Eingang

Satoshi Nakamoto veröffentlichte den Bitcoin-Einführungsbericht am 31. Oktober 2008[1], erstellte am 3. Januar 2009 den ersten Genesis-Block und machte den Bitcoin-Code am 8. Januar 2009 der Öffentlichkeit zugänglich. Damit begann die Reise von Bitcoin (BTC), dessen Marktwert 70 Milliarden Dollar erreichte.

Bitcoin ist der erste seltene digitale Vermögenswert, den die Menschheit je gesehen hat. Es ist, genau wie Gold oder Silber, selten und kann über Medien wie Internet, Radio und Satellit übertragen werden.

„Stellen Sie sich als Gedankenexperiment ein Metall wie Gold vor, dessen Menge begrenzt ist, das eine langweilige graue Farbe hat, kein guter Leiter ist, keine besondere Festigkeit hat, keinen praktischen Nutzen hat oder als Schmuck verwendet werden kann, aber es ist unglaublich.“ Metall. „Es kann über Kommunikationskanäle transportiert werden.“[2]

Natürlich hat diese digitale Rarität einen Wert. Aber wie viel? In diesem Artikel messe ich die Seltenheit mithilfe des Stock-to-Flow-Verhältnisses und verwende das Stock-to-Flow-Verhältnis, um den Wert von Bitcoin zu modellieren.

Seltenheit und Bestand-zu-Durchfluss-Rate

Laut Wörterbüchern wird Seltenheit üblicherweise im Sinne von „der Zustand, in dem man etwas nicht leicht finden oder erhalten kann“ und „das Fehlen von etwas“ verwendet.

Nick Szabo hat eine nützlichere Definition getroffen: „Unnachahmlicher Wert“

„Was haben Antiquitäten, Zeit und Gold gemeinsam? Sie sind wertvoll. Sie sind wertvoll, entweder aufgrund ihres ursprünglichen Wertes oder weil ihre Geschichte keinen Wahrscheinlichkeiten unterliegt und dieser Wert nur sehr schwer zu täuschen ist. Es gibt einige Probleme bei der Anpassung unnachahmlicher Werte an Computer. Wenn diese Probleme überwunden werden können, können wir „Bit Gold“ erreichen.“ — Szabo [3]

„Edelmetalle und Sammlerstücke haben eine Seltenheit, die aufgrund der Anschaffungskosten nicht nachgeahmt werden kann. Dadurch erhielt das Geld einen Wert, der unabhängig von meist vertrauenswürdigen Dritten war. Online-Zahlungen mit Metallen sind jedoch nicht möglich. Aus diesem Grund wäre es großartig, wenn es „Bits“ gäbe, die über das Internet generiert werden könnten, mit einem unnachahmlichen Wert, die so wenig wie möglich von vertrauenswürdigen Dritten abhängen und dann mit minimalem Aufwand sicher gespeichert, übertragen und analysiert werden könnten Vertrauen. Etwas Gold.“ — Szabo [4]

Bitcoin hat einen unnachahmlichen Wert, da für die Herstellung neuer Bitcoins hohe Stromkosten anfallen. Die Bitcoin-Produktion lässt sich nicht einfach nachahmen. Bedenken Sie, dass diese Einzigartigkeit das Ergebnis des derzeit im Umlauf befindlichen Fiat-Geldes ist, für das es kein Angebotslimit, keinen Arbeitsnachweis und eine niedrige Hash-Rate (die Anzahl der von einem Bitcoin-Anbieter in einem bestimmten Zeitraum hergestellten Münzen) gibt niedrig Dies gilt nicht für Altcoins, die von einer kleinen Gruppe von Personen oder Unternehmen beeinflusst werden können.

