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Uniswap ist eine Reihe von Computerprogrammen, die auf der Ethereum-Blockchain arbeiten und die Dezentralisierung von Token-Swaps ermöglichen. Es funktioniert mit Hilfe von „Einhörnern“ (wie ihr Logo zeigt).

Händler können Ethereum-Token auf Uniswap umtauschen, ohne jemandem ihr Geld anzuvertrauen. Mittlerweile kann jeder seine Kryptowährung an spezielle Reserven, sogenannte Liquiditätspools, verleihen. Als Gegenleistung für die Bereitstellung von Geld an diese Pools erhalten sie Provisionen.

Wie wandeln diese „magischen Einhörner“ einen Token in einen anderen um? Was benötigen Sie, um Uniswap zu nutzen? Lass es uns herausfinden.

Einführung

Zentralisierte Börsen sind seit Jahren das Rückgrat des Kryptowährungsmarktes. Sie bieten schnelle Abwicklungszeiten, ein hohes Handelsvolumen und eine ständig steigende Liquidität. Es gibt jedoch eine Parallelwelt, die in Form vertrauenswürdiger Protokolle aufgebaut wird. Dezentrale Börsen (DEX) erfordern keine Vermittler oder Depotbanken, um den Handel zu ermöglichen. 

Aufgrund der inhärenten Einschränkungen der Blockchain-Technologie war es schwierig, DEXs zu schaffen, die in erheblichem Maße mit ihren zentralisierten Gegenstücken konkurrieren. Die meisten DEXs können sowohl hinsichtlich der Leistung als auch der Benutzerfreundlichkeit verbessert werden.

Viele Entwickler haben über neue Wege zur Schaffung dezentraler Börsen nachgedacht. Einer der Pioniere ist Uniswap. Die Funktionsweise von Uniswap kann etwas komplizierter zu verstehen sein als die eines traditionelleren DEX. Wir werden jedoch bald sehen, dass dieses Modell eine Reihe attraktiver Vorteile bietet. 

Durch diese Innovation hat sich Uniswap zu einem der erfolgreichsten Projekte im Bereich Decentralized Finance (DeFi) entwickelt.

Sehen wir uns an, was Uniswap ist, wie es funktioniert und wie Sie Token einfach über eine Ethereum-Wallet austauschen können.

Was ist Uniswap?

Uniswap ist ein dezentrales Austauschprotokoll, das auf Ethereum basiert. Genauer gesagt handelt es sich um ein automatisiertes Liquiditätsprotokoll. Für die Ausführung von Transaktionen ist kein Auftragsbuch oder eine zentrale Partei erforderlich. Uniswap ermöglicht Benutzern den Handel ohne Zwischenhändler, mit einem hohen Grad an Dezentralisierung und Widerstand gegen Zensur.

Uniswap ist Open-Source-Software. Sie können es selbst auf dem Uniswap GitHub überprüfen.

OK, aber wie handelt man ohne Orderbuch? Nun, Uniswap arbeitet mit einem Modell, bei dem Liquiditätsanbieter Liquiditätspools erstellen. Dieses System bietet einen dezentralen Preismechanismus, der die Tiefe des Auftragsbuchs erheblich glättet. Wir werden uns die Funktionsweise genauer ansehen. Beachten Sie zunächst, dass Benutzer problemlos zwischen ERC-20-Token wechseln können, ohne dass ein Auftragsbuch erforderlich ist.

Da das Uniswap-Protokoll dezentralisiert ist, gibt es keinen Listungsprozess. Grundsätzlich kann jeder ERC-20-Token eingeführt werden, solange ein Liquiditätspool für Händler verfügbar ist. Daher erhebt Uniswap auch keine Listungsgebühren. In gewisser Weise fungiert das Uniswap-Protokoll als eine Art öffentliches Gut.

Das Uniswap-Protokoll wurde 2018 von Hayden Adams erstellt. Die Technologie hinter seiner Implementierung wurde jedoch erstmals von Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin beschrieben.

Wie funktioniert Uniswap?

