Er hätte die Mittelschule beinahe nicht bestanden, verwaltet aber mittlerweile mehr als 500 Milliarden Yuan an Finanzmitteln

Beinahe hätte er die Mittelschule nicht bestanden, doch mittlerweile verwaltet er mehr als 500 Milliarden Yuan an Finanzmitteln.

Im Jahr 1972 brachte ein Ehepaar in der Stadt Zhumadian in der Provinz Henan einen Jungen zur Welt und gab ihm einen Namen, der damals absolut schrecklich war: Zhang Lei.​

Nach dem Schulbesuch stellte jeder fest, dass dieser Junge ein typischer Dreckskerl war, der kein Interesse an den Hauptfächern der Schule hatte und voller Fantasien davon war, „mit einem Schwert um die Welt zu laufen“.​

Der beliebte Film „Shaolin Temple“ in diesem Jahr brachte ihn auf die Idee, beispiellose magische Fähigkeiten zu erlernen, und so verließ er einmal sein Zuhause und ging zum Songshan-Berg.​

Wenn es um die Führung eines Unternehmens geht, hat Zhang Lei jedoch einiges Talent bewiesen: In den Sommerferien geht er oft zu einem nahegelegenen Bahnhof, um Stände aufzubauen und Comic-Bücher zu verleihen.​

Wenn es ihm nach dem Grundschulabschluss nicht gelungen ist, die Mittelschule zu besuchen, entspricht das völlig den Erwartungen. Aber das Glück war auf seiner Seite – die Punktzahl der Junior High School lag bei 140, und er erreichte in der Prüfung 141 Punkte. Dies ist die Geschichte, wie er später den Investmentkreis dominierte.​

01Das Erwachen des Drecksacks

Obwohl Zhang Lei nicht gerne zur Schule geht, liest er sehr gerne außerschulische Bücher.​

Da seine Eltern arbeiten mussten, vertrauten sie ihn oft einem Verwandten an, der in der Bibliothek arbeitete, was ihn süchtig nach dem Lesen machte.​

Zunächst las er vor allem literarische und künstlerische Bücher wie Essays und Biografien, doch schon bald gab er sich mit diesem Geschmack nicht mehr zufrieden und begann, wissenschaftliche Bücher mit strengerer Logik und tiefergehender Recherche zu lesen. Allerdings ist diese Art von Buch für einen Mittelschüler, insbesondere für einen Mittelschüler mit so schlechten Noten, zu schwierig zu lesen, was seine Motivation, in der Schule hart zu lernen, direkt anregt.​

In seinem zweiten Jahr an der High School begann Zhang Lei aufzuholen, und ein Jahr später wurde er bei der Aufnahmeprüfung für das College in das Hauptfach „Internationale Finanzen“ der Renmin-Universität Chinas aufgenommen und erhielt die Bestnote in Geisteswissenschaften in der Provinz Henan.​

Zhang Leis Highschool-Abschlussfoto, in der 5. Reihe, 4. von rechts, ist Zhang Lei

Wir schreiben das Jahr 1990.​

In diesem Jahr unternahm die Geschäftsleitung den letzten Vorstoß zur Einführung von A-Aktien.​

In diesem Jahr baute Zhang Lei, der den Zulassungsbescheid erhielt, in diesem Sommer auch sein Geschäft aus – er stellte fest, dass Bücher, die Menschen lehrten, schnell reich zu werden, und die rasante Entwicklung der Sonderwirtschaftszone Shenzhen beschrieben, sich viel besser verkauften als Comic-Nudeln und Hunan-Wurst – er verdiente in diesen Sommerferien 800 Yuan, während ein Basisbeamter damals nur 80 Yuan im Monat verdiente.​

Schneller Vorlauf ins Jahr 1992. Im Hochsommer, als Zhang Lei im zweiten Studienjahr war, breiteten sich die Flammen des Aktienmarktes über das ganze Land aus. Die Menschen strömten mit von überall geliehenen Ausweisen nach Shenzhen Futian und beeilten sich, neue Aktienabonnement-Lotterietische zu kaufen.​

In diesem Jahr organisierte Zhang Lei, der als Präsident der Studentenvereinigung fungierte, einen Börsensimulationswettbewerb auf dem Campus und wurde eingeladen, einen Vortrag über Wertpapieranalysen über CCTV zu halten. Dies war sein erster Kontakt mit dem Kapitalmarkt.​

Doch bis er im Alter von 22 Jahren seinen Abschluss machte, hätte er nie gedacht, dass er dies zehn Jahre später zu seinem Beruf machen würde.​