Saifedean Ammous spricht über Seltenheit unter Verwendung des Begriffs Stock-to-Flow-Verhältnis. Die Tatsache, dass Gold und Bitcoin ein hohes Stock-to-Flow-Verhältnis aufweisen, erklärt, warum sich Gold und Bitcoin von anderen Verbrauchsgütern wie Kupfer, Zink, Nickel und Messing unterscheiden.

„Bei jedem Verbrauchsgut wird eine Verdoppelung der Produktion die vorhandenen Lagerbestände in den Schatten stellen, den Preis drücken und den Eigentümern schaden. „Der Preisanstieg für Gold, der zu einer Verdoppelung der Jahresproduktion führen würde, wäre vernachlässigbar und würde die Bevorratungsquote um 3 % statt um 1,5 % erhöhen.“

„Der Hauptgrund dafür, dass Gold im Laufe der Menschheitsgeschichte seine Währungsfunktion beibehalten hat, liegt darin, dass sein Angebot ständig gering ist.“

„Das hohe Stock-to-Flow-Verhältnis von Gold macht Gold zum Rohstoff mit der niedrigsten Angebotspreiselastizität.“

„Im Jahr 2017 waren die vorhandenen Bitcoin-Bestände etwa 25-mal größer als die im Jahr 2017 produzierten neuen Münzen. Dieses Verhältnis war immer noch weniger als halb so hoch wie das von Gold, aber um 2022 wird das Stock-to-Flow-Verhältnis von Bitcoin das von Gold übertreffen.“ —Ammous[5]

Daher kann die Seltenheit durch SF gemessen werden.

SF = Bestand/Fluss

Der Bestand ist die Größe der vorhandenen Bestände oder Reserven. Der Fluss ist die Jahresproduktion. Anstelle von SF wird auch die Angebotswachstumsrate (Fluss/Bestand) verwendet. In diesem Fall ist SF = 1 / Angebotswachstumsrate.

Werfen wir einen Blick auf die SF-Zahlen unten:

Gold hat mit 62 den höchsten SF. Das bedeutet, dass die Produktion 62 Jahre dauern würde, um den aktuellen Goldbestand zu erreichen. An zweiter Stelle steht Silber mit einem Wert von 22 SF. Ein hoher SF-Wert macht Gold und Silber zu Geldgütern.

Die SF-Werte von Palladium, Platin und allen anderen Rohstoffen liegen entweder etwas über 1 oder unter 1. Ob der aktuelle Lagerbestand der Jahresproduktion entspricht oder darunter liegt, macht die Produktion zu einem sehr wichtigen Faktor. Für Rohstoffe ist es fast unmöglich, einen höheren SF zu erreichen, denn wenn jemand sie hortet, steigt der Preis, wenn der Preis steigt, steigt die Produktion, und wenn die Produktion steigt, fällt der Preis wieder. Das ist ein Teufelskreis, aus dem man nur sehr schwer entkommen kann.

Der Bitcoin-Bestand beträgt derzeit 17,5 Millionen und die jährliche Produktion beträgt 0,7 Millionen, also SF = 25. Dieser Kurs ordnet Bitcoin in die Kategorie der Geldgüter wie Gold und Silber ein. Die Größe des Bitcoin-Marktes beträgt derzeit 70 Milliarden US-Dollar.

Das Bitcoin-Angebot ist festgelegt. Mit jedem neuen Block entstehen neue Bitcoins. Ein Block wird (im Durchschnitt) alle 10 Minuten erstellt, wenn ein Miner den Hash-Wert findet, der den für einen gültigen Block erforderlichen Proof of Work (PoW) erfüllt. Die erste Transaktion in jedem Block – Coinbase genannt – enthält die Blockbelohnung für den Miner, der den Block findet. Die Blockbelohnung besteht aus den Gebühren, die Menschen für Transaktionen in diesem Block und neu geschaffenen Münzen zahlen (sogenannte Subventionen). Die Subvention begann bei 50 Bitcoins und halbierte sich alle 210.000 Blöcke (ca. 4 Jahre). Deshalb ist die „Halbierung“ für das Bitcoin-Angebot und SF so wichtig. Die Halbierung führt auch dazu, dass die Angebotswachstumsrate (im Zusammenhang mit Bitcoin oft als „Geldinflation“ bezeichnet) allmählich und zackenförmig verläuft.