Uniswap lässt die traditionelle digitale Börsenarchitektur hinter sich, da es kein Orderbuch hat. Es arbeitet mit einer Entwicklung namens „Constant Product Market Maker“, die eine Variante des Modells namens „Automated Market Maker“ (AMM) ist.

Automatisierte Market Maker sind intelligente Verträge, die Liquiditätsreserven (oder Liquiditätspools) enthalten, gegen die Händler handeln können. Diese Reserven werden von Liquiditätsgebern finanziert. Ein Liquiditätsgeber kann jeder sein, der den Gegenwert von zwei Token in den Pool einbringt. Im Gegenzug zahlen die Händler eine Gebühr an den Pool, die dann entsprechend ihrer Anteile am Pool auf die Liquiditätsgeber verteilt wird. Wir werden uns die Funktionsweise genauer ansehen. 

Liquiditätsanbieter schaffen einen Markt, indem sie den Gegenwert von zwei Token hinterlegen. Es kann ETH und ein ERC-20-Token oder zwei ERC-20-Token sein. Diese Pools bestehen in der Regel aus Stablecoins wie DAI, USDC oder USDT, eine zwingende Voraussetzung ist dies jedoch nicht. Im Gegenzug erhalten Liquiditätsanbieter „Liquiditäts-Token“, die ihren Anteil am gesamten Liquiditätspool darstellen. Diese Liquiditätstoken können gegen den Anteil eingetauscht werden, den sie am Pool repräsentieren.

Werfen wir also einen Blick auf den ETH/USDT-Liquiditätspool. Wir bezeichnen den ETH-Anteil des Pools als x und den USDT-Anteil als y. Uniswap nimmt diese beiden Werte und multipliziert sie, um die Gesamtliquidität im Pool zu berechnen. Nennen wir es k. Die Grundidee von Uniswap ist, dass k konstant bleiben muss, was bedeutet, dass die Gesamtliquidität im Pool konstant ist. Die Formel für die Gesamtliquidität im Pool lautet also: 

x * y = k

Was passiert also, wenn jemand einen Deal machen möchte?

Nehmen wir an, Alice kauft 1 ETH für 300 USDT über den ETH/USDT-Liquiditätspool. Dadurch erhöht sich der Anteil des Pools an USDT und verringert sich der Anteil des Pools an ETH. Dies bedeutet effektiv, dass der Preis der ETH steigt. Warum? Nach der Transaktion ist weniger ETH im Pool und wir wissen, dass die Gesamtliquidität (k) gleich bleiben sollte. Dieser Mechanismus bestimmt den Preis. Letztendlich hängt der für diese ETH gezahlte Preis davon ab, wie sehr eine bestimmte Transaktion die Beziehung zwischen x und y verändert.

Es ist zu beachten, dass dieses Modell nicht linear skaliert. Tatsächlich gilt: Je größer die Ordnung, desto mehr verschiebt sich das Gleichgewicht zwischen x und y. Dies bedeutet, dass größere Aufträge im Vergleich zu kleineren Aufträgen exponentiell teurer werden, was zu immer größeren Slippage-Beträgen führt. Das bedeutet auch: Je größer der Liquiditätspool, desto einfacher ist die Abwicklung großer Aufträge. Warum? In diesem Fall ist die Verschiebung zwischen x und y kleiner.

Uniswap v3

Die Technologie hinter Uniswap hat mehrere Iterationen durchlaufen. Wenn Sie Uniswap verwendet haben, haben Sie wahrscheinlich Uniswap v2 verwendet. Allerdings gibt es immer wieder neue Verbesserungen in der Entwicklung. Werfen wir einen Blick auf die wichtigsten Updates von Uniswap v3.

