Hinweis: Die Kryptoindustrie wird nächstes Jahr eine Reduzierung der Bitcoin-Produktion einleiten, und Hot Balloon prognostiziert, dass es Ende dieses Jahres einen optimalen Zeitpunkt für die Kapitalallokation geben könnte. Daher wird die Serie „High-Quality Crypto“ gestartet Analysieren und nutzen Sie zunächst potenzielle Währungen in jeder Spur des nächsten Zyklus-Layouts.
In dieser Ausgabe konzentrieren wir uns auf den DeFi-Veteranen Blue Chip und den „LSD-Neuling“ Frax Finance.
Hintergrund des Projekts
Grundsituation
Frax Finance wurde im Jahr 2020 eingeführt und war ursprünglich ein algorithmisches Stablecoin-System, das auf einem Teilhypothekenmechanismus basierte. Das Ökosystem umfasst den instabilen Gebührentoken FXS und den Stablecoin FRAX.
Wie wir alle wissen, lassen sich die Lösungen für den Stablecoin-Track grob in drei Kategorien einteilen:
An Fiat-Währungen gekoppelte Stablecoins, repräsentiert durch USDT, tauchten am frühesten auf und haben derzeit den größten Marktanteil. Allerdings werden sie auf Kosten der zentralisierten Ausgabe geopfert, und sie konnten den Zweifel, dass sie es sind, nie loswerden unterstützt durch 100 % Vermögensreserven;
Obwohl die durch DAI repräsentierten Asset-Backed-Stablecoins eine gewisse Dezentralisierung erreicht haben, können sie die daraus resultierenden Probleme einer Überbesicherung und einer geringen Kapitalauslastung nicht vermeiden;
Die durch UST repräsentierten algorithmischen Stablecoins etablieren durch Marktangebot und -nachfrage ein Währungssystem, das eine weitgehende „Dezentralisierung“ erreicht und die Obergrenze der Kapitalnutzung freisetzt, aber ihre eigene „Spiraldeflation und Inflation“ ist zu volatil Ponds Schicksal;
Unter ihnen basierte der Stablecoin FRAX ursprünglich auf dem „Hybrid Algorithm Stablecoin“-Mechanismus, der darauf abzielte, durch Algorithmen und Sicherheiten eine 1:1-Anbindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten, der die Eigenschaften sowohl von Algorithmen als auch von Hypotheken aufweist:
Im Vergleich zu DAI- und LUSD-Stablecoins mit Überbesicherungsmechanismen wird bei der Ausgabe von FRAX ein teilweiser Hypothekenmechanismus angewendet, d. h. das dahinter stehende Hypothekenvermögen beträgt in den meisten Fällen weniger als 100 %;
Im Vergleich zu AMPL und UST mit rein algorithmischen Mechanismen verfügt FRAX über Hartwährungsanlagen, hauptsächlich USDC, als gewisse Garantie, die unter extremen Umständen den grundlegenden inneren Wert behalten kann;
Nachdem der Zusammenbruch von UST im Jahr 2022 jedoch zur Zerstörung der gesamten stabilen Strecke führte, war auch FRAX betroffen. Daher nahm Frax Finance ab diesem Jahr hauptsächlich zwei Geschäftsanpassungen vor:
Einerseits entschied man sich schließlich dafür, den algorithmischen Stablecoin-Faktor aufzugeben und sich einem vollständig verpfändeten Stablecoin zuzuwenden, der DAI völlig ähnlich ist;
Andererseits verlagerte es seinen Fokus auch von Stablecoins auf den Liquid Staking (LSD)-Track und nutzte die durch die Unterstützung des Stablecoins FRAX angesammelten Abstimmungsgewichte wie CVX und CRV, um ihn auf sein eigenes LSD-Produkt frxETH umzustellen, mit fruchtbaren Ergebnissen ;
Bisher nehmen das Benutzernetzwerk und das Geschäftsvolumen von Frax Finance Gestalt an und bewegen sich von einem einheitlichen Währungsprotokoll zu einer stabilen Währung (FRAX) als Zentrum, LSD (frxETH) als wichtigem Ausgangspunkt und DEX (FRAXSwap). ), Lending and Borrowing (FRAXLend) und andere DeFi-Matrixentwicklungen.
