Zusammenfassung:
Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) reichte formelle Klagen gegen die Kryptowährungsbörsen Binance und Coinbase ein, was eine Reihe von Kettenereignissen auslöste, wie zum Beispiel groß angelegte Marktausverkäufe und das Delisting von Token, die an der Definition von Wertpapieren beteiligt waren;
Die Vorwürfe der SEC gegen Binance sind schwerwiegender und umfassen Betrug, Vermischung von Vermögenswerten zwischen Unternehmen und Kontrahentenhandel mit Kunden.
Der Markt reagierte heftig darauf, wobei die Preise der 18 von der SEC als „Wertpapiere“ definierten Token um durchschnittlich 28,8 % fielen, verglichen mit einem Rückgang von 7,4 % bei BTC im gleichen Zeitraum. Doch selbst nachdem die SEC zum ersten Mal verklagt wurde, stieg der Marktwertanteil der BNB sogar leicht an, was zeigt, dass ihr Preis relativ stabil ist;
Die von der SEC als Wertpapiere definierte Token-Branche wird dieses Mal von öffentlichen Ketten dominiert, die 13/18 ausmachen, gefolgt von Unterhaltung und Metaverse, die 4/18 ausmachen, und letztere verzeichneten ebenfalls einen größeren Rückgang;
Der Bericht prognostiziert mögliche zukünftige Szenarien für SEC-Rechtsstreitigkeiten, einschließlich möglicher rechtlicher Auswirkungen und Marktreaktionen, und erörtert auch den Fortschritt der Gesetzgebung für die Kryptoindustrie;
Der Bericht fasst Präzedenzfälle für Kryptofälle zusammen, darunter illegale Token-Ausgabe und nicht registrierte Investitions- und Finanzierungsfälle.
Text:
Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) behauptete am 5. und 6. Juni in separaten Klagen gegen die Kryptowährungsbörsen Binance und Coinbase, dass es sich bei 19 Token um Wertpapiere handele, was einen starken marktweiten Ausverkauf auslöste.
SEC-Gebühren
Die SEC beschuldigte Coinbase, eine nicht registrierte Wertpapierbörse, Makler- und Clearingstelle zu betreiben und seinen verzinslichen Dienst zum Abstecken von Krypto-Assets nicht zu registrieren. Aber die Vorwürfe gegen Binance sind ganz anders. Die SEC beschuldigte Binance nicht nur, eine nicht registrierte Börse, einen Makler und eine Clearingstelle wie CB zu betreiben, sondern warf ihr auch vor, sich an eher FTX-ähnlichen Aktivitäten zu beteiligen: Täuschung, Vermischung von Vermögenswerten über Unternehmen hinweg. und Kunden handelten gegeneinander, und die SEC erhob keine ähnlichen Anklagen gegen Coinbase.
Die SEC hat eine Warnung an die Finanzmärkte gerichtet: Bei den meisten verschlüsselten digitalen Vermögenswerten handelt es sich um Wertpapiere, eine Haltung, die den Börsen digitaler Vermögenswerte möglicherweise strenge regulatorische Anforderungen auferlegt.
Seit Gary Gensler im Jahr 2021 als SEC-Vorsitzender vereidigt wurde, prognostiziert die Branche eine strengere Kryptowährungsregulierung. Als er Blockchain-Professor am MIT war, erwähnte Gensler, dass es sich bei vielen Kryptowährungen wahrscheinlich um Wertpapiere handelt, was bedeutet, dass sie von der SEC reguliert werden sollten unterliegen der Gerichtsbarkeit der US-Regierung.
Die SEC hat Durchsetzungsmaßnahmen gegen einige Industrieunternehmen und -projekte wie Ripple Labs, LBRY, Kraken, Bittrex usw. ergriffen. Aus heutiger Sicht scheint es wahrscheinlich, dass die SEC zunächst kleine Unternehmen „üben“ wird, bevor sie gegen die beiden größten Börsen vorgeht.
