TL;DR

Uniswap ist eine Reihe von Computerprogrammen, die auf der Ethereum-Blockchain laufen und einen dezentralen Token-Austausch ermöglichen. Es funktioniert mit Hilfe von Einhörnern (wie im Logo dargestellt).

Händler können Ethereum-Token auf Uniswap umtauschen, ohne ihre Gelder jemand anderem anvertrauen zu müssen. Darüber hinaus kann jeder seine Kryptowährungen an spezielle Reserven, sogenannte Liquiditätspools, verleihen. Nutzer, die diesen Pools Liquidität zur Verfügung stellen, erhalten als Belohnung Gebührenzahlungen.

Und wie führen diese magischen Einhörner Token-Konvertierungen durch? Was benötigen Sie, um Uniswap zu nutzen? Das werden wir in diesem Artikel sehen.

Einführung

Zentralisierte Börsen sind seit vielen Jahren der Kern der Kryptowährungsmärkte. Sie bieten schnelle Abwicklungen, ein hohes Handelsvolumen und eine ständig wachsende Liquidität. Es entsteht jedoch eine Parallelwelt in Form vertrauenswürdiger Protokolle. Dezentrale Börsen (DEX) erfordern keine Vermittler oder Depotbanken, um den Handelsprozess zu erleichtern.

Aufgrund der inhärenten Einschränkungen der Blockchain-Technologie war die Entwicklung von DEXes, die mit zentralisierten Plattformen konkurrieren können, eine Herausforderung. Bei den meisten DEXs besteht Verbesserungspotenzial, sowohl hinsichtlich der Leistung als auch der Benutzererfahrung.

Viele Entwickler haben daran gearbeitet, neue Wege zum Aufbau einer dezentralen Börse zu entwickeln. Uniswap ist eines der Pionierprojekte in diesem Vorschlag. Die Funktionsweise von Uniswap kann im Vergleich zu traditionelleren DEXes etwas schwieriger zu verstehen sein. Wir werden jedoch bald sehen, dass dieses Modell einige attraktive Vorteile bietet.

Durch diese Innovation hat sich Uniswap zu einem der erfolgreichsten Projekte im Rahmen der Decentralized Finance (DeFi)-Bewegung entwickelt.

Sehen wir uns an, wie Uniswap funktioniert und wie Sie Tokens (Swap) einfach mithilfe einer Ethereum-Wallet austauschen können.

Was ist Uniswap?

Uniswap ist ein dezentrales Austauschprotokoll, das auf Ethereum basiert. Genauer gesagt handelt es sich um ein automatisiertes Liquiditätsprotokoll. Für die Platzierung von Trades gibt es kein Orderbuch und auch kein zentraler Teilnehmer ist notwendig. Uniswap ermöglicht Benutzern den Handel ohne Zwischenhändler mit einem hohen Maß an Dezentralisierung und Zensurresistenz.

Uniswap ist Open-Source-Software. Sie können die Details der Software selbst auf dem GitHub von Uniswap überprüfen.

Ok, aber wie laufen Trades ohne Orderbuch ab? Nun, Uniswap arbeitet an einem Modell, das die Schaffung von Liquiditätspools durch Benutzer beinhaltet, die als „Liquiditätsanbieter“ bekannt sind. Das System bietet einen dezentralen Preismechanismus, der die Tiefe des Auftragsbuchs im Wesentlichen glättet. Wir werden bald ausführlicher besprechen, wie dieses System funktioniert. Bedenken Sie vorerst, dass Benutzer ERC-20-Token problemlos und ohne Auftragsbuch austauschen können.

Da das Uniswap-Protokoll dezentralisiert ist, gibt es keinen Listungsprozess. Grundsätzlich kann jeder ERC-20-Token auf der Plattform eingeführt werden, solange den Händlern ein Liquiditätspool zur Verfügung steht. Daher erhebt Uniswap auch keine Listungsgebühren. In gewisser Weise fungiert Uniswap als eine Art öffentliches Gut.

Das Uniswap-Protokoll wurde 2018 von Hayden Adams erstellt. Die Technologie, die seine Implementierung inspirierte, wurde jedoch vom Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin entwickelt.

