Die Daten des Lido-Protokolls stiegen im Mai stark an

Mit soliden Fundamentaldaten, einem starken Ökosystem und einer vertrauenswürdigen Community hat sich Lido Finance, das größte Liquiditäts-Absteckprotokoll, zur LSD-Absteckplattform mit dem höchsten Marktanteil entwickelt und kann als erfolgreiches Beispiel für das DeFi-Ökosystem bezeichnet werden.

Die Einnahmen des Lido-Protokolls stammen aus der Erhebung von 10 % der Einsatzprämien der Benutzer als Gebühr, die an das Lido DAO, Knotenbetreiber und Versicherungsfonds verteilt werden. Nach der Einführung von Lido V2 stiegen die Absteckdaten weiter an, da Benutzer stETH flexibel zurück an die ETH tauschen konnten. Der Umsatz stieg im Mai um 22 %, was es zum am schnellsten wachsenden DeFi-Protokoll macht.

Laut TVL-Daten ist Lido mit einem Vermögenswert von 12,7 Milliarden US-Dollar mehr als doppelt so hoch wie der zweitplatzierte Makerdao.

Der TVL von Lido ist seit diesem Jahr gestiegen und hat von der Implementierung des Ethereum Shanghai-Upgrades profitiert. Seit der Einführung der Lido V2-Version ist der TVL um 15 % gestiegen.

Da die meiste Liquidität auf Lido aus ETH besteht, zeigt der Anstieg des TVL, dass Staker zum Protokoll zurückkehren, um mehr Token zu sperren. Dies wird auch durch den stetigen Anstieg der aktiven Benutzer des Lido-Protokolls im letzten Monat belegt, wie in der obigen Grafik dargestellt.

Gemessen am Verhältnis von LSD-APR und dem Marktwert des nativen Tokens/TVL des Protokolls sind die Daten von Lido im Grunde anderen Konkurrenzprodukten nicht unterlegen. Es handelt sich um einen Typ mit hoher Sicherheit und stabilen Renditen, was auch ein wichtiger Grund für seine Stabilität ist Position.

Die wichtigsten Wettbewerbsvorteile von Lido

Nachhaltige Vorteile erzielt Lido hauptsächlich aus: 1) den natürlichen Vorteilen von LSD; 2) einem langfristig stabilen Betrieb.

Erstens hat stETH den natürlichen Vorteil, dass seine Inhaber von der hohen Liquidität des Tokens profitieren, was ihn zu einer der beliebtesten Optionen für liquide Einsätze für Hardcore-Benutzer macht. Die umfassende Integration von Sicherheiten in DeFi erweitert die Anwendungsfälle des Tokens. stETH kann im gesamten Defi-Ökosystem verwendet werden, entweder um Liquidität für Börsenpools auf Lido oder anderen Plattformen bereitzustellen oder um es auf bestimmten Plattformen für reifes Kapital zu verleihen, das die beste Kombination von Anlageattributen sucht. Es ist eindeutig attraktiver als normal LSD, was den Wettbewerbsvorteil der von Lido verpfändeten Derivate weiter steigert.

Lido funktioniert seit seiner Einführung seit vielen Jahren reibungslos. Der Abstand zwischen Lido und seinen engsten Konkurrenten (Rocker Pool, Frax) wird mit der Zeit immer größer Konkurrenten, was es immer beliebter macht, sich für Lido zu entscheiden.

Lidos Beharren auf Dezentralisierung

Erstens nutzt Lido aktiv eine DAO-Governancestruktur für seinen Betrieb. Unterstützer von Lido können LDO-Token verwenden, um über vorgeschlagene Aktualisierungen der Plattform abzustimmen und an Entscheidungen über die allgemeine Ausrichtung der Organisation teilzunehmen.

Zweitens markiert die Einführung von Lido V2 auch einen weiteren Schritt auf dem Weg zur Dezentralisierung. Auf dem Absteckweg von V2 kann jeder einen Zugang für neue Knotenbetreiber entwickeln, von unabhängigen Validatoren über DAO-Organisationen bis hin zu DVT-Clustern (Distributed Validator Technology), und so gemeinsam ein vielfältigeres Validator-Ökosystem schaffen.

