TL;DR
Liquiditätspools sind eine der grundlegenden Technologien hinter dem aktuellen DeFi-Ökosystem. Sie sind ein wesentlicher Bestandteil von Automated Market Maker (AMM), Kreditprotokollen, Yield Farming, synthetischen Vermögenswerten, On-Chain-Versicherungen, Blockchain-Gaming – die Liste ist lang.
Die Idee ist ganz einfach. Ein Liquiditätspool ist im Grunde eine Geldreserve, die in einem großen digitalen „Paket“ gespeichert ist. Und wozu dient dieses Paket in einer erlaubnisfreien Umgebung, in der jeder Liquidität hinzufügen kann? Lassen Sie uns untersuchen, wie DeFi die Idee von Liquiditätspools umgesetzt hat.
Einführung
Der dezentrale Finanzsektor (DeFi) hat zu einer Explosion der On-Chain-Aktivitäten geführt. DEX-Volumen können mit dem Volumen zentralisierter Börsen konkurrieren. Im Dezember 2020 waren in DeFi-Protokollen Werte in Höhe von fast 15 Milliarden US-Dollar gebunden. Das Ökosystem wächst rasant mit vielen neuen Produkttypen.
Doch was macht diese Erweiterung möglich? Eine der Haupttechnologien hinter den neuen Produkten ist der Liquiditätspool.
Was ist ein Liquiditätspool?
Ein Liquiditätspool ist ein Pool von Geldern, die in einem Smart Contract verankert sind. Liquiditätspools werden verwendet, um den dezentralen Handel, die Kreditvergabe und viele andere Funktionen zu ermöglichen, auf die wir später noch eingehen werden.
Der Liquiditätspool ist der Hauptbestandteil vieler dezentraler Börsen (DEX) wie Uniswap. Benutzer, die als Liquiditätsanbieter (LP) bezeichnet werden, fügen einem Pool den gleichen Wert von zwei Token hinzu, um einen Markt zu schaffen. Als Gegenleistung für die Bereitstellung ihrer Mittel erhalten sie Handelsgebührenbeträge für die im Pool stattfindenden Geschäfte. Der Wert ist proportional zu Ihrem Anteil an der Gesamtliquidität.
Da jeder ein Liquiditätsanbieter sein kann, haben AMMs das Market Making leichter zugänglich gemacht.
Eines der ersten Protokolle, das Liquiditätspools nutzte, war Bancor, aber das Konzept erlangte mit der Popularisierung von Uniswap mehr Aufmerksamkeit. Einige andere beliebte Börsen, die Liquiditätspools auf Ethereum nutzen, sind: SushiSwap, Curve und Balancer. Die Liquiditätspools auf diesen Plattformen enthalten ERC-20-Token. Äquivalente Projekte auf der Binance Smart Chain (BSC) sind: PancakeSwap, BakerySwap und BurgerSwap, wobei die Pools BEP-20-Token enthalten.
Liquiditätspools vs. Auftragsbuch
Um zu verstehen, wie sich Liquiditätspools unterscheiden, werfen wir einen Blick auf die Hauptkomponente beim Aufbau elektronischer Geschäfte – das Orderbuch. Grundsätzlich handelt es sich beim Orderbuch um eine Reihe offener Orders, die in einem bestimmten Markt verfügbar sind.
Das System, das Bestellungen zusammenbringt, wird als Matching-Mechanismus bezeichnet. Zusammen mit der Matching-Engine ist das Orderbuch das Herzstück jeder zentralisierten Börse (CEX). Dies ist ein großartiges Modell, das den Austausch und den effizienten Handel erleichtert und die Schaffung komplexerer Finanzmärkte ermöglicht.
Beim DeFi-Handel werden jedoch Geschäfte in der Kette ausgeführt, ohne dass eine zentrale Partei die Gelder hält. Dies stellt ein Problem dar, wenn es um Auftragsbücher geht. Für jede Interaktion mit dem Orderbuch fallen Gasgebühren an, was den Prozess für die Ausführung von Geschäften deutlich verteuert.
Dies macht auch die Arbeit von Market Makern, also Händlern, die Liquidität für Handelspaare bereitstellen, extrem teuer. Vor allem aber sind die meisten Blockchains nicht in der Lage, den Durchsatz zu bewältigen, der für den täglichen Handel mit Milliarden von Dollar erforderlich ist.