Wie funktioniert Uniswap?

Uniswap lässt die traditionelle digitale Börsenarchitektur hinter sich, da es kein Orderbuch hat. Es funktioniert mit einem Design namens Constant Product Market Maker, das eine Variante des Automated Market Maker (AMM)-Modells ist.

Automated Market Maker (AMM) sind intelligente Verträge, die Liquiditätspools verwalten, in denen Händler ihre Geschäfte platzieren können. Diese Liquiditätsreserven werden durch Liquiditätsgeber (LP – Liquidity Providers) finanziert. Jeder kann Liquiditätsgeber sein, der einen Betrag in Höhe von zwei verschiedenen Token in den Pool einzahlt. Im Gegenzug zahlen Händler eine Gebühr an den Pool. Der Gebührenbetrag wird dann entsprechend deren Poolanteilen an die Liquiditätsanbieter verteilt. Schauen wir uns genauer an, wie dieses System funktioniert.

Liquiditätsanbieter „bilden“ den Markt (Market Maker), indem sie einen Betrag einzahlen, der zwei Token entspricht. Dieser Wert kann eine Kombination aus ETH- und ERC-20-Token oder zwei ERC-20-Token sein. Diese Pools bestehen normalerweise aus Stablecoins wie DAI, USDC oder USDT, dies ist jedoch keine Voraussetzung. Im Gegenzug erhalten Liquiditätsanbieter „Liquiditäts-Token“, die ihren Anteilswert am gesamten Liquiditätspool darstellen. Der Benutzer kann den entsprechenden Wert dieser Token einlösen, je nachdem, welche Beteiligung sie am Pool darstellen.

Betrachten wir also den ETH/USDT-Liquiditätspool. Wir können den ETH-Anteil des Pools x und den USDT-Anteil y nennen. Uniswap multipliziert diese beiden Mengen, um die Gesamtliquidität im Pool zu berechnen. Nennen wir diesen Wert k. Die Kernidee von Uniswap ist, dass der Wert von k konstant bleiben muss. Mit anderen Worten: Die Gesamtliquidität im Pool ist konstant. Daher lautet die Formel für die Gesamtliquidität im Pool:

x * y = k

Und was passiert, wenn jemand einen Trade tätigt?

Nehmen wir an, Alice kauft 1 ETH für 300 USDT über den ETH/USDT-Liquiditätspool. Dadurch wird der USDT-Anteil erhöht und der ETH-Anteil des Pools verringert. Tatsächlich bedeutet dies, dass der Preis der ETH steigen wird. Warum? Nach der Transaktion wird es weniger ETH im Pool geben, aber wir wissen, dass der Gesamtliquiditätswert (k) konstant bleibt. Dies ist der Mechanismus, der für die Preisbestimmung verantwortlich ist. Letztendlich hängt der für diese ETH gezahlte Preis davon ab, wie sehr ein bestimmter Handelsvorgang die Beziehung zwischen x und y verändert.

Es ist wichtig zu beachten, dass dieses Modell nicht linear skaliert. Tatsächlich gilt: Je höher die Ordnung, desto größer ist die Variation im Verhältnis zwischen x und y. Dies bedeutet, dass Bestellungen mit größerem Wert im Vergleich zu Bestellungen mit kleinerem Wert exponentiell teurer werden, was zu immer größeren Slippage-Beträgen führt. Das bedeutet auch: Je größer ein Liquiditätspool ist, desto einfacher ist die Abwicklung großvolumiger Aufträge. Warum? In diesem Fall wird die Variation in der Beziehung zwischen x und y kleiner sein.

Uniswap v3

Die Technologie hinter Uniswap wurde bisher mehrfach überarbeitet. Wenn Sie jemals Uniswap verwendet haben, war es wahrscheinlich Uniswap v2. Es entstehen jedoch immer wieder neue Verbesserungen des Systems. Lassen Sie uns die wirkungsvollsten Updates bewerten, die Uniswap v3 bietet.