Nach seinem Abschluss an der Renmin-Universität trat Zhang Lei nicht wie andere Studenten in ein Finanzinstitut ein, sondern ging zur Minmetals Group, einem Unternehmen, das sich mit dem Abbau und Handel von Mineralien beschäftigt. Er reiste mit dem grünen Zug durch das ganze Land, um Minen zu erwerben. Es gibt viele abgelegene Orte, zu denen andere nicht gehen wollen, aber Zhang Lei beeilt sich dorthin, weil er dadurch eine größere und lebendigere Welt sehen kann.​

Als Zhang Lei mit Zug und Bus nach Yunnan, Sichuan und Qinghai reiste, um dort nach Mineralien zu suchen, befand sich Chinas Internet noch in der „Steinzeit“:

Jack Ma trat vom Hangzhou Institute of Electronic Technology zurück und sammelte 20.000 Yuan, um die Gelben Seiten Chinas zu gründen;

Zhang Chaoyang hatte gerade Risikokapital von zwei Professoren am MIT erhalten und war nach China zurückgekehrt, um den Vorgänger von Sohu, AiteXin, zu gründen;

Ma Huateng ist gerade Webmaster der Huiduo.com-Filiale geworden;

Shen Nanpeng von Sequoia arbeitete zu dieser Zeit noch bei der Deutschen Bank. Tagsüber trank und trank er am Weintisch und kehrte abends ins Hotel zurück, um Materialien zu schreiben.​

02Gehen Sie für ein berufsbegleitendes Studium nach Yale

Als Zhang Lei, der den größten Teil Chinas bereiste, sah, dass immer mehr Studenten um ihn herum im Ausland studierten, entfachte sein Kindheitstraum, „mit dem Schwert bis ans Ende der Welt zu reisen“, erneut: Er wollte weiter gehen und etwas Größeres sehen Welt. .​

1998 beschloss Zhang Lei, im Ausland zu studieren.​

Zu dieser Zeit gab es Aufnahmemöglichkeiten an sieben Schulen. Er entschied sich für Yale, hauptsächlich wegen der von Yale angebotenen Stipendien.​

Wer hätte gedacht, dass Yale auch einen Trick hatte. Es stellte sich heraus, dass das Stipendium nur für das erste Jahr galt. Da Zhang Lei im zweiten Jahr kein Geld für Studiengebühren und Lebenshaltungskosten hatte, konnte er nur berufsbegleitend studieren und sich Sommerpraktika suchen.​

Am Morgen lief ich 25 Minuten von der Yale University zur New Haven Union Station, nahm den Zug zur New York Grand Central Station und stieg dann in die U-Bahn um. Dies ist eine Route, die Zhang Lei oft nutzt, wenn er nach Jobs sucht.​

Doch Zhang Leis seltsamer Gehirnschaltkreis machte alle Interviews umsonst.​

Einmal ging er zu einem Vorstellungsgespräch zu einer Unternehmensberatung in Boston, und die andere Partei stellte eine sehr typische Frage: Wie viele Tankstellen sollte es in einem bestimmten festgelegten Gebiet geben?​

Im Bereich der Finanzanalyse besteht die Standardlösung für dieses Problem darin, die Anzahl der Haushalte anhand der Bevölkerung zu berechnen, dann die Anzahl der Autos zu berechnen und schließlich die entsprechende Anzahl an Tankstellen zu berechnen.​

Aber Zhang Lei denkt:

Was bedeutet eine Tankstelle zusätzlich zum Tanken? Müssen Autos in Zukunft betankt werden?

Der Interviewer sah verwirrt aus und wies ihn wie erwartet ab.​

Am Ende schlug Zhang Lei, der bei den Investmentbanken an der Wall Street kein Glück hatte, nicht den typischen Karriereweg von MBA-Studenten ein. Er dachte daran, ein eigenes Unternehmen zu gründen.​

Im Jahr 1999 war die Internetwelle im Silicon Valley bereits in vollem Gange und auch China verabschiedete sich von der „Steinzeit“. Zhang Lei, der noch drei Monate von seinem Abschluss entfernt war, beantragte bei seinem Dozenten die Erlaubnis, seinen Abschluss ein Jahr lang behalten zu dürfen, und kehrte dann mit zwei Klassenkameraden nach Peking zurück, um eine Plattform für den Austausch von Risikokapital, das China Entrepreneurship Network, zu gründen. Einfach ausgedrückt handelt es sich um einen Finanzierungsvermittler, der Unternehmen dabei hilft, Geld zu finden und Unternehmen dabei hilft, Geld zu finden.​

