Was ist ein ICO?

Ein Initial Coin Offering (ICO) ist eine Methode zur Mittelbeschaffung für ein Projekt im Kryptowährungsbereich. Bei einem ICO generiert das Team Token auf der Blockchain, um sie an die frühen Unterstützer des Projekts zu verkaufen. Es dient als Crowdfunding-Phase – Benutzer erhalten Token, die sie (sofort oder in Zukunft) verwenden können, und das Projekt sammelt Geld, um seine Entwicklung zu finanzieren.

Diese Praxis wurde 2014 populär, als sie zur Finanzierung der Entwicklung von Ethereum genutzt wurde. Seitdem wurde es von Hunderten von Unternehmen übernommen (hauptsächlich während des Booms 2017), mit unterschiedlichem Erfolg. Obwohl der Name einem Initial Public Offering (IPO) ähnelt, handelt es sich grundsätzlich um sehr unterschiedliche Methoden der Kapitalbeschaffung.

Börsengänge gelten im Allgemeinen für etablierte Unternehmen, die einen Teil ihrer Aktien verkaufen, um Geld zu beschaffen. ICOs hingegen werden als Fundraising-Mechanismus eingesetzt, der es Unternehmen ermöglicht, Gelder für Projekte in der Frühphase zu beschaffen. Wenn Anleger bei einem ICO Token kaufen, erwerben sie keine Aktien oder Eigentum des Unternehmens.

ICOs können für Technologie-Startups eine sinnvolle Alternative zur herkömmlichen Finanzierung sein. Neue Organisationen, die noch kein funktionierendes Produkt anbieten, haben oft Schwierigkeiten, Kapital zu beschaffen. Im Blockchain-Bereich investieren etablierte Unternehmen selten in Projekte, die auf den Vorzügen eines Whitepapers basieren. Darüber hinaus führt die mangelnde Regulierung von Kryptowährungen dazu, dass viele Blockchain-Startups ignorieren.

Diese Praxis wird jedoch nicht nur von neuen Startups genutzt. Einige etablierte Unternehmen entscheiden sich für einen Reverse ICO, der funktional einem regulären ICO sehr ähnlich ist. In diesem Fall verfügt das Unternehmen bereits über ein Produkt oder eine Dienstleistung und gibt einen Token mit dem Ziel aus, sein Ökosystem zu dezentralisieren. Alternativ können sie einen ICO veranstalten, um ihren Investorenpool zu erweitern und Kapital für ein neues Produkt auf Basis der Blockchain-Technologie zu beschaffen.

ICOs vs. IEOs (Initial Exchange Offerings)

Initial Coin Offerings und Initial Exchange Offerings ähneln sich in vielerlei Hinsicht. Der Hauptunterschied besteht darin, dass ein IEO nicht allein vom Projektteam gehostet wird, sondern in Zusammenarbeit mit einem Kryptowährungsbroker.

Die Börse arbeitet mit dem Team zusammen, um Benutzern den Kauf von Token direkt auf ihrer Plattform zu ermöglichen. Dies kann für alle Beteiligten von Vorteil sein. Wenn eine seriöse Börse ein IEO unterstützt, gehen Benutzer normalerweise davon aus, dass das jeweilige Projekt einer strengen Prüfung unterzogen wurde. Das für das IEO verantwortliche Team profitiert von der Publizität und Bekanntheit und der Broker profitiert vom Erfolg des Projekts.

ICOs vs. STOs (Security Token Offerings)

Früher wurden Sicherheits-Token-Angebote als „neue ICOs“ bezeichnet. Aus technologischer Sicht sind sie identisch – die Token werden auf die gleiche Weise erstellt und verteilt. Aus rechtlicher Sicht sind sie jedoch völlig unterschiedlich.

Es besteht eine gewisse rechtliche Unklarheit, sodass kein Konsens darüber besteht, wie die Regulierungsbehörden ICOs qualifizieren sollten (weitere Einzelheiten unten). Daher gibt es noch keine endgültige Regelung.

Einige Unternehmen nutzen STOs, um Wertpapiere in Form von Token anzubieten. Darüber hinaus ist es eine Option, die hilft, Unsicherheiten zu vermeiden. Der Emittent registriert sein Angebot als Wertpapierangebot bei der zuständigen staatlichen Stelle, die es der gleichen Behandlung wie traditionelle Wertpapiere unterwirft.

Wie funktioniert ein ICO?

Ein ICO kann viele Formen annehmen. Manchmal verfügt das Hosting-Team über eine funktionierende Blockchain, die sich in den folgenden Monaten und Jahren weiterentwickelt. In diesem Fall können Benutzer Token kaufen, die an ihre Adressen in der Blockchain gesendet werden.

Alternativ kann es sein, dass die Blockchain noch nicht gestartet ist. In diesem Fall werden die Token auf einer anderen bereits etablierten Plattform (z. B. Ethereum) ausgegeben.

Die gängigste Praxis ist jedoch die Ausgabe von Tokens auf einer Blockchain mit Smart-Contract-Funktionen. Dieser Prozess wird überwiegend auf Ethereum durchgeführt – viele Anwendungen verwenden den ERC-20-Token-Standard. Obwohl nicht alle aus ICOs stammen, gibt es Schätzungen zufolge derzeit über 200.000 verschiedene Token auf Ethereum.

Neben Ethereum gibt es noch weitere Blockchains, die genutzt werden können – beliebte Beispiele sind Waves, NEO, NEM oder Stellar. Angesichts der Flexibilität dieser Protokolle planen viele Organisationen keine Migration, sondern entscheiden sich dafür, auf den vorhandenen Grundlagen aufzubauen. Dieser Ansatz ermöglicht es ihnen, die Netzwerkeffekte eines etablierten Ökosystems zu nutzen und Entwicklern Zugang zu bereits erprobten Tools zu verschaffen.