Die bisherigen Wettbewerbsvorteile von Frax Finance resultierten hauptsächlich aus einem kapitaleffizienteren Währungsmechanismus und einer flexiblen Geldpolitik auf Basis des AMO-Moduls. Jetzt umfasst die Produktlinie Kredite, Swaps, Stablecoins und LSD und ist ein äußerst innovativer Akteur bei DeFi-Projekten. Der Synergieeffekt kann einen langfristigen Schutzwall für das Projekt bilden.
Entwicklungspfad
Um ein stabiles Unternehmen zu gründen, greifen Sie auf eine Vollhypothek zurück
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung (7. Juli 2023) beträgt der Marktwert von FRAX 1 Milliarde US-Dollar. Es ist im vergangenen Jahr relativ stabil geblieben und sein Umlaufvolumen ist derzeit weder gestiegen noch gesunken stabile Währungen (USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD), nach DAI (4,3 Milliarden US-Dollar) an zweiter Stelle unter den dezentralen Stablecoins.
Vor April 2022 war FRAX weiterhin mit den meisten gängigen öffentlichen Ketten außer Ethereum verbunden und hatte in der Spitze einen Marktwert von fast 3 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus verfügt FRAX auch über die Funktion, aktiv ein Federal Reserve-Masterkonto zu beantragen, wodurch FRAX entsteht das, was dem risikofreien Dollar Stuff am nächsten kommt:
Das Hauptkonto der Federal Reserve kann direkten Zugriff auf das Großhandelszahlungssystem und die damit verbundenen Zahlungsdienste der Federal Reserve ermöglichen, ohne dass Banken als Vermittler fungieren müssen. Eine einfache Überlegung ist, dass Frax Finance selbst US-Dollar halten und Transaktionen direkt durchführen kann mit der Federal Reserve, ohne sich Sorgen machen zu müssen, dass USDC durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank usw. beeinträchtigt wird.
Stephen, einer der Projektsponsoren von Frax Finance, wurde selbst von Trump zum Mitglied des Gouverneursrats der Federal Reserve nominiert und engagiert sich daher aktiv für die Aufsicht.
Allerdings nutzt FRAX bisher immer noch seinen eigenen ökologischen Kreislauf als Hauptanwendungsszenario und seine Nutzungsszenarien sind im Vergleich zu USDT\USDC\UST\BUSD äußerst begrenzt.
Nach April 2022 veröffentlichte Terraform Labs einen neuen Vorschlag, der die Einführung von UST, FRAX, USDC und USDT 4pool auf Curve plant, mit dem Ziel, 3pool (USDT, USDC, DAI) im Kern des Stablecoin-Marktes durch dezentrale algorithmische Stablecoins zu ersetzen.
Nach der Vorstellung von Terraform Labs können Terra und Frax Finance als die beiden größten Protokollinhaber von CVX die Anreizpolitik von Curve durch die enormen Bestechungsgelder von vlCVX beeinflussen und so die hohe Liquidität im 4pool-Pool aufrechterhalten, was 4pool zum liquidesten macht häufig genutzter Cross-Chain-Stablecoin-Pool.
Dies bedeutet, dass der Zusammenbruch von UST/Terra im Mai 2022 einen großen Schock für den algorithmischen Stablecoin-Track auslöste und die Größe von FRAX rapide schrumpfte Innerhalb eines Monats halbierte es sich auf 1,5 Milliarden US-Dollar, fiel dann allmählich auf rund 1 Milliarde US-Dollar und blieb ein Jahr lang stabil.
Ab der ersten Hälfte dieses Jahres hat FRAX seine Besicherungsquote (CR) schrittweise auf 100 % erhöht, was bedeutet, dass FRAX das stabile Attribut vollständig aufgegeben hat und sich schrittweise dem Vollbesicherungs- oder sogar Überbesicherungsmodell von MakerDAO angenähert hat und DAI.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung (7. Juli 2023) hat sich der CR von FRAX allmählich erholt und bei etwa 95 % stabilisiert, wobei das stabile Attribut im Wesentlichen abgeschafft und zu einem vollständig verpfändeten Stablecoin geworden ist.
Kraftvolles LSD
Während Frax Finance die Eigenschaften seines eigenen Stablecoins FRAX anpasst, erkundet es auch neue Geschäftsrichtungen.
