten erhebliche negative Auswirkungen auf den Preis von Ether und den Wert der Aktien haben.“

Treue

Die überarbeiteten Mechanismen von Fidelity zielen darauf ab, die Netzwerkintegrität zu verbessern und Risiken wie Doppelausgaben zu reduzieren. Durch den Verzicht auf Staking will das Unternehmen diese Sicherheitsrisiken mindern und Anlegern einen sichereren Rahmen bieten. Dieser Ansatz vereinfacht auch die Struktur des Fonds und erleichtert möglicherweise den behördlichen Genehmigungsprozess.

Kryptopolitische Berichterstattung von Jai Hamid