Ein ICO wird im Voraus angekündigt und legt die Regeln für die Durchführung fest. Es kann eine Betriebsfrist festlegen, eine Höchstgrenze für die Anzahl der verkauften Token festlegen oder beide Strategien kombinieren. Einige verfügen auch über eine spezielle Whitelist, bei der sich Teilnehmer im Voraus anmelden müssen, um frühzeitig Zugang oder andere Vorteile zu erhalten.

Benutzer senden Geld an eine bestimmte Adresse – im Allgemeinen werden Bitcoin und Ethereum aufgrund ihrer Beliebtheit akzeptiert. Käufer geben eine neue Adresse an, um Projekt-Tokens zu erhalten, oder sie werden automatisch an die Adresse gesendet, die die Zahlung vorgenommen hat.

Wer kann einen ICO durchführen?

Die Technologie zum Erstellen und Verteilen von Token ist recht zugänglich. Doch in der Praxis sind vor der Durchführung eines ICO viele rechtliche Vorgaben zu beachten.

Insgesamt fehlen im Kryptowährungssektor regulatorische Richtlinien und einige entscheidende Fragen müssen noch beantwortet werden. ICOs sind in einigen Ländern verboten, aber selbst in kryptowährungsfreundlicheren Rechtsgebieten mangelt es der Gesetzgebung immer noch an Klarheit. Daher ist es wichtig, dass Sie die Gesetze in Ihrem Land verstehen, bevor Sie die Durchführung eines ICO in Betracht ziehen.

Welche Vorschriften gelten für ICOs?

Es ist schwierig, eine einheitliche Antwort zu geben, da viele Variablen zu berücksichtigen sind. Die Vorschriften variieren je nach Gerichtsbarkeit und jedes Projekt hat seine eigenen Besonderheiten, die sich auf die Arbeitsweise staatlicher Stellen auswirken können.

Es sei daran erinnert, dass das Fehlen einer Regulierung in einigen Ländern keinen Freibrief für die Finanzierung eines Projekts über ein ICO darstellt. Daher ist es wichtig, vor der Nutzung dieser Finanzierungsart (Crowdfunding) professionellen Rechtsrat einzuholen.

Bei mehreren Gelegenheiten haben die Aufsichtsbehörden Sanktionen gegen Teams verhängt, die Gelder durch etwas beschafften, was sie später als Wertpapieremissionen betrachteten. Wenn Behörden einen Token als Wertpapier betrachten, muss der Emittent die strengen Maßnahmen einhalten, die für traditionelle Vermögenswerte dieser Klasse gelten. An dieser Front hat die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) einige gute Erkenntnisse geliefert.

Im Allgemeinen ist die Entwicklung von Regulierungen im Blockchain-Bereich ein langsamer Prozess, vor allem weil die Technologie die Langsamkeit des Rechtssystems überwindet. Dennoch diskutieren mehrere Regierungsstellen über die Einführung einer transparenteren Struktur für Blockchain-Technologie und Kryptowährungen.

Obwohl viele Blockchain-Enthusiasten besorgt sind über mögliche Übergriffe der Regierung (die die Entwicklung behindern könnten), erkennen die meisten die Notwendigkeit des Anlegerschutzes an. Im Gegensatz zu herkömmlichen Finanzkursen stellt die Möglichkeit, dass jeder von überall auf der Welt teilnehmen kann, erhebliche Herausforderungen dar.

Welche Risiken sind mit ICOs verbunden?

Die Erwartung an einen neuen Token, der enorme Renditen bieten kann, ist attraktiv. Aber nicht alle Währungen sind gleich. Wie bei jeder Kryptowährungsinvestition gibt es keine Garantie dafür, dass Sie einen positiven Return on Investment (ROI) erzielen.

Es ist keine leichte Aufgabe festzustellen, ob ein Projekt realisierbar ist, da viele Faktoren bewertet werden müssen. Anleger müssen eine sorgfältige Prüfung durchführen und die betreffenden Token sehr gut recherchieren. Dieser Prozess muss eine gründliche Fundamentalanalyse umfassen. Nachfolgend finden Sie eine (nicht erschöpfende) Liste einiger Fragen, die gestellt werden sollten:

• Ist das Konzept umsetzbar? Löst es welche Probleme?

• Wie wird das Token-Angebot zugewiesen?

• Benötigt das Projekt eine Blockchain/Token oder läuft es eigenständig?

• Hat das beteiligte Team einen guten Ruf? Sind die Mitglieder in der Lage, das Projekt zum Leben zu erwecken?

Die wichtigste Regel ist, niemals mehr zu investieren, als Sie sich leisten können, zu verlieren. Die Märkte für Kryptowährungen sind sehr volatil und es besteht ein hohes Risiko, dass Ihre Bestände an Wert verlieren.

Schlussbetrachtungen

Initial Coin Offerings (ICOs) haben sich als Finanzierungsform für Projekte im Frühstadium sehr bewährt. Nach dem Erfolg des Ethereum ICO im Jahr 2014 sicherten sich viele andere Organisationen Investitionen in die Entwicklung neuer Protokolle und Ökosysteme.

Allerdings müssen Anleger gut über das Projekt informiert sein, in das sie investieren. Es gibt keine Einkommensgarantie. Angesichts des Wachstums des Kryptowährungssektors bergen diese Investitionen viele Risiken und es gibt nur wenige Schutzmaßnahmen für den Fall, dass das Projekt kein tragfähiges Produkt liefert.