Der Währungskreis ist ein stark zyklischer Markt, und das Studium der Makroökonomie kann uns einen besseren Einblick in die zukünftige Entwicklung des Marktes verschaffen. Durch das Studium der Makroökonomie können wir wichtige Informationen wie globale Wirtschaftstrends, politische Ausrichtungen verschiedener Länder und Geldpolitik verstehen. Diese Informationen können uns helfen, zyklische Veränderungen auf dem Markt besser vorherzusagen und zu erfassen.

Spinat lernt auch ständig dazu, und viele Dinge sind bekannt, aber nicht der Grund dafür. Deshalb werde ich Studiennotizen aufschreiben. Makroökonomie ist ein komplexes System, und die Interpretation kann bei jedem anders sein. Daher hoffen wir, dass wir unsere Meinungen und Ideen offen diskutieren und daraus lernen, mehr kommunizieren und unsere eigenen Ideen durch Ergebnisse schrittweise klären können.

Nach meinem derzeitigen begrenzten persönlichen Verständnis befinden wir uns, nachdem die Federal Reserve die Zinsen weiter angehoben und ihre Bilanz verkleinert hat, in einem Bärenmarktzyklus knapper Liquidität, der dieses Jahr mit mehreren relativ großen Risiken einhergeht darüber nach Rücksprache mit Herrn Satsuma. Drei Dinge: das langfristige Risiko einer wirtschaftlichen Rezession, die durch die Umkehr der US-Anleiherenditen auf den höchsten Stand seit 40 Jahren verursacht wird (was jederzeit passieren kann), das mögliche Ende der Japaner Die extrem lockere Geldpolitik des Yen und das Ende des Streits um die US-Schuldenobergrenze sind das kurzfristige Risiko, dass durch die zusätzliche Emission von Staatsanleihen die US-Dollar-Liquidität verloren geht (vielleicht der Auslöser).

Das erste ist die Umkehrung der US-Anleiherenditen. Was ist eine Umkehrung der US-Anleiherenditen?

Eine Renditeinversion bei US-Staatsanleihen bedeutet, dass die Rendite kurzfristiger US-Staatsanleihen höher ist als die Rendite langfristiger US-Staatsanleihen. Typischerweise sollte die Rendite langfristiger Staatsanleihen höher sein als die Rendite kurzfristiger Staatsanleihen, da langfristige Anlagen in der Regel höhere Risiken bergen und Anleger höhere Renditen verlangen, um diese Risiken auszugleichen. Unter bestimmten Umständen kann sich dieser Zusammenhang jedoch umkehren und die Zinsstrukturkurve invertieren.

Wir beabsichtigen jedoch nicht, zu viel Platz darauf zu verwenden, warum die US-Anleiherenditen invertiert sind. Ich werde in Zukunft separat darüber schreiben. Das Wichtigste, worauf man in der Geschichte achten sollte Die Renditen von US-Anleihen werden sich vor einem wirtschaftlichen Rezessionsphänomen wie der US-Wirtschaftsrezession in den 1980er Jahren, der Internetblase im Jahr 2000, der Finanzkrise von 2008, der COVID-19-Epidemie usw. invertieren inmitten der höchsten Zinswende seit 40 Jahren.

Die folgende Grafik zeigt die Zinsdifferenz zwischen den Renditen 3-monatiger und 2-jähriger US-Anleihen und der 10-jährigen Laufzeit. Es ist deutlich zu erkennen, dass es vor mehreren wirtschaftlichen Rezessionen zu Zinsinversionen kam Ein Schwert, das nie weiß, wann es fallen wird, deshalb sollte jeder wachsam sein.

Datenquelle: https://sc.macromicro.me/charts/46/bonds-rate

Vor dem Hintergrund des Signals einer wirtschaftlichen Rezession könnte der japanische Yen kurzfristig die ultralockere Geldpolitik beenden und der Streit um die US-Schuldenobergrenze endet, die Ausgabe zusätzlicher Staatsanleihen und der Abfluss der US-Dollar-Liquidität könnten dazu führen Fall des hängenden Schwertes, dann Welche Auswirkungen könnten diese beiden Ereignisse auf die globalen Finanzmärkte haben?