Kettenreaktion
Die Klagen und ihre Folgen haben Wellen in der Branche ausgelöst. Binance.US kündigte als Reaktion auf die Maßnahmen der SEC eine Aussetzung von Ein- und Auszahlungen in US-Dollar an. Binance sagte, dass die Herausforderungen, die die SEC ihren Bankpartnern auferlegt, zu einer Störung der legalen Ein- und Auszahlungen in Währungen geführt haben.
Der bekannte Broker Robinhood hat beschlossen, Kryptowährungstoken, die von der SEC als nicht registrierte Wertpapiere eingestuft wurden, von der Liste zu nehmen. Nach dem 27. Juni werden Token wie Cardano (ADA), Polygon (MATIC) und Solana (SOL) auf der Plattform nicht mehr unterstützt. Vor der SEC-Aktion soll das Unternehmen MATIC, SOL und ADA im Wert von 583 Millionen US-Dollar gehalten haben.
Crypto.com kündigte die Schließung seiner institutionellen Börse an und verwies auf mangelnde Nachfrage aufgrund der US-Marktlandschaft. Die Entscheidung spiegelt die Herausforderungen wider, denen sich Kryptounternehmen als institutionelle Anleger, darunter Pensionsfonds, Investmentfonds und Universitätsstiftungen, in einem volatilen Marktumfeld gegenübersehen und behördliche Kontrolle.
Am 16. Juni wurde Binance von den französischen Behörden wegen des Verdachts der illegalen Bereitstellung von Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte und schwerer Geldwäsche untersucht. Am selben Tag kündigte Binance außerdem an, sich aus dem niederländischen Markt zurückzuziehen. Binance sagte, es werde die Bereitstellung von Diensten für in den Niederlanden lebende Benutzer einstellen, da es sich nicht in den Niederlanden registrieren könne.
Veränderungen auf dem Markt
Tabelle 1: Einführung und Vergleich der Preisänderungen von Token, die in der SEC-Klage im Juni als mögliche Wertpapiere genannt wurden
Abbildung 1: Vergleich des Gesamtmarktwerts der 18 von der SEC als „Wertpapiere“ definierten Token und der Veränderungen des Gesamtmarktwerts von Kryptowährungen, Altcoins (ohne den Gesamtmarktwert von BTC) und dem Gesamtmarktwert von Defi Token im Jahr 2023
Abbildung 2: Vergleich des Gesamtmarktwerts der 18 von der SEC als „Wertpapiere“ definierten Token mit dem Gesamtmarktwert der Kryptowährungen, dem Gesamtmarktwert ohne BTC und dem Gesamtmarktwert der Defi-Token im Jahr 2022
Abbildung 3: Vergleich des Gesamtmarktwerts von 18 von der SEC als „Sicherheit“ definierten Token mit dem Marktwert von BTC und ETH
Abbildung 4: Vergleich der Marktwertveränderungen von 18 von der SEC als „Wertpapiere“ definierten Token
Wir haben die Preisänderungen der von der SEC als Wertpapiere genannten Krypto-Token in diesem Monat gezählt. Es ist ersichtlich, dass es neben BUSD noch 18 benannte Token gibt.
Tabelle 1 zeigt, dass die Mehrheit der öffentlichen Ketten in der Branche 13/18 beträgt, gefolgt von Unterhaltung und Metaverse mit 4/18 und Vermögensverwaltung und Kreditvergabe mit 2/18;
Abbildung 4 zeigt, dass BNB in diesem Jahr mehr als 50 % ausmachte. Obwohl es zum ersten Mal von der SEC verklagt wurde, ist sein Marktwertanteil sogar leicht gestiegen, was zeigt, dass sein Preis seit Anfang Juni relativ stabil ist , der Preis ist um durchschnittlich 28,8 % gefallen, verglichen mit dem Rückgang von BTC im gleichen Zeitraum, was zeigt, dass der Rückgang sehr beträchtlich ist;
Abbildung 3 zeigt, dass der höchste Marktwert von 18 Token im September 2021 erreicht wurde, als er 300 Milliarden US-Dollar überstieg. Der niedrige Marktwert erreichte nach der Umsetzung der SEC-Verordnung in diesem Monat nur 70 Milliarden US-Dollar.