Anfangs funktionierte es reibungslos und zog Investitionen an, doch dann platzte Anfang der 2000er Jahre die Dotcom-Blase und das Geschäft ging allmählich zurück. Aber diese unternehmerische Erfahrung ließ ihn persönlich die Grausamkeit der Geschäftswelt spüren und das Potenzial erkennen, das in der Internetbranche steckt.​

Nach seiner Rückkehr nach Yale hätte Zhang Lei, der immer noch um seinen Lebensunterhalt bangte, nie gedacht, dass sich das Rad des Schicksals bereits zu drehen begonnen hatte, als er zufällig an einem kleinen Gebäude im viktorianischen Stil vorbeikam.​

03Svenssons Praktikant

In diesem kleinen Gebäude befinden sich die Investmentbüros von Yale. Alle von der Schule angenommenen Spendengelder werden dieser Geschäftsstelle zur Verwaltung übergeben, um ihren Wert zu erhalten und zu steigern.​

Der Verantwortliche ist David Swensen. Auch wenn er unter Chinesen nicht sehr bekannt ist, gilt sein Buch in den Vereinigten Staaten als die Bibel des institutionellen Investments. Während seiner 30-jährigen Tätigkeit an der Spitze des Yale Fund brachte er Yale Kapitalerträge in Höhe von 34,1 Milliarden US-Dollar ein.​

Der frühere Vorstandsvorsitzende von Morgan Stanley, Barton Biggs, sagte einmal: „Es gibt nur zwei wirklich großartige Investoren auf der Welt, und das sind Svensson und Buffett.“

Auch die China Investment Corporation und der Social Security Fund nutzen Svenssons Buch als ausgewiesenes Lehrbuch.​

Als der 28-jährige Zhang Lei David Svensson im Interviewraum traf, ahnte er nicht, dass er einen Weltklasse-Traumstart anstrebte.​

Svensson stellte Zhang Lei viele Fragen zum Thema Investitionen, und Zhang Lei antwortete meist mit „Ich weiß nicht.“ Dies überraschte Svensson jedoch über seine Ehrlichkeit und verschaffte ihm schließlich die Möglichkeit, ein Praktikum zu absolvieren.​

Das Yale Investment Office ist seit jeher für seine Genauigkeit und Professionalität bekannt. Die Menschen hier müssen über ein ausreichendes Verantwortungs- und Missionsbewusstsein verfügen und insbesondere nahezu strenge Anforderungen an den moralischen Charakter stellen.​

Zhang Lei und Professor David Svensson im Jahr 2002

Hier beherrschte Zhang Lei das strenge Analysesystem, die tiefgreifenden Verifizierungsmethoden und den vollständigen Denkrahmen und ist seitdem untrennbar mit Investitionen verbunden.​

Nach seinem Abschluss in Yale arbeitete Zhang Lei als Forscher beim Global Emerging Markets Investment Fund und als Chefrepräsentant für China an der New York Stock Exchange. Diese beiden Jobs gaben ihm einzigartige Möglichkeiten und Perspektiven, Schwellenländerländer zu beobachten.​

Er ist der festen Überzeugung, dass Chinas Internetindustrie eine äußerst brodelnde Ära eingeläutet hat, nachdem sie die Blasenphase und die Tiefststandsphase durchlaufen hatte:

Als Wang Shi, Zhang Ruimin, Liu Chuanzhi und Pan Ning 1984 gemeinsam ihre Unternehmen gründeten, erwarb Tencent Zhang Xiaolongs Foxmail, Liu Qiangdong widmete alle seine Bemühungen dem Ausbau des E-Commerce-Geschäfts, Wang Xing gründete Renren und Zhou Hongyi gründete Qihoo 360 , Zhuang Chenchao gründete Qunar.com, Li wollte Autohome gründen, was alles im Jahr 2005 geschah.​

Stillschweigend hat die Zahl der chinesischen Internetnutzer die 100-Millionen-Marke überschritten.​

Still und leise hat sich China nach den USA zum größten Internetland entwickelt.​

Viele Geschichten, die später im Internet für Aufsehen sorgten, wurden in diesem Jahr angekündigt.​

All dies gab Zhang Lei das Gefühl, dass es eine Blasphemie gegen diese Ära wäre, wenn er sich nicht intensiv an einem solchen historischen Prozess beteiligen würde.​

Er trat entschlossen zurück und kehrte nach China zurück, um sich darauf vorzubereiten, zum zweiten Mal sein eigenes Unternehmen zu gründen.​