Erstens ist der Hintergrund der Umsetzung der ultralockeren Geldpolitik Japans eine langfristige wirtschaftliche Stagnation und Deflation. Seit Anfang der 1990er Jahre kämpft Japan mit dem sogenannten „verlorenen Jahrzehnt“, einer jahrzehntelangen Periode geringen Wachstums, niedriger Inflation und hoher Verschuldung. Um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, die Inflation anzukurbeln und die Beschäftigung zu steigern, hat die Bank of Japan eine Reihe ultralockerer geldpolitischer Maßnahmen ergriffen, darunter die Senkung der Zinssätze, die Umsetzung der quantitativen Lockerung (Kauf großer Anleihemengen zur Erhöhung der Geldmenge) und Zinskurvensteuerung (YCC, Yield Curve Control) usw.

Diese ultralockere Geldpolitik hat Japan bis zu einem gewissen Grad geholfen, eine schwere wirtschaftliche Rezession zu vermeiden, aber die langfristig niedrigen Zinsen haben auch Druck auf das japanische Finanzsystem ausgeübt, insbesondere auf die Rentabilität langfristiger Anleger wie Banken und Versicherungen .hatte Auswirkungen. Obwohl die Bank of Japan und die Regierung eine Reihe von Konjunkturmaßnahmen wie Zinssenkungen und Maßnahmen zur quantitativen Lockerung ergriffen haben, ist es immer noch schwierig, die Inflationsrate auf dem von der Regierung angestrebten Niveau von 2 % zu stabilisieren In den letzten Jahrzehnten waren wir selten in der Nähe dieses Ziels. Dies zwingt die Bank of Japan dazu, weiterhin eine lockere Geldpolitik einzuführen, um das Wirtschaftswachstum und die Inflation anzukurbeln, was darauf hindeutet, dass es schwierig ist, das Inflationsziel allein durch den Einsatz einer ultralockeren Geldpolitik zu erreichen.

Datenquelle: https://zh.tradingeconomics.com/japan/inflation-cpi

In diesem Jahr gab Kazuo Momma, der frühere Direktor für Geldpolitik der Bank of Japan, eine Erklärung ab, dass Japan die Zinskurvenkontrollpolitik (YCC) aufheben könnte. Die YCC-Zinskurvenkontrollpolitik bezieht sich auf das Eingreifen der Zentralbank in den Anleihenmarkt Um die Rendite von Staatsanleihen einer bestimmten Laufzeit auf ein bestimmtes Niveau zu steuern, kann es vereinfacht ausgedrückt als locker verstanden werden. Sein Hauptzweck besteht darin, die Finanzierungskosten und das Wirtschaftswachstum in einem Niedrigzinsumfeld sicherzustellen.

Seit 2016 setzt die Bank of Japan die YCC-Politik um, um die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bei etwa 0 % zu halten und so das langfristig schleppende Wirtschaftswachstum Japans anzukurbeln. Die aktuelle Änderung der japanischen Geldpolitik wird auch durch den Druck vorangetrieben, dem die globalen Finanzmärkte aufgrund von Bankenkrisen in den Vereinigten Staaten und Europa ausgesetzt sind (wie dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank). Ihr grundlegender Zweck besteht darin, Japans Wirtschaft und Inflation zu stabilisieren.

Der Anstieg der japanischen Yen-Zinsen kann jedoch auch zu einem Anstieg finanzieller Risiken wie dem Unwetter der Silicon Valley Bank führen Verlust) für Banken Ich würde gerne die Einzelheiten erfahren. Sie können Spinachs Interpretation des Gewitters bei der Silicon Valley Bank lesen.

Was den Streit um die US-Schuldenobergrenze betrifft, möchte ich hingegen nicht näher auf den Hintergrund eingehen. Wir müssen uns nur darüber im Klaren sein, dass die fortgesetzte Emission von US-Schuldtiteln zu einem Anstieg des Angebots auf dem US-Staatsanleihenmarkt führen und dadurch die US-Staatsanleihen in die Höhe treiben wird Erträge. Steigende US-Anleiherenditen werden mehr Anleger dazu verleiten, US-Staatsanleihen zu kaufen, wodurch dem Markt US-Dollar-Liquidität entzogen wird.