Quelle: https://plot.ly/~BashCo/5.embed

Verhältnis und Wert von Bestand zu Durchfluss

Die Hypothese dieser Studie ist, dass Knappheit, gemessen an SF, direkt Wert schafft. Ein Blick auf die obige Grafik bestätigt, dass die Marktwerte höher sind, wenn SF hoch ist. Der nächste Schritt besteht darin, Daten zu sammeln und ein statistisches Modell zu erstellen.

Daten

Ich habe den monatlichen SF-Wert von Bitcoin von Dezember 2009 bis Februar 2019 berechnet (insgesamt 111 Datenpunkte). Die monatliche Blockanzahl kann mit Python / RPC / Bitcoind direkt auf der Bitcoin-Blockchain abgefragt werden. Die tatsächliche Anzahl der Blöcke unterscheidet sich erheblich von der theoretischen Anzahl, da Blöcke nicht genau alle 10 Minuten produziert werden (im ersten Jahr, 2009, gab es beispielsweise weitaus weniger Blöcke). Mit der Anzahl der Monatsblöcke und dem bekannten Blockzuschuss können Sie den aktuellen und den Lagerbestand berechnen. Ich habe die fehlenden Bitcoins behoben, indem ich die ersten 1 Million Bitcoins (7 Monate) bei der SF-Berechnung willkürlich ignoriert habe. Eine genauere Berechnung der verlorenen Münzen wird Gegenstand zukünftiger Forschung sein.

Bitcoin-Preisdaten sind aus verschiedenen Quellen verfügbar, die ersten Preisdaten beginnen jedoch im Juli 2010. Ich habe die ersten bekannten Bitcoin-Preise hinzugefügt (1309 BTC = 1 $ im Oktober 2009; 1 BTC = 0,003 $ laut BitcoinMarket im März 2010 und 10.000 BTC = 41 $ bei einer Zahlung für 2 Pizzen im Mai 2010) und eine Interpolation angewendet. Die Datenarchäologie wird Gegenstand zukünftiger Forschung sein.

Da wir bereits Daten für Gold (SF 62, Marktkapitalisierung 8,5 Billionen US-Dollar) und Silber (SF 22, Marktkapitalisierung 308 Milliarden US-Dollar) haben, habe ich sie als Referenz verwendet.

Modell

SF – Das erste Streudiagramm der Marktkapitalisierung zeigt, dass es besser ist, die Marktkapitalisierung entweder logarithmisch auszudrücken oder die Achsen basierend auf der Marktkapitalisierung anzupassen, da die Marktkapitalisierung in der Wertgröße 8 (10.000–100.000 US-Dollar) liegt. Die Verwendung logarithmischer Werte oder Achsen für SF zeigt eine schöne lineare Beziehung zwischen ln (SF) und ln (Marktkapitalisierung). Ich möchte anmerken, dass ich den natürlichen Logarithmus (zur Basis e) und nicht den dekadischen Logarithmus (zur Basis 10) verwendet habe, auch wenn dieser zu ähnlichen Ergebnissen führen würde.

Mit Gnuplot und Gnumerics erstellte Diagramme

Die Anpassung einer linearen Regression an die Daten bestätigt, was mit bloßem Auge erkennbar ist: Es besteht eine statistisch hochsignifikante Beziehung zwischen SF und Marktwert. (R2 95 %; Signifikanzniveau von F 2,3E-17; p-Wert der Steigung 2,3E-17). Die Wahrscheinlichkeit, dass der Zusammenhang zwischen SF und Marktwert zufällig entsteht, liegt nahe bei Null. Natürlich gibt es noch andere Faktoren, die sich auf den Preis, Vorschriften, Cyber-Angriffe und andere Nachrichten auswirken … Aus diesem Grund ist R2 nicht 100 % (auch weil nicht alle Punkte auf der durchgezogenen schwarzen Linie liegen). Der dominierende treibende Faktor scheint jedoch Rarity/SF zu sein.