04 Als ich mein Unternehmen zum zweiten Mal gründete, kam mir mein Mentor zu Hilfe.

Am Kindertag 2005 gründete der 32-jährige Zhang Lei Hillhouse Capital.​

Zhang Lei und mehrere Partner hatten keine Erfahrung in der direkten Verwaltung von Investmentfonds. Zu dieser Zeit hatten sie fast nichts anderes, als so furchtlos und glücklich zu sein wie Kinder. Ich hatte kein Anfangskapital und keine anständigen Büroräume. Ich sehnte mich einfach danach, Value-Investing in China zu betreiben, und war voller aufrichtiger Neugier und Entschlossenheit für die Zukunft.​

Der Slogan von Hillhouse lautet: Long-Positionen in China. Bei der Spendenbeschaffung lautete der Slogan von Zhang Lei:

„China erhebt sich, der Hochgeschwindigkeitszug verlässt den Bahnhof, bitte steigen Sie jetzt in den Zug!“

Was er verkauft, ist nicht die Geschichte einer Branche, sondern die Geschichte eines Landes. Das Peinliche ist jedoch, dass fast keine Investoren auf den Plan traten und Hillhouse nichts erhielt.​

In einem schwierigen Moment kam sein ehemaliger Mentor erneut zur Rettung.​

Im Juli brachte David Swenson persönlich ein Team des Yale Investment Office zu einer Inspektion vor Ort nach Hillhouse.​

In Hillhouses engem Büro stellte Svensson dem jungen Team eine Vielzahl von Fragen, darunter Investitionspläne, Post-Investment-Management, Ausstiegsstrategien, verschiedene Ausgaben usw., und ließ dann 20 Millionen US-Dollar dafür fallen.​

Für Hillhouse ist diese begehrte Hauptstadt nicht nur eine Bestätigung ihrer selbst, sondern wird auch enorme Werbeeffekte mit sich bringen.​

Seitdem hat Yale immer mehr investiert.​

Zhang Lei hat Yale auch enorme Vorteile gebracht: Seit April 2020 belief sich die Gesamtrendite von Hillhouse nach Yale auf 2,4 Milliarden US-Dollar.​

Darüber hinaus spendete Zhang Lei im Jahr 2010 zur Rückzahlung an Yale 8.888.888 US-Dollar an Yale. Zhang Lei wurde auch der einzige chinesische Treuhänder in Yale.​

Wo haben sie die anfängliche „Riesensumme“ von 20 Millionen US-Dollar investiert?​

Die Antwort lautet: All In Tencent auf dem Sekundärmarkt.​

Zu diesem Zeitpunkt war Tencent gerade erst seit mehr als einem Jahr gelistet. Zu dieser Zeit glaubte Li Ka-shings zweiter Sohn, Li Zekai, dass die Spitzenzeit von Tencent vorbei sei und war diesbezüglich nicht mehr optimistisch. Aber Zhang Lei sah, dass auf allen Visitenkarten aller möglichen Menschen QQ-Nummern aufgedruckt waren. Er glaubte, dass es einfach sein würde, Geld zu verdienen, solange es so schrecklichen Verkehr gab Neugeschäft auszubauen. Basierend auf dieser Logik investierte er stark in Tencent.​

Die Bewertung von Tencent ist von weniger als 2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2005 auf 500 Milliarden US-Dollar im Februar 2020 gestiegen, was einer Steigerung um das 250-fache entspricht.​

Zhang Lei gewann die „Wette“.​

05 Ein entscheidendes Debüt

Obwohl er die Wette gegen Tencent gewann, hatte vor 2011 niemand im VC/PE-Bereich von Zhang Leis Namen gehört.​

Auf dem Sekundärmarkt hat er Jahr für Jahr eine Rendite von mehr als 35 % erzielt (der angekündigte IRR im Jahr 2012 lag bei 52 %), was Buffetts Wert von 21 % übersteigt. Aber es ist im Investmentkreis immer noch nicht bekannt.​

Die nächste „Schlacht“ begann, seine Geschichte auf der ganzen Welt zu verbreiten.​

Im Jahr 2010 fand in einem Konferenzraum des Ping An International Finance Building in Peking eine Finanzierungsverhandlung statt.​

Auf der einen Seite des Tisches steht Zhang Lei und auf der anderen Seite Liu Qiangdong. Anders als bei anderen: „Unternehmer erhöhen den Preis und Investoren verhandeln“ sagte Liu Qiangdong in dieser Verhandlung, dass nur 75 Millionen US-Dollar ausreichten, aber Zhang Lei bestand darauf, 300 Millionen zu investieren, sonst würde er nicht investieren.​