Kapitaleffizienz

Eine der bedeutendsten Änderungen, die Uniswap v3 bietet, betrifft die Kapitaleffizienz. Beachten Sie, dass die meisten AMMs sehr kapitalineffizient sind – das heißt, zu bestimmten Zeiten werden die meisten der darin eingezahlten Gelder nicht verwendet. Dies ist auf eine inhärente Eigenschaft dieses x * y = k-Modells zurückzuführen, die zuvor besprochen wurde. Einfach ausgedrückt: Je mehr Liquidität im Pool vorhanden ist, desto größere Aufträge kann das System mit einer größeren Preisspanne unterstützen.

Allerdings stellen die Liquiditätsanbieter (LPs) in diesen Pools im Wesentlichen Liquidität für eine Preiskurve (Spanne) zwischen 0 und unendlich bereit. Dieses gesamte Kapital ist für den Fall reserviert, dass eines der Vermögenswerte im Pool 5x-s, 10x-s, 100x-s beträgt.

In diesem Fall sorgen diese ungenutzten Vermögenswerte dafür, dass in diesem Teil der Preiskurve noch Liquidität vorhanden ist. Mit anderen Worten: Nur ein kleiner Teil der Liquidität des Pools ist für den Großteil der Trades verantwortlich.

Beispielsweise verfügt Uniswap derzeit über eine gesperrte Liquidität von rund 5 Milliarden Dollar, während das Volumen pro Tag nur 1 Milliarde beträgt. Sie denken vielleicht, dass dies keine besonders interessante Funktionsweise des Systems ist. Offenbar stimmt das Uniswap-Team zu. Uniswap v3 löst dieses Problem.

Liquiditätsanbieter können nun individuelle Preisspannen festlegen, für die sie Liquidität bereitstellen möchten. Dies sollte zu einer konzentrierteren Liquidität in der Preisspanne führen, in der die meisten Handelsaktivitäten stattfinden.

In gewisser Weise ist Uniswap v3 eine rudimentäre Möglichkeit, ein On-Chain-Orderbuch auf Ethereum zu erstellen, in dem Market Maker Liquidität zu den von ihnen festgelegten Preisspannen bereitstellen können. Es ist wichtig zu beachten, dass diese Änderung professionelle Market Maker gegenüber Einzelhandelsnutzern begünstigt. Der Unterschied zu AMMs besteht darin, dass jeder Liquidität bereitstellen und sicherstellen kann, dass seine Mittel für einen bestimmten Zweck verwendet werden.

Mit dieser zusätzlichen Komplexitätsebene verdienen „faule“ LPs jedoch viel weniger an Handelsgebühren als Profis, die ihre Strategie ständig optimieren können. Gleichzeitig ist es nicht schwer, sich Aggregatoren wie yearn.finance vorzustellen, die Einzelhandels-LPs eine Möglichkeit bieten, in diesem Umfeld wettbewerbsfähig zu bleiben.

Uniswap LP-Tokens als NFTs

Wir wissen jetzt, dass jede Uniswap-LP-Position einzigartig ist, da jeder Einleger seine eigene Preisspanne festlegen kann. Dies bedeutet, dass Uniswap-LP-Positionen nicht mehr fungibel sind. Daher wird jede LP-Position nun durch einen nicht fungiblen Token (NFT) repräsentiert.

Einer der Vorteile der Darstellung einer Uniswap-LP-Position mit einem fungiblen Token bestand darin, dass dieser für andere Funktionen im DeFi-Sektor verwendet werden konnte. Uniswap v2 LP-Token könnten als Sicherheitenwert (Sicherheit) bei Aave oder MakerDAO hinterlegt werden. Dies ist bei der v3-Version nicht mehr der Fall, da jede Position einzigartig ist. Dieses Zusammensetzbarkeitsproblem kann jedoch mit neuartigen abgeleiteten Produkten gelöst werden.

Uniswap für Schicht 2

Die Transaktionsgebühren auf Ethereum sind im vergangenen Jahr in die Höhe geschossen. Dies macht die Nutzung von Uniswap für viele Benutzer wirtschaftlich unrentabel.