Das bedeutet, dass auf einer Blockchain wie Ethereum ein On-Chain-Orderbuchaustausch praktisch unmöglich ist. Wir könnten Sidechains oder Layer-Two-Lösungen verwenden, die sich bereits in der Entwicklung befinden. Allerdings ist das Netzwerk in seiner aktuellen Version nicht in der Lage, den Durchsatz zu bewältigen.
Bevor wir weitermachen, ist es wichtig zu beachten, dass es DEXs gibt, die gut mit On-Chain-Auftragsbüchern funktionieren. Binance DEX basiert auf Binance Chain und ist speziell für schnelle und kostengünstige Transaktionen konzipiert. Ein weiteres Beispiel ist Project Serum, das auf der Solana-Blockchain aufbaut.
Da sich jedoch viele Vermögenswerte des Kryptosektors auf Ethereum befinden, ist es nicht möglich, sie in anderen Netzwerken zu handeln, es sei denn, Sie verwenden eine Art Cross-Chain-Brücke (eine Art Verbindung zwischen verschiedenen Ketten).
Wie funktionieren Liquiditätspools?
Automatisierte Market Maker (AMM) haben die Landschaft des „Spiels“ völlig verändert. Sie stellen eine wichtige Innovation dar, die den On-Chain-Handel ermöglicht, ohne dass ein Orderbuch erforderlich ist. Da für die Ausführung von Geschäften kein direkter Kontrahent erforderlich ist, können Händler Positionen auf Token-Paaren ein- und aussteigen, die an Orderbuchbörsen wahrscheinlich eine sehr geringe Liquidität aufweisen würden.
Wir können uns eine Orderbuchbörse als eine Peer-to-Peer-Plattform vorstellen, bei der Käufer und Verkäufer über das Orderbuch miteinander in Kontakt treten. Der Handel auf Binance DEX ist beispielsweise Peer-to-Peer, da der Handel direkt zwischen den Wallets der Benutzer stattfindet.
Der Handel über ein AMM ist anders. Wir können uns den Handel auf einem AMM als Peer-to-Contract-Vorgang vorstellen.
Wie bereits erwähnt, ist ein Liquiditätspool ein Pool von Geldern, die von Liquiditätsanbietern in einen Smart Contract eingezahlt werden. Wenn Sie einen Handel auf einem AMM platzieren, gibt es keine Gegenpartei wie bei herkömmlichen Geschäften. Stattdessen führen Sie den Handel gegen die Liquidität des Liquiditätspools aus. Um zu kaufen, muss in diesem Moment kein Verkäufer vorhanden sein, lediglich ausreichend Liquidität im Pool.
Wenn Sie den neuesten „Food Coin“ auf Uniswap kaufen, gibt es auf der anderen Seite keinen Verkäufer im herkömmlichen Sinne. In Wirklichkeit wird der Vorgang von dem Algorithmus verwaltet, der steuert, was im Pool geschieht. Darüber hinaus wird der Preis durch diesen Algorithmus auch basierend auf den im Pool stattfindenden Trades bestimmt. Wenn Sie mehr wissen möchten, lesen Sie unseren Artikel über AMM.
Natürlich muss Liquidität einen Ursprung haben. Jeder kann Liquiditätsgeber sein und kann daher als Gegenpartei angesehen werden. Dies ist jedoch nicht dasselbe wie beim Orderbuchmodell, da Sie mit dem Vertrag interagieren, der den Pool verwaltet.
Wofür werden Liquiditätspools verwendet?
Bisher haben wir hauptsächlich über AMMs gesprochen, die die beliebteste Verwendung von Liquiditätspools darstellen. Wie bereits erwähnt, ist das Konzept eines Liquiditätspools jedoch sehr einfach und kann daher auf verschiedene Arten verwendet werden.
Eine davon ist Yield Farming oder Liquidity Mining. Liquiditätspools sind die Grundlage automatisierter Ertragsgenerierungsplattformen wie Yearn, bei denen Benutzer ihre Gelder in Pools einzahlen, die zur Ertragsgenerierung verwendet werden.
Die Verteilung neuer Token an die richtigen Personen ist bei Kryptoprojekten ein sehr komplexes Problem. Liquidity Mining war einer der erfolgreichsten Ansätze. Grundsätzlich werden Token algorithmisch an Benutzer verteilt, die ihre Token in einen Liquiditätspool legen. Anschließend werden die neu erstellten Token an jeden Benutzer im Pool verteilt, und zwar in einem Betrag, der proportional zu seinen Anteilen ist.