Seit Anfang Juni sind die drei größten Verlierer FLOW (-37,1 %), SAND (-37,4 %) und CHZ (-35,0 %). Es scheint, dass der Rückgang bei unterhaltungsbezogenen Token relativ groß ist;
Die geringsten Rückgänge verzeichneten seit Anfang Juni NEXO (-8,4 %), ATOM (-21,1 %) und NEXO (-22,2 %). Das Jahr hat die BNB am wenigsten betroffen. Es ist verständlich, dass der Token mit der größten Marktkapitalisierung (fast 50 Milliarden US-Dollar vor dem Rückgang) eine geringe Volatilität aufweist, der Rückgang der Marktkapitalisierung von ATOM jedoch begrenzt ist nur mehr als 3 Milliarden zeigen seine Widerstandsfähigkeit;
Seit ihren jeweiligen historischen Höchstständen sind diese Token um durchschnittlich 91 % gefallen, wobei die geringsten Rückgänge auch bei BNB (-58,4 %), MATIC (-78,6 %) und ATOM (-81,0 %) zu verzeichnen waren Bei Währungen mit niedrigen Preisen ist zu erkennen, dass ihre Preisstabilität von Kontinuität geprägt ist.
Seit ihren jeweiligen historischen Höchstständen waren ICP (-99,5 %) FLOW (-99 %) und FIL (-98,5 %) die größten Rückgänge. Unter ihnen ist der ICP in diesem Jahr nur um 5,6 % gefallen, während der FIL um 14,6 % gestiegen ist % Es ist ersichtlich, dass sich die Abwärtsdynamik des Preises nach der Amplitudenanpassung verlangsamt hat;
Abbildung 1 zeigt, dass vor dem Regulierungsvorfall im Juni die Leistung von 18 Token im Jahr 2023 hinter dem breiteren Markt zurückblieb. Nach dem Regulierungsvorfall weitete sich die Verzögerungsspanne aus und alle Gewinne wurden im Laufe des Jahres aufgegeben und gingen nach unten;
Abbildung 2 zeigt, dass bei einer Verlängerung der Zeitachse bis Anfang 2022 die Leistung von 18 Token immer noch hinter dem breiteren Markt zurückbleibt, aber für den größten Teil des Jahres 2022 besser ist als die von Defi-Token.
Abbildung 5: 30-tägige rollierende Betawerte von 18 Token, die von der SEC und BTC+ETH als „Wertpapiere“ definiert werden
Abbildung 6: 30-tägige rollierende Korrelation von 18 von der SEC als „Sicherheit“ definierten Token mit BTC+ETH
Beta stellt das systemische Risiko oder Marktrisiko eines Sicherheitstokens im Vergleich zu einem Referenzindex dar. Wenn Beta größer als 1 ist, kann die Preisvolatilität des Sicherheitstokens die des Referenzindex übersteigen. Wenn Beta kleiner als 1 ist, kann die Preisvolatilität des Sicherheitstokens geringer sein als die des Referenzindex.
Gemessen am rollierenden Betawert sind die Marktwertschwankungen dieser „Sicherheits“-Token-Kombinationen tatsächlich geringer als die Schwankungen der auf BTC und ETH basierenden Blue Chips. Dieses Ergebnis ist nicht überraschend, vor allem wenn man bedenkt, dass bei dezentraler Allokation jeder Token dies tut Aufgrund von Projektfaktoren überschneiden sich die Anstiegs- und Abfallzyklen nicht vollständig, wodurch sich auch das Beta des gesamten Portfolios im Vergleich zum Referenzindex verringert.
