Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung
2. Kernpunkte
3. Hintergrund und Herausforderungen
4. Warum Euler v2 wählen?
5. Übersicht
6. Euler v2
6.1 Ethereum Vault-Anschluss (EVC)
6.2. Euler Vault Suite – EVK
7. Branchenausblick
8. Eine vielversprechende Zukunft
9. Zusammenfassung
10. Referenzen
11. Haftungsausschluss

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Der DeFi-Kreditmarkt befindet sich an einem kritischen Punkt. Historisch dominiert von Giganten wie Aave und Compound, beginnt sich die Landschaft nun in Richtung eines flexibleren, anpassungsfähigeren und benutzerzentrierteren Modells zu verändern. Diese Entwicklung ist gekennzeichnet durch die Einführung von erlaubnisfreien Geldmärkten, die auf einer unveränderlichen Basisschicht aufbauen, mit Risikomanagement über getrennte Pools, die darüber hinaus von spezialisierten Institutionen verwaltet werden, im Gegensatz zum traditionellen einheitlichen und einheitlichen Ansatz.

Euler baut und innoviert seit 2020 im DeFi-Bereich und verschiedene Erfolge haben gezeigt, dass das Unternehmen als herausragender Akteur angesehen werden kann, der gegenüber bestehenden Konkurrenten wie Aave und Compound und dem ursprünglichen monolithischen Design Innovationen hervorbringt. Der erste Einsatz von Euler v1 zeigt, dass es viel Raum für Verbesserungen gibt, um die dezentrale Kreditvergabe auf die nächste Stufe zu heben. Nach einem unerwarteten Rückschlag und Verstößen im Wert von etwa 200 Millionen US-Dollar wird Euler seine v2-Version im zweiten Quartal 2024 auf den Markt bringen. Diese kommende Version stützt sich auf Erkenntnisse aus Euler v1 und legt Wert auf eine modulare Struktur, die hinsichtlich verschiedener Elemente, einschließlich Governance- und Oracle-Systemen, flexibel ist.

Dieser Ansatz ermöglicht eine beispiellose Anpassung, einschließlich der Verknüpfung von Tresoren, um neue Möglichkeiten auf der Grundlage neuer Strategien für Liquidity Recollateralized Tokens (LRT) und den zugrunde liegenden Handel zu erkunden. Es stellt eine modulare Architektur vor, die das Euler Vault Kit (EVK) zur Erstellung anpassbarer Kreditmärkte und den Ethereum Vault Connector (EVC) zur Verbesserung der Interaktion zwischen ERC-4626 Vault und anderen Smart Contracts umfasst. Diese Struktur setzt einen neuen Standard für die DeFi-Kreditvergabe und verspricht den Aufbau einer Plattform, die es Entwicklern ermöglicht, frei und sicher Innovationen zu entwickeln und gleichzeitig den Benutzern die Möglichkeit zu geben, sich an ihre unterschiedliche Risikobereitschaft anzupassen.

Die zentralen Thesen

• Der DeFi-Kreditmarkt entwickelt sich zu einem benutzerzentrierteren Modell und entfernt sich vom „One-Size-Fits-All“-Modell von Giganten wie Aave und Compound hin zur Unterstützung einer breiteren Palette von Vermögenswerten und Benutzerpräferenzen.

• Euler v2 soll im zweiten Quartal auf den Markt kommen und ein modulares Design einführen, einschließlich Euler Vault Kit (EVK) zur individuellen Anpassung von Leihbibliotheken und Ethereum Vault Connector (EVC) zur Verbindung von Bibliotheken und Smart Contracts, mit dem Ziel, die Anpassungsfähigkeit und Flexibilität zu verbessern.

• Euler v2 wird drei Hauptbibliotheksklassen umfassen: Core Vaults für regulierte Kreditprodukte, Edge Vaults für erlaubnisfreie Kreditmärkte und Escrow Vaults für die Sicherheitenverwaltung, die jeweils einzigartige Vorteile und Verwendungsmöglichkeiten bieten.

• Das von Euler eingeführte EVC zielt darauf ab, die Liquidität zu vereinheitlichen und es Protokollen zu ermöglichen, Einlagen von anderen Bibliotheken im Netzwerk als Sicherheit zu akzeptieren, wodurch die Interoperabilität verbessert und das Liquiditätsmanagement in DeFi vereinfacht wird.

• Das Euler Vault Kit erleichtert die Erstellung einer Kreditbibliothek mit Kreditvergabefunktionen und integriert Funktionen wie Batch-Operationen, Simulation, gasfreie Transaktionen und Flash-Darlehen, um die Transaktionseffizienz zu verbessern.