Denken Sie daran, wenn; Dies können sogar Token aus anderen Liquiditätspools sein, sogenannte Pool-Token. Wenn Sie beispielsweise Uniswap Liquidität zur Verfügung stellen oder dem Compound-Protokoll Mittel leihen, erhalten Sie Token, die Ihre Poolbestände repräsentieren. Sie können diese Token in einen anderen Pool einzahlen und Einnahmen erzielen. Diese Ketten können recht kompliziert sein, da Protokolle Pool-Tokens von anderen Protokollen in ihre Produkte integrieren und so weiter.
Auch Governance können wir uns als Anwendungsfall vorstellen. In einigen Fällen ist eine sehr hohe Schwelle an symbolischen Stimmen erforderlich, um einen formellen Governance-Vorschlag vorzulegen. Wenn die Mittel gebündelt werden, können sich die Teilnehmer für ein gemeinsames Anliegen zusammenschließen, das ihrer Meinung nach für das Protokoll wichtig ist.
Ein weiterer aufstrebender DeFi-Bereich ist die Risikoversicherung für intelligente Verträge. Viele seiner Implementierungen erfolgen auch über Liquiditätspools.
Eine weitere, noch weitergehende Nutzung von Liquiditätspools ist die Tranchierung. Tranching ist ein aus dem traditionellen Finanzwesen stammendes Konzept, bei dem Finanzprodukte nach ihren Risiken und Erträgen aufgeteilt werden. Wie zu erwarten ist, ermöglichen diese Produkte LPs die Auswahl personalisierter Rendite- und Risikoprofile.
Auch die Schaffung synthetischer Vermögenswerte auf der Blockchain ist auf Liquiditätspools angewiesen. Fügen Sie einem Liquiditätspool Sicherheiten hinzu, verbinden Sie ihn mit einem vertrauenswürdigen Orakel und Sie haben einen synthetischen Token, der an jeden gewünschten Vermögenswert gebunden ist. In Wirklichkeit ist es etwas komplizierter, aber das ist die Grundidee.
Was können wir sonst noch erwähnen? Es gibt wahrscheinlich viele andere Verwendungsmöglichkeiten für Liquiditätspools, die noch nicht entdeckt wurden, und alles hängt vom Einfallsreichtum und der Kreativität der Entwickler im DeFi-Sektor ab.
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Die Risiken von Liquiditätspools
Wenn Sie einem AMM Liquidität zur Verfügung stellen, sollten Sie sich des Konzepts des sogenannten „impermanenten Verlusts“ bewusst sein. Kurz gesagt handelt es sich um einen Dollarwertverlust im Vergleich zum HODLing, wenn Sie einem AMM Liquidität zur Verfügung stellen.
Wenn Sie einem AMM Liquidität zur Verfügung stellen, sind Sie wahrscheinlich vorübergehenden Verlusten ausgesetzt. Manchmal kann es unbedeutend sein. Allerdings kann es in manchen Fällen auch riesig sein. Wenn Sie darüber nachdenken, Gelder in einen bilateralen Liquiditätspool zu investieren, lohnt es sich, unseren Artikel darüber zu lesen.
Ein weiterer Punkt, den Sie im Auge behalten sollten, sind die Risiken intelligenter Verträge. Wenn Sie Gelder in einen Liquiditätspool einzahlen, bleiben die Gelder im Pool. Obwohl es also technisch gesehen keine Vermittler gibt, die Ihre Gelder verwahren, kann der Vertrag selbst als Verwahrer der Gelder betrachtet werden. Wenn beispielsweise bei einem Schnellkredit ein Fehler oder eine Art Exploit auftritt, könnte Ihr Geld für immer verloren sein.
Seien Sie auch vorsichtig bei Projekten, bei denen Entwickler die Regeln für den Pool ändern dürfen. In einigen Fällen verfügen Entwickler möglicherweise über einen Administratorschlüssel oder einen anderen privilegierten Zugriff innerhalb des Smart-Contract-Codes. Dies ermöglicht es ihnen, etwas Bösartiges zu versuchen, beispielsweise die volle Kontrolle über die Gelder des Pools zu erlangen. Lesen Sie unseren Artikel über DeFi-Betrug, um Betrug zu vermeiden und Betrug bestmöglich zu beenden.
Schlussbetrachtungen
Liquiditätspools sind eine der Kerntechnologien hinter der Technologiesuite des DeFi-Sektors. Sie bieten dezentralen Handel, Kreditvergabe, Einkommensgenerierung und vieles mehr. Diese intelligenten Verträge treiben fast jeden Teil des DeFi-Sektors an und werden dies höchstwahrscheinlich auch weiterhin tun.