In El Salvador kam es zu einem deutlichen Wandel in der Finanzlandschaft: Bitcoin – das kürzlich eingeführte gesetzliche Zahlungsmittel des Landes – spielt angesichts des kometenhaften Anstiegs des Wertes seiner Anleihen vorübergehend eine untergeordnete Rolle.

Die Anleger konnten sich in diesem Jahr über eine beeindruckende Rendite von 60 % freuen, was viele zu Spekulationen veranlasste, ob diese beeindruckende Rallye ihren Höhepunkt erreicht hat oder ob noch weitere Gewinne zu erzielen sind.

Schicksalswende für Bitcoin

Erst vor einem Jahr stürzten die Anleihen dieses zentralamerikanischen Landes im Zuge der Legalisierung von Bitcoin auf ein Viertel ihres Nennwerts ab.

Das volatile makroökonomische Umfeld, die Reibereien zwischen Washington und der Regierung von Präsident Nayib Bukele sowie die schwindende Wahrscheinlichkeit einer Finanzierungsvereinbarung mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF) werfen einen düsteren Schatten auf die Haushaltsaussichten des Landes.

Doch zwölf Monate später hat sich die finanzielle Lage El Salvadors drastisch verändert. Zwei unerwartete Schuldenrückkäufe haben den Zahlungsplan des Landes bis 2027 deutlich verkürzt.

Darüber hinaus hat die Entscheidung des Finanzministeriums, einen ehemaligen IWF-Mitarbeiter als Berater hinzuzuziehen, positive Reaktionen am Markt hervorgerufen. So wurde eine im Jahr 2025 fällige Anleihe zu 89 Cent gehandelt, was einer deutlichen Steigerung gegenüber dem Wert von 27 Cent im letzten Jahr entspricht.

Investoren betrachten die Anleihen El Salvadors im Vergleich zu einigen überteuerten Staatsanleihen aus Schwellenländern als verlockende Chance.

Mit der Ernennung des ehemaligen IWF-Funktionärs Alejandro Werner wurde die Möglichkeit einer späteren Einigung mit dem IWF und das Potenzial für eine strukturiertere Politikgestaltung wiederbelebt.

El Salvadors Präsident Bukele genießt nach wie vor eine hohe Zustimmungsrate und hat seine Regierung geschickt manövriert, um dem Land Zugang zu den Märkten zu gewähren, was für die dollarbasierte Wirtschaft des Landes besonders wichtig ist.

Finanzielle Leistung und Ausblick

El Salvadors Schuldenquote lag im Dezember bei 77 Prozent und ist damit so niedrig wie seit 2019 nicht mehr. Prognosen gehen davon aus, dass sie in diesem Jahr um einen weiteren Prozentpunkt sinken wird. Die gesamten Staatsschulden gingen im Mai ebenfalls zurück, von 25,4 Milliarden Dollar Ende 2022 auf 19,7 Milliarden Dollar.

Die Dollar-Anleihen des Landes rentieren zwischen 14 und 18 Prozent und waren im ersten Halbjahr mit einer Gesamtrendite von fast 60 Prozent die Spitzenreiter auf dem Staatsanleihenmarkt.

Trotz der hervorragenden Performance salvadorianischer Anleihen gibt es Bedenken. Die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen im Februar und Präsident Bukeles umstrittene Wiederwahl haben zu Befürchtungen hinsichtlich der Haushaltsverantwortung geführt.

Beobachter argumentieren, dass zur Beruhigung des Marktes eine frühzeitige Anpassung der Politik nach den Wahlen erforderlich sei.

Unterm Strich bleibt Bitcoin zwar weiterhin ein zentraler Akteur in der Wirtschaftsgeschichte El Salvadors, die überwältigende Performance seiner Anleihen hat sich jedoch als faszinierende Nebenhandlung erwiesen.

Das Land hat eine erfolgreiche finanzielle Trendwende hinter sich und seine Haushaltspolitik erregt weiterhin die Aufmerksamkeit der weltweiten Finanzwelt. Ob die positive Entwicklung der salvadorianischen Anleihen anhält, bleibt abzuwarten, aber im Moment stehen sie auf jeden Fall im Rampenlicht.