Darüber hinaus unterstützt das Upgrade des Ethereum-Absteckprotokolls von Lido Pufferpools, was es stETH-Inhabern ermöglicht, sich schnell vom Abstecken von Lido zurückzuziehen und damit einen wichtigen Meilenstein im Ethereum-Absteck-Ökosystem zu erreichen, das wirklich „Abstecken ermöglicht“ + „Abstecken beendet“.

Darüber hinaus rekrutiert Lido weitere Lido-Knotenbetreiber, um die Vielfalt der zugrunde liegenden Schichten zu erhöhen. Gleichzeitig hat sich in den letzten zwei Quartalen auch die Kundenvielfalt auf der Ausführungsebene von Lido verbessert. Lido hat darauf bestanden, den Betreiber- und Validatorsatz zu diversifizieren, um das Risiko von Stürzen oder Zensur zu verringern und gleichzeitig die Netzwerkleistung und -neutralität aufrechtzuerhalten.

Lidos Vorschlag für einen dualen Governance-Mechanismus

Während Lido auf Dezentralisierung besteht, sucht es auch nach Möglichkeiten, die Risiken seines eigenen Systems zu verringern. Der Vorschlag einer doppelten Governance von LDO+stETH ist ein Versuch der Selbstverbesserung. Das Lido-Ökosystem wird derzeit von seinem Protokoll-Token LDO gesteuert, das Benutzern die Möglichkeit gibt, über Ereignisse, Upgrades und Änderungen auf der Plattform abzustimmen. Der Preis von stETH und ETH behält ein Rückzahlungsverhältnis von 1:1 bei und diese Währung stellt die verpfändeten ETH-Bestände des Benutzers dar.

Angesichts der enormen Menge an zugesagter ETH, die durch das Protokoll kontrolliert wird, glauben die Kernentwickler von Lido, dass sie das Governance-Modell von Lido DAO ändern und einen dualen Governance-Vorschlag von „LDO+stETH“ vorschlagen müssen, um Moral Hazard (der Menge an zugesagter ETH in Lido) zu widerstehen hat derzeit 719 10.000 ETH erreicht, 1 Million mehr als zum Zeitpunkt der Vorschlagsvorlage). Der Vorschlag zielt darauf ab, das Principal-Agent-Problem anzugehen, das sich im aktuellen Stand der Governance ergibt, bei dem LDO-Inhaber (Agenten) unabhängig von den Interessen der stETH-Inhaber (Principals) in ihren eigenen Interessen handeln können.

Tatsächlich sind den Interessengruppen die Interessen des Ethereum-Netzwerks wichtiger, während die Interessen der LDO-Inhaber nicht vollständig damit übereinstimmen. Im schlimmsten Fall könnten LDO-Inhaber theoretisch Böses tun und die im Smart Contract eingesetzte ETH stehlen und ihre Kontrolle über den Liquiditäts-Stake-Code missbrauchen. Dies liegt daran, dass Lido DAO die Möglichkeit hat, den stETH-Vertrag zu aktualisieren, um stETH von jeder Adresse zu zerstören und an andere Adressen zu übertragen. Das bedeutet, dass das DAO zwar nicht direkt die ETH kontrolliert, die stETH unterstützt, es aber durch Modifizierung des Codes Geld von Benutzern stehlen, ihr stETH zerstören und es woanders prägen kann.

Das Ziel des Vorschlags eines Dual-Governance-Plans besteht darin, die Anreizmechanismen beider Parteien besser anzupassen und solche Vorfälle zu verhindern. Im Rahmen dieses Plans können LDO-Inhaber weiterhin Protokolländerungen vorschlagen, stETH-Inhaber erhalten jedoch auch ein Vetorecht, das ihnen das Recht gibt, Vorschläge abzulehnen, die als „wichtige Governance-Entscheidungen“ gelten. Dies ist von entscheidender Bedeutung, um die Interessen der Beteiligten zu schützen und zu verhindern, dass die Governance übernommen wird oder das Protokoll aus dem Gleichgewicht gerät.

Obwohl dieser Vorschlag noch nicht umgesetzt wurde, wird der Dual-Governance-Vorschlag erneut zur Diskussion gestellt, da die Zahl der stETH weiter steigt.

