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Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten Briefkurs und dem höchsten Geldkurs. Liquide Vermögenswerte wie Bitcoin haben einen geringeren Spread als Vermögenswerte mit geringerer Liquidität und geringerem Handelsvolumen.
Slippage tritt auf, wenn ein Handel zu einem Durchschnittspreis abgewickelt wird, der vom ursprünglichen Angebotspreis abweicht. Dies geschieht häufig bei der Ausführung von Marktaufträgen. Wenn nicht genügend Liquidität zur Ausführung Ihrer Order vorhanden ist oder der Markt volatil ist, kann sich der Endpreis der Order ändern. Um zu verhindern, dass Vermögenswerte mit geringer Liquidität verrutschen, können Sie versuchen, Ihre Order in kleinere Teile aufzuteilen.
Einführung
Wenn Sie Vermögenswerte an einer Kryptowährungsbörse kaufen und verkaufen, stehen die Marktpreise in direktem Zusammenhang mit Angebot und Nachfrage. Neben dem Preis sind weitere wichtige Faktoren zu berücksichtigen: Handelsvolumen, Marktliquidität und Auftragsarten. Abhängig von den Marktbedingungen und den von Ihnen verwendeten Auftragsarten erhalten Sie möglicherweise nicht immer den gewünschten Preis pro Trade.
Zwischen Käufer und Verkäufer werden ständig Verhandlungen geführt, wodurch eine Spanne zwischen beiden Parteien entsteht (Bid-Ask-Spanne). Abhängig von der Menge des Vermögenswerts, den Sie handeln möchten, und seiner Volatilität kann es auch zu Slippage kommen (dazu später mehr). Um Überraschungen zu vermeiden, ist es daher von großer Bedeutung, sich grundlegende Kenntnisse über das Orderbuch der Börse zu verschaffen.
Was ist eine Geld-Brief-Spanne?
Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem höchsten Geldkurs und dem niedrigsten Briefkurs des Orderbuchs. Auf traditionellen Märkten wird der Spread oft von Market Makern oder Broker-Liquiditätsanbietern geschaffen. Auf Kryptowährungsmärkten ergibt sich der Spread aus der Differenz zwischen den Limitaufträgen von Käufern und Verkäufern.
Wenn Sie sofort zum Marktpreis kaufen möchten, müssen Sie den niedrigsten Preis des Verkäufers akzeptieren. Wenn Sie einen Sofortverkauf tätigen möchten, erhalten Sie vom Käufer den höchstmöglichen Preis. Die liquidesten Vermögenswerte (z. B. Devisen) haben eine geringere Geld-Brief-Spanne, was bedeutet, dass Käufer und Verkäufer ihre Aufträge ausführen können, ohne dass sich der Preis des Vermögenswerts wesentlich ändert. Dies ist auf das große Auftragsvolumen im Auftragsbuch zurückzuführen. Eine größere Geld-Brief-Spanne führt zu stärkeren Preisschwankungen beim Abschluss großvolumiger Aufträge.
Market Maker und Geld-Brief-Spanne
Das Konzept der Liquidität ist für die Finanzmärkte sehr wichtig. Wenn Sie versuchen, auf Märkten mit geringer Liquidität zu handeln, können Sie Stunden oder sogar Tage warten, bis ein anderer Händler Ihren Auftrag erfüllt.
Die Schaffung von Liquidität ist wichtig, aber nicht alle Märkte erhalten die nötige Liquidität allein von den Händlern. Beispielsweise stellen Broker und Market Maker auf traditionellen Märkten Liquidität im Austausch für Arbitragegewinne bereit.
Ein Market Maker kann von einer Geld-Brief-Spanne profitieren, indem er einfach einen Vermögenswert gleichzeitig kauft und verkauft. Indem Market Maker immer wieder zu einem höheren Briefkurs verkaufen und zu einem niedrigeren Geldkurs kaufen, können sie den Spread als Arbitragegewinn nutzen. Selbst ein kleiner Spread kann erhebliche Gewinne bringen, wenn Sie den ganzen Tag über mit großen Beträgen handeln. Stark nachgefragte Vermögenswerte weisen engere Spreads auf, da Market Maker konkurrieren und diese verringern.
Beispielsweise kann ein Market Maker gleichzeitig bieten, BNB zu 350 $ pro Münze zu kaufen und BNB zu 351 $ zu verkaufen, wodurch ein Spread von 1 $ entsteht. Jeder, der sofort am Markt handeln möchte, muss seine Positionen einnehmen. Der Spread stellt nun einen Nettoarbitragegewinn für den Market Maker dar, der verkauft, was er kauft, und kauft, was er verkauft.