Anhand der Daten können wir erkennen, dass sich Beta-Werte und Korrelationen zu verschiedenen Zeitpunkten erheblich ändern, was mit den Marktbedingungen, den Fundamentaldaten des Tokens oder makroökonomischen Faktoren zusammenhängen kann. Wenn der Beta-Wert hoch ist, deutet dies darauf hin, dass die Preisänderungen von Sicherheitstoken stärker vom Markt beeinflusst werden. Wenn die Branchenstimmung extrem optimistisch oder pessimistisch ist, nehmen sowohl die Korrelation als auch der Beta-Wert tendenziell zu, was bedeutet, dass die Wirksamkeit von Die diversifizierte Allokation wird geschwächt.
Wenn die Investition nach Marktkapitalisierung gewichtet wird, war diese Kombination in den letzten zwei Jahren insgesamt schlechter als BTC und ETH, was darauf hindeutet, dass die Preisstabilität von Altcoins im Bärenmarkt nicht so gut ist wie die von BTC und ETH.
Was sind Wertpapiere?
Ob es sich bei etwas um ein Wertpapier handelt, hängt nach den US-Vorschriften in erster Linie davon ab, ob es Aktien ähnelt, die ausgegeben werden, wenn ein Unternehmen Kapital aufnimmt. Die SEC wendet derzeit hauptsächlich den Howey-Test (Howey-Test) an, der 1946 vom Obersten Gerichtshof beschlossen wurde. Wenn Anleger nach diesem Rahmen Geld mit der Absicht investieren, von den Bemühungen der Führungskräfte der Organisation zu profitieren, fallen die Vermögenswerte möglicherweise in die Zuständigkeit der SEC.
Welche Auswirkungen hat die Einstufung als Wertpapier?
Durch die Einstufung als Wertpapiere wird der Betrieb einer Kryptowährungs-Handelsplattform teurer und komplexer. Nach den US-Vorschriften stellt dieses Label strenge Anlegerschutzanforderungen für Plattformen und Emittenten. Dies bedeutet, dass Börsen einer ständigen Kontrolle durch die Aufsichtsbehörden ausgesetzt sein werden, was zu Strafen und im schlimmsten Fall zu Straftaten führen kann, wenn Strafverfolgungsbehörden beteiligt sind.
Würde eine große Anzahl von Kryptowährungen als Wertpapiere eingestuft, würde dies die Funktionsweise der Kryptowährungsbranche grundlegend verändern. Erstens ist die Einhaltung der Wertpapiergesetze von entscheidender Bedeutung, da diese Altcoins und ihre Emittenten strenge regulatorische Anforderungen einhalten müssen. Dazu gehört die Registrierung bei der SEC, die Bereitstellung erforderlicher Offenlegungen und die Einhaltung von Meldepflichten.
Darüber hinaus kann die Einstufung zu potenziellen Handelsbeschränkungen führen. Obwohl die meisten Altcoins als Wertpapiere gelten, können sie nur an registrierten Börsen gehandelt werden, die bestimmten Regeln und Vorschriften unterliegen. Dies kann die Liquidität und Zugänglichkeit dieser Vermögenswerte für Privatanleger einschränken und zusätzliche Hindernisse für die Marktteilnahme schaffen.
Für öffentliche POS-Ketten wie Polygon oder BInance Smart Chain wird die Kennzeichnung als Wertpapiere viele Probleme mit sich bringen, wie z. B. die Finanzbuchhaltung, die von Benutzern zur Zahlung von Transaktionsgebühren verwendet wird, KYC von Verifizierern, Steuern und die Frage, ob DeFi-Anwendungen in der Kette gesetzlich zulässig sind. Diese Labels schaden der langfristigen Gesundheit der Branche wohl mehr als die Schließung mehrerer Börsen oder deren Rückzug aus dem US-Markt.