• Die Entwicklung von Euler stützt sich auf die Erkenntnisse aus Euler v1, um Ineffizienzen in bestehenden Geldmärkten zu beheben und die Flexibilität zu bieten, die Erstellung synthetischer Vermögenswerte, physischer Vermögenswerte, verschachtelter Bibliotheken, erlaubnisloser Belohnungsströme und mehr zu unterstützen.

Hintergrund und Herausforderungen

Das Monopol von Aave und Compound auf dem DeFi-Kreditmarkt lockert sich, eine Veränderung, die durch die Nachfrage der Branche nach Funktionen vorangetrieben wird, die ein breiteres Spektrum an Vermögenswerten und Benutzerpräferenzen abdecken. Die Eckpfeiler ihres Erfolgs (zentralisierte Liquidität und intuitive Benutzererfahrung) sind zwar beeindruckend, verbergen jedoch die zugrunde liegende Komplexität und Vertrauensannahmen, die möglicherweise im Widerspruch zur zukünftigen Ausrichtung von DeFi stehen. Der Rückgriff auf DAOs für das Risikomanagement ist zwar in der Vergangenheit erfolgreich, führt jedoch zu Ineffizienzen und dem Potenzial für falsch abgestimmte Anreize zwischen Risikoberatern und Token-Inhabern.

Dieser Wandel vom zentralisierten zum verteilten Risikomanagement und zu erlaubnislosen Marktinnovationen führt zu einer Überprüfung der Leitprinzipien von DeFi. Zu dieser Herausforderung gehört nicht nur die Innovation von Technologien und Frameworks zur Unterstützung eines breiteren Spektrums an Vermögenswerten und Präferenzen, sondern auch die Aufrechterhaltung der Sicherheit, Stabilität und Benutzerfreundlichkeit von DeFi.

Im Kontext der sich entwickelnden Modularität ähnelt EVC Ajna und Morpho Blue darin, dass es eine erlaubnislose und unveränderliche Basisschicht bereitstellt, auf der Dritte aufbauen können. Im Gegensatz zur minimalistischen Strategie von Morpho betont Euler seine technologisch fortschrittlichen Funktionen, einschließlich ausgefeilter Risikomanagement-Tools, als zentrales Markenversprechen.

Warum Euler v2 wählen?

Euler v2 wurde entwickelt, um die Dichotomie im aktuellen DeFi-Kreditökosystem zu beseitigen, das derzeit in zwei Lager gespalten ist: Einerseits riesige Protokolle, die Kapitaleffizienz auf Kosten von Governance-Risiken bieten, und andererseits sind sie isoliert Märkte, die Selektivität bieten, aber Kompromisse bei der Kapitaleffizienz eingehen. Diese Spaltung unterstreicht den dringenden Bedarf an einer Kreditplattform, die unterschiedliche Benutzerpräferenzen berücksichtigt und gleichzeitig die mit der DeFi-Kreditvergabe verbundenen Risiken minimiert.

Der in Euler v2 eingeführte anpassbare Kredittresor geht direkt auf die Herausforderungen der Anpassungsfähigkeit und Risikostreuung ein. Indem Euler v2 Benutzern die Möglichkeit gibt, ihre Kredittresore an ihre spezifischen Bedürfnisse anzupassen, schließt sie die Lücke zwischen Anpassungsanforderungen und den Sicherheits- und Effizienzanforderungen bei der DeFi-Kreditvergabe.

Entscheidend ist, dass die Plattform auf dem Ethereum Vault Connector (EVC) basiert, der eine nahtlose Integration verschiedener Arten von Sicherheiten ermöglicht. Diese Integration fördert nicht nur die Zusammensetzbarkeit und Interkonnektivität zwischen verschiedenen Tresoren, sondern unterstreicht auch das Engagement von Euler v2 für die Schaffung einer integrativeren, widerstandsfähigeren und vielfältigeren DeFi-Kreditumgebung.

Überblick

In einem aktuellen Blogbeitrag schlug Euler einen Rahmen vor, um die Risikobewertung von DeFi-Krediten anhand von drei verschiedenen Modellen zu demonstrieren: Globaler Paternalismus, die unsichtbare Hand und lokaler Paternalismus. Diese Modelle stellen ein Spektrum von zentralisierten bis hin zu dezentralen Risikomanagementansätzen dar, jedes mit einzigartigen Auswirkungen auf Flexibilität, Kapitaleffizienz und Benutzerautonomie.