Interessant ist, dass Gold und Silber zwar völlig unterschiedliche Märkte sind, aber mit dem Bitcoin-Modellwert für SF übereinstimmen. Dies erhöht das Vertrauen in das Modell. Ich möchte Sie daran erinnern, dass der Bitcoin SF auf dem Höhepunkt des Bullenmarktes (der Zeit, in der sich der Markt in einem Aufwärtstrend befindet) im Dezember 2017 bei 22 lag und die Marktkapitalisierung von Bitcoin 230 Milliarden US-Dollar betrug, was sehr nahe an Silber liegt.

Da Halbierungen einen so großen Einfluss auf SF haben, habe ich die Zeit bis zur nächsten Halbierung durch einen Farbwechsel im Diagramm angezeigt. Dunkelblau steht für den Monat der Halbierung und Rot für den Monat unmittelbar nach der Halbierung. Die nächste Halbierung wird im Mai 2020 erfolgen. Der aktuelle SF-Wert von 25 wird sich auf 50 verdoppeln, was dem SF-Wert von Gold von 62 sehr nahe kommt.

Der prognostizierte Marktwert für Bitcoin nach der Halbierung im Mai 2020 beträgt 1 Billion US-Dollar. Das bedeutet 1 Bitcoin = 55.000 $. Außergewöhnlicher Wert. Ich denke, 1-2 Jahre nach der Halbierung, im Jahr 2020 oder 2021, werden wir sehen, ob wir Recht hatten oder nicht. Dies ist eine großartige Veranstaltung zum Beispieltesten von Hypothesen und Modellen.

Die Leute fragen mich, woher das ganze Geld für die Bitcoin-Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar kommen soll? Meine Antwort: Silber, Gold, Länder mit Negativzinsen (Europa, Japan, bald USA), Länder mit Regierungen, die eine destruktive Wirtschaftspolitik verfolgen (Venezuela, China, Iran, Türkei usw.), Milliardäre und Millionäre, die vor quantitativer Lockerung geschützt sind, und Institutionelle Anleger entdecken in den letzten 10 Jahren den Vermögenswert mit der besten Wertentwicklung des Jahres.

Wir können den Bitcoin-Preis auch direkt mit SF modellieren. Natürlich hat die Formel unterschiedliche Parameter, aber das Ergebnis ist das gleiche: 95 % R2 und der SF von Bitcoin nach der Halbierung im Mai 2020 beträgt 50, was zu einem geschätzten Bitcoin-Preis von 55.000 US-Dollar führt.

Ich habe den Bitcoin-Preis basierend auf SF (schwarze Linie) und den tatsächlichen Preis auf demselben Diagramm platziert und die Anzahl der jeden Monat produzierten Blöcke in verschiedenen Farben angezeigt.

Achten Sie auf den Grad der Angleichung, insbesondere auf die Preisstabilisierung, die unmittelbar nach der Halbierung 2012 folgte. Die Abwicklung nach der Halbierung im Juni 2016 verlief viel langsamer, was wahrscheinlich auf den Ethereum-Hackathon und den DAO-Angriff zurückzuführen ist. Darüber hinaus scheint die monatliche Blockproduktion im Jahr 2009 geringer zu sein (blau). Darüber hinaus ist ein Rückgang aufgrund von Schwierigkeitsanpassungen Ende 2011, Mitte 2015 und Ende 2018 zu verzeichnen. Die Einführung von GPU-Minern in den Jahren 2010–2011 und ASIC-Minern im Jahr 2013 führte zu einem Anstieg des monatlichen Blockdurchsatzes (rot).

