Wenn Bitcoin mit einem Marktwert von 1 Billion US-Dollar innerhalb eines Monats um 50 % steigen kann, ist der Marktanalysebericht von Markus Thielen in der Community weit verbreitet. Natürlich kennt jeder seinen Titel – Analyst von Matrixport Gleichzeitig ist er auch Forscher bei 1 0X Research. Markus‘ Bitcoin-Bericht hat den Preis von Bitcoin in den letzten Monaten ziemlich genau vorhergesagt. Es scheint, dass sowohl der Anstieg als auch der Rückgang in seinen Berechnungen liegen. Vor nicht allzu langer Zeit analysierte Markus sogar, dass Bitcoin Gefahr läuft, zu fallen Reaktion, die Markus berühmt machte.

Markus Thielen

Als Bitcoin 60.000 $ erreichte, weniger als 10 % vom vorherigen Höchststand von 69.000 $ entfernt, unterhielt sich BlockBeats mit Markus. Die wichtigste Information für alle ist, dass dieser ungewöhnlich genaue Analyst davon ausgeht, dass Bitcoin in diesem Jahr 125.000 US-Dollar erreichen kann. Über die Preise hinaus sprach Markus natürlich auch über die Auswirkungen von ETFs und seine Ansichten zum Markt.

BlockBeats: Okay, können Sie zunächst kurz Ihre Erfahrungen mitteilen, wie Sie als Bitcoin-Analyst zu Matrixport gekommen sind?

Markus: Ich war vor ein paar Jahren Leiter der quantitativen und Derivatestrategie bei Morgan Stanley und wurde im Grunde genommen Portfoliomanager, arbeitete für Großbanken und große Hedgefonds und baute auch meinen eigenen Hedgefonds in Hongkong auf, der auch als Chief Investment fungierte leitender Angestellter einer Krypto-Asset-Management-Firma. Die Erfahrung dieser Jobs brachte mich zu Matrixport.

BlockBeats: Sie haben also vor vielen Jahren mit dem Bitcoin-Handel begonnen?

Markus: Ja, ich habe mich 2013 zum ersten Mal mit Bitcoin beschäftigt, und 2015 haben wir versucht, eine Handelsplattform-Arbitrage als Nebenbeschäftigung einzurichten, aber den Vollzeithandel gab es schon vor ein paar Jahren. Wenn die Marktkapitalisierung ziemlich hoch wird, wird Bitcoin wirklich zu einem Makro-Asset, weshalb wir korrekte Vorhersagen treffen können. Quantitative Analyse, Makroanalyse und Liquiditätsanalyse bilden die Grundlage der Marktprognose.

BlockBeats: Verstanden, lass uns direkt über Bitcoin sprechen. Sie sagten letzten November, dass Bitcoin auf 57.000 US-Dollar steigen könnte. Übersteigt dies Ihre Erwartungen?

Markus: Erstens sagten wir im Oktober 2022, dass Bitcoin im März dieses Jahres 63.000 US-Dollar erreichen und damit in die Halbierungsphase eintreten könnte. Unsere Ansichten und Analysen werden tatsächlich durch Daten gestützt. Wir nennen Preisziele nicht einfach so. Dahinter steckt immer ein quantitativer Ansatz. Als wir letzten November sagten, dass Bitcoin 57.000 US-Dollar erreichen könnte, haben wir jetzt offen gesagt unsere Erwartungen übertroffen.

Im Oktober 22, also vor etwa 15 Monaten, blickten wir bereits auf die 60.000-Dollar-Marke. Aber die Realität ist, wenn man die Symmetrie früherer Zyklen betrachtet, dass der Bullenmarkt eigentlich erst die Hälfte hinter sich hat. Wenn Sie verstehen, wie sich frühere Bullenmärkte entwickelt haben, werden Sie nicht überrascht sein, wenn Bitcoin über Nacht um 10 % zulegt. Laut einer Analyse, die wir heute Morgen (29. Februar) durchgeführt haben, ist es für uns beispielsweise schwierig, hier pessimistisch zu sein, da der Kurs weiter steigen wird.

BlockBeats: Glauben Sie, dass dieser Bullenmarkt erst zur Hälfte durch ist?

Markus: Basierend auf den Daten, die wir verwenden, sieht es so aus, als ob wir erst die Hälfte dieses Bullenmarktes hinter uns haben. Das bedeutet nicht, dass wir immer noch um 150 % oder 160 % steigen. Aber wenn man sich die vorherigen Zyklen anschaut, kann ich Ihnen ein Diagramm zeigen (siehe unten), dass, wenn Sie 500 Tage vor der Halbierung gekauft haben, das tatsächlich der Tiefpunkt war. Und dann sind die nächsten 500 Tage, also 18 Monate, die zweite Phase der Erholung.

