Was halten Sie vom neu gestarteten Ethereum-Stablecoin-Synthetic-USD-Projekt @Ethena im Binance-Launchpool? Was die Daten betrifft, so hat das Unternehmen in den drei Monaten seit seiner Einführung ein Vermögen von mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar angesammelt, und die Markterwartungen sind äußerst hoch. Nach dem Gewitter auf der Luna hat sich die Rede von „Vertrauen“ heute jedoch geändert. Was wird das Auftauchen von Ethena für die Welt der Kryptowährungen bringen? Lassen Sie mich kurz einige persönliche Ansichten skizzieren:

1) Jedes innovative On-Chain-Stablecoin-Synthetik-Asset-Projekt hat einen grundlegenden Wert: Es verringert die Abhängigkeit der Benutzer vom traditionellen Fiat-Währungsbanksystem, da das traditionelle Finanzsystem Benutzer nicht dabei unterstützen kann, schnell und effizient Transaktionen zwischen dem US-Dollar und der Kryptowährung durchzuführen. Konvertieren.

BitMEX-Gründer Arthur Hayes hat diese Tatsache einmal in einem Artikel mit dem Titel „Dust On Crust“ ausführlich dargelegt: „Wenn immer mehr Krypto-Assets vom Austausch von Fiat-Währungen getrennt werden, ist das gleichbedeutend damit, sich mit dem Bankensystem den Marktkuchen zu schnappen.“ Banken Das System ist nicht bereit, Dienstleistungen für Krypto-Assets bereitzustellen, und einige Banken, die bereit sind, Dienstleistungen zu erbringen, streben nur danach, kurzfristig hohe Gewinne zu erzielen, was zu Gegenreaktionsdruck auf den Krypto-Markt führen wird.

Die optimale Lösung besteht darin, dass der Kryptomarkt ein synthetisches Dollarsystem benötigt, das nicht auf dem traditionellen Bankfinanzsystem basiert, genau wie Satoshi Nakamotos ursprüngliche Absicht, Bitcoin zu erfinden.

2) Wie erreicht Ethena also das Ziel, das traditionelle Bankensystem abzuschaffen? Konkret verwendet Ethena Labs ETH als zugrunde liegenden Vermögenswert. Wenn ein Benutzer eine bestimmte Menge an stETH-Vermögenswerten in das Protokoll einfügt, prägt die Plattform den entsprechenden USDe-Stablecoin-Vermögenswert. Um sicherzustellen, dass der USDe-Wert immer stabil bei etwa 1 US-Dollar liegt Dollar hat die Plattform einen besonderen Mechanismus eingeführt: Sie verwendet die in Arthurs Artikel erwähnte Methode zur Absicherung von Kryptowährungen und gleichwertigen Futures-Short-Perpetual-Contract-Positionen.

Wenn der ETH-Preis steigt, steigt der Wert der von der Plattform gehaltenen ETH, aber ihr umgekehrter unbefristeter Vertrag führt zu Verlusten. Wenn der ETH-Preis hingegen fällt, führt der von der Plattform gehaltene ETH-Preis zu Verlusten , aber sein umgekehrter unbefristeter Vertrag wird Verluste verursachen. Wird Vorteile bringen. Ja, das entspricht fast dem Absicherungskonzept, das wir als Einzelnutzer gewohnt sind.​

3) Wie kann sie als stabile Währungsausgabeplattform weiterhin profitieren und entsprechende Risiken absichern?