Der globale Paternalismus verlässt sich auf die DAO-Governance zur zentralisierten Risikoregulierung, wie auf Plattformen wie Euler v1, Compound v2 und Aave v3 zu sehen ist. Dieses Modell bietet ein strukturiertes Risikomanagement auf Kosten der Autonomie und Flexibilität der Benutzer. Die unsichtbare Hand, zu deren Beispielen Kashi, Silo, Morpho Blue und Compound v3 gehören, fördert benutzerdefinierte Risikopräferenzen durch isolierte Pools, was die Selektivität erhöht, aber möglicherweise die Kapitaleffizienz verringert. Lokaler Paternalismus, wie er von Yearn, Idle und Metamorpho demonstriert wird, dient als Hybrid, der Aggregatoren für eine dynamische Asset-Allokation nutzt und so Flexibilität und Effizienz in Einklang bringt.

1. Globaler Paternalismus

Euler v1, Compound v2, Aave v3

2. Die unsichtbare Hand

Kashi, Silo, Morpho Blue, Compound v3

3. Lokaler Paternalismus

Sehnsucht, Müßiggang, Metamorpho

Der ideale Ansatz würde es Benutzern ermöglichen, nahtlos zwischen verschiedenen Modellen zu wechseln, um sie an ihre Risikobereitschaft anzupassen. Diese Anpassungsfähigkeit markiert die Entwicklung der Branche, um den Bedürfnissen verschiedener Benutzer gerecht zu werden, und stellt einen großen Schritt in Richtung Reife dar. Euler v2 katalysiert diese Vision durch die Bereitstellung eines anpassbaren Kredittresors, der das Beste der drei Modelle kombiniert, um ein optimiertes DeFi-Krediterlebnis zu ermöglichen.

Euler v2

Euler v2 ist eine modulare Kreditplattform, die zwei Hauptkomponenten verwendet: das Euler Vault Kit (EVK) zum Erstellen benutzerdefinierter Kredittresore und den Ethereum Vault Connector (EVC), der es Tresoren ermöglicht, sich gegenseitig als Sicherheit zu verwenden. Dieser modulare Ansatz fördert nicht nur die Entwicklung verschiedener Kreditprodukte innerhalb des Euler-Ökosystems, sondern zielt auch darauf ab, das in bestehenden DeFi-Kreditprotokollen vorherrschende Problem der Liquiditätsfragmentierung durch die Verbindung verschiedener Arten von Tresoren zu lösen.

Die Plattform ist darauf ausgelegt, die Kreditvergabe- und Kreditaufnahmeerfahrung zu verbessern, mit dem Ziel, sowohl Kreditnehmern als auch Kreditgebern eine bessere Erfahrung zu bieten. Dies wird durch die Bereitstellung vielfältiger Risiko-/Ertragsmöglichkeiten, neuer Besicherungsoptionen, reduzierter Kreditkosten und fortschrittlicher Risikomanagementtools erreicht.

Euler v2 wird in Kürze drei verschiedene Tresorkategorien (Kerntresore, Randtresore und Depottresore) auf den Markt bringen, die jeweils auf die Bedürfnisse und Vorlieben verschiedener Benutzer zugeschnitten sind und so die Auswahl und Flexibilität erweitern.

Quelle: Revelo Intel

Zusätzlich zu diesen drei Tresorkategorien unterstreicht das Euler Vault Kit (EVK) die Flexibilität der Plattform und bietet Entwicklern und Power-Usern ein flexibles Framework zur Entwicklung individueller Kredittresore, die ihren spezifischen Anforderungen und ihrer Risikobereitschaft entsprechen. Erwähnenswert ist auch, dass all dies durch einen agnostischen Ansatz in Bezug auf Schlüsselkomponenten wie Orakel, Zinsmodelle, Governance und Aktualisierbarkeit erreicht wird.

Beispielsweise könnte jemand benutzerdefinierte Tresore erstellen, die entweder die Edge-Klasse mit zusätzlichen Governance-Funktionen und einer einzigartigen Liquidationsstrategie nachbilden oder der Core-Klasse ähneln, jedoch alternative Zinsmodelle und Governance-Strukturen aufweisen, einschließlich realer Vermögenswerte mit unterschiedlichen regulatorischen Anforderungen (RWAs)-Optionen.

Ethereum Vault-Anschluss – EVC

Ethereum Vault Connector – EVC stellt den ersten Baustein von Euler v2 dar. Als erlaubnisloses, vorurteilsfreies DeFi-Primitiv ebnet es den Weg für eine fortschrittliche Kreditvergabe und Kreditvergabedynamik. Dies wird durch unveränderlichen Code und ohne Gebühren oder Governance erreicht und verkörpert ein echtes öffentliches Gut.