Potenzgesetze und Fraktale

Ein weiteres interessantes Thema ist die Existenz eines Indikators für die Potenzgesetzbeziehung.

Lineare Regressionsfunktion: Ln(Marktkapitalisierung) = 3,3 * Ln(SF)+14,6

.. kann als Potenzgesetzfunktion geschrieben werden: Marktwert = exp(14.6) * SF ^ 3.3

Potenzgesetze sind sehr selten, sie kommen nicht oft vor. Die Wahrscheinlichkeit eines Potenzgesetzes mit einem R2-Wert von 95 % und einer Größenordnung von 8 erhöht die Sicherheit, dass der Haupttreiber des Bitcoin-Preises korrekt durch den SF-Wert identifiziert wurde.

Ein Potenzgesetz ist eine Beziehung, bei der eine relative Änderung einer Größe zu einer relativen relativen Änderung einer anderen Größe führt, unabhängig von der ursprünglichen Größe dieser Größen. [6]. Mit jeder Halbierung verdoppelt sich Bitcoin SF und seine Marktkapitalisierung erhöht sich um das Zehnfache, das ist ein konstanter Faktor.

Potenzgesetze sind interessant. Weil sie eine zugrunde liegende Regelmäßigkeit in scheinbar zufälligen und komplexen Systemen offenbaren. Im Anhang finden Sie einige berühmte Beispiele für Potenzgesetze. Komplexe Systeme bestehen oft aus Einheiten, in denen Veränderungen zwischen Phänomenen auf verschiedenen Skalen unabhängig von den Skalen sind, die wir betrachten. Diese selbstähnliche Einheit bildet die Grundlage für Machtgesetzbeziehungen. Das sehen wir auch bei Bitcoin: Die Rückgänge in den Jahren 2011, 2014 und 2018 sind sehr ähnlich (alle mit Rückgängen von -80 %), aber in völlig unterschiedlichen Größenordnungen (z. B. 10 $, 1.000 $, 10.000 $). Wenn Sie keine logarithmischen Skalen verwenden, können Sie es nicht sehen. Skalenvariabilität und Selbstähnlichkeit stehen in Zusammenhang mit Fraktalen. Tatsächlich ist Parameter 3.3 in der Potenzgesetzfunktion oben die „fraktale Dimension“. Weitere Informationen zu Fraktalen finden Sie in der berühmten Küstenstudienlänge [7].

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Bitcoin ist das erste seltene digitale Objekt, das die Welt je gesehen hat. Es ist selten wie Silber und Gold und selten wie das Internet, Radio, Satellit usw. kann per verschickt werden.

Natürlich hat diese digitale Knappheit ihren Wert. Aber wie viel? In diesem Artikel messe ich die Knappheit mithilfe des Stock-to-Flow-Verhältnisses und verwende das Stock-to-Flow-Verhältnis, um den Wert von Bitcoin zu modellieren.

Es besteht ein statistisch signifikanter Zusammenhang zwischen dem Stock-to-Flow-Verhältnis und dem Marktwert. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Zusammenhang zwischen Stock-to-Flow-Verhältnis und Marktwert zufällig entsteht, liegt nahe bei Null.

Härten des Modells:

#aliumutzabun #CryptoNews

Der SF-Wert von Gold und Silber, bei denen es sich um völlig unterschiedliche Märkte handelt, stimmt mit den Werten des Bitcoin-Modells überein.

Es gibt Hinweise auf einen Potenzgesetzzusammenhang.

Das Modell prognostiziert, dass der Marktwert von Bitcoin nach der Halbierung im Mai 2020 1 Billion US-Dollar betragen wird. Das bedeutet, dass der Preis für einen Bitcoin 55.000 US-Dollar beträgt.

- Es handelt sich nicht um eine Anlageberatung.

Danke

Referenzen: Mittel /huseyinoguz Danke.