Beobachter sagen, dass sich der Kryptomarkt auf eine Rezession vorbereitet, da die Liquiditätsverknappung nach der Aufhebung der US-Schuldenobergrenze anhält.
Die Einführung eines gemeinsamen Kontos durch das US-Finanzministerium und die Federal Reserve (Fed) zur Verkleinerung ihrer Bilanz wird dem Finanzsystem Hunderte Milliarden Dollar entziehen, was sich in den kommenden Monaten auf die Preise auswirken wird.
Das Einfrieren der Liquiditätsbedingungen zu Beginn dieses Jahres trug dazu bei, die Preise für Risikoanlagen, einschließlich Aktien und digitale Vermögenswerte, anzukurbeln. Der marktweite Anstieg der Krypto-Assets ließ Bitcoin (BTC), die größte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, auf 31.000 US-Dollar steigen, bevor es zu einem Spekulationsrausch bei Meme-Coins kam, der an den Zuckerrausch am Höhepunkt des Bullenmarktes erinnert.
Trotzdem wird sich dieser Trend ändern, wenn die US-Gesetzgeber zustimmen, die Fähigkeit der Regierung zur Ausgabe neuer Schulden zu erhöhen, was Druck auf risikobehaftete Anlagen ausübt.
Zunächst muss das US-Finanzministerium das nahezu vollständig erschöpfte Treasury General Account (TGA) wieder auffüllen, was bedeutet, dass etwa 500 Milliarden Dollar Bargeld aus dem Finanzsystem hinzugefügt werden müssen.
Die makroökonomische Analystin Noelle Acheson sagte: „Dies könnte insbesondere risikobehaftete Vermögenswerte betreffen, da sie tendenziell empfindlicher auf Liquiditätsbedingungen reagieren als sicherere Vermögenswerte wie Anleihen und viele Aktiengruppen.“
Acheson erklärte: „Die Rücknahme des Kontos des Finanzministeriums bei der Fed war einer der Gegenwind für den Markt zu Beginn dieses Jahres, da das Geld, das normalerweise einfach stillliegt, in die Wirtschaft in Form von staatlichen Ausgaben eingeführt wurde.“
„Jetzt könnte das Gegenteil passieren: Die Regierung muss den Saldo dieses Kontos durch die Ausgabe von Schulden auffüllen, was Liquidität aus dem Markt abziehen und zurück auf das Konto des Finanzministeriums bringen wird.“
Die Auffüllung des gemeinsamen Kontos fällt mit dem Zeitpunkt zusammen, an dem die Fed weiterhin ihre quantitative Straffungskampagne verfolgt, die im März aufgrund der regionalen Bankenkrise für eine kurze Zeit unterbrochen wurde, um die Bilanzexpansion durch die Unterstützung der Wirtschaft während der Pandemie zu reduzieren.
Die makroökonomische Analystin Lyn Alden bezeichnete dies als „doppelte negative Auswirkungen auf die Liquidität“ in einem Marktbericht.
Alden sagte: „Die Anziehungskraft vieler großer Aktien, die auf Liquidität basieren, wird in den kommenden Monaten verblassen, es sei denn, oder bis wir ein besseres Verständnis über die bevorstehenden Liquiditätsbedingungen haben.“ „Dies ist ein Umfeld, in dem Investoren wissen sollten, was sie in der Hand haben, sich auf Volatilität vorbereiten und übermäßige Hebelwirkung vermeiden sollten.“
Laut Tom Dunleavy, dem Gründer von Dunleavy Investment Research, wird der Gesetzentwurf zur Anhebung der Schuldenobergrenze – falls er in seiner derzeitigen Form verabschiedet wird – ebenfalls zu negativen Auswirkungen auf die Liquidität führen.
Er erklärte in einem Tweet, dass einige zentrale Punkte des Abkommens wie die Begrenzung der nicht verteidigungsbezogenen Ausgaben, die Rücknahme nicht genutzter COVID-19-Hilfsgelder und die Wiederaufnahme von Zahlungen für Studentendarlehen die verbleibenden Mittel, die Verbraucher investieren können, einschränken werden. „Die Liquidität wird sehr negativ sein“, fügte Dunleavy hinzu.
3/4 Auswirkungen: Die Liquidität wird sehr negativ sein. Wir müssen etwa 500 Milliarden Dollar in das TGA einzahlen, was bedeutet, dass Schulden ausgegeben werden müssen. Mit mkts, die Schulden kaufen, bedeutet das, dass die Investitionen in risikobehaftete Vermögenswerte zurückgehen. Die Rücknahme von COVID-19-Fonds + die Wiederaufnahme von Zahlungen für Studentendarlehen bedeuten ebenfalls, dass Verbraucher weniger Dollar in der Hand haben. pic.twitter.com/ohHJiF7W6O
– Tom Dunleavy (@dunleavy89) am 28. Mai 2023
Das US-Repräsentantenhaus ist bereit, am Mittwochabend über die Anhebung der Schuldenobergrenze abzustimmen.
Die Handelsplattform für Unternehmen, FalconX, erklärte, dass die strafferen Liquiditätsbedingungen, die geringere Wahrscheinlichkeit, dass die Fed in diesem Jahr die Zinssätze senkt, und die aktuelle Handelsumgebung mit Volatilität und sinkenden Volumina den Kryptomarkt auf einen Schock vorbereiten könnten.
David Lawant, der Leiter der Forschungsabteilung bei FalconX, bemerkte: „Dieses makroökonomische Szenario (…) lässt mich glauben, dass wir möglicherweise in einem gefährlichen ruhigen Moment vor dem Sturm des Kryptomarktes sind.