Zusammenfassung

Liquiditätspools sind eine der Kerntechnologien, die dem aktuellen DeFi-Ökosystem zugrunde liegen. Es ist ein wesentlicher Bestandteil automatisierter Market Maker, Kreditaufnahme- und Kreditprotokolle, Renditeerfassung, zusammengesetzter Vermögenswerte, On-Chain-Versicherungen, Blockchain-Gaming – und vielem mehr.

Die Idee selbst ist sehr einfach. Ein Liquiditätspool ist im Wesentlichen Geld, das in einem großen digitalen Stapel gesammelt wird. Aber was kann man mit diesem Haufen in einem öffentlichen Umfeld machen, in dem jeder Liquidität hinzufügen kann? Lassen Sie uns untersuchen, wie sich DeFi dank der Idee von Liquiditätspools entwickelt hat.


die Einleitung

DeFi hat zu einem massiven Anstieg der On-Chain-Aktivitäten geführt. Es ist möglich, dass die Größe dezentraler Handelsplattformen wirklich mit der Größe zentralisierter Handelsplattformen konkurrieren kann. Im Dezember 2020 erreichte der in den DeFi-Protokollen festgelegte Wert etwa 15 Milliarden US-Dollar. Mit dem Aufkommen neuer Produkttypen wächst das System rasant.

Aber was macht diese ganze Expansion möglich? Der Liquiditätspool ist eine der Kerntechnologien hinter all diesen Produkten.


Was ist ein Liquiditätspool?

Ein Liquiditätspool ist ein Pool von Geldern, die in einem Smart Contract gehalten werden. Liquiditätspools können verwendet werden, um die Kreditvergabe, den dezentralen Handel und viele andere Funktionen zu erleichtern, die wir später untersuchen werden.

Liquiditätspools sind der Grundstein vieler dezentraler Handelsplattformen wie Uniswap. Benutzer, sogenannte Liquiditätsanbieter, fügen einen Wert in Höhe von zwei Token in einem Pool hinzu, um einen Markt zu schaffen. Als Gegenleistung für die Bereitstellung ihrer Mittel erhalten sie Handelsgebühren aus Geschäften, die in ihrem Pool im Verhältnis zu ihrem Anteil an der Gesamtliquidität stattfinden.

Da jeder Liquiditätsgeber sein kann, haben automatisierte Market Maker die Marktbildung erleichtert.

Bancor war eines der ersten Protokolle, das Liquiditätspools nutzte, aber das Konzept hat mit zunehmender Beliebtheit von Uniswap mehr Aufmerksamkeit erregt. Andere beliebte Handelsplattformen, die Liquiditätspools im Ethereum-Netzwerk nutzen, sind SushiSwap, Curve und Balancer. Die Liquiditätspools auf diesen Plattformen enthalten ERC-20-Token. Zu den entsprechenden Liquiditätspools auf der Binance Smart Chain gehören PancakeSwap, BakerySwap und BurgerSwap, wobei die Pools BEP-20-Token enthalten.


Liquiditätspools versus Orderlisten

Um zu verstehen, wie sich Liquiditätspools unterscheiden, werfen wir einen Blick auf den Grundbaustein des E-Commerce – die Bestellliste. Einfach ausgedrückt ist eine Orderliste eine Sammlung von Orders, die derzeit in einem bestimmten Markt offen sind.

Das System, das Anfragen miteinander abgleicht, wird als Matching-Engine bezeichnet. Zusammen mit der Matching-Engine ist die Orderliste das Herzstück jeder zentralisierten Handelsplattform. Dieses Modell ermöglicht einen effizienten Handel und hat die Schaffung komplexer Finanzmärkte ermöglicht.

Beim dezentralen Handel werden jedoch Geschäfte in der Kette ausgeführt, ohne dass eine zentrale Partei die Gelder hält. Dies stellt ein Problem dar, wenn es um Wunschlisten geht. Bei jeder Interaktion mit der Orderliste fällt eine Bearbeitungsgebühr an, die die Ausführung von Trades verteuert.

Dies erschwert auch die Arbeit der Market Maker, also der Händler, die den Handelspaaren Liquidität zur Verfügung stellen. Am wichtigsten ist jedoch, dass die meisten Blockchains nicht den Durchsatz bewältigen können, der für den täglichen Handel in Milliardenhöhe erforderlich ist.

Das bedeutet, dass der Handel mit einer On-Chain-Orderliste auf jeder Blockchain, wie etwa Ethereum, praktisch unmöglich ist. Sie müssen Sidechains oder Layer-2-Lösungen verwenden, die bald veröffentlicht werden. Aber das Netzwerk kann den Durchsatz in seiner jetzigen Form nicht bewältigen.

