In der traditionellen Finanzwelt wird ein Wertpapier als ein Eigentumsanteil an einem börsennotierten Unternehmen (wie Aktien), eine Gläubigerbeziehung zu einer öffentlichen Einrichtung (wie eine Anleihe) oder im Fall von Optionskontrakten als ein Eigentumsrecht definiert.
Security-Token sind tokenisierte Wertpapiere. Sie sind digitale Formen traditioneller Wertpapiere, die auf einer Blockchain existieren. Diese Token könnten den Besitz eines Bruchteils eines wertvollen Vermögenswerts darstellen, wie etwa eines Autos, einer Immobilie oder einer Unternehmensaktie.
Warum gibt es diese Token, wie funktionieren sie und was sind ihre Vorteile? Wir beantworten diese und weitere Fragen.
Krypto-Auffrischung: Tokens vs. Coins
Zunächst muss ein Unterschied zwischen Token und Coins gemacht werden. Der Begriff „Kryptowährung“ wird manchmal verwendet, um alles zu bezeichnen, was entlang einer Blockchain bewegt.
Aber Coins oder Währungen sind jene Krypto-Assets, die für sich selbst Wert repräsentieren. Bitcoin (BTC), Litecoin (LTC) und Ether 'ETH' (die native Währung des Ethereum-Netzwerks) gelten alle als Coins. Ihr Hauptverwendungszweck besteht darin, Wert zu speichern und als Tauschmittel zu fungieren.
Krypto-Token hingegen erfüllen eine bestimmte Funktion. Es gibt verschiedene Arten von Tokens, wie Utility-Token oder Sicherheitstoken. Utility-Token werden durch ein Projekt und ein Unternehmen unterstützt, das einen Anwendungsfall für den Token entwickelt hat.
Ein Beispiel für einen Utility-Token ist der Basic Attention Token (BAT) von Brave. Dieser Token wird den Nutzern des Brave-Browsers im Austausch für die Zustimmung zur Anzeige von Werbung gegeben. Brave-Nutzer können dann die Tokens verwenden, um ihren Lieblingsinhaltserstellern Trinkgelder zu geben. BAT existiert als ERC-20-Token, das auf dem Ethereum-Netzwerk läuft.
Was ist ein Sicherheitstoken?
Sicherheitstoken müssen keinen Nutzen haben. Ein Sicherheitstoken repräsentiert eine Art von Eigentum, am häufigsten einen Anteil des Unternehmens, das den Token ausgibt. Das Konzept ist dasselbe wie der Kauf von Aktien an einer traditionellen Börse. Aus diesem Grund werden Sicherheitstoken manchmal als Equity-Token bezeichnet.
Sicherheitstoken gelten als Wertpapiere gemäß den Finanzaufsichtsbehörden. Dadurch unterliegt ein Sicherheitstoken den Vorschriften, genau wie gewöhnliche Aktien und Anleihen.
Einige Investoren im Krypto-Bereich – der bisher größtenteils unreguliert oder in rechtlichen Grauzonen steht – könnten dies als negativ ansehen. Auf der anderen Seite könnten Investoren aus der Welt der traditionellen Finanzen die Tatsache feiern, dass Sicherheitstoken all die rechtlichen Schutzmaßnahmen und regulatorische Klarheit bieten, an die sie gewöhnt sind.
Wie funktionieren Sicherheitstoken?
Die meisten Unternehmen erstellen Sicherheitstoken auf die gleiche Weise. Ein Unternehmen gibt einen Sicherheitstoken aus, der einen Anspruch auf Eigentum am Unternehmen darstellt. Dann wird eine Whitelist von Krypto-Wallet-Adressen der Investoren erstellt, die berechtigt sind, diese Token zu kaufen.
Um auf die Whitelist gesetzt zu werden, müssen potenzielle Investoren nachweisen können, dass sie mit den Einschränkungen und Vorschriften, die für dieses Wertpapier gelten, konform sind. Dies beinhaltet mindestens die Einhaltung der Know-Your-Customer (KYC) und Anti-Geldwäsche (AML) Gesetze. Während es nicht möglich ist, dass ein Sicherheitstoken alle Vorschriften zahlreicher Jurisdiktionen weltweit in sein Protokoll integriert, können Unternehmen die meisten Vorschriften einhalten, indem sie einschränken, wer den Token kaufen und halten kann.
