ETFs und GBTC: Ein Aufschwung für den Kryptoraum
Kürzlich hat die Nachricht, dass BlackRock, Bitwise, ARK usw. Bitcoin-Spot-ETFs bei der SEC beantragen, zu einem starken Preisanstieg bei BTC und Grayscales GBTC geführt. Wenn der Bitcoin-ETF genehmigt wird, wird er mehr Verkehr und Geld auf den Kryptomarkt bringen. Im Vergleich zu GBTC werden die ETF-Liquidität und die Preisspanne besser sein und auf dem Markt beliebter sein. Es wird erwartet, dass in der zweiten Hälfte dieses Jahres oder Anfang nächsten Jahres ein Bitcoin-ETF zur Notierung zugelassen wird, gepaart mit der Erwartung von Zinssenkungen wird auch der Kryptowährungsmarkt Wohlstand einläuten.
BlackRock sorgte letzte Woche für Aufsehen am Markt, als es Pläne zur Einführung eines Spot-Bitcoin-ETF vorschlug. Dann reichte das Kryptowährungs-Asset-Management-Unternehmen Bitwise erneut überarbeitete Regeln ein, um seinem Bitcoin-Spot-ETF-Plan Rechnung zu tragen. Derzeit gibt es Gerüchte, dass Fidelity, die drittgrößte Vermögensverwaltungsgesellschaft der Welt, über die Übernahme von Grayscale oder die Beantragung eines Bitcoin-Spot-ETF nachdenkt. Diese Nachrichten führten zu einem starken Anstieg der Preise von BTC und GBTC.
Was sind ETF und Grayscale GBTC und was sind die Unterschiede?
ETF und GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) sind zwei verschiedene Anlageinstrumente.
ETF (Exchange-Traded Fund) ist ein börsengehandelter Fonds, der wie eine Aktie an einer Börse notiert und gehandelt werden kann. Die Aktien eines ETF stellen einen Korb aus Aktien, Anleihen, Rohstoffen oder anderen Vermögenswerten dar, der die Wertentwicklung eines bestimmten Index abbilden soll. Der Preis eines ETF hängt in der Regel eng mit dem zugrunde liegenden Index zusammen, und Anleger können durch den Kauf oder Verkauf von ETF-Anteilen in das zugrunde liegende Vermögensportfolio investieren.
GBTC ist ein Kryptowährungs-Investmentfonds der Grayscale Corporation. GBTC ist darauf ausgelegt, die Preisentwicklung von Bitcoin zu verfolgen, seine Struktur unterscheidet sich jedoch von herkömmlichen ETFs. GBTC-Inhaber können ihre Bitcoin-Bestände nicht direkt zurückgeben, sondern halten stattdessen Anteile an GBTC, die einen entsprechenden Anteil an Bitcoins darstellen. Darüber hinaus ist das Angebot an GBTC begrenzt und Anleger müssen ihre Bestände auf dem Sekundärmarkt verkaufen, um Liquidität zu erhalten.
Hauptunterschiede:
ETFs können jederzeit gekauft und verkauft werden und sind eng an den Preis des zugrunde liegenden Index gekoppelt, während GBTC relativ illiquide ist und nur auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden kann.
Die ETF-Anteile repräsentieren direkt die Positionen der Anleger im zugrunde liegenden Index, während die GBTC-Anteile das indirekte Interesse des Inhabers an Bitcoin darstellen.
ETF-Gebühren sind im Allgemeinen niedriger, während für GBTC Verwaltungsgebühren und eine Prämie anfallen (GBTC kann zu einem höheren Preis gehandelt werden als der Nettoinventarwert der gehaltenen Bitcoin).
Die Auswirkungen traditioneller Finanzgiganten, die sich um ETFs bewerben
Es wird erwartet, dass sich weitere Institutionen dem Rennen um einen Spot-Bitcoin-ETF anschließen werden, nachdem BlackRock und Bitwise ihre Bewerbungen eingereicht haben.