Bevor wir fortfahren, ist es erwähnenswert, dass es bereits dezentrale Handelsplattformen gibt, die mit On-Chain-Auftragslisten gut funktionieren. Die dezentrale Handelsplattform Binance basiert auf der Binance-Kette und ist speziell für den schnellen und kostengünstigen Handel konzipiert. Ein weiteres Beispiel ist Project Serum, das auf der Solana-Blockchain basiert.

Da sich jedoch viele Vermögenswerte im Kryptowährungsbereich auf Ethereum befinden, können Sie sie nicht in anderen Netzwerken handeln, es sei denn, Sie verwenden eine Art Cross-Chain-Brücke.


Wie funktionieren Liquiditätspools?

Automatisierte Market Maker haben die Regeln dieses Spiels geändert. Diese Maker stellen eine wichtige Innovation dar, die den On-Chain-Handel ermöglicht, ohne dass eine Orderliste erforderlich ist. Da für die Ausführung von Geschäften kein direkter Kontrahent erforderlich ist, können Händler Geschäfte mit Token-Paaren eingehen und beenden, die auf Handelsplattformen, die Orderlisten verwenden, oft sehr illiquide sind.

Sie können sich eine Handelsplattform vorstellen, die Bestelllisten als Peer-to-Peer-Plattform verwendet, wobei die Bestellliste Käufer und Verkäufer verbindet. Beispielsweise gilt der Handel auf der dezentralen Handelsplattform Binance als Peer-to-Peer-Handel, da der Handel direkt zwischen den Wallets der Benutzer erfolgt.

Der Handel mit einem automatisierten Market Maker ist anders. Sie können sich den Handel bei jedem automatisierten Market Maker als den Handel von Person zu Kontrakt vorstellen.

Wie bereits erwähnt, ist ein Liquiditätspool ein Pool von Geldern, die Liquiditätsanbieter in einen Smart Contract einzahlen. Wenn Sie einen Handel über einen automatisierten Market Maker ausführen, haben Sie keine Gegenpartei im herkömmlichen Sinne. Der Handelsvorgang erfolgt vielmehr gegen Liquidität im Liquiditätspool. Damit ein Käufer kaufen kann, muss nicht gleichzeitig ein Verkäufer anwesend sein, sondern es muss lediglich über ausreichend Liquidität im Pool verfügen.

Wenn Sie die neueste Lebensmittelmünze auf Uniswap kaufen, gibt es auf der Gegenseite keinen Verkäufer im herkömmlichen Sinne. Vielmehr wird Ihre Aktivität von einem Algorithmus verwaltet, der regelt, was im Pool geschieht. Darüber hinaus wird der Preis durch diesen Algorithmus auch auf der Grundlage der im Pool stattfindenden Handelsvorgänge bestimmt. Wenn Sie sich die Funktionsweise genauer ansehen möchten, lesen Sie bitte unseren Artikel zum Automated Market Maker.

Natürlich muss die Liquidität irgendwo hingehen, und jeder kann Liquiditätsgeber sein, sodass Sie andere in gewisser Weise als Ihre Gegenpartei betrachten können. Dies gilt jedoch nicht für das Bestelllistenformular; Sie interagieren mit einem Vertrag, der den Pool regelt.


Wofür werden Liquiditätspools verwendet?

Bisher haben wir uns in unserer Diskussion auf automatisierte Market Maker konzentriert, die unter den Liquiditätsaggregatoren am weitesten verbreitet sind. Aber wie bereits erwähnt, ist die Bündelung von Liquidität in Pools ein sehr einfaches Konzept und kann daher auf viele verschiedene Arten eingesetzt werden.

Eine dieser Methoden ist die Umsatzgenerierung oder Liquiditätsgewinnung. Liquiditätspools sind die Grundlage für renditegenerierende Plattformen wie Yearn, bei denen Benutzer ihre Gelder in Pools einzahlen, die dann zur Erzielung von Renditen verwendet werden.

Neue Token in die Hände der richtigen Leute zu verteilen, ist bei Kryptowährungsprojekten ein sehr schwieriges Problem. Liquidity Mining war einer der erfolgreichsten Ansätze. Im Wesentlichen werden Token durch Algorithmen an Benutzer verteilt, die ihre Token in einen Liquiditätspool legen. Die neu geprägten Token werden dann proportional zum Anteil jedes Benutzers am Pool verteilt.

