Shen Yu | Drei Dinge, auf die es im zweiten Halbjahr 2023 zu achten lohnt

Shen Yu, Mitbegründer und CEO von Cobo und Mitbegründer von F2Pool, ist einer der ersten Pioniere und Verfechter digitaler Währungen in China. Bereits 2011 begann Shen Yu, digitale Währungen und Mining in China zu fördern. Später gründete er F2Pool, den ersten Mining-Pool für digitale Währungen in China, der nach wie vor einer der größten umfassenden Mining-Pools der Welt ist.
Im ersten Halbjahr gab es mehrere bedeutende Ereignisse. Allerdings gab es aus heutiger Sicht nicht viele große Ereignisse.
Makroereignisse
Erstens hatte der Zusammenbruch einer US-Digitalbank im März erhebliche Auswirkungen, da dadurch ein entscheidender Kanal für die Konvertierung zwischen Kryptowährungen und Fiat-Währungen wegfiel, der über 70 % des Marktvolumens ausmachte.
Im April schloss Ethereum das Shanghai-Upgrade ab. Dies war ein großes Markt-Upgrade, das eine grundlegende Veränderung mit sich brachte und einen hochsicheren Basiswert für das gesamte Kryptowährungs-Ökosystem sicherstellte. Nach dem Upgrade wurde eine beträchtliche Menge Ethereum eingesetzt, wobei fast 20 % von Ethereum bereits in Knoten gesperrt waren. Viele traditionelle Unternehmen haben ebenfalls begonnen, Strategien auf der Grundlage dieses Upgrades zu entwickeln.
Lange Zeit konnten traditionelle Fonds, die in die Welt der Kryptowährungen einstiegen, nur physisches Mining betreiben, indem sie Mining-Maschinen kauften. Jetzt beginnen einige traditionelle Institutionen, Fonds aufzulegen, um Ethereum zu kaufen und die Rendite durch Staking zu steigern. Dies wird in absehbarer Zukunft zu einer wichtigen nativen Finanzierungsquelle für Kryptowährungen werden. Im letzten Jahrzehnt gab es in der Kryptowährungsbranche zwei Hauptaktivitäten: die Ausgabe von Vermögenswerten und den Handel mit Vermögenswerten. Dies stellt eine erhebliche Verschiebung innerhalb der Kategorie der Vermögenswertemission dar.
Im April führten Änderungen der Kryptowährungspolitik in Hongkong zu einem Anstieg der Aktivitäten und erregten erhebliche Aufmerksamkeit. Es bleibt jedoch abzuwarten, ob Hongkong die Vereinigten Staaten als entscheidenden Kanal zwischen Kryptowährungen und Fiat-Währungen ersetzen kann. Am 1. Juni traten Hongkongs neue Kryptowährungspolitiken in Kraft, und wir haben einige Bewegungen gesehen, wenn auch relativ klein.
Im Juni führten verschärfte Regulierungen in den USA dazu, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) Klagen gegen Börsen wie Binance und Coinbase einreichte, was zu einem deutlichen Marktrückgang führte. Die Marktstimmung kehrte sich jedoch schnell um, als zahlreiche traditionelle Finanzunternehmen begannen, Kryptowährungs-ETFs zu beantragen.
ETFs sind auch in der Kryptowährungsbranche ein wichtiges Thema. Im Jahr 2013 erlebte Bitcoin einen deutlichen Preisanstieg von 1.000 RMB auf 8.000 RMB, getrieben von der Erwartung einer ETF-Anhörung in den USA. Daher kursiert die ETF-Geschichte seit zehn Jahren.
Eine der treibenden Kräfte hinter den Preissteigerungen in den Jahren 2021 und 2022 war Grayscale. Grayscale führte ein innovatives Arbitragemodell ein, das eine beträchtliche Menge an Münzen in seinen Fonds bindet, wodurch ein einseitiger US-Dollar-Fluss entsteht und eine Bitcoin-Rallye ausgelöst wird. ETFs könnten möglicherweise zu einer groß angelegten Version von Grayscale werden.
Als nächstes muss man darauf achten, wann eine große Anzahl von ETFs zugelassen wird. Aus der Perspektive der Vermögensallokation oder des Risikomanagements traditioneller Fonds bedeutet es einen erheblichen Mittelzufluss in wichtige Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum, wenn Anleger ETFs direkt von Brokerbanken kaufen können. Dies wird ein entscheidendes Ereignis sein.
Branchenexploration
Auf der Ebene der Branchenentwicklung müssen mehrere wichtige Aspekte berücksichtigt werden.
Erstens löste der Start der Move-Blockchain im Februar und März eine kleine Spekulationswelle aus, aber die Blase platzte schnell. Zweitens löste der Airdrop von Blur ein Liquiditätsfest für NFTs aus, was im Januar und Februar zu einem Anstieg der NFT-Preise führte, insbesondere für Blue-Chip-NFTs. Da nachfolgende Blue-Chip-Projekte wie Ape und Azuki jedoch die Erwartungen nicht erfüllten, stürzten die Preise ab. Derzeit befindet sich der NFT-Markt in einem Zustand des Platzens der Blase und der narrativen Umstrukturierung.