Uniswap v3 wird auch in einer Layer-2-Skalierbarkeitslösung namens „Optimistic Rollup“ implementiert. Dies ist eine gute Möglichkeit, die Skalierbarkeit intelligenter Verträge zu gewährleisten und gleichzeitig die Sicherheit des Ethereum-Netzwerks zu gewährleisten. Diese Implementierung sollte zu einer erheblichen Steigerung des Transaktionsdurchsatzes führen und den Benutzern außerdem deutlich niedrigere Gebühren bescheren.

Was ist ein vorübergehender Verlust?

Wie bereits erwähnt, erhalten Liquiditätsanbieter Gebühren für die Bereitstellung von Liquidität für Händler, die zwischen verschiedenen Token tauschen. Gibt es noch etwas, das Liquiditätsanbieter beachten sollten? Ja. Es gibt einen Effekt, der als vergänglicher Verlust bezeichnet wird.

Nehmen wir an, Alice hat 1 ETH und 100 USDT in einen Uniswap-Pool eingezahlt. Da das Token-Paar einen gleichwertigen Wert haben muss, beträgt der Preis der ETH 100 USDT. Gleichzeitig befinden sich insgesamt 10 ETH und 1.000 USDT im Pool – finanziert durch andere Liquiditätsanbieter wie Alice. Das bedeutet, dass Alice einen Anteil von 10 % am Pool hat. In diesem Fall beträgt unsere Gesamtliquidität (k) 10.000.

Was passiert, wenn der Preis der ETH auf 400 USDT steigt? Denken Sie daran, dass der Gesamtliquiditätswert des Pools konstant bleibt. Wenn ETH 400 USDT erreicht, bedeutet dies, dass sich das Verhältnis zwischen den Mengen an ETH und USDT im Pool geändert hat. In Wirklichkeit befinden sich jetzt 5 ETH und 2.000 USDT im Pool. Warum? Arbitrage-Händler werden USDT hinzufügen und ETH aus dem Pool entfernen, bis das Verhältnis den Preis genau widerspiegelt. Deshalb ist es wichtig zu verstehen, dass k konstant ist.

Dann beschließt Alice, ihr Geld abzuheben und erhält 10 % des Pools entsprechend ihren Beständen. Das heißt, sie erhält 0,5 ETH und 200 USDT, also insgesamt 400 USDT. Es sieht so aus, als hätte sie einen guten Gewinn gemacht. Aber Moment, was wäre passiert, wenn sie ihr Geld nicht in den Pool eingezahlt hätte? Es hätte 1 ETH und 100 USDT, also insgesamt 500 USDT.

Mit anderen Worten: Alice würde beim HODLing bessere Ergebnisse erzielen, als ihre ETH und USDT im Uniswap-Pool zu hinterlegen. In diesem Fall handelt es sich bei einem vorübergehenden Verlust im Wesentlichen um die Opportunitätskosten für das Hinzufügen eines Tokens zum Pool, dessen Wert steigen könnte. Dies bedeutet lediglich, dass Alice möglicherweise andere Möglichkeiten verpasst, wenn sie Gelder bei Uniswap einzahlt, in der Hoffnung, an Gebühren zu verdienen.

Beachten Sie, dass dieser Effekt ab dem Zeitpunkt der Einzahlung unabhängig von der Richtung wirkt, in die sich der Preis ändert. Was bedeutet das? Wenn der Preis der ETH im Verhältnis zum Zeitpunkt der Einzahlung sinkt, können sich die Verluste ebenfalls vergrößern. Wenn Sie eine technischere Erklärung wünschen, lesen Sie den Artikel von Pintail zu diesem Thema.

Aber warum ist Verlust vergänglich? Wenn der Preis der Token wieder den Preis erreicht, als sie dem Pool hinzugefügt wurden, wird der Effekt abgeschwächt. Da Liquiditätsanbieter außerdem Gebühren verdienen, kann sich der Verlust im Laufe der Zeit ausgleichen. Dennoch sollten sich Liquiditätsanbieter dessen bewusst sein, bevor sie Mittel zu einem Pool hinzufügen.