Durch die Kombination des Zeitfensters von The Merge im letzten Jahr und des diesjährigen Shanghai-Upgrades wählte Frax Finance den Ethereum Liquidity Staking (LSD)-Track als Ausgangspunkt für neue Geschäfte:
Frax Finance bringt das Ethereum-Liquiditätsverpfändungsprodukt frxETH auf den Markt, das dem stETH von Lido ähnelt. frxETH ist ein Liquiditätsverpfändungstoken, das von Frax Finance für Benutzer bereitgestellt wird, die Ethereum verpfänden.
Geschäftsmechanismus
Arbitrage-Balance zwischen frxETH und sfrxETH
Das Verständnis des Geschäftsmechanismus von Frax Finance liegt hauptsächlich im aufstrebenden LSD-Geschäft.
Der Geschäftsmechanismus von Frax Finance im LSD-Track ist hauptsächlich das Arbitrage-Balance-Design von frxETH und sfrxETH:
Im Gegensatz zu stETH, das den stETH-Nutzern durch Rebase direkt Einsatzprämien ausgibt, können frxETH-Nutzer die Einsatzprämien nicht direkt erhalten. Wenn frxETH-Nutzer Einnahmen aus dem Ethereum-Einsatz erhalten möchten, müssen sie frxETH erneut an sfrxETH verpfänden.
Die Akkumulationsmethode zum Abstecken von Belohnungen ist jedoch immer noch frxETH, aber da sich nicht alle Benutzer dafür entscheiden, frxETH erneut an sfrxETH zu verpfänden, wird sfrxETH mit der Zeit mehr frxETH ansammeln.
Dies bedeutet, dass Benutzer, die sfrxETH verlassen, am gesamten frxETH-Belohnungspool teilnehmen und eine höhere Rendite erzielen können als bei ähnlichen Produkten. Um ein einfaches Beispiel zu nennen:
Nehmen wir an, dass insgesamt 100 ETH im Frax-Vertrag als frxETH verpfändet sind und nur 30 davon durch sekundäre Verpfändung in sfrxETH umgewandelt werden. Dann werden diese 30 sfrxETH die Einsatzprämien (in Form von frxETH) dieser 100 ETH teilen Anteil.
Kurz gesagt, Benutzer, die sich nicht dafür entschieden haben, frxETH erneut in sfrxETH zu verpfänden, haben ihren Anteil an den Verpfändungsprämien an sfrxETH-Benutzer übertragen.
Dynamisches Gleichgewicht des Sekundärpfands
Der Grund, warum einige frxETH-Benutzer sich nicht für eine doppelte Verpfändung entscheiden und bereit sind, ihr Einkommen an sfrxETH-Benutzer zu übertragen, liegt darin, dass Frax Finance frxETH-Benutzern eine weitere Einkommensoption bietet – die Einzahlung von frxETH in den frxETH/ETH-Liquiditätspool von Curve.
Aus Benutzersicht bietet Frax Finance tatsächlich zwei Einnahmequellen für frxETH:
Verpfänden Sie zunächst ETH als frxETH, zahlen Sie es dann in den frxETH/ETH-Liquiditätspool ein, um Curve-Einnahmen zu erzielen, und übertragen Sie gleichzeitig Ihre eigenen frxETH-Verpfändungseinnahmen.
Verpfänden Sie ETH zunächst als frxETH und dann erneut als sfrxETH. Auf diese Weise können Sie, während Sie Ihre eigenen Einsatzeinnahmen erhalten, auch zusätzliche frxETH-Einnahmen vom ersten Teil des Benutzers übertragen lassen.
Theoretisch führt die Wahl des frxETH/ETH-Liquiditätspools (frxETH) von Curve und die Wahl des sekundären Pfands (sfrxETH) aufgrund der Renditedifferenz nach und nach zu einem dynamischen Arbitrage-Gleichgewicht, sodass die Renditen der beiden verschiedenen Optionen jederzeit gleich bleiben Reichweite.