Als nächstes müssen NFTs neue Erzähllogiken und Anwendungsfälle jenseits des PFP-Konzepts (Profile Picture) finden. Vielleicht wird die Kombination von NFTs mit Offline-Aktivitäten, wie etwa die Integration mit persönlichen Fans oder Mitgliedschaftsvorteilen, eine große Zahl neuer Benutzer anziehen. Persönlich setze ich große Hoffnungen in diesen Bereich.
Ende April und Anfang Mai kam es zu einer Welle von Spekulationen um Meme-Coins, die dazu führte, dass der Wert vieler minderwertiger Coins in die Höhe schoss. Darüber hinaus heizte die Kombination von NFTs auf der BTC-Kette und BRC20-Token den Hype um Meme-Coins an. Dies deutet auch darauf hin, dass die Erzählung der Branche ein Stadium erreicht hat, in dem es fast keine Erzählung mehr gibt und den Leuten keine andere Wahl bleibt, als über Meme-Coins zu spekulieren.
Die oben genannten Ereignisse stellen die wesentlichen Vorkommnisse in der Kryptowährungsbranche der letzten sechs Monate dar. Aus der Analyse können wir folgende Schlussfolgerungen ziehen: Der Branche fehlt derzeit eine narrative Logik und sie wird stark von makroökonomischen und regulatorischen Faktoren beeinflusst.
Drei Dinge, auf die Sie in der zweiten Jahreshälfte achten sollten
Die Kryptowährungsbranche sucht noch immer nach einer neuen Erzähllogik. Es gibt jedoch mehrere wichtige Ereignisse, die es wert sind, beachtet zu werden. Wie die endgültige Erzähllogik der Kryptowährungen aussehen wird, welche Anwendungen erfolgreich sein werden und welche Szenarien umgesetzt werden, können wir erst im zweiten Quartal nächsten Jahres klar erkennen. Diese Ergebnisse werden durch Versuch und Irrtum zustande kommen, und alles wird vom Markt bestimmt.
Erstens wird Ethereum in der zweiten Jahreshälfte ein Upgrade durchlaufen, um seine Leistung zu verbessern. Zweitens werden Layer-2-Lösungen (L2) innerhalb der nächsten 6–12 Monate im Mainnet live gehen, mit hoher Wahrscheinlichkeit innerhalb von 6 Monaten. Dazu gehören Netzwerke wie Scroll und ZKS, die darum konkurrieren, die Ersten zu sein und einen erheblichen First-Mover-Vorteil zu erlangen. Sobald Ethereum das Upgrade abgeschlossen hat, werden die Leistungsprobleme, die die gesamte Blockchain-Branche im letzten Jahrzehnt geplagt haben, nach und nach gelöst. Wir könnten eine zehnfache Leistungssteigerung erleben, vom aktuellen Niveau von einigen hundert Transaktionen pro Sekunde (TPS) auf rund tausend TPS. In Zukunft könnte es durch Hardwarebeschleunigung und andere Mittel sogar das Niveau von Zehntausenden TPS erreichen. Dies wird eine erhebliche Leistungssteigerung bringen und Anwendungen mit hohem Datenverkehr und kostengünstige Transaktionen auf der Blockchain ermöglichen.
Der zweite Konsens ist, dass nicht verwahrte Wallets, die auf Multi-Party Computation (MPC)-Technologie basieren, und On-Chain AA (Autonomous Account) Wallets mit der Einführung von Layer-2-Lösungen schrittweise einheitliche Standards übernehmen könnten. Layer-2-Netzwerke wurden ursprünglich entwickelt, um Benutzern vom ersten Tag an AA-Wallets bereitzustellen. Dies könnte die Standardkonfiguration für Benutzer werden und die Eintrittsbarrieren erheblich senken.
Sobald die Leistungsprobleme der Blockchain behoben und die Benutzerbarrieren weiter gesenkt sind, könnte es zu einer Welle von Anwendungsversuchen und Explosionen kommen, die einen großen Zustrom von Benutzern anziehen. Das ist es, was wir zu sehen hoffen. Ich gehe davon aus, dass diese Welle irgendwann nach dem zweiten Quartal nächsten Jahres auftreten wird.
Das dritte wichtige Thema ist die Beantragung traditioneller institutioneller ETFs. Seit Juni dieses Jahres haben viele traditionelle Finanzinstitute Kryptowährungs-Spot-ETFs beantragt, und die Wahrscheinlichkeit einer Genehmigung scheint hoch. Der feste Zeitplan ist Ende des ersten Quartals nächsten Jahres, etwa Ende März, wenn die SEC entscheiden muss, ob ETFs genehmigt werden. Wir gehen davon aus, dass Ende des ersten Quartals nächsten Jahres ein oder zwei große, liquide ETFs traditioneller Finanzinstitute live gehen und damit die konformen Kapitalkanäle in Nordamerika wieder verbinden werden.
Dies sind die drei zentralen Antriebskräfte, die meiner Meinung nach die Branche in den nächsten sechs Monaten bis einem Jahr prägen werden.