Während des Handels über eine Whitelist-Partner können die meisten Menschen Sicherheitstoken nahezu nach Belieben handeln. Open Finance, Blocktrade und tZero sind einige der ersten Börsen, die für diese Art von Aktivitäten entwickelt wurden.
Wie werden Sicherheitstoken verwendet?
Sicherheitstoken unterscheiden sich von anderen Kryptowährungen darin, dass sie digitale, liquide Verträge für den Besitz eines Teils eines Vermögenswerts sein können.
Es gibt viele potenzielle Anwendungen für einen Token dieser Art. Real Estate Investment Trusts (REIT) könnten Aktien auf einer Blockchain ausgeben, und diese Sicherheitstoken würden einem Stück Immobilien entsprechen.
Unternehmen könnten auf Sicherheitstoken (STO)-Plattformen an die Börse gehen und so einem breiteren Spektrum von Investoren Zugang gewähren als diejenigen, die traditionell berechtigt wären, in ein Unternehmen vor dessen Börsengang (IPO) an einer großen Börse zu investieren.
Vorteile von Sicherheitstoken
Sicherheitstoken bringen alle Vorteile der Blockchain ohne die Reibungen, Verzögerungen oder Gebühren, die mit traditionellen Kapitalmärkten verbunden sind. Gleichzeitig kann ein Sicherheitstoken jeden Vermögenswert, der bereits im traditionellen Markt existiert, fraktionieren, egal wie groß dieser Markt sein mag.
Da Sicherheitstoken auf einer Blockchain ausgegeben werden, können Investoren volles Vertrauen haben, dass ihr Eigentumsanteil in einem öffentlichen Hauptbuch erhalten bleibt. Es gibt wenig bis keine Möglichkeit zur Marktmanipulation, Unternehmenstäuschung oder Missverständnissen darüber, wie viele Aktien es gibt oder wer sie besitzt.
Investoren können auch die Gewissheit haben, dass die Token von den Aufsichtsbehörden als Wertpapiere klassifiziert werden, was jegliche Unsicherheit über die geltenden Gesetze beim Kauf, Verkauf oder Besitz von Sicherheitstoken beseitigt.
Wie man in Sicherheitstoken investiert
Für Einzelpersonen, die in Sicherheitstoken investieren möchten, ist ein Ort, um zu beginnen, eine STO-Plattform. Diese Börsen hosten diese digitalen Vermögenswerte, sodass Investoren Token kaufen und verkaufen können, wie sie es mit Aktien oder jeder anderen Investition tun würden.
Projekte wie The Elephant, Funderbeam und Causam Exchange arbeiten daran, traditionelle und Krypto-Märkte zu verbinden, indem sie Blockchain-Infrastrukturen nutzen, um den Zugang zu Kapitalmärkten einem breiteren Publikum auf eine zugänglichere Weise zu ermöglichen, als es einst möglich war.
Der Howey-Test
In den Vereinigten Staaten fällt alles, was die Definition eines „Wertpapiers“ erfüllt, unter die regulatorische Aufsicht der Securities and Exchange Commission (SEC). Dazu gehören Sicherheitstoken. Obwohl dies einfach erscheint, gibt es immer noch einige Token, die Merkmale von Wertpapieren aufweisen, während sie auch Utility-Token sind, was ihre Zukunft ungewiss lässt.