Zhang Lei glaubt, dass Alibaba den Asset-Light-E-Commerce abgeschlossen hat und nur noch das Asset-Heavy-Modell, das die Lieferkette integriert, eine Chance hat.​

Damals setzten viele E-Commerce-Unternehmen auf das Light-Asset-Modell, doch kein Logistikunternehmen konnte das User-Experience-Problem der „letzten Meile“ lösen. Zhang Lei bat einmal jemanden, Bezos zu fragen: „Was ist das Bedauerlichste?“ Bezos sagte, das Bedauerlichste sei, dass es in den USA bereits Logistikriesen wie UPS gab, als Amazon gegründet wurde, und er die Gelegenheit dazu verpasst habe die Lieferkette integrieren.​

Und ist das Asset-Heavy-Modell, das Liu Qiangdong aufbauen möchte, nicht eine Kombination aus „Amazon + UPS“?​

Wenn Sie jedoch ein vermögensintensives Modell aufbauen möchten, werden Sie keine Ergebnisse erzielen, ohne Geld auszugeben. Deshalb besteht Zhang Lei darauf, 300 Millionen US-Dollar zu investieren oder gar nicht zu investieren.​

Damals gab es sowohl im Venture-Capital-Kreis als auch innerhalb des Unternehmens viele Zweifel. Ein Kollege schrieb einen dicken Stapel Materialien an Zhang Lei und ermahnte JD.com freundlich wegen dieser und jener Probleme, aber Zhang Lei blieb hartnäckig.​

Später erinnerte sich Zhang Lei:

„Wir sind in dieser Art von E-Commerce-Geschäft tätig. Ich denke, es gibt eine Million Möglichkeiten, einen elend sterben zu lassen, also haben wir 300 Millionen US-Dollar verloren und der gesamte Fonds hat zwei oder drei Punkte verloren. Für mich ist es trivial, aber.“ Wir müssen auf das wetten, woran wir am meisten glauben.“

Am Ende hat dieses Unternehmen nicht nur kein Geld verloren, sondern auch einen riesigen Gewinn erzielt:

Hillhouse hält 309 Millionen Aktien von JD.com, mit einem Einstandspreis von etwa 0,825 US-Dollar pro Aktie. Basierend auf dem Schlusskurs von JD.com von 33,19 US-Dollar pro Aktie am 17. April 2015 hat Hillhouses Rendite das erstaunliche 40-fache erreicht!​

Nachdem Zhang Lei in einer Schlacht berühmt geworden war, trat er zum „letzten Mal“ im Risikokapitalkreis auf.​

Wenn sie früher Unternehmer trafen, mussten sie 15 Minuten damit verbringen, sich vorzustellen. Aber nach 2011 hatten sie nur zu sagen: Wir sind diejenigen, die in JD.com investieren ...

06Strategische Verluste

Zhang Leis Vision beschränkt sich nicht nur auf den aufstrebenden Internetbereich. Er investierte auch in Blue Moon, ein traditionelles Konsumgüterunternehmen. Diese Branche ist ein Bereich, in den Risikokapitalfirmen selten vordringen.​

Das Seltsame ist, dass er darauf bestand, dass Blue Moon, das ursprünglich profitabel war, drei Jahre in Folge Verluste erleiden musste.​

Als Zhang Lei nach China zurückkehrte, stellte er fest, dass das Waschmittel, das er in den USA gewohnt war, nicht in Supermärkten zu finden war. Damals war Waschmittel in China noch so verbreitet wie Schnee.​

Der Waschmittelmarkt wird im Wesentlichen von ausländischen Marken wie Procter & Gamble und Unilever besetzt, aber diese sind „nicht unternehmungslustig“ und entwickeln keine neuen Produkte mehr und ignorieren den Trend der Konsumsteigerung in China.​

Westlichen Erfahrungen zufolge werden Menschen mit der Beliebtheit von vollautomatischen Waschmaschinen generell auf Waschpulver verzichten und auf Waschmittel umsteigen – weil Waschmittel leichter auszuspülen und besser für die Maschinenwäsche geeignet sind.​

Zhang Lei informierte zunächst P&G und Unilever über dieses Urteil, doch diese antworteten:

Erst wenn das Pro-Kopf-BIP 8.000 US-Dollar übersteigt, ändert sich das Wäscheverhalten eines Landes von Waschmittel zu Waschmittel. Damals betrug das Pro-Kopf-BIP Chinas weniger als 5.000 US-Dollar, sodass man davon ausging, dass der chinesische Markt noch nicht bereit sei.​