Wie verdient Uniswap Geld?

Gewinne nicht. Uniswap ist ein dezentrales Protokoll, das von Paradigm (Kryptowährungs-Hedgefonds) unterstützt wird. Sämtliche Gebühren gehen an die Liquiditätsanbieter. Gründer erhalten nichts für Geschäfte, die über das Protokoll getätigt werden.

Derzeit beträgt die an Liquiditätsanbieter gezahlte Gebühr 0,3 % pro Trade. Standardmäßig werden Gebührenbeträge dem Liquiditätspool hinzugefügt, Liquiditätsanbieter können diese jedoch jederzeit einlösen. Die Gebühren werden entsprechend dem Anteil jedes Liquiditätsanbieters am Pool verteilt.

Es besteht die Möglichkeit, dass ein Teil der Gebühren in Zukunft für die Entwicklung von Uniswap verwendet wird. Das Uniswap-Team hat bereits eine verbesserte Version des Protokolls namens Uniswap v2 entwickelt und implementiert.

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So verwenden Sie Uniswap

Uniswap ist ein Open-Source-Protokoll, was bedeutet, dass jeder seine eigene Frontend-Anwendung dafür erstellen kann. Am häufigsten werden jedoch https://app.uniswap.org und https://uniswap.exchange verwendet.

1. Greifen Sie auf die Uniswap-Schnittstelle zu.

2. Verbinden Sie Ihr Portemonnaie. Sie können MetaMask, Trust Wallet oder jedes andere mit Ethereum kompatible Wallet verwenden.

3. Wählen Sie den Token aus, den Sie umtauschen möchten.

4. Wählen Sie den Token aus, den Sie erhalten möchten.

5. Klicken Sie auf Tauschen.

6. Vorschau der Transaktion im Fenster (Popup).

7. Bestätigen Sie die Transaktionsanforderung in Ihrem Wallet.

8. Warten Sie, bis die Transaktion auf der Ethereum-Blockchain bestätigt wird. Sie können den Status unter https://etherscan.io/ überwachen.

O-Token Uniswap (UNI)

UNI ist der native Token des Uniswap-Protokolls und gewährt seinen Inhabern Governance-Rechte. Dies bedeutet lediglich, dass UNI-Inhaber über Änderungen des Protokolls abstimmen können. Wir haben darüber gesprochen, dass das Protokoll bereits als eine Art öffentliches Gut fungiert. Der UNI-Token festigt diese Idee.

Zu Beginn des Projekts wurden 1 Milliarde UNI-Token ausgegeben. 60 % davon werden an Mitglieder der Uniswap-Community verteilt, während 40 % über einen Zeitraum von vier Jahren Teammitgliedern, Investoren und Beratern zur Verfügung gestellt werden.

Ein Teil der Community-Verteilung erfolgt durch Liquidity Mining. Dies bedeutet, dass UNI an Benutzer verteilt wird, die Liquidität für die folgenden Uniswap-Pools bereitstellen:

• ETH/USDT

• ETH/USDC

• ETH/DAI

• ETH/WBTC

Und wer sind die Mitglieder der Uniswap-Community? Nun, jede Ethereum-Adresse, die mit Uniswap-Verträgen interagiert hat. Sehen wir uns an, wie man UNI-Token einlöst.

So lösen Sie Uniswap-Token (UNI) ein

Wenn Sie Uniswap zuvor genutzt haben, haben Sie wahrscheinlich Anspruch auf eine Einlösung von 400 UNI-Tokens für jede auf Uniswap verwendete Adresse. So lösen Sie Ihre Token ein:

1. Besuchen Sie https://app.uniswap.org/.

2. Verbinden Sie das zuvor verwendete Wallet mit Uniswap.

3. Klicken Sie auf „UNI-Token einlösen“.

4. Bestätigen Sie die Transaktion in Ihrem Wallet (Sie können die Gaspreise auf dem Ethscan Gas Tracker überprüfen).

5. Glückwunsch! Sie sind jetzt UNI-Inhaber!

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So kaufen Sie UNI auf Binance

Um UNI zu kaufen, müssen Sie Fiat-Währungen oder Kryptowährungen über die Binance Exchange-Plattform tauschen. Es ist nicht möglich, UNI direkt mit einer Kredit-/Debitkarte zu kaufen. Unten sind die verfügbaren Paare. Sie können zwischen BNB, BTC, BUSD, USDT oder EUR wählen.