Durch die Bereitstellung einer detaillierteren Kontrolle und Flexibilität bei Sicherheiten und Kreditaufnahmen erleichtert EVC komplexere Interaktionen zwischen Benutzern und Tresoren. Darauf aufbauende Protokolle können die Komplexität verringern und von den Netzwerkeffekten anderer Tresore profitieren. EVC vermittelt zwischen Tresoren und ermöglicht es, Einlagen in anderen Tresoren als Sicherheiten zu identifizieren (ohne Sicherheiten von einem Protokoll auf ein anderes übertragen zu müssen, um sich zu refinanzieren oder einen besseren Zinssatz zu erhalten).

Quelle: Revelo Intel

EVC stellt Entwicklern eine flexible Codebasis zur Verfügung, sodass ihre Innovationen in DeFi-Treasury-Strategien nicht bei Null beginnen müssen. Entwickler können eine breite Palette von Sicherheitentypen nutzen – von ERC-20s, NFTs und realen Vermögenswerten bis hin zu synthetischen Token und unbesicherten Schuldverschreibungen –, um verschiedene DeFi-Lösungen wie Stablecoins, Margin-Handelsanwendungen und Geräte zur Ertragsaggregation zu erstellen.

Quelle: Revelo Intel

Das Design des EVC ist bewusst modular und unvoreingenommen und ermöglicht eine umfassende Anpassung. Den Entwicklern steht es frei, spezielle Risikomanagementstrategien zu implementieren, Kreditprodukte mit oder ohne Orakel zu erstellen und Kredite mit unterschiedlichen Sicherheitenniveaus und benutzerdefinierten Liquidationsmechanismen zu entwerfen. Dies eröffnet unzählige Anwendungsszenarien, von einfachen Kreditverträgen bis hin zu komplexen strukturierten Produkten.

Sobald Sie einen neuen Tresor eröffnen, können Sie sofort und ohne Koordination mit der Nutzung bestehender Tresore als Sicherheit beginnen. Dies ist der Hauptzweck von EVC: Tresore zu verbinden und zwischen ihnen zu vermitteln.

Quelle: Encode Club

Ein wesentliches Merkmal von EVC ist seine Fähigkeit, als einheitliche Liquiditätsschicht zu dienen. EVC erleichtert die Erstellung und Erweiterung von Kreditprodukten, indem es Tresoren ermöglicht, Sicherheiten von anderen Tresoren im Netzwerk anzunehmen. Diese Interoperabilität reduziert die betrieblichen Reibungsverluste für Benutzer erheblich, da sie ihre Sicherheiten nicht zwischen verschiedenen Finanzdienstleistungsprotokollen übertragen müssen.

Quelle: Revelo Intel

Darüber hinaus verbessert EVC den DeFi-Betrieb, indem es externen Verträgen ermöglicht, im Namen von Konten zu handeln. Diese Funktion unterstützt bedingte Aufträge, automatisiertes Positionsmanagement und benutzerdefinierte Liquidationsprozesse. Die Einführung virtueller Adressen oder „Unterkonten“ ermöglicht es Benutzern außerdem, verschiedene Positionen und Strategien effektiv zu verwalten und einen ausgefeilten Mechanismus zur Risikosegmentierung bereitzustellen.

Quelle: Encode Club

EVC umfasst außerdem Funktionen wie die Stapelverarbeitung mehrerer Anrufe, um mehrere Geschäfte in einem einzigen Anruf auszuführen, Flash-Darlehen und Handelssimulationen, um Ergebnisse risikofrei vorherzusagen. Diese Funktionen, gepaart mit der absichtsbasierten EIP-1271-Signaturunterstützung für gasfreie Transaktionen, verbessern das Benutzererlebnis, indem sie zugänglichere und effizientere DeFi-Interaktionen fördern.

Durch die Funktion als Interoperabilitätsschicht, die verschiedene Tresore und ertragsgenerierende Vermögenswerte verbindet, legt EVC eine solide Grundlage für Kredit-/Kreditprotokolle und ermutigt externe Protokolle, sich auf Innovation zu konzentrieren.

Eine weitere kleine, aber äußerst wichtige Verbesserung ist ERC20Collateral, eine Erweiterung für ERC20-Token, die es Benutzern ermöglicht, Token in ihren Wallets als Sicherheit im EVC-Ökosystem zu verwenden. Jetzt können Sie sich Geld leihen, ohne Ihr Vermögen in einen Tresor oder einen Kreditvertrag einzahlen zu müssen, und behalten dennoch das Eigentum an den Vermögenswerten in Ihrem Portemonnaie. Auf diese Weise müssen Benutzer keine Governance-Rechte aufgeben, Steuerereignisse auslösen oder das Risiko des zugrunde liegenden Vertrags tragen.