Aber Zhang Lei glaubt, dass China nicht anhand von Durchschnittswerten beurteilt werden kann, da die Verbrauchsniveaus in Städten der ersten und zweiten Ebene sowie in Städten der vierten und fünften Ebene zu unterschiedlich sind – das spürte er zutiefst, als er im ganzen Land Minen sammelte.​

Mittlerweile hat die heimische Bevölkerung mit einem Pro-Kopf-BIP von mehr als 8.000 US-Dollar die 200-Millionen-Marke erreicht und erfüllt damit die Voraussetzungen für die Herstellung von Waschmitteln vollständig. Also fand Zhang Lei Blue Moon.​

Die Gründer von Blue Moon, Luo Qiuping und seine Frau, sind beide Chemielehrer an der Universität. Sie waren auch Idealisten und wollten Luo Qiuping schon immer davon überzeugen, kurzfristig Geld zu verdienen den Mut zu haben, in neue Kategorien vorzudringen und zum Waschmittel Nr. 1 in China zu werden.​

Mit der finanziellen Unterstützung von Zhang Lei begann sich Blue Moon drei Jahre in Folge von einem stabilen Gewinn in einen Verlust zu verwandeln.​

Aber nach dieser Besetzung stiegen die Einnahmen von Blue Moon innerhalb von sechs Jahren um das Zehnfache.​

Im Jahr 2014 waren die Umsätze von Blue Moon in der Waschmittelindustrie höher als die kombinierten Umsätze von Procter & Gamble und Unilever. Im Jahr 2020 erreichte der Marktanteil des Waschmittels Blue Moon 24,4 % und lag damit an erster Stelle.​

Im Dezember 2020 wurde Blue Moon erfolgreich in Hongkong gelistet. Hillhouse, das seit zehn Jahren bei Blue Moon ist, erwirtschaftete nicht nur 8 Milliarden Rendite, sondern machte Blue Moon auch zu einem klassischen Beispiel dafür, dass eine lokale Marke ein multinationales Unternehmen besiegt.​

07 „Vier verschiedene“ Anlagetechniken

Seit Blue Moon ist Hillhouse weit über das Niveau einer „Finanzinvestition“ hinausgegangen und hat sich zu einer Art „Inkubator“ entwickelt.​

Seitdem hat Hillhouse sukzessive mehrere Großaufträge nach diesem Modell abgewickelt:

Im April 2017 erwarb Hillhouse Belle International, das viele Jahre lang Verluste erlitten hatte, für 46,9 Milliarden Yuan;

Im Januar 2018 wurde GLP, ein Logistikimmobilienunternehmen, für 79 Milliarden Yuan übernommen und war damit der größte Private-Equity-Fusions- und Übernahmefall in Asien;

Im Februar 2020 wurde Gree Electric für 41,7 Milliarden Yuan übernommen;

Im März 2021 wurde das Hausgerätegeschäft von Philips für 3,7 Milliarden Euro übernommen.​

Deshalb ist Hillhouses Modell seltsam: Wenn man sich inländische Investmentinstitute ansieht, ist es schwierig, in irgendeiner Dimension etwas Ähnliches zu finden.​

Beispielsweise haben die ebenso berühmten Unternehmen Sequoia China und SoftBank Vision schon immer finanzielle Investitionen getätigt und sich auf Effizienz konzentriert. Sie haben nie darüber nachgedacht, in die Branche einzusteigen.​

Diejenigen, die groß angelegte Fusionen und Übernahmen von Unternehmen durchführen, tun dies meist aus Preisarbitragegründen. Daher ergreifen sie in der Regel Maßnahmen wie Massenentlassungen und Managementwechsel, um die Leistung schnell zu verbessern, ohne die langfristige Entwicklung des Unternehmens zu berücksichtigen.​

Jene Fonds, die sich mit dem Sekundärmarkt befassen, machen sogar Gewinn und laufen davon. Wer bleibt dem Unternehmen lange treu, wenn er nicht eingesperrt wird?​

Bei den Fusionen und Übernahmen von Hillhouse geht es nicht nur darum, Profit zu machen, sondern darum, sie bei der Transformation, der Erweiterung von Märkten und der Suche nach neuen Wachstumsmodellen zu unterstützen.​

Aus diesem Grund wird Hillhouse im Kampf um Grees Eigenkapital gewinnen – Dong Mingzhu machte deutlich: Was wir brauchen, ist Kapital, das Gree aufrichtig bei der Entwicklung unterstützt, und wir werden niemals Barbaren akzeptieren.​

Ähnliche Operationen auf Hillhouse umfassen:

Im Jahr 2015 gründeten Hillhouse und die Mayo Clinic, das führende Unternehmen in den Vereinigten Staaten, gemeinsam die Huimei Medical Group, um die fortschrittliche medizinische Technologie und das Schulungssystem der Mayo Clinic in China einzuführen.