1. Um das unkontrollierbare Black-Swan-Donner-Risiko zu vermeiden, wenn stETH in CEX (FTX-Börse) hinterlegt wird, hinterlegt Ethna es direkt in Verwahrungsplattformen wie Cobo und CEFFU, um das große Risiko einer außer Kontrolle geratenen Liquidität zu vermeiden;

2. Halten Sie eine große Menge an stETH, die von Benutzern eingezahlt wurde. Die Plattform kann es in das Ethereum POS-Konsenssystem einzahlen, um ein stabiles APY-Einkommen von 3-4 % zu erzielen;

3. Potenzielle Vorteile wie Finanzierungssätze und Spreads, die durch die Vertragspositionstransaktionen der Plattform auf der Derivateplattform generiert werden (APY beträgt etwa 27 %);

4. Wenn die Elite-Händler der Plattform mit hoher Wahrscheinlichkeit genaue Vorhersagen über Angebot, Nachfrage und Marktpreis von Stablecoins auf dem Markt treffen können, können sie auch ihre Gewinne maximieren und das Angebot an Stablecoins weiter erhöhen: zum Beispiel, wann Wenn die Plattform feststellt, dass das Angebot an Stablecoins auf dem Markt zugenommen hat, kann sie Krypto-Assets verkaufen und Long-Positionen auf dem Markt eingehen. Im Gegenteil: Sie wird weiterhin Krypto-Assets hinzufügen und Short-Positionen auf dem Markt eingehen. Natürlich auf lange Sicht Insgesamt wird die Plattform definitiv darauf abzielen, das Angebot an Stablecoins zu erhöhen. Der rechtzeitige Wechsel der Strategien im Prozess ist der „Raum“ zur Gewinnsteigerung.

4) Die oben genannten vier Gewinnfaktoren können Risiken nur relativ reduzieren. Einige potenzielle Risiken bestehen tatsächlich objektiv, wie zum Beispiel:

1. Die Sicherheits- und Stabilitätsrisiken des Einsatzes von POS-Validatoren (Slash);

2. Das Verlustrisiko, wenn ein Händler bei der Eröffnung einer unbefristeten Vertragsposition an der CEX einen strategischen Fehler macht, und das Risiko, den Trend von Stablecoin-Angebot und -Nachfrage falsch einzuschätzen und durch Long-Positionen Geld zu verdienen, während das Stablecoin-Angebotsgeschäft stagniert;

3. Risiken der Vertragstransaktionsfinanzierungsraten;

4. Wenn stETH verwendet wird, besteht das potenzielle Liquidationsrisiko eines Preisverfalls usw. (die Wahrscheinlichkeit ist gering).

Kurz gesagt, die Existenzphilosophie von Ethena basiert auf der starken Nachfrage nach Stablecoins in der Kryptowelt. Daher wird es als neu ausgegebener Stablecoin-Asset auf jeden Fall auf dem Markt beliebt sein. Das TVL-Wachstum in diesem Zeitraum und die erwarteten Launchpool-Aktivitäten von Binance ist alles Es hat sich gezeigt, dass jeder Angst vor Stablecoins als synthetische Vermögenswerte hat und jeder hofft, dass Stablecoins synthetische Vermögenswerte sein werden. Insbesondere ein Stablecoin-Projekt, das weiterhin einen hohen APY bei möglichst geringem Ponzi-Risiko bringen kann.

Ich persönlich glaube, dass der Einstiegspunkt von Ethena, der durch die Reverse-Hedging-Position im Vertragsmarkt verankert ist, kontinuierlich beobachtet werden muss, da die Ausweitung der Plattform zur Ausgabe von Stablecoins dazu bestimmt ist, in größerem Maße zu einem „Big Short“ auf dem Markt zu werden.

In einem weiterhin bullischen Markttrend wäre es gut, wenn die Ausgabe von Stablecoins die Hauptmotivation wäre, aber wenn die Plattform gewinnorientierter wird und mit dem bereits ausgeweiteten Ethereum-DeFi-Protokoll Geld verdienen will, muss sie sich auch darauf verlassen on Die Maximierung der Vorteile von Handelsstrategien wird auf dem derzeit instabilen Handelsmarkt eine große Herausforderung sein.

Der Markt scheint jedoch immer ähnliche Geschichten zu wiederholen. Große Bullenmärkte scheinen immer darauf zu vertrauen, dass neue Finanzanlagen oder spezielle Modelle explodieren. Wie auch immer, seien Sie vorsichtig und warten Sie einfach ab, was passiert.


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