Euler Vault Kit – EVK

Das Euler Vault Kit – EVK ermöglicht die Erstellung von Kredittresoren, die durch die Hinzufügung von Kreditvergabefunktionen eine Weiterentwicklung gegenüber typischen ERC-4626-Tresoren darstellen. Im Gegensatz zu Standard-ERC-4626-Tresoren, die Einnahmen durch die aktive Anlage eingezahlter Gelder erzielen, stellen Kredittresore passive Kreditpools dar. Da diese Tresore auf dem EVC von Euler eingesetzt werden, ist die Aufnahme von Krediten aus diesen Tresoren zulässig, sofern in anderen Kredittresoren ausreichend Sicherheiten vorhanden sind.

Die Integration von EVC ist von entscheidender Bedeutung, da sie die Möglichkeit bietet, Sicherheiten zwischen Tresoren zu verfolgen, Liquidationen bei Bedarf zu erleichtern und Abläufe mit Funktionen wie Stapelverarbeitung, Simulation, gaslosen Transaktionen und Schnellkrediten zu rationalisieren. Diese Integration macht spezielle Adapter überflüssig und macht Refinanzierung und Interaktionen effizienter.

Die Authentifizierung wird von EVC verwaltet und stellt sicher, dass nur legitime Benutzer Vorgänge initiieren können, während die Autorisierung von Transaktionen, wie z. B. Einlösungen, vom Tresor verwaltet wird, der den Anspruchsbetrag des Benutzers überprüft. Darüber hinaus wird der Prozess der Tresorerstellung durch Fabrikverträge optimiert, sodass zwischen aufrüstbaren und unveränderlichen Tresoren gewählt werden kann. Nach der Erstellung wird die Governance eines Tresors zunächst vom Ersteller festgelegt, der anschließend den Tresor konfigurieren oder bei Bedarf Governance-Rechte übertragen kann.

EVK folgt dem ERC-4626-Standard und fügt gleichzeitig Kreditfunktionen hinzu. Da es sich bei ERC-4626-Tresoren um eine Obermenge von ERC-20 handelt, handelt es sich auch um Token, sogenannte Tresoranteile oder ETokens, die einen proportionalen Anspruch auf das Vermögen des Tresors darstellen und im Laufe der Zeit gegen höhere Zinsen zurückgezahlt werden können.

Der Tresor verwaltet einen einzelnen Token-Typ, wobei ETokens Ansprüche auf die Vermögenswerte des Tresors darstellen. Diese ETokens sammeln im Laufe der Zeit Zinsen, basierend auf einem Zinseszinsmodell pro Sekunde, um sicherzustellen, dass die Zinsen unabhängig von der Häufigkeit der Interaktionen weiterhin anfallen.

Zu den Schlüsselkomponenten gehören:

• EVault: Zentrale Schnittstelle für die Tresorinteraktion, verantwortlich für die Überwachung von Einlagen, Kreditaufnahmen, Positionszustand und Liquidationsvorgängen.

• PriceOracle: Die Gewährleistung einer Echtzeitbewertung von Sicherheiten und Verbindlichkeiten ist für die Aufrechterhaltung der Integrität und Zahlungsfähigkeit des Tresors von entscheidender Bedeutung.

• IRMs (Zinsmodelle): Passen Sie die Zinssätze an, um Anreize oder Unanreize für die Kreditaufnahme zu schaffen, basierend auf der aktuellen Wirtschaftslage und den Zielen des Tresors.

• ProtocolConfig: Ein globaler Vertrag, der protokollweite Einstellungen wie Gebührenzuweisung und Protokollverwaltung festlegt.

Quelle: Euler Docs

Vor dem Erstellen eines neuen Tresors müssen bestehende PriceOracle- und IRM-Verträge erstellt oder ausgewählt werden. Diese Komponenten sind in EVault integriert, um sicherzustellen, dass der Tresor innerhalb der festgelegten wirtschaftlichen und betrieblichen Parameter arbeitet.

Darüber hinaus ist der Tresor mit Mechanismen ausgestattet, um die Sicherheit sowohl von Kreditnehmern als auch von Kreditgebern zu gewährleisten. Dazu gehört die Festlegung maximaler Beleihungsquoten (LTV) für verschiedene Sicherheitenarten sowie die Überwachung des Zustands von Konten und des Tresors selbst.