Im Jahr 2017 führte Hillhouse Peet’s Coffee, den „Großvater von Starbucks“, in China ein und eröffnete seinen ersten Flagship-Store in der Donghu Road in Shanghai;

Im Jahr 2018 stellte Hillhouse Stone Brewing vor, eine der zehn größten Craft-Brauereien in den Vereinigten Staaten, und eröffnete Asiens ersten Flagship-Store in der Yuyuan Road in Shanghai;

Im Jahr 2019 erwarb Hillhouse außerdem die Loch Lomond Group, ein traditionelles britisches Whiskybrauunternehmen mit jahrhundertelanger Geschichte, und beschloss, es bei der Expansion des asiatischen Marktes durch mobiles Internet, neue Einzelhandelsmodelle und andere Modelle zu unterstützen.​

Diese ermüdende Arbeit ist für die kalkulatorischen Eliten im Venture-Capital-Kreis entweder nicht sehr rentabel oder sie ist nicht ihr Spezialgebiet. Hillhouse hat ein einzigartiges Set aus „vier verschiedenen“ Spielstilen geschaffen.​

Könnte es sein, dass dies nur ein Talent von Studenten der Geisteswissenschaften sein kann, die davon träumen, mit einem Schwert um die Welt zu reisen, und die Fragen an der Tankstelle nicht richtig beantworten können?​

08Üben Sie sich in Langfristigkeit

Zhang Lei ist ein treuer Anhänger von Buffetts „Value Investing“-Konzept. Im Jahr 2014 besuchte er Buffetts Haus und Buffett holte ihn persönlich ab.​

Wissen Sie, wie viele Menschen geben Millionen von Dollar aus, nur um mit Buffett zu Mittag zu essen?​

Allerdings hört sich das Wort „Value Investment“ zwar schön an, ist aber oft „unverständlich“ und mittlerweile fast zum Gegenstand der Lächerlichkeit geworden.​

Zhang Lei gab seine eigene Interpretation:

denke groß, denke langfristig;

Langfristigkeit, seien Sie ein Freund der Zeit: Finden Sie einen festen Anhänger des großen Musters und seien Sie sein langfristiger Partner;

Es gibt ein und nur ein Kriterium für echte Investitionen: ob sie einen echten Wert schaffen und ob dieser Wert dem allgemeinen Wohlstand der Gesellschaft zuträglich ist;

Es gibt einige Dinge, die Sie nicht tun können. Tun Sie sie einfach nicht von Anfang an.

Es gibt nur einen Wassergraben auf der Welt, das heißt, Unternehmer entwickeln weiterhin wie verrückt Innovationen und schaffen langfristige Werte.​

Wang Mingfu, Vorsitzender der Hejun Group, führte einmal ein privates Gespräch mit Zhang Lei, als er darüber sprach, wie man in Projekte investiert, sagte Zhang Lei:

Wählen Sie Unternehmer, die groß denken, lange denken und in ihre Träume investieren.

Solche idealistischen Äußerungen tauchen meist nur in hochtrabenden Reden auf. Aber Zhang Lei sagte dies in einem mündlichen Gespräch zwischen den beiden, was in der Tat überraschend ist.​

Er erwähnte bei verschiedenen Gelegenheiten:

Viele Menschen sind besessen von der Aufregung, schnelles Geld zu verdienen, denn angesichts der kurzfristigen Rendite kann schnelles Geld schnell ihre Fähigkeit unter Beweis stellen, aber das ist zweifellos gefährlich.​

Denn es kann leicht die Nerven betäuben. Sobald Anleger den Geist der Suche nach der Wahrheit und die Fähigkeit, Dinge zu verstehen, verlieren, verlieren sie möglicherweise einen Teil des Instinkts für positives Wachstum. Wer schnell Geld verdienen will, wird feststellen, dass die Straße immer schmaler wird. Wir haben auch einige Möglichkeiten, schnell Geld zu verdienen, aber wir wagen es, „Nein“ zu sagen, wir werden kein Geld verdienen, das uns nicht gehört.​

Um Langfristigkeit zu praktizieren, sammelt Hillhouse nur Fonds, die „langfristige Fonds“ sind – etwa Stiftungen der besten Universitäten der Welt, Staatsfonds, Pensionsfonds, Wohltätigkeitsfonds und ausländische Familienfonds –, weil diese Fonds über genügend Mittel verfügen Geduld und Weitsicht veranlassen ihn nicht, sich zu sehr auf kurzfristige Renditen zu konzentrieren.​

