BAYC, dessen Transaktionspreis einst 150 E überstieg und dessen Mindestpreis lange Zeit über 80 E blieb, fiel heute unter 50 E.
Diese Welle des Rückgangs begann vor einem Monat aufzutreten, und nachdem 11,9 unter 60E fiel, kam es zu einer großen Anzahl von Transaktionen mit hoher Intensität.
Wir haben einige Nachforschungen angestellt und herausgefunden, dass es einen großen Händler gibt, 0xed2ab4948bA6A909a7751DEc4F34f303eB8c7236, der 50 BAYC hält. In der vergangenen Woche ist er im Alleingang zum Market Maker von BAYC geworden, indem er häufig Aufträge auf X2Y2 platziert hat, was zum Rückgang von BAYC beigetragen hat.
Das sind nicht alle seine Tricks. Wie kann dieses Wallet mit nur 52E-Liquidität in der Lage sein, BAYC so häufig zu kaufen und zu verkaufen? Als ich weiter nach unten schaute, sah ich BendDAO.
BendDAO ist eine dezentrale NFT-Hypothekenplattform. Auf der einen Seite der Plattform steht der Kreditgeber – er hinterlegt ETH und erhält Zinserträge; auf der anderen Seite steht der Kreditnehmer – er verpfändet NFT, verleiht ETH und zahlt Zinsen. Der Betrag, den ein Kreditnehmer verleihen kann, beträgt 40 % des Mindestpreises der NFT-Serie, in der sich der verpfändete NFT befindet.
Wenn der Mindestpreis des NFT auf nahezu die Summe aus Darlehenskapital und Zinsen (derzeit das 1,25-fache der Summe aus Kapital und Zinsen) sinkt, wird die Liquidation ausgelöst, wenn ein Teil des Darlehens nicht innerhalb eines bestimmten Zeitraums (derzeit) zurückgezahlt werden kann 24 Stunden) oder der Markt Wenn sich der Mindestpreis von selbst ändert und dieses Vielfache steigt, beginnt die Auktion. Der Startpreis von NFT wird als Summe aus Kapital und Zinsen des Darlehens festgelegt, was 20 % des Mindestpreises von NFT entspricht.
Um alle zur aktiven Teilnahme an der Auktion zu ermutigen, räumt BendDAO gleichzeitig dem Erstbieter ein optionähnliches Recht ein. Dieses Recht tritt erst dann in Kraft, wenn der Kreditnehmer die Auktion durch Rückzahlung nach Eintritt in den Bietprozess abbricht. Dieses Recht ermöglicht es dem Erstbieter, ein Angebot für den Erhalt eines zusätzlichen Bonus abzugeben. Dieser Anreiz ergibt sich aus zusätzlichen Verzugsstrafen, die den Kreditnehmern in Rechnung gestellt werden.
Das letzte Mal, dass ich dieses Geschäftsmodell gesehen habe, war P2P vor 15 Jahren.
In den Anfängen von P2P investierten Benutzer in die Plattform, um einen Fondspool zu bilden, und die Plattform entschied, in welches Projekt sie investieren wollten. Die Obergrenze des Investitionsbetrags lag bei 30 % bis 70 % der Projektbewertung. Die Kapitalrendite variiert je nach Länge des Anlagezeitraums (im Währungskreis Lock-up genannt). Je länger der Zeitraum, desto höher die durchschnittliche Rendite.
Dennoch sind die Projekte im Kapitalpool immer noch häufig nicht übereinstimmend. Denn wenn es mehr Ziele und mehr Plattformen gibt, subventioniert die Plattform künstlich kurzfristige Anlagerenditen, um neue Kunden zu gewinnen, und Investoren investieren gerne in kurzfristige Projekte. Da sich Projekte jedoch gerne langfristiges Geld leihen, investiert die Plattform weiterhin kurzfristige Investitionen in langfristige Projekte. Eines Tages wird der 10. Eimer mit 9 Deckeln, die sich nicht schließen lassen, Feuer fangen und die Plattform explodieren.