Lido profitiert von der SEC-Regulierung des CEX-Einsatzes

Letzte Woche hat die US-Börsenaufsichtsbehörde Binance und Coinbase verklagt. Die gegen die beiden Börsen erhobenen Vorwürfe sind unterschiedlich umfangreich, es gibt jedoch ein gemeinsames Thema: Die SEC verfolgt die Absteckdienste, die die beiden CEXs ihren US-Nutzern zur Verfügung gestellt haben. Obwohl die Beschwerde der SEC nicht auf Ethereum-Abstecklösungen abzielt, hat die Behörde angedeutet, dass sie daran interessiert ist, Ethereum-Abstecklösungen in Angriff zu nehmen.

Im Februar dieses Jahres war Kraken im Rahmen der Vergleichsvereinbarung mit der SEC gezwungen, den Ethereum-Absteckdienst für US-Benutzer einzustellen, der Vorsitzende der SEC, Gensler, behauptete, dass „jeder auf diesem Markt sich dessen bewusst sein sollte“. Das Streben der SEC nach Zusagen an zentralisierten Börsen wird Lido weiter dabei helfen, einen größeren Anteil am ETH-Zusagenmarkt zu erobern.

Trotz der Eröffnung von Abhebungen nach dem Shanghai-Upgrade hat Lido seine Dominanz gegenüber dem Ethereum-Einsatz beibehalten, wobei die Einlagen in diesem Monat um über 900.000 ETH (15 %) gestiegen sind. Der Marktanteil von Lido stieg von 31,4 % auf 31,5 % – ein Beweis dafür, dass das Protokoll den Erfolg der Vergangenheit in eine Fortsetzung der zukünftigen Dominanz verwandelt hat.

Risiken durch übermäßiges Wachstum des Lido-Einsatzes

Nachdem die Lido-Governance-Organisation im Juni 2022 mit überwältigender Mehrheit gegen selbstlimitierende Einlagen gestimmt hat, ignoriert sie weiterhin die Bedrohung, die von ihren steigenden Einsätzen ausgeht. Oberflächlich betrachtet widersprechen selbstlimitierende Einlagen zwar den Interessen der LDO-Token-Inhaber und beeinträchtigen die Rentabilität von Lido. Allerdings sind die Risiken für das gesamte Einsatzsystem ohne selbstlimitierende Einlagen ebenfalls sehr real.

In letzter Zeit haben immer mehr Ethereum-Inhaber begonnen, sich gegen Lido zu stellen, und einige glauben, dass die Community ihr Verhalten gewaltsam korrigieren sollte, wenn Lido sich weigert, sich selbst einzuschränken. Obwohl diese Aussage besorgniserregend ist, ist es unwahrscheinlich, dass solche Kontrollen auf der Basisschicht implementiert werden, da dies einen Hard Fork erfordern würde, der möglicherweise die fragile soziale Konsensschicht von Ethereum zerstören würde.

Ethereum-Entwickler wie Danny Ryan haben vor den Gefahren einer „Kartellisierung“ durch Abstecken gewarnt und darauf hingewiesen, dass Lido im Vergleich zu Poolkapital ohne Abstecken hohe Gewinne erzielen kann. In einem Bericht des Ethereum-Unterstützers Bankless heißt es, dass die Lido-Gemeinschaft über die Aussicht auf ein übermäßiges Wachstum ihres Einsatzanteils (Einsatzzentralisierung) besorgt sein sollte, wodurch die zukünftige Nachfrage nach Ethereum-Blockplatz unterdrückt wird.

Derzeit liegt das Zusagevolumen der Plattform nahe am ersten Schwellenwert, der etwa 33,3 % des ETH-Zusagevolumens beträgt. Theoretisch wird Ethereum bei Erreichen dieser Schwelle anfälliger für Manipulationen durch Angreifer. Dies würde zu einer Herabstufung der Kerneigenschaften des Wertversprechens von Ethereum führen und potenziellen Angreifern mehr Macht über die Kette verschaffen. Wenn Lido weiterhin unkontrolliert wächst, wird es unweigerlich diese Schwellenwerte überschreiten und systemische Risiken für das Ökosystem mit sich bringen. Daher ist die kontinuierliche Erhöhung des Pfandanteils für Lido selbst ein zweischneidiges Schwert, was die Dezentralisierung und die Verbesserung der Systemrisiken angeht.