Die SEC verwendet etwas, das als „Howey-Test“ bezeichnet wird, um festzustellen, ob etwas als Sicherheit qualifiziert. Der Test hat vier Teile:
1. Investition von Geld… was bedeutet, dass jemand in Waren oder Dienstleistungen investiert hat.
2. In einem „gemeinsamen Unternehmen“… was bedeutet, dass die Mittel der Investoren entweder miteinander verwoben sind (horizontale Gemeinsamkeit) oder eine direkte Korrelation zwischen der Förderung der Investition und ihrem Erfolg oder Misserfolg besteht (vertikale Gemeinsamkeit)
3. Mit einer „Erwartung von Gewinn“… eine Erwartung von Gewinnen kann entweder aus festen Erträgen oder Kapitalgewinnen stammen
4. „Ausschließlich auf die Bemühungen anderer“… was bedeutet, dass, wenn irgendein Gewinn, der beteiligt ist, aus den Bemühungen der Personen stammt, die die Investition gefördert haben, erfüllt dies den vierten Teil des Howey-Tests.
Es läuft darauf hinaus: Wenn jemand Geld in etwas investiert in der Hoffnung, von den Bemühungen einer anderen Person zu profitieren, kann diese Investition als Sicherheit betrachtet werden.
Einige Token, die kürzlich von der SEC als Wertpapiere erklärt wurden, sind unten aufgeführt:
Ripple (XRP)
Telegram’s Gram (TON)
LBRY Credits (LBC)
OmiseGo (OMG)
DASH (DASH)
Algorand (ALGO)
Naga (NGC)
Monolith (TKN)
IHT Immobilien (IHT)
Power Ledger (POWR)
Kromatica (KROM)
DFX Finance (DFX)
Amp (AMP)
Rally (RLY)
Rari Governance Token (RGT)
DerivaDAO (DDX)
XYO Network (XYO)
Liechtenstein Cryptoasset Exchange (LCX)
Kin (KIN)
Salt Lending (SALT)
Beaxy Token (BXY)
DragonChain (DRGN)
Tron (TRX)
BitTorrent (BTT)
Terra USD (UST)
Luna (LUNA)
Mirror-Protokoll (MIR)
Mango (MNGO)
Ducat (DUCAT)
Locke (LOCKE)
EthereumMax (EMAX)
Hydro (HYDRO)
BitConnect (BCC)
Meta 1 Coin (META1)
Filecoin (FIL)
Binance Coin (BNB)
Binance USD (BUSD)
Solana (SOL)
Cardano (ADA)
Polygon (MATIC)
Kosmos (ATOM)
Der Sandbox (SAND)
Decentraland (MANA)
Axie Infinity (AXS)
COTI (COTI)
Paragon (PRG)
AirToken (AIR)
Chiliz (CHZ)
Flow (FLOW)
Internet Computer (ICP)
Near (NEAR)
Voyager Token (VGX)
Nexo (NEXO)
Mirrored Apple Inc. (mAAPL)
Mirrored Amazon.com, Inc. (mAMZN)
Mirrored Alibaba Group Holding Limited (mBABA)
Mirrored Alphabet Inc. (mGOOGL)
Mirrored Microsoft Corporation (mMSFT)
Mirrored Netflix, Inc. (mNFLX)
Mirrored Tesla, Inc. (mTSLA)
Mirrored Twitter Inc. (mTWTR)
Mirrored iShares Gold Trust (mIAU)
Mirrored Invesco QQQ Trust (mQQQ)
Mirrored iShares Silver Trust (mSLV)
Mirrored United States Oil Fund, LP (mUSO),
Mirrored ProShares VIX Short-Term Futures ETF (mVIXY)
SEC-Vorsitzender Gary Gensler hat angedeutet, dass sein Blickfeld weit gefasst ist, und vorgeschlagen, dass seiner Meinung nach „alles außer Bitcoin“ potenziell unter die Zuständigkeit der Behörde als Sicherheit fallen könnte. Diese Perspektive wird jedoch nicht universell geteilt, und die Forderungen nach regulatorischer Klarheit werden lauter.
Fazit-
Sicherheitstoken sind wie kleine Teile eines Vermögenswerts, die auf einer Blockchain leben. Sie besitzen sowohl Eigenschaften traditioneller Finanzinstrumente als auch Krypto-Assets. Einige Enthusiasten hoffen, dass Sicherheitstoken eines Tages die Finanzmärkte der Welt verbessern können, indem sie einer größeren Anzahl von Menschen den Zugang zu Investitionen ermöglichen.
HAFTUNGSAUSSCHLUSS-
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