Heute, am Donnerstag, wird der Senat über eine Resolution abstimmen, die die Aufhebung der umstrittenen Rechnungslegungsrichtlinien der Securities and Exchange Commission (SEC) zum Ziel hat. Kritiker meinen, diese hätten Investmentbanken daran gehindert, Krypto-Verwahrungsdienste in großem Maßstab anzubieten. Laut The Block dürfte dieser Schritt genügend parteiübergreifende Unterstützung erhalten, um angenommen zu werden.

Hintergrundinformationen zu SAB 121

Der potenzielle Erfolg der Resolution wird von verschiedenen Gruppen begrüßt, darunter Gesetzgeber, Investmentbanken, Krypto-Investoren und sogar einige Krypto-Skeptiker, die sich normalerweise in sehr wenigen Punkten einig sind. Sie alle argumentieren, dass das SEC Staff Accounting Bulletin 121, allgemein als SAB 121 bezeichnet, widerrufen werden sollte, da es Banken vorschreibt, Krypto-Assets anders zu behandeln als andere Arten von Vermögenswerten.

Sean Tuffy, ein Experte für Bankenregulierung und selbsternannter Krypto-Skeptiker, hält die aktuellen Regeln für die Verwahrung von Kryptowährungen für übertrieben. Er schlägt vor, dass eine Überarbeitung der Regulierung der Verwahrung von Kryptowährungen unerlässlich ist. Um zu verstehen, warum SAB 121 so umstritten ist, muss man sich mit seinen Auswirkungen auf börsengehandelte Fonds (ETFs) befassen.

ETF-Emittenten bezahlen in der Regel Depotbanken, oft Banken, um die den Fonds zugrunde liegenden Vermögenswerte zu schützen. Große Institutionen wie BNY Mellon, JPMorgan und State Street betreiben in den Vereinigten Staaten umfangreiche Depotbankgeschäfte. Keiner dieser Namen ist jedoch an Spot-Bitcoin-ETFs beteiligt. Stattdessen werden in den Fondsprospekten Coinbase, Gemini, BitGo und Fidelity als Depotbanken aufgeführt. Diese Situation ist zumindest teilweise auf SAB 121 zurückzuführen, das Tuffy als „de facto Krypto-Depotregel beschreibt, die Depotbanken wirklich aus dem Weg räumt“.

Das Kernproblem mit SAB 121

Der im März 2022 von der SEC herausgegebene SAB 121 empfiehlt Unternehmen, die Krypto-Vermögenswerte im Auftrag anderer verwahren, diese Vermögenswerte in ihren Bilanzen so zu erfassen, als ob sie ihnen gehören würden. Diese Anforderung gilt nicht für traditionelle Vermögenswerte wie Aktien. Folglich müssen Depotbanken, ähnlich wie andere große Banken, Kapitalreserven halten, um riskante Bilanzposten auszugleichen und ihre Positionen im Falle eines Zahlungsausfalls zu finanzieren. Diese Notwendigkeit ist kostspielig, da das in Reserve gehaltene Kapital andernfalls für Erträge genutzt werden könnte.

Die Unsicherheit hinsichtlich des genauen Betrags, den Banken für Krypto-Vermögenswerte zurückhalten müssten, und ob die SEC diese Vorgaben durchsetzen würde, hat Berichten zufolge bedeutende Unternehmen wie BNY Mellon, State Street und Nasdaq davon abgehalten, in das Krypto-Verwahrgeschäft einzusteigen. Dieses Zögern wird von Gesetzgebern wie dem Republikaner Mike Flood, der die Anti-SAB-121-Resolution unterstützt, als problematisch angesehen. Er argumentiert, dass der Ausschluss stark regulierter und erfahrener Banken aus dem Krypto-Verwahrgeschäft die Vermögenswerte der Anleger einem größeren Risiko aussetzt.

Morgen wird der Senat über die Aufhebung von SAB-121 abstimmen.

Dies ist möglicherweise das Einzige, worüber sich die Krypto- und Tradfi-Branche einig ist.

Um es noch einmal zu wiederholen: SAB-121 ist eine von der SEC einseitig und ohne Konsultation der Industrie verabschiedete Vorschrift, die Folgendes besagt:

Im Gegensatz zu allen…

– Austin Campbell (@CampbellJAustin), 16. Mai 2024

Konzentration von Verwahr- und Marktrisiken

Ein Aspekt dieses Risikos ist die Konzentration der Bitcoin-basierten Spot-ETFs bei einem einzigen Anbieter. Coinbase verwaltet die Verwahrung von acht von zehn ETFs, was etwa 90 % der Bitcoins in diesen Fonds entspricht. Diese Situation verdeutlicht die Spannung zwischen SAB 121 und der Haltung des SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, dass die bestehenden Vorschriften ausreichen, um die Kryptomärkte zu kontrollieren. Tuffy stellt die Notwendigkeit in Frage, unterschiedliche Verwahrungsregeln für Kryptowährungen zu schaffen, wenn die aktuellen Vorschriften ausreichend sind.

SAB 121 überträgt im Wesentlichen die Verwahrung von Bitcoin-ETFs an Coinbase, das derzeit von der SEC wegen Verstößen gegen das Wertpapierrecht verklagt wird. Tuffy beschreibt dies als eine verwirrende Situation, die zeigt, wie die aggressive Haltung der SEC gegenüber Krypto zu Komplikationen geführt hat.

Konzentration von Verwahr- und Marktrisiken

Trotz des zunehmenden Drucks, SAB 121 aufzuheben, scheint Gensler dazu nicht bereit zu sein. Er glaubt wahrscheinlich, dass die Leitlinien die von den SEC-Mitarbeitern auf den Kryptomärkten identifizierten Risiken ansprechen, eine Haltung, die durch die erheblichen Verluste durch die Pleiten von Kryptounternehmen wie FTX und Celsius bestärkt wird. Er steht jedoch unter erheblichem Druck, SAB 121 entweder aufzuheben oder öffentliche Mitsprache zuzulassen.

Das Government Accountability Office (GAO), die Aufsichtsbehörde des US-Kongresses, erklärte im Oktober, dass SAB 121 als Regelwerk gelte und dem gesetzlichen öffentlichen Konsultationsprozess unterzogen werden müsse. Darüber hinaus haben einflussreiche Branchenverbände wie die Securities Industry und die Financial Markets Association dafür plädiert, Investmentbanken von SAB 121 auszuschließen.

Gensler hat jedoch die Unterstützung von US-Präsident Joe Biden. Biden hat angedeutet, dass er Floods Resolution mit einem Veto belegen würde, wenn sie den Senat passiert, und betont, dass eine Einschränkung der Fähigkeit der SEC, einen umfassenden und wirksamen Finanzregulierungsrahmen für Krypto-Assets aufrechtzuerhalten, zu erheblicher finanzieller Instabilität und Marktunsicherheit führen würde. Die bevorstehende Abstimmung des Senats über die Resolution zur Aufhebung von SAB 121 hat erhebliche Debatten ausgelöst. Das Ergebnis könnte erhebliche Auswirkungen auf die Zukunft der Kryptoverwahrung und die breitere Regulierungslandschaft für Krypto-Assets in den Vereinigten Staaten haben.

Der Beitrag „Senat will unpopuläre SEC-Regel zur Verwahrung von Kryptowährungen (SAB 121) aufheben“ erschien zuerst auf Coinfomania.