Als wir im Oktober 2022 unsere Analyse durchführten, deutete diese Grafik darauf hin, dass wir am Tiefpunkt angelangt waren. Nun sagen viele Bitcoin-Inhaber, dass man Bitcoin nach der Halbierung kaufen sollte, weil der Preis nach der Halbierung tendenziell steigt, aber wir sind immer der Meinung gewesen, dass man Bitcoin 14 bis 15 Monate vor der Halbierung kaufen sollte, weil er höchstwahrscheinlich bei 14 bis 15 Monaten vor der Halbierung sein wird damals ein Tiefpunkt. Also ja, wir sind immer noch auf halbem Weg in einen Bullenmarkt.

BlockBeats: Ich kann mir nicht vorstellen, wie hoch Bitcoin steigen kann.

Markus: Es gibt zwei Daten, die wir nicht einfach nennen. Ich verlasse mich nicht auf das Gefühl des Handels. Aber in den letzten drei Präsidentschaftswahlen, die natürlich mit dem Halbierungszyklus zusammenfielen, also den US-Wahlen 2012, 2016 und 2020, betrug die durchschnittliche Rendite von Bitcoin in diesen Jahren 192 %, und die Rendite von Bitcoin stieg in jedem dieser Jahre um 192 % mehr als 100%. Basierend auf 192 % beginnen wir das Jahr also bei 40.000 US-Dollar und bis zum Jahresende könnte Bitcoin 125.000 US-Dollar erreichen. Ein Indikator, den wir letzten Juli sahen, war, dass es zu einer 300-prozentigen Rallye kam, als Bitcoin zum ersten Mal seit einem Jahr ein neues Einjahreshoch erreichte, sodass dieser Wert ebenfalls auf 125.000 US-Dollar steigen könnte. Wir waren letztes Jahr sehr genau und könnten dieses Jahr konservativer sein. Bis Ende dieses oder nächsten Jahres könnte Bitcoin 125.000 US-Dollar erreichen.

BlockBeats: 125.000 US-Dollar, das ist verrückt. Was ist also der Hauptgrund, warum Bitcoin dieses Niveau erreichen kann? Ist es ein ETF? Ich habe das Gefühl, dass jeder von uns die Auswirkungen von ETFs unterschätzt.

Markus: Was Asien vielleicht nicht versteht oder wirklich nicht erkennt, ist, dass viele Vermögensverwalter in den USA ETFs verwenden, um ihre Vermögensallokationsentscheidungen zu treffen. In Asien kaufen Menschen gerne bestimmte Aktien, beispielsweise einzelne Aktien wie die Bank of China. Im Vergleich zu den USA kaufen Anleger, die Banken mögen, den gesamten Aktienkorb, und genau darum geht es bei ETFs.

Diese Vermögensverwaltungsgesellschaften verwalten eine große Menge Geld, nicht nur tausend Dollar, sondern Dutzende Milliarden. Sie werden nicht sagen, dass sie eine Million Dollar in JPMorgan Chase investiert haben. Sie werden nur sagen, dass es sich um einen Bankindex im Wert von einer Milliarde Dollar handelt . Diese Leute haben Zugang zu ETFs, die wirklich astronomisch sind. Wir versuchen seit Juli letzten Jahres zu zeigen, dass die Auswirkungen enorm wären, wenn diese ETFs genehmigt würden und diese Größenordnungen an Dollar einfließen würden.

Der Markt hat die Änderungen der Marktkapitalisierung von Tether mit dem Preis von Bitcoin verglichen. Beispielsweise sollte die Prägung von 10 Milliarden USDT theoretisch bedeuten, dass 10 Milliarden US-Dollar an Fiat-Währung in die Kryptowährung gelangen. Aber statt über USDT zu fließen, kann dieses Geld jetzt in diese Bitcoin-ETFs fließen, sodass wir jetzt einen Anstieg erleben.

BlockBeats: ETFs sind also derzeit der Hauptgrund für den Anstieg?

Markus: Es ist ein ETF, aber ETF repräsentiert die Institutionalisierung von Bitcoin. Ich habe mit Gold, Zinssätzen und Devisen gehandelt. Wenn Unsicherheit herrscht, kauft man Gold, weil es ein sicherer Hafen ist. Aber Bitcoin ist eine bessere Absicherung. Erstens reagiert es viel stärker auf Änderungen der US-Zinssätze. Es reagiert viel stärker auf Krieg, wobei Bitcoin während des Russland-Ukraine-Konflikts stärker stieg als Gold. Wissen Sie, als es in den Vereinigten Staaten eine Bankenkrise gab, wie wir sie letzten März gesehen haben, stieg der Bitcoin-Wert innerhalb von zwei Wochen von 20.000 auf 28.000. Bitcoin entwickelt sich zu einem besseren Makro-Asset als Gold.