Aus diesem Grund ließen spätere Zeiträume keine Inkongruenzen zu, die Kapitalbündelung war verboten und die Ausschreibung musste zuerst und die Finanzierung später erfolgen. Trotzdem geht P2P noch immer zu Ende, denn im Extremfall ist der Liquidationswert der Sicherheiten weitaus geringer als unter normalen Umständen. Und Sie wissen nicht, ob sich Ihre Anlage in einer Extremsituation befindet, wenn Kapital und Zinsen bei Fälligkeit zurückgezahlt werden müssen. Vereinfacht ausgedrückt erledigt P2P das Liquiditätsrisikogeschäft der Bank, verfügt jedoch nicht über die Liquiditätsrisikoreserve der Bank und das Backend der Zentralbank.
BendDAO ist ein solches P2P und es handelt sich um einen frühen P2P-Fondspool. Er ist sehr stolz darauf, dass es sich um das „Peer-to-Pool“-Modell handelt, bei dem es sich tatsächlich um den ursprünglichen und risikoreichsten Kapitalpool P2P handelt.
Sein Gründer ist ein ehemaliger Mitarbeiter von Ele.me und muss den P2P-Boom miterlebt haben.
Aber als Nicht-Finanzpraktiker ist es offensichtlich, dass er nur die Form gelernt hat, aber nicht die Seele der Finanzen verstanden hat. Er hat das Gleiche getan wie die ersten P2Ps. Natürlich hatte P2P damals wie „Ezubao“ immer noch das Problem der Geldveruntreuung, das im DAO-Modus von BendDAO derzeit nicht existiert (vorausgesetzt, die Projektpartei ändert den Code nicht).
Auch wenn es nicht zu einer Veruntreuung von Geldern kommt, wird ein solches P2P irgendwann an diesen beiden Punkten explodieren:
Liquiditätsrisiko durch Laufzeitinkongruenz
Wenn der Kreditgeber Kapital abheben möchte (der Kreditgeber von BendDAO ist ein laufender Kredit, der jederzeit eingezahlt und zurückgezogen werden kann) und der Kreditnehmer nicht zur Rückzahlung bereit ist (der Kreditnehmer von BendDAO ist ebenfalls ein laufender Kredit und kann zurückzahlen oder Es fallen weiterhin jederzeit Zinsen an. Zu diesem Zeitpunkt wird es keine geben. Wenn die Liquidation ausgelöst wird (da die Liquidation nur mit dem Preis zusammenhängt), kommt es zu einem Run auf BendDAO.
Preisschwankungsrisiko der zugrunde liegenden Liquidation
Wenn das Subjekt in die Liquidationsphase eintritt und der Marktpreis zu stark schwankt und der Marktpreis stark vom Kreditbetrag abweicht, reicht der Auktionserlös nicht aus, um den Kredit zurückzuzahlen. Dies geschieht häufig in der Web3-Welt und der Konsens kann leicht zusammenbrechen.
Marktliquiditätsrisiko, wenn der Basiswert liquidiert wird
Bei Liquidation des Subjekts liegt der Transaktionspreis bei unzureichender Angebotsbereitschaft deutlich unter dem Mindestpreis. Dadurch wird der Mindestpreis gesenkt, was dazu führt, dass mehr Ziele in die Liquidation gehen und der Transaktionspreis weiter sinkt. Betreten Sie eine Todesspirale.
Wenn sich diese drei Punkte überschneiden, wird die Todesspirale zu einer größeren Todesspirale werden und möglicherweise sogar den Blue-Chip-NFT-Markt zusammenbrechen lassen. BendDAO ist bereits relativ führend auf dem NFTFi-Markt. Wenn die Akzeptanz des NFTFi-Marktes zunimmt, wird der Einfluss von BendDAO noch größer. Bis dahin werden nicht nur die Kreditgeber von BendDAO Verluste erleiden, sondern auch der gesamte Blue-Chip-NFT-Markt, was zu einer Katastrophe in der Kryptowährungsbranche führen wird, die nicht weniger schwerwiegend ist als die von Luna und FTX.
Autor |. danxu.eth
Herausgeber |. Prinzessin des Metaversums