Denken Sie daran, dass es sich bei diesen Token auch um Token aus anderen Liquiditätspools handeln kann, die als Pool-Token bezeichnet werden. Wenn Sie beispielsweise Uniswap Liquidität zur Verfügung stellen oder der Compound-Plattform Geld leihen, erhalten Sie Token, die Ihren Anteil am Pool darstellen. Möglicherweise können Sie diese Token in einen anderen Pool einzahlen und eine Rendite erzielen. Diese Ketten können sehr komplex werden, da Protokolle Compiler-Codes von anderen Protokollen in ihre Produkte integrieren und so weiter.

Wir können Governance auch als Anwendungsfall betrachten. Manchmal ist die Mindestanzahl an Token-Stimmen, die erforderlich ist, um einen formellen Governance-Vorschlag einreichen zu können, zu hoch. Wenn die Mittel jedoch gebündelt würden, könnten die Teilnehmer zusammenarbeiten, um sich für eine gemeinsame Sache einzusetzen, die sie für das Protokoll als wichtig erachten.

Ein weiterer aufstrebender DeFi-Sektor ist die Risikoversicherung für intelligente Verträge. Finanzaggregatoren betreiben viele Anwendungen für diese Versicherung.

Eine weitere, ausgefeiltere Verwendung von Liquiditätspools ist die Segmentierung. Dabei handelt es sich um ein dem traditionellen Finanzwesen entlehntes Konzept, bei dem Finanzprodukte nach ihren Risiken und Erträgen aufgeteilt werden. Wie erwartet ermöglichen diese Produkte Liquiditätsanbietern, individuelle Risiko- und Renditepfade zu wählen.

Auch der Abbau komplexer Vermögenswerte auf der Blockchain ist auf Liquiditätspools angewiesen. Fügen Sie Ihrem Liquiditätspool ein Wertpapier hinzu, verknüpfen Sie es mit einem vertrauenswürdigen Broker und Sie erhalten einen zusammengesetzten Token, der an jeden gewünschten Vermögenswert gebunden ist. Eigentlich ist die Sache komplizierter, aber die Grundidee ist so einfach.

Woran können wir sonst noch denken? Es gibt wahrscheinlich noch viele andere Verwendungsmöglichkeiten für Liquiditätspools, die noch entdeckt werden müssen, und alles hängt von der Kreativität der DeFi-Entwickler ab.


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Risiken des Liquiditätspools

Wenn Sie einen automatisierten Market Maker mit Liquidität versorgen, sollten Sie sich des Konzepts des sogenannten „impermanenten Verlusts“ bewusst sein. Kurz gesagt, es ist ein Dollarverlust im Vergleich zum Bestand, wenn Sie einem automatisierten Market Maker Liquidität zur Verfügung stellen.

Wenn Sie einen automatisierten Market Maker mit Liquidität versorgen, erleiden Sie wahrscheinlich einen vorübergehenden Verlust. Dieser Verlust kann manchmal gering sein, manchmal kann er riesig sein. Lesen Sie unbedingt unseren Artikel zu diesem Verlust, wenn Sie erwägen, Geld in einen Dual-Liquidity-Pool zu investieren.

Ein weiterer zu berücksichtigender Punkt sind die Risiken intelligenter Verträge. Wenn Sie Geld in einen Liquiditätspool einzahlen, befindet sich dieses Geld im Pool. Auch wenn also eigentlich keine Vermittler im Besitz Ihrer Gelder sind, kann der Vertrag selbst als Verwahrer dieser Gelder betrachtet werden. Und wenn es beispielsweise bei einem Schnellkredit zu Fehlern oder anderen Formen der Ausnutzung kommt, könnte Ihr Geld für immer verloren sein.

Hüten Sie sich auch vor Projekten, bei denen Entwickler berechtigt sind, die für den Komplex geltenden Regeln zu ändern. Manchmal verfügen Entwickler möglicherweise über einen Administratorschlüssel oder ein anderes privilegiertes Zugriffsrecht innerhalb des Smart-Contract-Codes. Dies könnte es ihnen ermöglichen, etwas Bösartiges zu tun, beispielsweise die Gelder im Pool zu kontrollieren. Lesen Sie unseren Artikel über DeFi-Betrug, um Rug Pulls und Kündigungsbetrug so gut wie möglich zu vermeiden.


Abschließende Gedanken

Liquiditätspools sind eine der Kerntechnologien, die dem aktuellen DeFi-Technologie-Stack zugrunde liegen. Diese Pools ermöglichen dezentralen Handel, Kreditvergabe, Umsatzgenerierung und vieles mehr. Diese intelligenten Verträge treiben fast jeden Teil der dezentralen Finanzierung voran und werden dies wahrscheinlich auch weiterhin tun.

Sie haben noch Fragen zu Liquiditätspools und DeFi? Schauen Sie sich unsere Q&A-Plattform Ask Academy an, wo die Binance-Community Ihre Fragen beantwortet.