Laut Daten der offiziellen Website von Frax Finance liegen die Renditen der beiden mit Stand vom 7. Juli tatsächlich relativ nahe beieinander: Der frxETH/ETH-Liquiditätspool (frxETH) von Curve liegt bei 4,67 % und das Sekundärpfand (sfrxETH) bei 5,29 %. Die Proportionen liegen grundsätzlich nahe beieinander.
neuesten Fortschritt
frxETH schnell
Da Frax Finance den größten Anteil des in Convex gesperrten Governance-Tokens CVX hält (21,2 %) und Convex mehr als die Hälfte der Stimmrechte von Curve (veCRV) kontrolliert, gibt dies Frax die Möglichkeit, den enormen Wechselkurs zu nutzen, um die Belohnungsemissionen von Curve zu beeinflussen , wodurch die Möglichkeit höherer Renditen entsteht:
Durch das Hinzufügen des Curve-Pools können Sie dessen frxETH und ETH verpfänden, um LP zu bilden, um einen Liquiditätspool hinzuzufügen, und dann die Stimmrechte von CVX und CRV nutzen, um die Emissionsprämien auf den frxETH/ETH-Liquiditätspool zu übertragen und dann weitere Belohnungen zu erhalten in Form von CRV und CVX, viel höher als die Einnahmen, die allein durch Lidos stETH-Einsatz erzielt werden.
Dies ist die zugrunde liegende Logik hinter der Teilnahme von Frax Finance an Curve Wars, um die Anreizgewichtung für einen bestimmten Transaktionsbörsenpool zu erhöhen.
Im Allgemeinen hat Frax Finance durch seinen Einfluss auf Curve einen differenzierten Wettbewerbsvorteil für frxETH gefunden, der sich von ähnlichen Produkten wie stETH unterscheidet – eine Option mit höherer Rendite im Rahmen des Arbitrage-Gleichgewichts zwischen frxETH und sfrxETH, wobei sich dahinter frxETH/ETH verbirgt . Komplexe Produktlogik wie Ankeranpassung.
Vom 21. Oktober 2022 bis heute ist die Zahl der frxETH in mehr als 250 Tagen von 0 auf über 235.000 Stück gewachsen, was einem Wert von etwa 446,5 Millionen US-Dollar entspricht. Nach Angaben von DeFillama ist die Zahl der derzeit zugesagten frxETH die zweitgrößte nach Lido (7,58 Millionen). Stücke) und Coinbase (1,13 Millionen Münzen) und Rocket Pool (810.000 Münzen).
Werden Sie crvUSD-Sicherheit
Da der Ethereum-Stake-Markt nach Shanghais Upgrade in diesem Jahr auf dem richtigen Weg ist, wächst der Markt für Ethereum Liquidity Staking Token (LST) schnell, mit einem aktuellen Marktwert von fast 20 Milliarden US-Dollar, was etwa 10 % des gesamten Marktwerts ausmacht Laut Daten von DeFiLlama ist Ethereum bereits die größte DeFi-Kategorie in TVL und hat sich zum größten potenziellen Markt in DeFi entwickelt.
Vor dem Aufkommen von LSD überstieg der Marktwert des zugrunde liegenden Vermögenswerts (z. B. Ethereum) nicht den Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts (z. B. Ethereum), unabhängig davon, ob es sich um einen durch Abstecken generierten Stablecoin oder um einen algorithmischen Stablecoin handelte, was eigentlich eine Einschränkung darstellte. Zu Beginn verließen sie sich, egal ob es sich um DAI oder andere algorithmische Stablecoins handelte, tatsächlich auf das erhebliche Wachstum von Stablecoins, die mit legalen Währungen wie USDT und USDC verknüpft waren, um ihr Wachstum voranzutreiben.
Durch die Einbeziehung des USDC-Pakets in DAI in MakerDAO können wir auf diese Weise auch die Dezentralisierungsbedürfnisse einiger Benutzer ohne KYC weiter erfüllen. Mit diesem Anker können wir die Entwicklung von Stable Computing fördern.
Das Aufkommen von LSD ermöglicht es Benutzern, liquide Pfandtoken als Sicherheit für die Prägung vollständig verpfändeter Stablecoins zu verwenden. Dieser Stablecoin kann auch bei Curve und Convex Finance weiter gefördert werden, wodurch Benutzer zusätzliche Transaktionsgebühren, CRV-, CVX- und PRISMA-Einnahmen erhalten.
Durch die Zusammenarbeit mit crvUSD, dem von Curve eingeführten nativen Stablecoin, übernahm frxETH die Führung und wurde zur Sicherheit von crvUSD (früher als stETH, WBTC und andere führende Projekte).