Kapitaleffizienz

Eine der bedeutendsten Änderungen in Uniswap v3 betrifft die Kapitaleffizienz. Sie sehen, die meisten AMMs sind sehr kapitalineffizient – ​​das heißt, die meisten der darin enthaltenen Mittel werden zu einem bestimmten Zeitpunkt nicht genutzt. Dies ist auf die Eigenschaften dieses x*y=k-Modells zurückzuführen, die zuvor besprochen wurden. Einfach ausgedrückt: Je mehr Liquidität im Pool vorhanden ist, desto größere Aufträge kann das System in einer größeren Preisspanne unterstützen.

Allerdings stellen Liquiditätsanbieter (LPs) in diesen Pools im Wesentlichen Liquidität für eine Preiskurve (Spanne) von 0 bis unendlich bereit. Dieses gesamte Kapital ist für das Szenario reserviert, in dem eines der Vermögenswerte im Pool 5x-s, 10x-s, 100x-s beträgt.

In diesem Fall stellen diese ungenutzten Vermögenswerte sicher, dass in diesem Teil der Preiskurve immer noch Liquidität vorhanden ist. Dies bedeutet, dass nur ein kleiner Teil der Liquidität im Pool dort stattfindet, wo der Großteil des Handels stattfindet.

Beispielsweise verfügt Uniswap derzeit über etwa 5 Milliarden US-Dollar an gesperrter Liquidität, während das tägliche Volumen nur etwa 1 Milliarde US-Dollar beträgt. Man könnte denken, dass dies keine besonders elegante Art ist, Probleme zu lösen, und das Uniswap-Team scheint dieser Meinung zu sein. Uniswap v3 löst dieses Problem.

Liquiditätsanbieter können nun individuelle Preisspannen festlegen, für die sie Liquidität bereitstellen möchten. Dies sollte zu einer stärkeren Konzentration der Liquidität in der Preisspanne führen, in der die meiste Handelsaktivität stattfindet.

In gewisser Weise ist Uniswap v3 eine rudimentäre Möglichkeit, ein On-Chain-Orderbuch für Ethereum zu erstellen, in dem Market Maker entscheiden können, Liquidität in den von ihnen festgelegten Preisspannen bereitzustellen. Es ist erwähnenswert, dass diese Änderung professionelle Market Maker gegenüber Einzelhandelsteilnehmern begünstigt. Der Vorteil von AMM besteht darin, dass jeder Liquidität bereitstellen und seine Mittel nutzen kann.

Aufgrund dieser zusätzlichen Komplexität verdienen „faule“ LPs jedoch deutlich weniger Handelsprovisionen als professionelle Spieler, die ihre Strategie ständig optimieren können. Mittlerweile ist es nicht schwer, sich Aggregatoren wie yearn.finance vorzustellen, die Einzelhandels-LPs eine Möglichkeit bieten, in diesem Umfeld einigermaßen wettbewerbsfähig zu bleiben.

Uniswap LP-Tokens als NFTs

Wir verstehen jetzt, dass jede Uniswap-LP-Position einzigartig ist, da jeder Anleger seine eigene Preisspanne festlegen kann. Dies bedeutet, dass Uniswap-LP-Positionen nicht mehr austauschbar sind. Dadurch wird nun jede LP-Position durch einen nicht fungiblen Token (NFT) repräsentiert.

Einer der Vorteile der Darstellung der Uniswap-LP-Position als Ersatz-Token bestand darin, dass sie in anderen Teilen von DeFi verwendet werden konnte. Uniswap v2 LP-Tokens können bei Aave oder MakerDAO als Sicherheit hinterlegt werden. Dies ist bei v3 nicht mehr der Fall, da jede Position einzigartig ist. Diese Lücke in den Layoutfähigkeiten kann jedoch mit neuen Arten von Derivatprodukten geschlossen werden.

Uniswap auf Schicht 2

Die Transaktionsgebühren für Ethereum sind im vergangenen Jahr dramatisch gestiegen. Dies macht den Einsatz von Uniswap für viele kleine Nutzer wirtschaftlich unrentabel.