Wenn man diese Faktoren kombiniert, ergibt sich ein einfaches Verständnis dafür, dass sich die aktuellen US-Anleiherenditen auf einem 40-Jahres-Hoch befinden und das Risiko einer wirtschaftlichen Rezession in diesem Jahr besteht, was zu einem Ende der lockeren Geldpolitik in Japan und dem Streit um die US-Schuldenobergrenze führen wird Eine weitere Verschärfung der globalen Liquidität wird mit Unsicherheit einhergehen, und für den Kryptomarkt wird der Markt für Risikoanlagen sehr enthusiastisch sein, wenn die Liquidität überschwemmt ist, und er wird dekadenter sein, wenn die Liquidität knapp ist Der sogenannte Bull-Bear-Trend, und gemessen an der aktuellen Gesamtmenge an Stablecoins befinden sich die Mittel im gesamten Markt immer noch im Trend kontinuierlicher Abflüsse. Daher ist Spinachs persönliche Sicht auf dieses Jahr Seien Sie vorsichtig und bereit, jederzeit mit der Explosion von Sicherungen umzugehen. Es kann einen guten Preis geben (keine Anlageberatung).

Datenquelle: https://defillama.com/stablecoins

Der Grund, warum ich diese Studiennotiz schreiben möchte, ist, dass ich heute solche Neuigkeiten in der Gruppe gesehen habe, weil es Spinat tatsächlich immer noch an Kenntnissen über Makroökonomie mangelt und ich damals ein wenig verwirrt war. Nach einfacher Logik war das Ende Japans locker Die Geldpolitik bedeutet, dass die Bank of Japan ihre Käufe von Staatsanleihen reduzieren, die Zinsen erhöhen und möglicherweise ihre Bilanz verkleinern wird – Maßnahmen, die zu einer Aufwertung des Yen führen dürften. Der einfachen Logik zufolge wird der Yen nach Beendigung der lockeren Geldpolitik an Wert gewinnen, aber warum ziehen sich die Yen-Bullen zurück?

Erstens ist die Beziehung zwischen Geldpolitik, Wechselkurs und Zinssatz keine einfache lineare Beziehung, sondern wird von einer Vielzahl von Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Inflation, Politikdauer, Markterwartungen usw. beeinflusst. Wir können nicht einfach verwenden einfache Logik zur Beurteilung. Den Markterwartungen nach zu urteilen, gibt es einen Grund, warum Japan Kazuo Ueda als neuen Zentralbankgouverneur anstelle des Stellvertreters des ehemaligen Bankgouverneurs Haruhiko Kuroda gewählt hat, was Japans Lockerungspolitik beenden soll (diese Ansicht stammt aus dem Video https://www.youtube .com/watch?v=bDQjNMx4MMM), aber um übermäßige Marktschwankungen zu verhindern und eine systemische Krise auszulösen, spielt Ueda Kazuo immer noch Streiche und täuscht den Markt, dass die japanische Regierung die Lockerung fortsetzen wird, und der YCC ist noch nicht wirklich beendet. und es könnte zu einer Straffung kommen. Es ist logisch, dass jeder erkennen kann, dass die Politik zu einer Aufwertung des Yen führen wird. In diesem Fall könnten die Erwartungen des Marktes an die tatsächliche Straffungspolitik Japans zu einer Abwertung des Yen führen.

Es besteht auch die Möglichkeit, dass eine Straffungspolitik manchmal dazu dient, den Zusammenbruch einer Währung während einer Abwertung abzumildern. Dies ähnelt einer Lockerung der Politik während einer Rezession mit dem Ziel, den Börsencrash zu verlangsamen. In diesem Fall kann eine Straffung der Politik die Stabilität des Yen nicht garantieren, kann aber die Abwertung des Yen beschleunigen.

Zweitens werden komplexe Faktoren wie Inflation, Zinssätze, Wirtschaftswachstum und internationaler Handel die Entwicklung der Wechselkurse beeinflussen, was das makroökonomische System sehr komplex macht. Daher ist es schwierig, die zukünftige Entwicklung des Yen auf der Grundlage des einzigen Faktors der Aufhebung des YCC vorherzusagen.

Daher spürt Spinat die Komplexität der Makroökonomie und des realen Marktes. Es ist schwierig, bestimmte Trends allein auf der Grundlage einfacher Logik zu analysieren. Für uns, Leek, ist es schwierig, Lösungen in einem komplexen Markt zu finden Gewissheit ist schwierig, aber für uns ist es wichtig, etwas Makrowissen zu erlernen, die Zyklizität der Branche zu verstehen und zu wissen, wann wir einsteigen müssen.