Den Daten der Curve-Website zufolge überstieg die Anzahl der geprägten CrvUSD, Curves nativer Stablecoin, am 7. Juli 55 Millionen, davon wurden 41,21 Millionen auf Basis von wstETH geprägt, 8,12 Millionen auf Basis von sfrxETH und etwa 8,12 Millionen auf Basis von auf WBTC sind es 6,78 Millionen Stück und die Prägemenge basierend auf ETH beträgt 726.000 Stück.
Grund der Platzierung
Bewertungsraum
Für Frax Finance basiert der aktuelle Bewertungsbereich seines wichtigsten Utility-Tokens FXS hauptsächlich auf seiner traditionellen „stabilen Währung“ (FRAX) und der aufkommenden narrativen Ermächtigung „LSD“ (frxETH).
In Bezug auf Stablecoins erfordert die Umwandlung von FRAX die Verpfändung des entsprechenden USDC + die Zerstörung des entsprechenden FXS gemäß der Sicherheitenquote (CR) des aktuellen Systems.
Wenn der aktuelle CR beispielsweise wie oben erwähnt 95 % beträgt, muss der Benutzer 100 FRAX prägen, 100*95 %=95 USDC verpfänden und FXS im Wert von 5 US-Dollar vernichten, um den entsprechenden FRAX zu erhalten Für die oben genannten Kosten fällt für den Benutzer außerdem eine Prägegebühr von 0,2 % an.
Die Einlösung ist der umgekehrte Vorgang des oben genannten Prozesses. Der Benutzer stellt 100 FRAX bereit und kann 95 USDC und FXS im Wert von 5 USD abheben, die vom System basierend auf dem aktuellen CR-Wert von 95 % neu geprägt wurden. Ebenso müssen Benutzer zusätzlich zur Bereitstellung von 100 FRAX auch eine Rücknahmegebühr von 0,45 % zahlen.
Es ist zu beachten, dass Prägung und Zerstörung nur dann zulässig sind, wenn der Preis von FRAX außerhalb des stabilen Bereichs liegt. Beispielsweise während der Krise der Silicon Valley Bank in der ersten Hälfte dieses Jahres, der Entankerung von USDC und der anschließenden De-Verankerung -Die Verankerung von FRAX löste diesen Zustand aus.
Dies bedeutet, dass die Zerstörungsgeschwindigkeit von FXS selbst mit zunehmender CR tatsächlich abnimmt. Daher ist die Stärkung von FXS auf der Ebene der „stabilen Währung“ hauptsächlich auf die Einnahmen aus der Münzprägung von 0,2 % zurückzuführen, die durch das anschließende Wachstum des FRAX-Volumens verursacht werden 0,45 % Rücknahmegebührenertrag.
In Bezug auf LSD wird erwartet, dass das kommende frxETH v2 seine allgemeinen Wertschöpfungs- und Erfassungsfähigkeiten weiter stärken wird, indem Benutzer einige kleine ETH-Sicherheiten (oder andere in Zukunft von veFTX-Inhabern genehmigte Sicherheiten) bereitstellen und Validatoren und Auszahlungsadressen ausleihen und so weiter Die Verwahrung ist dezentral und unveränderlich, genau wie der DeFi-Kreditmarkt. Die Zinsen werden direkt aus dem ETH+PoS-Cashflow der Nutzer gezahlt.
Der Zinssatz wird durch den Markt und die Auslastung bestimmt. Wenn es günstig ist, einen Validator zu leihen, kann der Knotenbetreiber dies überprüfen, Zinsen an den Kreditgeber zahlen und den Spread/MEV beibehalten usw. Für erfahrene Knotenbetreiber sind die Gewinne relativ großzügig , aber das Einige von ihnen müssen noch beachtet werden, nachdem das Geschäft online gegangen ist.
Gesamt:
Auf Stablecoin-Ebene liegt der aktuelle Marktwert von FRAX seit langem bei rund 1 Milliarde US-Dollar, weniger als 1/4 von DAI, während der aktuelle Gesamtmarktwert von MKR etwa 1 Milliarde US-Dollar beträgt;
Auf LSD-Ebene beträgt das Ethereum-Verpfändungsvolumen von Lido Finance 14,3 Milliarden US-Dollar, das von Frax Finance 445 Millionen US-Dollar und der aktuelle Gesamtmarktwert von LDO etwa 2 Milliarden US-Dollar.