Diagrammtiefe und Geld-Brief-Spanne
Schauen wir uns einige Beispiele aus der Praxis für Kryptowährungen und die Beziehung zwischen Volumen, Liquidität und Geld-Brief-Spanne an. In der Binance-Börsenschnittstelle können Sie die Geld-Brief-Spanne leicht sehen, indem Sie zur Diagrammansicht [Tiefe] wechseln. Diese Schaltfläche befindet sich in der oberen rechten Ecke des Diagrammbereichs.
Der Parameter [Depth] zeigt eine grafische Darstellung des Auftragsbuchs des Vermögenswerts. Sie sehen die Menge und den Preis der Gebote in Grün, die Menge und den Preis der Briefe in Rot. Die Lücke zwischen diesen beiden Bereichen ist die Geld-Brief-Spanne, die Sie berechnen können, indem Sie den roten Briefkurs nehmen und den grünen Geldkurs subtrahieren.
Wie bereits erwähnt, besteht ein Zusammenhang zwischen Liquidität und niedrigeren Geld-Brief-Spannen. Das Handelsvolumen ist ein häufiger Indikator für die Liquidität. Bei hohen Volumina erwarten wir daher einen geringeren Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne im Verhältnis zum Vermögenspreis. Angesichts der Beliebtheit einiger Kryptowährungen, Aktien und anderer Vermögenswerte entsteht ein starker Wettbewerb zwischen Händlern, die bereit sind, die Geld-Brief-Spanne auszunutzen.
Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne
Um die Geld-Brief-Spanne verschiedener Kryptowährungen oder Vermögenswerte zu vergleichen, müssen wir sie als Prozentsatz auswerten. Die Rechnung ist einfach:
(Briefkurs – Geldkurs)/Briefkurs x 100 = Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne
Nehmen wir als Beispiel BIFI. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels betrug der Briefkurs von BIFI 907 US-Dollar und der Geldkurs 901 US-Dollar. Dieser Unterschied ergibt eine Geld-Brief-Spanne von 6 $. 6 US-Dollar geteilt durch 907 US-Dollar und dann multipliziert mit 100 ergibt einen endgültigen Geld-Brief-Spanne-Prozentsatz von etwa 0,66 %.
Nehmen wir nun an, dass die Geld-Brief-Spanne von Bitcoin 3 US-Dollar beträgt. Das ist zwar die Hälfte dessen, was wir bei BIFI gesehen haben, aber wenn wir sie prozentual vergleichen, beträgt die Geld-Brief-Spanne von Bitcoin nur 0,0083 %. BIFI hat auch ein deutlich geringeres Handelsvolumen, was unsere Theorie stützt, dass weniger liquide Vermögenswerte tendenziell größere Geld-Brief-Spannen aufweisen.
Der geringere Spread von Bitcoin lässt einige Schlussfolgerungen zu. Ein Vermögenswert mit einem niedrigeren Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne ist wahrscheinlich viel liquider. Wenn Sie große Marktaufträge ausführen möchten, ist das Risiko, dass Sie einen Preis zahlen müssen, mit dem Sie nicht gerechnet haben, in der Regel geringer.
Was ist Schlupf?
Slippage kommt häufig auf Märkten mit hoher Volatilität oder geringer Liquidität vor. Slippage tritt auf, wenn ein Handel zu einem Preis ausgeführt wird, der vom erwarteten oder angeforderten Preis des Händlers abweicht.
Angenommen, Sie möchten eine große Marktorder zum Kauf von 100 US-Dollar aufgeben, aber der Markt verfügt nicht über genügend Liquidität, um Ihre Order zu diesem Preis auszuführen. Daher müssen Sie weitere Bestellungen (mehr als 100 $) annehmen, bis Ihre Bestellung vollständig ausgeführt ist. Dies führt dazu, dass Ihr durchschnittlicher Kaufpreis über 100 US-Dollar liegt, was wir Slippage nennen.
Mit anderen Worten: Wenn Sie eine Marktorder erstellen, gleicht die Börse Ihre Kauf- oder Verkaufsaufträge automatisch mit Limit-Orders im Orderbuch ab. Das Orderbuch wird Ihnen einen besseren Preis zuordnen, Sie bewegen sich jedoch weiter nach oben in der Orderkette, wenn das Volumen nicht für den gewünschten Preis ausreicht. Dieser Prozess führt dazu, dass der Markt Ihre Aufträge zu unerwarteten, unterschiedlichen Preisen ausführt.