Uniswap v3 wird auch in einer Layer-2-Skalierungslösung namens Optimistic Stacking bereitgestellt. Dies ist eine großartige Möglichkeit, intelligente Verträge zu skalieren und gleichzeitig die Sicherheit des Ethereum-Netzwerks zu gewährleisten. Dieser Einsatz sollte zu einer deutlichen Steigerung des Transaktionsdurchsatzes und niedrigeren Benutzergebühren führen.

Was sind nicht dauerhafte Verluste?

Wie bereits erwähnt, erhalten Liquiditätsanbieter eine Gebühr für die Bereitstellung von Liquidität für Händler, die Token tauschen können. Was sollten Liquiditätsanbieter sonst noch wissen? Also. Es gibt einen weiteren Effekt, der als nicht permanenter Schaden bezeichnet wird.

Angenommen, Alice zahlt 1 ETH und 100 USDT in den Uniswap-Pool ein. Da das Token-Paar einen äquivalenten Wert haben muss, bedeutet dies, dass der Preis der ETH 100 USDT beträgt.  Gleichzeitig befinden sich nur 10 ETH und 1.000 USDT im Pool – der Rest wird von anderen Liquiditätsanbietern wie Alice finanziert. Das bedeutet, dass Alice 10 % des Poolanteils besitzt. Unsere Gesamtliquidität (k) beträgt in diesem Fall 10.000.

Was passiert, wenn der Preis der ETH auf 400 USDT steigt? Bedenken Sie, dass die Gesamtliquidität des Pools unverändert bleiben muss. Wenn der Preis der ETH jetzt 400 USDT beträgt, bedeutet das, dass sich das Verhältnis zwischen der Menge an ETH und der Menge an USDT im Pool geändert hat. Tatsächlich verfügt der Pool derzeit über 5 ETH und 2.000 USDT. Warum? Arbitrage-Händler werden USDT zum Pool hinzufügen und ETH daraus entfernen, bis das Verhältnis den genauen Preis widerspiegelt. Deshalb ist es wichtig zu verstehen, dass k eine Konstante ist.

Also beschließt Alice, ihr Geld abzuheben und erhält entsprechend ihrem Anteil 10 % des Pools. Als Ergebnis erhält sie 0,5 ETH und 200 USDT, also insgesamt 400 USDT. Sieht aus, als hätte sie einen guten Gewinn gemacht. Aber Moment, was würde passieren, wenn sie ihr Geld nicht in den Pool stecken würde? Sie hätte 1 ETH und 100 USDT, also insgesamt 500 USDT.

Tatsächlich wäre es für Alice besser, die Vermögenswerte zu halten, als sie in den Uniswap-Pool einzuzahlen. In diesem Fall sind nicht dauerhafte Verluste im Wesentlichen die Opportunitätskosten für das Hinzufügen eines Tokens zu einem Pool, der an Wert gewinnt. Das bedeutet einfach, dass Alice durch die Einzahlung von Geldern bei Uniswap in der Hoffnung, Provisionen zu erhalten, möglicherweise andere Möglichkeiten verpasst.

Bitte beachten Sie, dass dieser Effekt unabhängig davon wirkt, in welche Richtung sich der Preis seit der Einzahlung verändert. Was bedeutet das? Sinkt der Preis der ETH im Vergleich zur Laufzeit der Einlage, können auch die Verluste steigen. Wenn Sie eine detailliertere Erklärung zu diesem Problem wünschen, lesen Sie diesen Artikel von Pintail.

Aber warum sind die Verluste inkonsistent? Wenn der Preis der gepoolten Token wieder den Preis erreicht, als sie dem Pool hinzugefügt wurden, wird der Effekt abgeschwächt. Da Liquiditätsanbieter außerdem eine Gebühr erhalten, können Verluste im Laufe der Zeit ausgeglichen werden. Liquiditätsanbieter sollten sich dessen jedoch bewusst sein, bevor sie Mittel zum Pool hinzufügen.

Wie verdient Uniswap Geld?

Beliebig. Uniswap ist ein dezentrales Protokoll, das von Paradigm (einem Kryptowährungs-Hedgefonds) unterstützt wird. Alle Gebühren gehen an die Liquiditätsanbieter und keiner der Gründer erhält einen Anteil an den Transaktionen, die über das Protokoll stattfinden.

