Die zentralen Thesen:

  • Einige Anleger versuchen, diese missliche Lage zu ihrem Vorteil auszunutzen, die Risiken sind jedoch relativ hoch.

  • Kryptowährungen müssen sich in jedem Fall auf Veränderungen einstellen, werden von dieser Angelegenheit aber höchstwahrscheinlich nicht profitieren.

  • Die Gefahr einer Zahlungsunfähigkeit der USA ist deutlicher denn je.

  • Die Gespräche über eine Anhebung der Schuldenobergrenze kommen nur langsam voran.

Meinung: Die US-Schuldenkrise ist eine Zwickmühle für Krypto-Investoren

JEREWAN (CoinChapter.com) – Die Zukunft der Kryptowährungen ist aufgrund der Unsicherheit bezüglich der US-Schulden ungewiss und die Meinungen gehen weit auseinander.

Die USA erreichten im Januar 2023 ihre Schuldengrenze von 31,4 Billionen Dollar. Als Reaktion darauf erklärte Finanzministerin Janet Yellen, dass die USA „außerordentliche Maßnahmen“ ergreifen würden, um die Situation zu bekämpfen.

Historisch gesehen wurde die Schuldenobergrenze der USA seit 1917 mehrfach angehoben, was darauf schließen lässt, dass man in letzter Minute versuchte, der Zahlungsunfähigkeit des Landes zu entgehen.

Theoretisch wäre ein möglicher Zahlungsausfall für internationale Akteure schlecht, darunter auch Länder und Organisationen, die in hohem Maße finanziell und politisch auf US-Hilfe angewiesen sind.

Die gesetzliche Schuldengrenze in den USA ist gestiegen, und die Lösung des Problems ist noch nicht klar. Die Wurzeln der US-Schuldenkrise 2023

Im Jahr 2019 hat die US-Regierung über 60 Prozent des Bundeshaushalts in Programme wie die Sozialversicherung, Medicare und Medicaid gesteckt, während 30 Prozent für nicht öffentliche Ausgaben, darunter Verteidigung, verwendet wurden. Der Rest wurde für die Zinsen auf die Schulden selbst verwendet.

In einer Übersicht des Council on Foreign Relations heißt es inzwischen, dass die obligatorischen Ausgabenprogramme und die Zinsen für die Schulden voraussichtlich einen größeren Teil des Bundeshaushalts verschlingen werden. Gleichzeitig wurde jedoch erwartet, dass die Steuereinnahmen in diesem Jahr gleich bleiben würden.

Im Haushaltsjahr 2022 erwirtschaftete die Bundesregierung Einnahmen in Höhe von 4,90 Billionen Dollar, gab aber 6,27 Billionen Dollar aus, wodurch sich ein Nettohaushaltsdefizit von 1,38 Billionen Dollar anhäufte, das vierthöchste des 21. Jahrhunderts. Darüber hinaus weist die US-Regierung seit 2001 ein jährliches Defizit auf.

Diese Art von Haushaltsstrategie wird schon seit vielen Jahren angewandt. Sie hat die Bedingungen geschaffen, die die aktuelle Schuldenobergrenzenkrise zur Realität werden ließen, die wir heute vor unseren eigenen Augen sehen.

Viele Investoren warnen, dass diese Krise noch größere Gefahren birgt als die Krise von 2011. Angst und Chancen bei einem möglichen Zahlungsausfall der USA

Investoren und Politiker fragen sich, ob es tatsächlich zu einem Zahlungsausfall kommen kann oder ob es sich nur um eine vorübergehende Bedrohung bis zu einer Einigung handelt. Aber so oder so tickt die Uhr, und die verschiedenen Beteiligten gehen unterschiedlich davon aus, wann die Regierung ihre Finanzierungsmöglichkeiten erschöpft haben könnte.

Die Regierung hat mitgeteilt, dass sie bereits am 1. Juni durch die Decke gehen könnte. Die Wall Street stimmt entweder den Hinweisen der Regierung zu oder schlägt ihre Schätzungen vom Spätsommer vor, wie in der Abbildung unten zu sehen ist. Dennoch ist man sich darüber im Klaren, dass die Kassen des Finanzministeriums zu diesem Zeitpunkt leer sein werden.

X-Tage-Prognosen der führenden US-Banken. Quelle: Bloomberg

Der einzige Parameter, der bestimmt, ob die US-Regierung ihre Schulden bezahlen und ihren Ausgabenverpflichtungen nachkommen kann, ist die Höhe des Bargelds auf ihrem Girokonto. Diese Zahl ist entscheidend und schwankt je nach Ausgaben, Steuereinnahmen, Schuldentilgung und Neuverschuldung.

Allerdings behindern interne Machtkämpfe im Kongress schon seit Monaten eine ordnungsgemäße Entscheidungsfindung.

Republikaner und Demokraten konnten keinen sinnvollen Dialog führen oder einen für beide Seiten vorteilhaften Konsens finden, der ihren Interessen entspricht. Gleichzeitig wartet die Zeit aber auch nicht auf sie, und der entscheidende Tag rückt jeden Tag näher.

CDS werden um 2.400 % wachsen – Bloomberg

Krisenzeiten bringen sowohl Gefahren als auch Chancen mit sich, und einige Spekulanten konzentrieren sich stärker auf Letzteres.