EVK verlässt sich auf externe Preisorakel, um Sicherheiten und Verbindlichkeiten in Echtzeit genau zu bewerten. Diese Orakel stellen einseitige und bilaterale Preisangebote bereit und ermöglichen es dem System, den LTV anzupassen und Liquidationsaktivitäten effektiv zu verwalten.

Das System umfasst auch einen umgekehrten niederländischen Auktionsmechanismus für die Liquidation, bei dem der LTV der als Sicherheit dienenden Vermögenswerte schrittweise reduziert wird, um die Wiederherstellung des beizulegenden Zeitwerts sicherzustellen. Dieser Prozess minimiert Kreditnehmerverluste und stellt gleichzeitig sicher, dass Kreditgeber vollständig geschützt sind.

Im Hinblick auf die Gebührenerfassung und Umsatzbeteiligung gibt ein Modul namens FeeFlow Euler DAO eine größere Kontrolle über die Gebührengenerierung der Plattform. Es nutzt einen umgekehrten niederländischen Auktionsmechanismus, um die angesammelten Gebühren systematisch zu verteilen und so die finanzielle Flexibilität des DAO zu erhöhen. Gebühren können auch in verschiedene Vermögenswerte umgewandelt werden.

Neben der Verbesserung der Handelseffizienz durch die Unterstützung gasfreier Transaktionen, Multi-Tune-Batch-Operationen und Blitzliquidität ermöglicht EVK auch eine Funktion namens „Nested Vaults“, die es Benutzern ermöglicht, verzinsliche Vermögenswerte als Pfand zwischen Tresoren einzusetzen.

Branchenausblick

Im Vergleich zu den unbesicherten Krediten des traditionellen Finanzwesens unterstreicht die Abhängigkeit der On-Chain-Kreditbranche von Überbesicherung die Bedeutung von Sicherheiten aufgrund des Fehlens traditioneller Ausführungsmechanismen. Beginnend mit ETHLend im Jahr 2017 markierte die Entwicklung von Peer-to-Peer- zu Peer-to-Pool-Modellen wie Compound einen großen Wandel, der den Kreditvergabeprozess durch Vermögensaggregation und dynamische Zinssätze vereinfachte.

Trotz dieser Fortschritte ist das aktuelle DeFi-Ökosystem durch Protokollsilos gekennzeichnet, die zu fragmentierter Liquidität, umständlicher Entwicklerintegration und schlechter Benutzererfahrung führen. Diese Fragmentierung unterstreicht die Notwendigkeit eines einheitlichen Rahmens, um effiziente Interaktionen zwischen Kreditprotokollen zu ermöglichen und ineffiziente Kapitalallokation, hohe Transaktionskosten und begrenzte Innovationen zu bewältigen.

Das modulare Kreditrahmenwerk von Euler v2 zielt darauf ab, den Status quo zu durchbrechen, indem es die Kapitaleffizienz eines monolithischen Protokolls mit der Flexibilität und dem Risikomanagement von isolierten Pools kombiniert. Durch die Integration von ERC-4626-Tresoren und dem Ethereum Vault Connector (EVC) unterstützt es eine Vielzahl von Vermögenswerten, darunter NFTs und reale Vermögenswerte, und strebt danach, ein Gleichgewicht zwischen Flexibilität, Kapitaleffizienz und Risikomanagement zu finden.

Die Einführung von EVC vereinfacht die Interaktion zwischen Tresoren und Verträgen, indem es als zentrale Einrichtung für die DeFi-Kreditvergabe dient. Diese Reduzierung der Komplexität ermöglicht es Entwicklern, sich auf Innovationen zu konzentrieren und Finanzprodukte zu entwickeln, die über die traditionellen Geldmärkte hinausgehen. Das EVC-Framework fördert Interoperabilität, reibungslose Liquidität und ein einheitliches DeFi-Ökosystem und positioniert Euler als vielseitige Plattform mit Funktionen wie Unterkonten, Gebühren-Streaming und Simulation, die sich von der Konkurrenz abhebt.

Darüber hinaus umfasst die Strategie von Euler mehrere Marktchancen: Nutzung von DAOs zur Marktbildung und Gebührenerfassung, Bereitstellung einer Infrastruktur als gemeinsame Einrichtung für Drittkuratoren und Risikomanager, Bereitstellung einer Basisschicht für die Protokollentwicklung und Ermöglichung erlaubnisloser Märkte.