Derzeit beträgt die an Liquiditätsanbieter gezahlte Transaktionsgebühr 0,3 % pro Transaktion. Standardmäßig werden sie dem Liquiditätspool hinzugefügt, Liquiditätsanbieter können sie jedoch jederzeit einlösen. Die Gebühren werden entsprechend dem Anteil jedes Liquiditätsanbieters am Pool verteilt.

Ein Teil der Provisionen kann künftig in die Entwicklung von Uniswap fließen. Das Uniswap-Team hat bereits eine verbesserte Version des Protokolls namens Uniswap v2 bereitgestellt.

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So verwenden Sie Uniswap

Uniswap ist ein Open-Source-Protokoll, was bedeutet, dass jeder seine eigene Front-End-Anwendung dafür erstellen kann. Am häufigsten werden jedoch https://app.uniswap.org oder https://uniswap.exchange verwendet.

1. Gehen Sie zur Uniswap-Schnittstelle.

2. Befestigen Sie Ihr Portemonnaie. Sie können MetaMask, Trust Wallet oder jedes andere unterstützte Ethereum-Wallet verwenden.

3. Wählen Sie den Token aus, mit dem Sie tauschen möchten.

4. Wählen Sie den Token aus, den Sie eintauschen möchten.

5. Klicken Sie auf „Tauschen“.

6. Sehen Sie sich die Transaktion im Popup-Fenster in der Vorschau an.

7. Bestätigen Sie die Transaktionsanforderung in Ihrem Wallet.

8. Warten Sie, bis die Transaktion auf der Ethereum-Blockchain bestätigt wird. Sie können den Status unter https://etherscan.io/ verfolgen.

Uniswap (UNI)-Token

UNI ist ein nativer Token des Uniswap-Protokolls und verleiht seinen Inhabern Verwaltungsrechte. Dies bedeutet lediglich, dass UNI-Eigentümer über Änderungen des Protokolls abstimmen können. Zuvor haben wir darüber gesprochen, dass das Protokoll bereits als eine Art öffentliches Gut funktioniert. Der UNI-Token verstärkt diese Idee.

Bei der Erstellung wurden 1 Milliarde UNI-Token geprägt. 60 % davon werden unter den bestehenden Uniswap-Community-Mitgliedern geteilt und 40 % werden über einen Zeitraum von vier Jahren für Teammitglieder, Investoren und Berater verfügbar sein.

Ein Teil der Community-Verteilung erfolgt durch Liquidity Mining. Dies bedeutet, dass UNI unter denjenigen aufgeteilt wird, die Liquidität für die folgenden Uniswap-Pools bereitstellen:

• ETH/USDT

• ETH/USDC

• ETH/DAI

• ETH/WBTC

Aber wer sind die Mitglieder der Uniswap-Community? Jede Ethereum-Adresse, die mit Uniswap-Verträgen interagiert hat. Mal sehen, wie man UNI-Tokens bekommt.

So erhalten Sie Uniswap (UNI)-Token

Wenn Sie Uniswap verwendet haben, können Sie 400 UNI-Token pro Adresse erhalten. Um Ihre Token einzufordern, müssen Sie:

1. Gehen Sie zu https://app.uniswap.org/.

2. Verbinden Sie die Wallet, die Sie zuvor verwendet haben, mit Uniswap. 

3. Klicken Sie auf „Holen Sie sich Ihre UNI-Token“.

4. Bestätigen Sie die Transaktion in Ihrem Wallet (Sie können die aktuellen Gaspreise im Ethscan Gas Tracker überprüfen).

5. Herzlichen Glückwunsch, Sie sind jetzt UNI-Inhaber!

Möchten Sie Ihre UNI-Token handeln? Sie können dies auf Binance tun.