Wenn Sie UNI mit Kryptowährungen kaufen möchten, können Sie Münzen auf Ihr Spot-Wallet übertragen oder einige kaufen. BUSD wird aufgrund seiner Preisstabilität empfohlen. Sie können BUSD mit Ihrer Karte kaufen, indem Sie auf die Seite [Krypto kaufen] gehen. Geben Sie den Betrag ein, den Sie kaufen möchten, und klicken Sie auf [Weiter], um Ihre Kartendaten einzugeben.

Gehen Sie nach dem Kauf Ihrer Kryptowährungen zur Börse und wählen Sie das UNI-Paar aus, mit dem Sie handeln möchten. Sie können das Paar ändern, indem Sie oben links auf das aktuelle Marktpaar klicken.

Geben Sie in der Suchleiste Ihr ausgewähltes Paar ein. Beispielsweise möchten wir UNI/BUSD verwenden.

Sie können eine Bestellung zum Kauf von UNI erstellen. Der schnellste Weg ist über eine Marktorder mit dem aktuellen Spotpreis. Sie können auch eine Limit-Order oder Stop-Limit-Order festlegen, wenn Sie zu einem bestimmten Preis kaufen möchten.

Um Ihren Marktauftrag zu erstellen, klicken Sie auf [Spot Wallet] im rechten Teil der Handelsseite der Börse. Stellen Sie sicher, dass Sie auf der Registerkarte [Kaufen] als Auftragstyp [Market Order] auswählen und den BUSD-Betrag eingeben, mit dem Sie handeln möchten. Klicken Sie abschließend auf [UNI kaufen], um Ihre Bestellung zu erstellen.

So verkaufen Sie UNI auf Binance

Der UNI-Verkaufsprozess ähnelt dem Kaufprozess. Stellen Sie zunächst sicher, dass sich Ihr UNI-Guthaben in Ihrem Binance Spot-Wallet befindet. Wenn Sie Ihre Token noch nicht eingezahlt haben, gehen Sie zur Seite [Fiat und Spot] und suchen Sie nach dem UNI-Token. Klicken Sie auf [Einzahlung] und sehen Sie sich die Anweisungen für die UNI-Überweisung an. Weitere Informationen finden Sie auch in unserem Leitfaden „Einzahlungen auf Binance durchführen“.

Öffnen Sie nach der Einzahlung Ihrer UNI die Börsenseite und wählen Sie das gewünschte UNI-Handelspaar aus. Im Beispiel verwenden wir UNI/BTC.

Verwenden Sie die Suchleiste, um das gewünschte Paar zu finden. In diesem Fall wählen wir das Paar [UNI/BTC].

Auf der rechten Seite des Bildschirms können Sie Ihre UNI zum aktuellen Marktpreis verkaufen. Klicken Sie auf der Registerkarte [Verkaufen] auf [Spot Wallet] und wählen Sie als Auftragstyp [Market Order] aus. Geben Sie den UNI-Betrag ein, den Sie verkaufen möchten, und klicken Sie auf [UNI verkaufen].

Schlussbetrachtungen

Uniswap ist ein innovatives dezentrales Austauschprotokoll, das auf Ethereum basiert. Es ermöglicht jedem Benutzer mit einer Ethereum-Wallet den Handel mit Token, ohne dass ein Vermittler oder ein Dritter erforderlich ist.

Obwohl diese Technologie ihre Grenzen hat, könnte sie interessante Auswirkungen auf die Zukunft vertrauenswürdiger Token-Swap-Operationen haben. Es ist sehr wahrscheinlich, dass die Einführung von Ethereum 2.0-Skalierungslösungen im Netzwerk auch Uniswap zugute kommen wird.