Auch die Unternehmenskultur von Hillhouse steht im Einklang mit seinem Anlagedenken:

Innerhalb von Hillhouse sind Gelddiskussionen nicht erlaubt. Zhang Lei möchte nicht, dass jemand stolz darauf ist, wie viel Geld er verdient. Eines seiner Mantras lautet: Geld verdienen ist nur ein Nebenprodukt dessen, was wir tun.​

Analysten stehen nicht unter Leistungsdruck, weil sie kurzfristig keine guten Investitionsmöglichkeiten finden können und Beförderungen und Boni nicht an die Rendite gekoppelt sind.​

Zhang Lei verlangt niemals, dass „aus einem Forschungsbericht eine bestimmte Handelsentscheidung abgeleitet werden muss“. Hillhouse ist tolerant genug für einige scheinbar ineffektive Forschungen.​

Diese sind bei anderen Investmentinstituten undenkbar.​

09Unvollkommene Details

Wenn Sie nach dem Lesen denken, dass Zhang Lei ein Gott ist, liegen Sie falsch. Was die Beurteilung der Trends bestimmter Aktien angeht, ist er noch schlechter als der „private Aktiengott“.​

Vor einiger Zeit wurde im Bildungsbereich eine Double-Cut-Politik eingeführt und auch entsprechende Bildungsbestände vernichtet. Hillhouses präzise Freigabe der Positionen in TAL und New Oriental im Voraus galt einst als „Insiderinformation“. Doch obwohl er nach 2019 seine Positionen in TAL und New Oriental weiter reduzierte, investierte er Anfang 2020 eine Milliarde US-Dollar in Yuanfudao – er konnte sich den unvorhergesehenen politischen Risiken nicht entziehen.​

Darüber hinaus machte er eine Reihe von Fehlern:

Im zweiten Quartal 2018 gab Hillhouse 1,2 Milliarden US-Dollar aus, um Alibaba zu kaufen, verkaufte es jedoch im dritten Quartal. Es war ein kleiner Höhepunkt beim Kauf und ein Tiefpunkt beim Abbau der Position. Später erreichte der Aktienkurs immer wieder neue Höchststände.​

Im ersten Halbjahr 2018 ging die Performance von JD.com stark zurück und auch Hillhouse reduzierte seine Position deutlich. Später verdreifachte sich der Aktienkurs von JD.com nahezu.​

Im Februar 2020 beschloss Hillhouse, seine Positionen zu räumen, als Weilai seinen Tiefpunkt erreichte (zu diesem Zeitpunkt übernahm Hefei den Markt), und es wurde später bewiesen, dass es auf dem Parkett verkauft worden war.​

Wer jedoch denkt, er sei aufgrund dieser Fehler mittelmäßig, der irrt erneut.​

Auf dem Kapitalmarkt kann man nicht immer perfekt agieren.​

Das Streben nach Perfektion in allem ist genau der Grund, warum viele Menschen nichts tun. Denn das bedeutet, dass die Kernpunkte nicht erfasst werden können und man leicht frustriert ist.​

Erfolg oder Misserfolg hängen oft nur von wenigen entscheidenden Schritten ab. Sie haben auf JD.com bereits das 40-fache Ihres Gewinns erzielt. Interessieren Sie sich für die letzten beiden Male?​

Denken Sie groß, denken Sie lange, lassen Sie diese „perfekten Details“ einfach los.​

Es gibt nicht viele Menschen, die das wirklich verstehen können, und noch weniger, die es verstehen und praktizieren können, also gibt es in China nur einen Hügel.​

Heute hat sich Hillhouse zu einer vollwertigen Industriekette und einem Investmentinstitut für den gesamten Lebenszyklus entwickelt, das mehr als 500 Milliarden Yuan an Fonds verwaltet und damit den ersten Platz im Land einnimmt. Auch die durchschnittliche jährliche Rendite hat erstaunliche 40 % erreicht. Betrachtet man die Geschäftsgeschichte Chinas in den letzten fünfzehn Jahren, kommen fast alle Einhornunternehmen an der Präsenz von Hillhouse nicht vorbei.​

Wir wissen nicht, ob sich Zhang Lei viele Jahre später noch an sein Erlebnis erinnern wird, als er als Kind zum Songshan-Berg ging, um unglaubliche magische Fähigkeiten zu erlernen, und ob er sich noch an all die Unternehmen erinnern wird, in die er investiert hat, aber das wird er definitiv nicht tun Vergessen Sie den Tag, an dem er zufällig am Yale Investment Office vorbeikam.​