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So kaufen Sie UNI auf Binance

Um UNI zu kaufen, müssen Sie Fiat- oder Kryptowährungen über die Binance-Börsenschnittstelle umtauschen. Sie können UNI nicht direkt mit einer Debit-/Kreditkarte kaufen. Nachfolgend sind die möglichen Paare aufgeführt, sodass Sie zwischen BNB, BTC, BUSD, USDT oder EUR wählen können.

Wenn Sie UNI für Kryptowährung kaufen möchten, können Sie die Coins entweder auf Ihr Spot-Wallet übertragen oder kaufen. BUSD ist aufgrund seiner Preisstabilität eine der empfohlenen Optionen. Sie können BUSD mit Ihrer Karte kaufen, indem Sie auf die Seite [Kryptowährung kaufen] gehen. Geben Sie den Betrag ein, den Sie kaufen möchten, und klicken Sie auf [Weiter], um Ihre Kartendaten einzugeben.

Gehen Sie nach Erhalt der Kryptowährung zur Börse und wählen Sie das UNI-Paar aus, mit dem Sie handeln möchten. Sie können Ihr Paar ändern, indem Sie auf das aktuelle Marktpaar in der oberen linken Ecke klicken.

Geben Sie Ihr ausgewähltes Paar in die Suchleiste ein. Für unser Beispiel nehmen wir UNI/BUSD.

Sie können jetzt einen UNI-Kaufauftrag erstellen. Der schnellste Weg besteht darin, eine Marktorder festzulegen, die den aktuellen Spotpreis angibt. Sie können auch eine Limit-Order oder eine Stop-Limit-Order festlegen, wenn Sie zu einem bestimmten Preis oder besser kaufen möchten.

Um eine Marktorder zu erstellen, gehen Sie zum rechten Teil der Börsenoberfläche und klicken Sie auf [Spot]. Stellen Sie sicher, dass Sie auf der Registerkarte [Kaufen] als Auftragstyp [Markt] auswählen und den BUSD-Betrag eingeben, den Sie umtauschen möchten. Klicken Sie abschließend auf [UNI kaufen], um die Bestellung aufzugeben.

So verkaufen Sie UNI auf Binance

Der Verkauf Ihrer UNI ähnelt dem Kauf. Stellen Sie zunächst sicher, dass sich Ihre UNI in Ihrem Binance-Spot-Wallet befindet. Wenn Sie Ihre Token nicht eingezahlt haben, gehen Sie zur Seite [Fiat und Spot] und suchen Sie nach UNI. Klicken Sie auf [Einzahlen], um detaillierte Anweisungen zum Übertragen Ihrer UNIs zu erhalten. Weitere Informationen finden Sie auch in unserem Leitfaden „Wie man auf Binance einzahlt“.

Nachdem Sie Ihre UNIs erfolgreich hinterlegt haben, öffnen Sie die Börsenschnittstelle und wählen Sie das UNI-Paar aus, mit dem Sie handeln möchten. Werfen wir einen Blick auf UNI/BTC.

Verwenden Sie die Suchleiste, um das richtige Paar zu finden. In unserem Fall drücken Sie [UNI/BTC].

Um Ihre UNI zum aktuellen Marktpreis zu verkaufen, gehen Sie auf die rechte Seite des Bildschirms. Klicken Sie auf [Spot] und wählen Sie auf der Registerkarte [Verkaufen] als Auftragstyp [Markt] aus. Geben Sie den UNI-Betrag ein, den Sie verkaufen möchten, und klicken Sie auf [UNI verkaufen].

Abschließende Gedanken

Uniswap ist ein innovatives Austauschprotokoll, das auf Ethereum basiert. Dies ermöglicht es jedem, der über eine Ethereum-Wallet verfügt, Token auszutauschen, ohne dass eine zentrale Partei beteiligt sein muss. 

Obwohl diese Technologie ihre Grenzen hat, könnte sie einige interessante Auswirkungen auf die Zukunft des vertrauenswürdigen Token-Austauschs haben. Wenn die Skalierbarkeitslösungen von Ethereum 2.0 online gehen, wird Uniswap wahrscheinlich auch davon profitieren können.