Die Zukunft der SEC-Rechtsstreitigkeiten
Die Klagen gegen Binance und Coinbase spiegeln wachsende Spannungen zwischen Regierungen und der Kryptowährungsbranche wider. SEC-Vorsitzender Gary Gensler machte deutlich, dass kein Bedarf an weiteren digitalen Währungen besteht, und betonte, dass die Vereinigten Staaten bereits über eine digitale Währung namens US-Dollar verfügen. Auch US-Finanzministerin Janet Yellen brachte ihre Unterstützung für die Maßnahmen der SEC zum Ausdruck und befürwortete den Einsatz regulatorischer Instrumente zum Schutz von Verbrauchern und Anlegern. Dies spiegelt die klare Haltung der Regulierungsbehörden wider, dass Kryptowährungen zu einem Grundprinzip des traditionellen Finanzsystems werden.
In der Zukunft könnten wir die folgenden vier Trends beobachten:
1. Erweitern Sie die Durchsetzung der Vorschriften und leiten Sie direkte Strafverfolgungen gegen mehr Blockchain-Projekte ein, insbesondere gegen öffentliche Ketten mit großer Marktkapitalisierung. Mit Ausnahme von BUSD und NEXO hat die SEC in letzter Zeit vor allem Klagen gegen Börsen eingereicht. Für die 19 in den entsprechenden Dokumenten genannten Token wurden noch keine direkten Warnungen oder Klagen ausgesprochen.
2. Anklagepunkte, die von zivil- bis strafrechtlich reichen. Da die SEC und die CFTC nicht befugt sind, Strafanzeigen zu erheben, werden diese möglicherweise noch nicht erhoben. Bei Strafanzeigen gegen Kryptowährungsbörsen oder -projekte geht es oft um Betrug, Geldwäsche oder andere illegale Aktivitäten. Solche Fälle werden in der Regel von Strafverfolgungsbehörden wie dem FBI oder dem US-Justizministerium bearbeitet. Beispielsweise kündigte das US-Justizministerium im vergangenen Jahr Strafanzeigen gegen sechs Angeklagte in vier Fällen der Ausgabe von Kryptowährungen wegen angeblicher Beteiligung an Betrug im Zusammenhang mit Kryptowährungen an. Ein weiteres Beispiel ist Sam Bankman-Fried (SBF), der an zwölf Strafanzeigen in einem Fall beteiligt war, an dem FTX und Alameda beteiligt waren, darunter die Verschwörung der SBF zum Bankbetrug und die Verschwörung zum Betrieb eines nicht lizenzierten Geldtransfergeschäfts sowie die Begehung von Banküberweisungsbetrug gegen FTX-Kunden und Investitionen in FTX. Er beging Wertpapierbetrug und verschwor sich, illegale politische Spenden zu leisten und die Bundeswahlkommission zu betrügen.
3. Die Befugnisse der SEC oder Gensler können entzogen werden. Viele amerikanische Politiker sind mit der strengen Aufsicht der SEC nicht einverstanden.
Zum Beispiel:
US-Senator Bill Hagerty schrieb auf Twitter: „Die SEC nutzt ihre Rolle, um eine Branche zu eliminieren. Sie erlaubt einem Unternehmen (Coinbase), an die Börse zu gehen und hindert es dann daran, sich als konforme Börse zu registrieren.“
Auch US-Senatorin Cynthia Lummis schrieb auf Twitter: „Die SEC hat es versäumt, einen Weg für die Registrierung digitaler Vermögenswerte bereitzustellen, oder, noch schlimmer, sie hat es versäumt, angemessene rechtliche Leitlinien bereitzustellen, um zwischen Wertpapieren und Waren zu unterscheiden.“
Am 16. Juni schlugen zwei republikanische Kongressabgeordnete, Warren Davidson und Tom Emmer, einen Gesetzentwurf namens „SEC Stability Act“ vor, der darauf abzielt, die SEC umzugestalten und den derzeitigen Vorsitzenden Gary Gensler abzusetzen. Dieser Gesetzentwurf schlägt vor, die Zahl der SEC-Mitglieder zu erhöhen und Direktoren hinzuzufügen, die den Ausschuss beaufsichtigen, um zu verhindern, dass die Regulierungspolitik durch die persönlichen Ideen oder politischen Kämpfe des SEC-Vorsitzenden beeinflusst wird.