Die rasche Reihe von Zinserhöhungen der Federal Reserve drückte den Wert von Staatsanleihen nach unten. Einige wurden sogar zu weniger als 50 Cent pro Dollar gehandelt. Das wiederum bedeutet, dass Spekulanten diese Anleihen potenziell zu niedrigen Preisen kaufen und sie dann als Sicherheit für den Kauf von Credit Default Swaps (CDS) verwenden können.

Ein CDS ist ein Finanzswap-Vertrag, der den Käufer im Falle eines Zahlungsausfalls oder eines anderen Kreditereignisses entschädigt.

Sollte es also zu einem Zahlungsausfall der USA kommen, würde der Wert dieser CDS sprunghaft ansteigen und laut Bloomberg-Berechnungen zu einer Auszahlung von über 2.400 Prozent führen.

Dennoch ist diese Strategie spekulativ und mit hohen Risiken verbunden, insbesondere wenn hinter dem dichten Mantel des Pessimismus, der diese Umstände umgibt, immer noch optimistische Aussichten durchdringen.

Kein Punkt der Rückkehr

Seitdem immer wieder Entscheidungen getroffen werden, die Schuldenobergrenze anzuheben, beschäftigen sich einige Ökonomen mit den wahrscheinlichen Folgen eines Zahlungsausfalls der USA. Und diese Konsequenzen sind alles andere als ermutigend.

Im September 2021 erklärte der Weltwirtschaftswissenschaftler Roger W. Ferguson Jr.:

Bei einem Zahlungsausfall der US-Regierung würde die Kreditwürdigkeit der USA drastisch sinken, die Zinsen für Staatsanleihen würden steil steigen, die Zinsen in den USA und im Ausland würden in die Höhe schnellen und die Zahlungen von Bezügen und Gehältern an das Militär würden eingestellt.

Eine andere Analyse von Noah Berman, einem Assistenten des CFR, kommt zu dem Schluss, dass zu den wahrscheinlichen Folgen und Verlusten auch ein Rückgang des Verbrauchervertrauens gehören würde. Mit anderen Worten: Eine Rezession kann etwa 10% der US-Wirtschaft schädigen, die Kosten einer 30-jährigen Hypothek erhöhen, drei Millionen Arbeitsplätze in den USA vernichten und die Staatsverschuldung aufgrund höherer Zinsen erhöhen.

Außerdem ist es wichtig zu beachten, dass es im Falle eines Zahlungsausfalls der USA äußerst schwierig sein wird, der Ukraine weiterhin militärische Unterstützung zu gewähren. Darüber hinaus kann ein Zahlungsausfall das Schicksal der USA und der Ukraine verändern, da sich die Ukraine selbst in einer schwierigen Lage befindet.

Wie kommt Krypto ins Spiel?

Der Zahlungsausfall der USA kann für Kryptowährungen unzählige Konsequenzen haben. Einerseits könnten Anleger Kryptowährungen im besten Fall als neuen sicheren Hafen betrachten und ihren Preis in die Höhe treiben.

Wenn wir der Meinung von Geoff Kendrick von Standard Chartered zuhören, könnte er erwarten, dass der Bitcoin-Preis um etwa 20.000 Dollar deutlich steigen kann. Doch selbst wenn nicht alle Kryptowährungen von einem möglichen US-Zahlungsausfall profitieren, wird Bitcoin seiner Meinung nach immer noch einen Marktvorteil haben.

Im schlimmsten Fall käme es zu Massenentlassungen, Zahlungsausfällen und einem Zusammenbruch der US-Märkte. Dies könnte dazu führen, dass Anleger sich von allen riskanten US-Beteiligungen trennen, wozu auch Kryptowährungen und damit verwandte Vermögenswerte gehören können.

Das Problem liegt auch darin, dass Anleger nach einem katastrophalen Zahlungsausfall nicht einfach Geld aus dem Bankensektor in Kryptowährungen umschichten können. Das bedeutet, dass Kryptowährungen, selbst wenn der Zahlungsausfall theoretisch Vorteile mit sich bringt, aufgrund der Funktionsweise des traditionellen Bankensystems und seiner Vertrauenssäulen nicht in der Lage sein werden, daraus Kapital zu schlagen.

Es ist wahrscheinlicher, dass sich die Anleger massenhaft auf traditionell akzeptierte sichere Anlagen wie physisches Gold verlassen würden. Es ist unwahrscheinlich, dass Kryptowährungen wesentliche Vorteile daraus ziehen werden, da der Zahlungsausfall als Konzept von Natur aus eher eine destruktive als eine transformative Kraft ist.

Dennoch wird Krypto wahrscheinlich nicht von diesem Debakel profitieren. Dennoch werden Anleger dezentralen Währungen gegenüber möglicherweise vorsichtiger sein, nachdem sie die Probleme miterlebt haben, die Fiat-Währungen allein in diesem Jahr erlebt haben.

Die US-Schuldenkrise ist eine Zwickmühle

Es ist sehr schwer vorstellbar, dass jemand von einem katastrophalen Ereignis wie einem Zahlungsausfall in irgendeinem Land, ganz zu schweigen von den USA, voll profitieren kann. Selbst wenn jemand Glück hat und einen wundersamen Sieg erringt, ist dieser Sieg von Natur aus ein Pyrrhussieg und von kurzer Dauer.

Ein Zahlungsausfall schadet der Wirtschaft gezielt und die Erwartung, sich daraus Vorteile zu verschaffen, ist wenig durchdacht.

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