Was zu erwarten ist

Das modulare Framework von Euler v2 hat das Potenzial, die Möglichkeiten für DeFi-Anwendungen und -Anwendungsfälle neu zu definieren und bietet umfangreiche Funktionen wie die Erstellung synthetischer Vermögenswerte, verschachtelte Tresore, erlaubnislose Belohnungsströme und verbesserte Liquidationsprozesse. Diese Vielseitigkeit ebnet den Weg für eine Vielzahl von Finanzprodukten, die von Renditeaggregatoren über Stablecoins oder Collateralized Debt Placements (CDPs) bis hin zu prägenden synthetischen Vermögenswerten reichen.

Eine der leistungsstärksten Funktionen zur Nutzung der Kapitaleffizienz der Plattform ist das Konzept der verschachtelten Tresore. Dies ermöglicht die Tokenisierung eigener Aktien, die dann verliehen oder geliehen werden können. Beispielsweise können Kreditgeber in Kerntresoren zusätzliche Einnahmen erzielen, indem sie ihren Anteil am Tresor an Kreditnehmer verleihen, die nach exotischen Sicherheiten suchen. Dieser Mechanismus erleichtert den Zugang zu verschiedenen Hypothekenarten und Kreditzuteilungen, ohne das Gesamtrisiko der Plattform zu erhöhen.

Darüber hinaus unterstreicht der strategische Einsatz von Liquidity Staking Tokens (LSTs) und Liquidity Re-Staking Tokens (LRTs) für Leverage- und Ertragsstrategien die einzigartigen Fähigkeiten von Euler v2 und berücksichtigt sich entwickelnde DeFi-Trends wie Re-Stake.

Eine in DeFi derzeit weit verbreitete Strategie besteht darin, Liquidity Staked Tokens (LSTs) als Sicherheit für die Ausleihe von ETH-Dollar zu verwenden, die dann eingesetzt oder gegen weitere LSTs eingetauscht werden können, sodass Benutzer ihre Positionen rekursiv nutzen können. Mit dem Wachstum des DeFi-Ökosystems gehen wir davon aus, dass die Verwendung von Liquidity Rehyping Tokens (LRTs) als Sicherheit zunehmen wird. Diese Verschiebung wird durch die zunehmende Fülle an LSTs (die derzeit nicht verliehen werden) und den Wunsch, diese Vermögenswerte weiter zu nutzen, vorangetrieben.

Euler v2 steht an der Spitze dieses Trends und bietet eine Plattform, auf der Benutzer LSTs und $ETH mit LRTs als Sicherheit ausleihen können, was eine neue Ebene von Finanzstrategien ermöglicht. Dieser Fluss von Leveraged-Trades von hochrentierlichen Vermögenswerten zu zugrunde liegenden Vermögenswerten wie $ETH wird durch Verbindungen zu LRT-, LST- und $ETH-Tresoren ermöglicht. In diesem Rahmen sind $ETH-Kreditgeber aufgrund der gehebelten Zuflüsse von hochrentierlichen Vermögenswerten in die zugrunde liegenden $ETH-Tresore erhebliche Nutznießer. Dieser kaskadierende Leverage-Effekt unterstreicht die Effizienz und Kapitaleffizienz des Euler v2-Systems und ermöglicht es $ETH-Einlegern, den Bedarf an Leverage-Strategien für verschiedene Anlagetypen zu nutzen.

Ein weiteres bemerkenswertes Feature ist „FeeFlow“, das die Einrichtung eines Belohnungsflusses ermöglicht, der mit bestimmten Vermögenswerten bezahlt werden kann. Hierbei handelt es sich um ein Modul, das es Projekten ermöglicht, Belohnungen ohne Genehmigung an Benutzer weiterzugeben, sodass Benutzer ihren Anteil am Treasury nicht in einem separaten Vertrag abstecken müssen, um Belohnungen zu erhalten. Dies ermöglicht auch eine dynamischere und effizientere Benutzereinbindung, indem es Anbietern ermöglicht wird, Belohnungen zu verdienen, während sie Geld verleihen.

Insgesamt könnte dies eine Reihe praktischer Anwendungen vorantreiben, darunter möglicherweise:

• Erhöhen Sie die Hebelwirkung durch Kaskadierung von LRT/LST/ETH-Tresoren, sodass Benutzer Edge-Tresore für Liquid Collateral Tokens (LST) und Liquid Re-Collateralized Tokens (LRT) erstellen können. Benutzer können sich dann ETH-Dollar leihen, um diese Vermögenswerte zu finanzieren, was einen Reinvestitionszyklus zur Steigerung der Rendite ermöglicht. Dieser Ansatz unterstreicht die hohe Nachfrage nach $ETH Edge-Tresoren, sowohl für Kreditnehmer, um eine Hebelwirkung zu erzielen, als auch für Kreditgeber, um höhere Zinssätze zu erzielen.