4. Juristisches Tauziehen oder schnelle Nachbesserung von Bußgeldern. Die verklagten Teams und Einzelpersonen reagieren aktiv auf die Klage, und das juristische Tauziehen kann mehrere Jahre dauern. Beispielsweise dauert der Rechtsstreit zwischen Ripple und der SEC seit Dezember 2020 an und hat immer noch kein Ergebnis. Wenn das angeklagte Team oder die beschuldigte Person schnell Kompromisse eingeht, geschäftliche Korrekturen vornimmt und Geldstrafen akzeptiert, kann der Fall beispielsweise auch schnell beigelegt werden. Kraken und die SEC haben sich beispielsweise Anfang des Jahres in weniger als einem Monat geeinigt.
Fortschritte in der Gesetzgebung zur Kryptoindustrie
Der Kongress wird wahrscheinlich einen Rechtsrahmen für die Regulierung von Kryptowährungen verabschieden, der klarere Regeln für den Betrieb von Kryptowährungen und damit verbundenen Unternehmen in den Vereinigten Staaten vorsieht. Diese Klarheit dürfte zu weiterem Wachstum und Innovation in der Branche führen. Ein Gesetzesentwurf im Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses, der von den Abgeordneten Patrick McHenry und Glenn Thompson gemeinsam eingebracht wird, gilt als der machbarste. Die Gesetzgebung zielt darauf ab, die Zuständigkeit der Behörden für bestimmte digitale Vermögenswerte zu klären und „das richtige Gleichgewicht“ zwischen dem Schutz der Verbraucher und der Förderung verantwortungsvoller Innovationen zu finden.
Der Anfang Juni veröffentlichte 162-seitige Entwurf argumentierte, dass digitale Vermögenswerte, die ursprünglich als Wertpapiere dienten, schließlich als Waren reguliert werden könnten. Ob es sich um ein Wertpapier oder eine Ware handelt, hängt maßgeblich vom Grad der Dezentralisierung des zugrunde liegenden Blockchain-Netzwerks ab.
Darin wird vorgeschlagen, dass, wenn ein Netzwerk bestimmte Anforderungen erfüllt, das Netzwerk als dezentral betrachtet wird und rohstofffähige Token von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert werden.
Zu den konkreten Bestimmungen gehört, dass in den letzten 12 Monaten niemand einseitig die Befugnis hatte, die Funktionen oder den Betrieb des Netzwerks zu „kontrollieren oder wesentlich zu ändern“, und dass kein Token-Emittent oder eine verbundene Person mehr als 20 % der Token besitzt.
Es wird jedoch erwartet, dass der Gesetzentwurf auf erheblichen Widerstand seitens der Demokraten im Kongress stoßen wird. SEC-Vorsitzender Gary Gensler und einige Demokraten sind der Ansicht, dass die meisten digitalen Vermögenswerte als Wertpapiere eingestuft werden sollten und dass die bestehenden Vorschriften ausreichend seien.
Es ist unklar, wann der Gesetzentwurf zur Abstimmung im Kongress gelangen könnte, aber der Gesetzentwurf ist ein wichtiger Schritt in der laufenden Diskussion über die Regulierung digitaler Vermögenswerte.
Präzedenzfall zum Krypto-Fall
Ripple (XRP): Im Jahr 2020 reichte die SEC eine Klage gegen Ripple Labs Inc. und zwei ihrer Führungskräfte ein und beschuldigte sie, über einen digitalen Vermögenswert namens XRP ein nicht registriertes Wertpapierangebot im Wert von 1,3 Milliarden US-Dollar durchgeführt zu haben. Die SEC argumentiert, dass Ripple XRP zwar als Kryptowährung einstuft, sein Ausgabeprozess jedoch eher einer traditionellen Wertpapieremission ähnelt und daher den Wertpapiergesetzen unterliegen sollte. Dies ist die bislang größte von der SEC eingereichte Klage im Zusammenhang mit Kryptowährungen. Zum Zeitpunkt der Aktualisierung meiner Wissensdatenbank (September 2021) ist dieser Fall noch nicht abgeschlossen und es gibt keine endgültige Entscheidung.