Mittlerweile gibt es zwei größte Gold-ETFs mit einem verwalteten Vermögen von 80 Milliarden US-Dollar, darunter ein Gold-ETF mit 55 Milliarden US-Dollar, der 2,7 Milliarden US-Dollar an Abflüssen verzeichnete. Ich vermute, dass diese Abflüsse auf Bitcoin verlagert wurden, was meiner Meinung nach eine Allokationsverschiebung von Gold zu Bitcoin war. Daher werden wir derzeit möglicherweise keine registrierten Anlageberater oder Institutionen sehen, die Bitcoin persönlich kaufen, sondern nur Menschen, die Gold besitzen und ihre Allokationen auf digitales Gold umstellen.

BlockBeats: Glauben Sie, dass es ein weiteres Black-Swan-Event geben wird?

Markus: Im Grunde nicht. Aufgrund der Regulierung und des Bitcoin-Netzwerks selbst ist es unwahrscheinlich, dass jemand Zugriff auf die Wallet von Satoshi Nakamoto hat.

BlockBeats: Viele Leute sind neugierig, wie Sie den Markt analysieren. Verwenden Sie irgendwelche Tools oder Modelle?

Markus: Ja, wir haben viele Tools, die wir täglich nutzen. Seit einigen Jahren speichere ich jeden Tag, egal ob an Wochenenden oder Feiertagen, Daten, sobald ich aufwache, damit wir verstehen, was vor sich geht, und sehen können, ob sich Angebot und Nachfrage ändern. Gleichzeitig führten wir zahlreiche quantitative Modelle durch, beispielsweise war Bitcoin vor zwei Wochen mit 48.000 US-Dollar überkauft, und der Markt kam zu dem Schluss, dass es kurz davor stand, Gewinne mitzunehmen. Tatsächlich kam unser Backtest jedoch zu genau dem gegenteiligen Ergebnis. Im Oktober 2022 redeten alle über Regulierung, Bärenmarkt, Insolvenzen in den Vereinigten Staaten, Bitcoin lag bei 20.000 Dollar, aber wir haben 63.000 Dollar eingesammelt. Damals schien es etwas seltsam, aber die Daten sagen es uns.

BlockBeats: Gab es bei Ihnen schon einmal die Situation, dass die Daten Ihnen sagten, dass es steigen würde, Sie aber dachten, dass es sinken würde?

Markus: Nach meiner Erfahrung stimmen die Daten oft. Und der schmerzhafteste Moment ist wirklich, wenn Sie sehen, dass Ihr Modell korrekt war und Sie sich nicht so engagiert haben, wie das Modell es versprochen hat.

Wie letzte Nacht dachte ich, ich sollte einige Gewinne abrechnen, aber plötzlich sah ich in Südkorea in den letzten 24 Stunden viel mehr Handelsaktivitäten, und vor ein paar Monaten betrug das Handelsvolumen bei Upbit weniger als 1 Milliarde US-Dollar. Aber in den letzten 24 Stunden überstieg das Handelsvolumen 7 Milliarden US-Dollar. Die asiatischen Handelszeiten verlaufen also nicht mehr seitwärts.

BlockBeats: Immer mehr Menschen lesen Ihre Berichte und es scheint, dass Ihre Berichte zunehmend den Markt beeinflussen. Spüren Sie mehr Druck?

Markus: Ja. Um unseren Lesern und Abonnenten gute Analysen und hochwertige Berichterstattung zu bieten. Je mehr Aufmerksamkeit Sie bekommen und je mehr Menschen Ihnen folgen, desto größer ist der Druck. Vor allem, wenn wir schon so oft genau waren, haben wir natürlich Angst davor, dass wir mal ungenau sind. Aber ich vertraue immer noch meinem Datenmodell.

BlockBeats: Gibt es neben ETFs und Zuflüssen in Gold noch andere Gründe, die die Bitcoin-Preise in die Höhe treiben könnten?

Markus: Ehrlich gesagt sehe ich im Moment keinen anderen Grund. Dieser Bullenmarkt ist ganz anders. Der letzte Bullenmarkt war im DeFi-Sommer, wo Altcoins die Protagonisten waren, aber dieses Mal konzentrierte er sich mehr oder weniger auf Bitcoin.

BlockBeats: Es könnte also nur ein Bitcoin-Bullenmarkt sein, kein Altcoin-Bullenmarkt.

Markus: Ja.

BlockBeats: Viele Leute denken jedoch, dass das mit Bitcoin gewonnene Geld in andere Altcoins fließen kann.

Markus: Diejenigen, die ETFs kaufen, sehen das nicht so. Wenn sich die Altcoins wirklich erholen, wird die Dominanz von Bitcoin unter 50 % fallen, und ich sehe das Narrativ der Altcoins nicht DeFi-Sommer. Aber jetzt sehe ich es nicht.

BlockBeats: Wie lange wird dieser Bullenmarkt Ihrer Meinung nach anhalten?

Markus: Ich denke, es dauert bis Februar oder September nächsten Jahres.