Im Hinblick auf den Spot-Handel scheinen dezentrale Börsen gleich oder besser als zentralisierte Börsen zu sein, während im Hinblick auf den ewigen Handel zentralisierte Börsen größer oder gleich DeFi sind.
Zentralisierte Börsen sind in Schwierigkeiten. Zuvor warf die US-Börsenaufsicht SEC Binance und Coinbase vor, gegen mehrere Gesetze verstoßen zu haben, und dezentrale Konkurrenten später „Schritt für Schritt“. Diese Konkurrenten konzentrieren sich auf verschiedene vertikale Nischenmärkte, wie zum Beispiel effiziente Stablecoin-Swaps, den Handel mit unbefristeten Verträgen, universelle Token-Swaps und mehr. In diesem Artikel werden diese drei gängigen Kategorien zentralisierter Börsenfunktionen verglichen, um sie mit ihren dezentralen Gegenparteien zu vergleichen.
Die am häufigsten verwendete Tauschfunktion: der Tausch einer Kryptowährung gegen eine andere. Die Gebühren von Coinbase sind sehr hoch und liegen je nach Auftragsgröße zwischen 1,5 % und 3 %. Die Binance-Gebühren sind niedriger und liegen zwischen 0,4 % und 0,1 %. Binance erlaubte Benutzern einst, Handelsgebühren in BNB (dem nativen Token von Binance) mit einem Rabatt von 25 % zu zahlen, aber der Dienst wurde aufgrund von Bedenken, dass BNB dadurch eher zu einem Wertpapier werden würde, eingestellt. Einer der größten Vorteile zentralisierter Börsen ist ihre hohe Liquidität mit Spreads von etwa 1 % beim Kauf von Bitcoin im Wert von bis zu 10.000 US-Dollar.
Die größte Allzweck-DeFi-Börse ist Uniswap. Überraschenderweise bietet sein dezentrales automatisiertes Market-Maker-Modell im Vergleich zu seinen zentralisierten Konkurrenten sehr ähnliche oder sogar bessere Zinssätze. Es fallen drei Handelsgebühren an: 0,05 %, 0,30 % und 1 %, abhängig von der Art des gehandelten Vermögenswerts und seiner Volatilität. Die Liquidität für Top-Assets ist extrem hoch, zum Beispiel ist der Handel mit 100.000 US-Dollar in USDC, umgerechnet in BTC, auf Coinbase zehnmal teurer, mit nur 0,14 % Slippage. Darüber hinaus ermöglicht Uniswap Liquiditätsanbietern, bei jedem Handel Handelsgebühren zu verdienen.
Curve Finance ist die größte Börse nach Total Value Locked (TVL) und ist auf den Handel mit Stablecoins und anderen ähnlichen Vermögenswerten spezialisiert, wobei eine Gebühr von 0,04 % erhoben wird. Einige DeFi-Plattformen wie 1inch Network und Matcha dienen ausschließlich dem Zweck, die besten Preise von Top-DeFi-Börsen zu aggregieren, um Benutzern die besten Angebote zu bieten. Zusammengenommen bieten diese Plattformen dem durchschnittlichen Benutzer das gleiche Erlebnis zu ähnlichen oder niedrigeren Gebühren und verfügen gleichzeitig über eine größere Auswahl an Vermögenswerten und Optionen zur Bereitstellung von Liquidität.
Ein unbefristeter Kontrakt ist eine Art Terminkontrakt, eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem bestimmten Preis in der Zukunft. Im Gegensatz zu regulären Terminkontrakten, die ein festes Ablaufdatum haben, haben unbefristete Kontrakte kein Ablaufdatum und können auf unbestimmte Zeit gehalten werden. Händler nutzen häufig Margin und Leverage, um riskantere Positionen mit hoher Gewinn- und Verlustwahrscheinlichkeit einzugehen und darauf zu wetten, dass der Preis eines Vermögenswerts fallen wird. Als in den USA ansässige Börse bietet Coinbase keinen Futures-Handel an, aber die globale Plattform von Binance erhebt Gebühren von 0,015 % und eine bis zu 125-fache Hebelwirkung.
Derzeit gibt es zwei gängige DeFi-Perpetual-Börsen: dYdX und GMX. dYdX ist das ältere der beiden und wurde ursprünglich auf Starkware erstellt, migriert jetzt jedoch auf seine eigene Cosmos-basierte Kette, um eine bessere Anpassbarkeit, Dezentralisierung und Skalierbarkeit zu gewährleisten. GMX ist ein neueres DEX, das auf Arbitrum basiert. Es ist dafür bekannt, das Konzept des „realen Ertrags“ zu fördern. Es verwendet nicht mehr nur seine eigenen Token, um Anreize für das Liquiditätsmining zu schaffen, sondern bietet Benutzern stabile Münzen wie ETH und USDT , usw. dYdX ermöglicht eine bis zu 20-fache Hebelwirkung und erhebt keine monatlichen Gebühren für die ersten 100.000 US-Dollar des Handelsvolumens. Anschließend sinken die Gebühren von 0,02 % auf Null, wenn das Handelsvolumen von 100.000 US-Dollar auf 50 Millionen US-Dollar steigt. GMX erhebt eine Pauschalgebühr von 0,1 %, was deutlich höher ist als bei anderen Optionen, aber eine bis zu 50-fache Hebelwirkung bietet.
Insgesamt scheinen dezentrale Börsen im Hinblick auf den Spot-Handel gleich oder besser als zentralisierte Börsen zu sein, während zentralisierte Börsen im Hinblick auf den Perpetual-Handel größer oder gleich DeFi sind. Ein weiterer Aspekt, der nicht berücksichtigt wird, sind die Vorteile dezentraler und vertrauenswürdiger Plattformen. Auf einer zentralisierten Plattform müssen Sie darauf vertrauen, dass das Unternehmen sein Versprechen einhält, Ihre Gelder sicher aufzubewahren und Abhebungen zu ermöglichen. Wie wir bei zahlreichen Fällen wie FTX, Mt.Gox und BlockFi gesehen haben, ist dies bei weitem nicht zu 100 % garantiert und die einzige Möglichkeit, Kryptowährung wirklich zu besitzen, besteht darin, sie in einer Wallet aufzubewahren. Dezentrale Börsen verwahren niemals Gelder und Kryptowährungen können niemals verloren gehen, es sei denn, eine Transaktion wird erfolgreich ausgeführt.
Zentralisierte Börsen haben jedoch ihre Vorteile. Einer der wichtigsten von ihnen angebotenen Dienste ist die Umrechnung von Fiat-Währungen in Kryptowährungen, die vor der Nutzung einer DeFi-Börse erforderlich ist. Darüber hinaus sind sie einfacher zu verwenden und möglicherweise eine bessere Option für Menschen, die nicht technisch versiert sind.
Obwohl Ein- und Auszahlungen in Fiat-Währung schwierig sind, sind die Innovations- und Wettbewerbsvorteile dezentraler Börsen überwältigend. Die regulatorischen Probleme von Coinbase und Binance bieten dezentralen Börsen die Möglichkeit, sie zu „überholen“, und sie werden wahrscheinlich einen großen Teil des Marktanteils wegnehmen.