Block.one (EOS): Im Jahr 2019 kündigte die SEC eine Einigung mit Block.one an, die sich bereit erklärte, eine Geldstrafe von 24 Millionen US-Dollar zu zahlen, um die Vorwürfe der SEC aufzuklären, dass Block.one zwischen 2017 und 2018 EOS-Betrug begangen habe ) gegen Wertpapiergesetze verstoßen. Dies ist ein wichtiger Fall, da er das Potenzial der SEC zeigt, erhebliche Geldstrafen gegen ICOs zu verhängen, die gegen Wertpapiergesetze verstoßen.
Telegram (Grams): Im Jahr 2020 blockierte die SEC erfolgreich die Ausgabe des Grams-Tokens von Telegram. Die SEC behauptet in diesem Fall, dass Grams-Token nicht registrierte Wertpapiere seien und ihre Ausgabe daher gegen Wertpapiergesetze verstoße. Schließlich erklärte sich Telegram bereit, die Geldstrafe zu zahlen und den Anlegern das Geld zurückzuerstatten.
Kik (Kin): Im Jahr 2020 reichte die SEC erfolgreich eine Klage gegen Kik Interactive Inc. ein, weil diese ein nicht registriertes Wertpapierangebot über einen digitalen Vermögenswert namens Kin durchgeführt hatte. Kik stimmte schließlich zu, eine Geldstrafe von 5 Millionen US-Dollar zu zahlen, um die Vorwürfe der SEC aufzuklären.
BlockFi: Die SEC ist der Ansicht, dass Anleger, die BlockFi Krypto-Assets im Austausch für das Versprechen variabler monatlicher Zinszahlungen des Unternehmens verleihen, Wertpapiere nach geltendem Recht sind Cash) hielt mehr als 40 % seiner Anlagepapiere und ließ sich nicht als Investmentgesellschaft registrieren, was einen Verstoß gegen die Registrierungsanforderungen des Investment Company Act von 1940 darstellt. BlockFi wird letztendlich eine Geldstrafe von 50 Millionen US-Dollar direkt an die SEC zahlen und weitere 50 Millionen US-Dollar an Geldstrafen an 32 US-Bundesstaaten, um ähnliche Vorwürfe zu begleichen. Der Vergleich stellte die höchste jemals verzeichnete Geldbuße dar, die zu diesem Zeitpunkt gegen ein Kryptounternehmen verhängt wurde.
NEXO: Die SEC hat Nexo Capital wegen der Ausgabe und des Verkaufs eines nicht registrierten Privatkunden-Krypto-Asset-Kreditprodukts, Earn Interest Product (EIP), angeklagt. Am 20. Januar 2023 hat die Krypto-Kreditplattform Nexo eine Einigung mit der SEC und den staatlichen Aufsichtsbehörden erzielt und wird insgesamt 45 Millionen US-Dollar an Geldstrafen zahlen und die Bereitstellung von Kreditprodukten einstellen. Die SEC stimmte einer Einigung mit Nexo zu, nachdem sie die raschen Abhilfemaßnahmen des Unternehmens und die Zusammenarbeit des Unternehmens mit den Mitarbeitern der Kommission berücksichtigt hatte.
Kraken: Die SEC erhob im Februar 2023 Klage wegen Wertpapierverstößen gegen die Kryptowährungsbörse Kraken und äußerte Bedenken hinsichtlich der Intransparenz aufgrund ihres verzinslichen Geschäfts mit verpfändeten Token. In diesem Monat einigte sich die SEC mit Kraken auf eine Einigung über 30 Millionen US-Dollar und Kraken würde sein „Krypto-Stake“-Programm einstellen, das Anlagerenditen erbrachte.
