Beobachter fordern einen Spot-basierten Bitcoin-ETF, da der Bullenmarkt die Kosten für das Rollen von Futures-basierten ETF-Positionen vor dem Verfall erhöht.

Die jüngste Rallye von Bitcoin (BTC) hat die Besorgnis über Marktbesonderheiten neu entfacht, die Händler von Futures und börsengehandelten Fonds (ETFs) im Vergleich zu Bitcoin-Inhabern benachteiligen.

Die Kryptowährung überstieg Ende letzten Monats die 31.000-Dollar-Marke und erreichte damit den höchsten Stand seit einem Jahr. Mit der Rallye stieg der Spread zwischen dem an der CME notierten Juli-Futures-Kontrakt und dem Preis des inzwischen abgelaufenen Juni-Futures-Kontrakts (damals Frontmonat) auf fast 500 US-Dollar, den höchsten Wert seit dem Bullenmarkt-Gap wenige Tage Ende 2021 auf Daten der Charting-Plattform TradingView.

Die starke Ausweitung des Spreads, das sogenannte Contango Steepening, hat die Aufmerksamkeit des Kryptowährungsmarktes auf sich gezogen. Der Spread erhöht die Kosten für das Rollen von Futures vor Ablauf oder das Verschieben einer bullischen Long-Position von einem Front-Month-Kontrakt auf den nächsten Monat und wirkt sich auf die Leistung von Futures-Produkten aus, die von ProShares, VanEck und anderen angeboten werden. Daher halten Beobachter die weit verbreitete Aufregung über die mögliche Einführung eines physischen ETF für sinnvoll.

Futures haben ein Ablaufdatum, das erfordert, dass die Position vor der Abwicklung verlängert wird. Wenn sich die Spanne zwischen dem Frontmonatskontrakt und dem Folgemonatskontrakt vergrößert, ist ein Rollover dadurch gekennzeichnet, dass Händler auslaufende Kontrakte zu niedrigen Preisen verkaufen und neue Kontrakte zu hohen Preisen kaufen (das genaue Gegenteil von niedrigem Kauf und hohem Verkauf), wodurch es versehentlich zu Blutungen kommt Geld.

„Wir sind nicht überrascht, in der vergangenen Woche größere Contango-Niveaus auf dem Bitcoin-Futures-Markt zu sehen. Historisch gesehen waren die Contango-Niveaus auf dem CME-Bitcoin-Futures-Markt während Bullenmärkten relativ hoch, insbesondere wenn Sorgen über die Zukunft herrschten als endgültige Genehmigung eines Spot-Bitcoin-ETF), sagte Matthew Hougan, Chief Investment Officer des Kryptowährungsindexfonds und ETF-Anbieters Bitwise Asset Management, in einer E-Mail. Dieses Ausmaß an Contango wird sich sicherlich auf Anleger von Futures-ETFs auswirken. "

„Dies zeigt im Allgemeinen, warum Spot-Bitcoin-ETFs für die meisten Anleger besser geeignet sind als Futures-ETFs. Die Menschen wollen Bitcoin einfach sicher besitzen, ohne Wenn und Aber. Spot-ETFs können dieses Ziel erreichen“, fügte Hogan hinzu.

Der U.S. Futures ETF investiert in an der CME notierte Bitcoin-Futures.