Die Zahl der nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten in den Vereinigten Staaten stieg um 253.000, und im Allgemeinen stiegen alle Branchen (Baugewerbe +15.000, verarbeitendes Gewerbe +11.000, Dienstleistungen +197.000, Freizeit +31.000, Gesundheitswesen +77.000), die Stundenlöhne (AHE) stiegen sprunghaft an +0,48 % gegenüber dem Vormonat (Anstieg um 4,4 % gegenüber dem Vorjahr), die Arbeitslosenquote ist auf ein Rekordtief (3,4 %) seit der ersten Mondlandung im Jahr 1969 gesunken, und die Beschäftigungsdaten sind zweifellos sehr stark, was dafür sorgt Die Arbeit der Fed wird wieder schwieriger.
Neben der Beschäftigungslage ist auch das Stundenlohnwachstum ein Teil, dem Powell besondere Aufmerksamkeit schenken wird. Die Daten zeigen, dass die Verlangsamung des Arbeitsmarktes nicht ausreicht, um die Inflationsrate zu senken Wenn die Datenergebnisse eine ähnliche Widerstandsfähigkeit zeigen, wird die FOMC-Sitzung im Juni eine wichtige Sitzung sein, um die Inflationsannahmen der Fed in Frage zu stellen. Obwohl die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung um 25 Basispunkte äußerst gering ist, ist der Markt nicht auf ein weiteres Interesse vorbereitet Zinserhöhung.
Bei den Regionalbanken zeigten wöchentliche Daten, dass das Kreditfenster der Fed stabil blieb, auch wenn die Einlagen bei kleinen und großen Banken letzte Woche um 6,4 Milliarden US-Dollar bzw. 14,8 Milliarden US-Dollar stiegen. Darüber hinaus stiegen die Daten zu Bankkrediten im April tatsächlich leicht an, obwohl Umfragedaten zeigten, dass Bedenken hinsichtlich der Kreditversorgung bestehen blieben.
Starke Wirtschaftsdatenergebnisse und eine Erholung der regionalen Bankaktien (PacWest +82 %, alle regionalen Bankaktien stiegen) drückten die Renditekurve für Staatsanleihen auf breiter Front um 7 bis 13 Basispunkte, und der Markt schätzte im Juni das FOMC ein Die Zinssenkung kehrt zu Pauschalsätzen zurück, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juli bei 50/50 liegt. Diese Woche ist eine wichtige Woche im Hinblick auf Inflationsdaten wie CPI, PPI und die Inflationserwartungen der University of Michigan. Wir gehen davon aus, dass die Datenergebnisse wahrscheinlicher ausfallen als erwartet, und dass der Markt Zinssenkungen erwartet in der zweiten Jahreshälfte kann kurzfristig allmählich nachlassen.
Der Aktienmarkt stieg auf breiter Front, wobei 91 % der Aktien aufgrund eines Short Squeeze zulegten (Erholung um 8 % von den Tiefstständen), die Technologiegiganten verzeichneten weiterhin eine starke Gewinnentwicklung, und es wurde erwartet, dass die Federal Reserve die Zinsen aussetzt Zinserhöhungen und die Bankenkrise haben sich nicht ausgeweitet. Der Markt liefert einen Vorwand für eine aggressive Rallye am Freitag. Darüber hinaus wurde zwar viel über das Leistungsungleichgewicht zwischen „SPX 5“ und „SPX 495“ diskutiert, ein genauerer Blick auf die Fundamentaldaten zeigt jedoch, dass Large-Cap-Aktien in Bezug auf Umsatzwachstum, Gewinn und Netto besser abschneiden Die Margen im Vergleich zum Gesamtindex sind sogar noch besser, was der Bewertungsprämie zumindest ein gewisses Maß an Legitimität verleiht.
Mit Blick auf diese Woche gehen wir davon aus, dass die Märkte zumindest zu Beginn der Woche weiterhin eine erhöhte Risikostimmung haben werden, bevor der VPI und andere Inflationsdaten die nächste große Zinsbewegung bestimmen. Wir gehen davon aus, dass die Aktien- und Devisenvolatilität kurzfristig weiter sinken wird, obwohl die Zinsvolatilität erhöht bleiben wird, es sei denn, die Inflationsdaten fallen deutlich niedriger aus als erwartet, so dass der aktuelle Zinstrend voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte gesenkt wird das Jahr angemessen.
Was schließlich die Kryptowährung betrifft, gab es in den letzten Wochen keine großen Preisbewegungen, wobei BTC und ETH im Bereich von 28.000 bis 30.000 US-Dollar bzw. 1,8.000 bis 2.000 US-Dollar feststeckten. Außerhalb der Hauptwährungen haben jedoch einige kleine Währungsaktivitäten einen leichten Aufschwung erlebt, darunter die Aktivität von Ordinals (BRC-20) und dem neuesten Memecoin (PEPE), die zu einem deutlichen Anstieg der Gasgebühreneinnahmen auf den Bitcoin geführt haben und Ethereum-Ketten.
Was die Volatilität betrifft, so bleibt die implizite Volatilität und Laufzeitstruktur insgesamt gering, da der Währungspreis nicht durchbrechen kann und das Kontraktvolumen vor Monatsende gering ist. Allerdings übersteigt das offene Interesse von Call-Optionen immer noch deutlich das von Put-Optionen Optionen, da Händler entweder ein Aufwärtspotenzial anstreben oder gedeckte Calls handeln, während sie über Bargeld verfügen. Wir gehen davon aus, dass die Preisentwicklung diese Woche erheblich vom VPI beeinflusst wird, insbesondere wenn die Renditen der US-Staatsanleihen ausbrechen, wenn die Inflationsdaten die Erwartungen übertreffen.