Krypto-Zinsgeschäft
Die US-Regulierung zielt nicht nur auf Bereiche im Zusammenhang mit der Ausgabe und dem Handel von Sicherheitstoken ab, sondern betrifft auch Finanzverwaltungsunternehmen wie die oben erwähnten BlockFi und NEXO.
Wenn ein Unternehmen eine Plattform bereitstellt, die es den Nutzern ermöglicht, Gelder zu speichern und einen bestimmten Zinsbetrag zu zahlen, dann ähnelt dieses Geschäftsmodell eher dem Einlagengeschäft einer Bank oder eines Finanzinstituts. In diesem Fall muss das Unternehmen gemäß den Gesetzen und Vorschriften des Standorts als Bank oder Finanzinstitut registriert und lizenziert sein.
In den Vereinigten Staaten muss ein solches Unternehmen möglicherweise eine Lizenz vom Federal Reserve System, der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), dem Office of the Comptroller of the Currency (OCC) oder einer staatlichen Bankenaufsichtsbehörde einholen. Diese Agenturen beaufsichtigen Banken und Finanzinstitute und stellen sicher, dass ihre Geschäftstätigkeit den gesetzlichen und behördlichen Anforderungen entspricht.
In anderen Ländern und Regionen muss das Unternehmen möglicherweise Lizenzen von den zuständigen Aufsichtsbehörden für Banken und Finanzdienstleistungen einholen. In Europa könnten dies beispielsweise die Europäische Zentralbank und die nationalen Bankenaufsichtsbehörden jedes Landes sein.
Es ist zu beachten, dass diese Art von Lizenz in der Regel eine Reihe von Anforderungen erfüllen muss, darunter Kapitalanforderungen, Risikomanagementanforderungen, Corporate-Governance-Anforderungen usw. Darüber hinaus müssen Unternehmen Vorschriften wie die Bekämpfung der Geldwäsche (AML) und die Überprüfung der Kundenidentität (KYC) einhalten.
Ist die Regulierung veraltet?
Befürworter einer stärkeren Regulierung argumentieren, dass die Bezeichnung von Wertpapieren den Anlegern aufgrund der geltenden Offenlegungspflichten der SEC mehr Informationen und Transparenz bringen wird. Krypto-begeisterte Befürworter sagen jedoch, dass ihre Projekte in einer Weise dezentralisiert seien, die die alten Regeln unangemessen mache, und Krypto-Handelsplattformen argumentieren, dass die von ihnen gelisteten Vermögenswerte als Waren und nicht als Wertpapiere behandelt werden sollten. In den Vereinigten Staaten konzentrieren sich die Regeln für den Handel mit Rohstoffen und deren Derivaten stärker darauf, sicherzustellen, dass Unternehmen, Produzenten und Landwirte sich effektiv gegen das Risiko von Schwankungen der Rohstoffpreise absichern können.
Trotz der zunehmenden Kontrolle durch die Aufsichtsbehörden freut sich die Kryptoindustrie darauf, dass der Kongress endlich neue Gesetze zur Legalisierung der Branche verabschiedet. Letztes Jahr brachten Demokraten und Republikaner mehrere Gesetzesentwürfe ein, die Kryptowährungen in die Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission bringen und andere Produkte, einschließlich Stablecoins, legaler machen würden, indem sie die Vermögenswerte regulieren, die diese Produkte halten können.
Aufgrund der einzigartigen Eigenschaften von Krypto-Assets, die über traditionelle Wertpapiere hinaus mehrere Wertquellen enthalten können, ist es möglicherweise nicht mehr angemessen, sie ausschließlich durch den Wertpapierregulierungsrahmen von vor 90 Jahren zu regulieren.
Tabelle 2: Klassifizierung der Wertquellen verschlüsselter digitaler Vermögenswerte
Tabelle 3: Kryptoassets, die zuvor von der SEC in verschiedenen Klagen als Wertpapiere definiert wurden, Klageeinreichung im Juni
Website: ldcap.com
Medium: ld-capital.medium.com