Aus dieser Perspektive sollte die Obergrenze von Frax Finance im LSD-Track größer oder gleich der von Lido Finance sein – das aktuelle Hypothekenszenario von stETH schreitet fast gleichzeitig mit frxETH voran, aber die Einnahmen von stETH unterliegen nicht dem Kurvenbonus, also Das Wachstum von frxETH kann nur stabil gehalten werden, es wird jedoch erwartet, dass der Marktanteil von Lido Finance weiter sinkt.
Die Obergrenze von Frax Finance auf dem Stablecoin-Track ist einerseits die bestehende Größe des eigenen FRAX (der seit fast einem Jahr bei 1 Milliarde US-Dollar liegt) und andererseits wird es direkt daran gekoppelt sein Die Anzahl der mit frxETH-Hypotheken geprägten crvUSD und crvUSD hat einen Monat nach ihrer Einführung 55 Millionen US-Dollar überschritten, und die Hypothekennutzung von frxETH liegt nach wstETH an zweiter Stelle und ist fast gleichmäßig verteilt.
Vergleicht man die Deckenprojekte in den beiden Dimensionen, beträgt die Gesamtmarktkapitalisierung 3 Milliarden US-Dollar, während die aktuelle Marktkapitalisierung von FXS 670 Millionen US-Dollar beträgt, was etwa 4,5-mal mehr Spielraum bietet.
Konfigurationsfenster
Obwohl es nicht einfach hinzugefügt werden kann, ist es am wichtigsten, auf den Schwungradeffekt zu achten, der durch die hohe Ausbeute von frxETH verursacht werden kann – seit seiner Einführung war die Ausbeute, die frxETH liefern kann, immer höher als die Ausbeute von Lidos stETH (Ersterer liegt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 5,29 %, Letzterer bei 4 %).
Der Protokollfluss und das Wachstum der Protokolleinnahmen sind ein positives Schwungrad. Wenn der Ertrag von frxETH höher ist als der von stETH, werden sich mehr Menschen dafür entscheiden, ETH bei Frax einzuzahlen, insbesondere nachdem Lido Abhebungen eröffnet hat, wird der wachsende Anteil von frxETH dazu führen, dass mehr Protokolleinnahmen generiert werden , werden diese Einnahmen an die veFXS-Verpfänder fließen und die Rendite der veFXS-Verpfänder wird höher sein. Die Nachfrage nach FXS ist größer als das Angebot und der Preis wird steigen.
Wann ist das beste Zeitfenster, um Frax Finance Aufmerksamkeit zu schenken und FXS zuzuteilen? Dies hängt hauptsächlich von der tatsächlichen Marktanteilsentwicklung von Frax Finance in der zweiten Hälfte dieses Jahres ab, insbesondere am Jahresende:
Einerseits hat sich DAI von über 7 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres auf heute 4,3 Milliarden US-Dollar fast halbiert. Mit dem passiven Ansatz von DAI und FRAX haben sich die beiden führenden Muster in der Erzählung dezentraler Stablecoins entwickelt MKR und Catalysts für die FXS-Bewertung stehen kurz bevor.
Andererseits liegt der Marktanteil von frxETH immer noch etwa viermal hinter Rocket Pool. Sobald es seine Wachstumsdynamik in der ersten Hälfte dieses Jahres beibehält und Rocket Pool in der zweiten Hälfte dieses Jahres übertrifft, wird Frax Finance zum dezentralen Liquiditätszweiten nur an Lido Finance Wenn Sie führenden Projekten Kapital zusichern, wird der Bewertungsspielraum vollständig geöffnet.
Auf diese Weise hat sich Frax Finance eng an die zusammengesetzte Erzählung von LSD + stabiler Währung gehalten und auch die Führung bei der Darstellung der Liquiditätsfreisetzungsmöglichkeiten von LSD übernommen, einem Markt mit einem Wert von Hunderten von Milliarden, insbesondere in Zusammenarbeit mit Curve Neben dem LSD-Umsatzbonus wird es möglicherweise zusätzlich zu seinem eigenen FRAX-nativen Stablecoin auch crvUSD verwenden, um den Aufbau einer neuen Stablecoin-Struktur abzuschließen und nach der Stabilisierung die Fantasie für neue Währungsprotokolle zu eröffnen.