Im April dieses Jahres beantragten Ark Invest und 21Shares erneut ihren Spot-Bitcoin-ETF. Anschließend reichten Wisdomtree und Invesco am 21. Juni erneut Anträge für Spot-Bitcoin-ETFs ein. Laut Bloomberg-Analysten könnten sich auch andere Institutionen, die sich zuvor für Bitcoin-Spot-ETFs beworben haben, wie VanEck, Valkyrie und Global X, erneut bewerben. Da diese Institutionen neue Strategien übernehmen oder eine erhöhte Wahrscheinlichkeit einer SEC-Zulassung sehen, ist es wichtig, einer der ersten ETFs auf dem Markt zu sein, weshalb eine große Anzahl von Anträgen üblich ist.
Wenn der ETF-Antrag genehmigt wird, haben traditionelle Institutionen und Privatanleger einen bequemeren Kanal, um in BTC zu investieren. Es wird erwartet, dass eine große Menge an OTC-Fonds auf den Markt kommt und den Preis von BTC in die Höhe treibt. Wenn der Bullenmarkt naht, wird GBTC für normale Privatanleger immer noch eine Investition in BTC sein. Als wichtiger Kanal wird GBTC im Vergleich zu BTC einen langfristigen Aufschlag haben.
Welche Arbitragemöglichkeiten gibt es für GBTC, wenn eine Prämie erscheint?
Derzeit gibt es vier gängige GBTC-Arbitrage-Modelle, nämlich Cash-Darlehen-Arbitrage, physische Darlehen-Arbitrage, Aktien-Darlehen-Arbitrage und Locked-Premium-Arbitrage:
Cash-Lending-Arbitrage: Anleger verwenden Bargeld oder Bitcoin, um GBTC-Aktien zu kaufen und diese nach einer sechsmonatigen Sperrfrist auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen. Es ist jedoch zu beachten, dass fallende Bitcoin-Preise nur dann größere Risiken mit sich bringen, wenn der Preis von GBTC höher ist als die anfänglichen Kosten.
Physische Kreditarbitrage: Institutionelle Anleger leihen sich Bitcoin von der Kreditplattform und übergeben es an Grayscale, um es gegen Primärmarktanteile einzutauschen. Nach Ablauf der sechsmonatigen Sperrfrist werden die Aktien entsprechend der Gelegenheit verkauft und das erhaltene Geld zum Kauf von Bitcoin und zur Rückgabe an die Kreditplattform verwendet. Der Arbitragegewinn entspricht der Verkaufsprämie abzüglich Zinsen und sonstiger Kosten.
GBTC-Aktiendarlehensarbitrage: Anleger leihen sich GBTC-Aktien direkt aus und verkaufen sie zum richtigen Zeitpunkt auf dem Sekundärmarkt. Gleichzeitig können Sie GBTC-Aktien mit Bargeld oder Bitcoin kaufen, um die geliehenen GBTC-Aktien abzubezahlen. Diese Arbitrage-Methode beinhaltet die Kreditkosten von GBTC und eine Depotgebühr von 2 %. Eine Rentabilität ist nur möglich, wenn die GBTC-Prämieneinnahmen die Summe dieser beiden Gebühren übersteigen.
Lock-in-Premium-Arbitrage: Anleger verwenden Bargeld oder Bitcoin, um GBTC-Aktien zu kaufen, und nutzen OTC-Transaktionen, um GBTC zu leihen und Short-Transaktionen durchzuführen, wenn der Marktpreis von GBTC höher als der Nettoinventarwert ist. Unabhängig davon, ob der Preis von GBTC steigt oder fällt, ist der Gewinn festgelegt. Die Arbitrage-Rendite ist die Summe aus der Prämie abzüglich der Kreditkosten und der Depotgebühren.
Diese Arbitrage-Strategien müssen mit Vorsicht behandelt werden, da sich Marktbedingungen und Gebühren auf die Arbitrage-Erträge auswirken können. Anleger sollten die relevanten Risiken bei der Umsetzung dieser Strategien vollständig verstehen und Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Anlagemöglichkeiten und Marktbeobachtungen treffen.
Kurz gesagt, Bitcoin ETF wird im Vergleich zu GBTC mehr Geldflüsse und Mittel in den Kryptowährungsmarkt bringen, die Liquidität und die Preisspanne werden besser sein und es wird auch auf dem Markt beliebter sein. Es wird erwartet, dass in der zweiten Hälfte dieses Jahres oder Anfang nächsten Jahres ein Bitcoin-ETF zur Notierung zugelassen wird, gepaart mit der Erwartung von Zinssenkungen wird auch der Kryptowährungsmarkt Wohlstand einläuten.