Quelle: Encode Club

• Stellen Sie gehebelte Liquidität in Edge-Tresoren bereit, indem Sie Liquidity Provider (LP)-Tokens als Sicherheit akzeptieren. Mit Euler v2 können Benutzer zusätzliche Vermögenswerte leihen, um ihre Positionen bei automatisierten Market Makern (AMMs) zu verbessern. Diese Funktion verbessert Liquiditätsbereitstellungsstrategien und ermöglicht es Benutzern, ihr Engagement und ihre potenziellen Erträge in AMMs zu erhöhen.

• Sichern Sie sich gegen vorübergehende Verluste, indem Sie Strategien anpassen oder Short-Positionen eröffnen, indem Sie die Ausleihe von WETH/USDC LP-Tokens ermöglichen. Dies bietet Liquiditätsanbietern zusätzliche Einnahmemöglichkeiten und ausgefeilte Risikomanagement-Tools.

• Erleichtern Sie Arbitrage-Handelsstrategien, die APY-Unterschiede zwischen Stablecoins nutzen, indem Sie benutzerdefinierte Tresorpaare für Stablecoins erstellen. Mit dieser Strategie können Benutzer auf die Stablecoin-Volatilität reagieren und an der Zinsarbitrage teilnehmen und so von der Renditedifferenz profitieren.

• Stärkung langfristiger Positionen in Long-Tail-Vermögenswerten durch verschachtelte Edge-Tresore, die die Ausleihe von Stablecoin-Paaren gegen weniger liquide Long-Tail-Vermögenswerte ermöglichen. Dies bietet Benutzern die Möglichkeit, diese Vermögenswerte zu nutzen, wodurch ihr Verdienstpotenzial erhöht wird, und bietet gleichzeitig Chancen für Einleger auf dem Kernmarkt, die selektiv mit riskanteren Hypothekenarten interagieren.

• Unterstützt den Margin-Handel mit realen Vermögenswerten, indem reale Vermögenswerte (RWAs) als Sicherheiten unterstützt werden und Benutzern die Aufnahme von Krediten gegen diese Vermögenswerte für Margin-Handelsstrategien ermöglicht wird. Diese Anwendung erweitert nicht nur die Vermögensbasis innerhalb von DeFi, sondern fördert auch eine größere Marktbeteiligung und Vielfalt.

Insgesamt stellt diese Zusammensetzbarkeit Euler an die Spitze des neuen Paradigmas der DeFi-Kreditvergabe und löst wichtige Ineffizienzen, die das Wachstum und die Reife dezentraler Kredite behindert haben.

abschließend

Durch die Stärkung von Benutzern und Entwicklern zielt Euler v2 darauf ab, den Status quo der Kreditvergabe und -aufnahme zu revolutionieren, indem die Flexibilität eines isolierten Kreditmarktes mit der Kapitaleffizienz eines monolithischen Protokolls kombiniert wird.

Die modulare Architektur von Euler verspricht nicht nur erhöhte Liquidität und Effizienz, sondern gewährleistet auch ein starkes Sicherheits- und Risikomanagement.

Die Integration der Plattform mit dem Ethereum Vault Connector (EVC) ebnet den Weg für neue Einnahmemöglichkeiten und erleichtert die Entwicklung neuer Finanzprodukte, einschließlich realer Vermögenswerte, NFTs und orakelloser Kreditvergabe.

Verweise

• Euler v1-Aufschlüsselung von Revelo Intel 

• Euler v2 Litepaper

• EVC – Github

• EVC-Spielplatz – GitHub

• Whitepaper zum Euler Vault Kit 

• ERC4626 – Tokenisierte Tresore

• ERC20Collateral.sol

• Machen Sie Euler wieder großartig

• Paternalismus versus die unsichtbare Hand im Risikomanagement

Angeben

Wir hatten nie kommerzielle Geschäfte mit Euler und dieser Bericht wurde in keiner Weise finanziert oder in Auftrag gegeben.

Mitglieder unseres Teams, einschließlich derjenigen, die direkt an der oben beschriebenen Analyse beteiligt sind, können Positionen in den besprochenen Münzen halten.

Dieser Inhalt dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Sie sollten Ihre eigene Recherche durchführen und nur Geld investieren, dessen Verlust Sie sich leisten können. Wir sind eine Forschungsplattform, kein Anlage- oder Finanzberater.

Informationsquelle für diesen Artikel: revelointel