Bei Kryptowährungen kommt es bei automatisierten Market Makern und dezentralen Börsen häufig zu Slippage. Bei volatilen oder illiquiden Altcoins kann der Slippage mehr als 10 % des erwarteten Preises betragen.
Positiver Schlupf
Slippage bedeutet nicht unbedingt, dass Sie einen niedrigeren Preis als erwartet erhalten. Ein positiver Slippage kann auftreten, wenn der Preis sinkt, wenn Sie einen Kaufauftrag erteilen, oder steigt, wenn Sie einen Verkaufsauftrag erteilen. Obwohl dies selten vorkommt, kann es in einigen sehr volatilen Märkten zu einem positiven Slippage kommen.
Rutschfestigkeit
Bei einigen Börsen können Sie manuell eine Rutschfestigkeitsstufe einstellen, um eventuell auftretendes Verrutschen zu begrenzen. Sie werden diese Option bei automatisierten Market Makern wie PancakeSwap auf Binance Smart Chain und Uniswap auf Ethereum sehen.
Der von Ihnen festgelegte Slippage-Wert kann sich auf die Zeit auswirken, die zur Ausführung Ihrer Bestellung benötigt wird. Wenn Sie einen niedrigen Slippage-Wert festlegen, kann die Ausführung Ihres Auftrags lange dauern oder gar nicht ausgeführt werden. Wenn Sie den Wert zu hoch einstellen, sieht möglicherweise ein anderer Händler oder Bot Ihre ausstehende Order und überholt Sie.
In diesem Fall tritt der Auslöser ein, wenn ein anderer Händler eine höhere Gasgebühr festlegt und den Vermögenswert zuerst kauft. Der Hauptbietende geht dann einen weiteren Handel ein, um es Ihnen zum höchsten Preis zu verkaufen, den Sie aufgrund Ihrer Slippage-Widerstandsfähigkeit zu akzeptieren bereit sind.
Minimierung des negativen Slippage
Auch wenn Sie ein Ausrutschen nicht immer vermeiden können, gibt es einige Strategien, mit denen Sie versuchen können, das Ausrutschen zu minimieren.
1. Anstatt eine große Bestellung aufzugeben, versuchen Sie, sie in kleinere Blöcke aufzuteilen. Behalten Sie das Auftragsbuch genau im Auge, um Ihre Aufträge zu verteilen, und versuchen Sie, keine Aufträge zu erteilen, die das verfügbare Volumen überschreiten.
2. Wenn Sie eine dezentrale Börse nutzen, vergessen Sie nicht, die Transaktionsgebühren einzukalkulieren. Einige Netzwerke erheben hohe Gebühren auf der Grundlage des Blockchain-Verkehrs, was Ihren Gewinn durch die Vermeidung von Slippage zunichte machen kann.
3. Wenn Sie es mit Vermögenswerten mit geringer Liquidität zu tun haben, beispielsweise mit einem kleinen Liquiditätspool, kann Ihre Handelsaktivität den Preis des Vermögenswerts erheblich beeinflussen. Bei einer Transaktion kann es zu einem kleinen Slippage kommen, aber viele kleinere Slippages wirken sich auf den Preis des nächsten Transaktionsblocks aus, den Sie durchführen.
4. Verwendung von Limit-Orders. Diese Aufträge garantieren, dass Sie beim Handel den gewünschten oder besseren Preis erhalten. Obwohl Sie die Geschwindigkeit der Marktorder opfern, können Sie sicher sein, dass Sie keinen negativen Slippage erleben.
Abschließende Gedanken
Denken Sie beim Handel mit Kryptowährungen daran, dass die Geld-Brief-Spanne oder Slippage den Endpreis Ihrer Geschäfte verändern kann. Diese Phänomene lassen sich nicht immer vermeiden, sollten aber bei Entscheidungen berücksichtigt werden. Bei der Ausführung von Kleinaufträgen sind solche Phänomene möglicherweise nicht so stark zu spüren, aber der Durchschnittspreis von Großaufträgen pro Einheit kann viel höher ausfallen als erwartet.
Für diejenigen, die mit dezentraler Finanzierung experimentieren, ist das Verständnis von Slippage ein wichtiger Teil der Handelsgrundlagen. Ohne die Grundlagen riskieren Sie, Ihr Geld zu verlieren, indem Sie weiterkommen oder zu viele Fehler machen.