Wenige Tage nach der Abkehr von Aave wechselt der Risikomanager Gauntlet zum konkurrierenden Kreditgeber Morpho

Weniger als eine Woche nach seiner viel beachteten Abspaltung von der Blockchain-Kreditplattform Aave gab der Krypto-Risikomanager Gauntlet am Dienstag bekannt, dass er sich mit Morpho, einem konkurrierenden dezentralen Kreditgeber, zusammenschließt.
Im Rahmen des neuen Plans wird Gauntlet seine eigenen Kreditprodukte entwickeln und sich dabei auf einen direkten Konkurrenten von Aave namens MorphoBlue stützen, einen im Januar von Morpho eingeführten Dienst, der es jedem ermöglicht, einen Kreditpool für ein bestimmtes Paar digitaler Vermögenswerte einzurichten.
„Gauntlet hat entschieden, dass es seine Mission, DeFi sicherer und effizienter zu machen, besser verfolgen kann, indem es seine Kräfte mit Morpho bündelt, das einen mehrschichtigen Risikomanagementansatz anstelle des traditionellen monolithischen Ansatzes befürwortet“, sagte Gauntlet in einer Erklärung, die CoinDesk vorliegt.
Aave und Morpho ähneln sich darin, dass sie es beiden Benutzern ermöglichen, Kryptowährungen ohne traditionelle Mittelsmänner zu verleihen und auszuleihen.
Gauntlet wurde ursprünglich beauftragt, Aave ab 2021 beim Risikomanagement zu unterstützen, doch Gauntlet-Mitbegründer John Morrow gab letzte Woche überraschend bekannt, dass sich sein Team von Aave trennen werde, weil es ihnen „Schwierigkeiten bereitete, mit den inkonsistenten Richtlinien und ungeschriebenen Zielen“ der „größten Stakeholder“ des Kreditgebers umzugehen.
Während die abrupte Trennung bei einigen Mitgliedern der Krypto-Community für Verwirrung sorgte, könnten die Morpho-Neuigkeiten helfen, Licht auf die Entscheidung von Gauntlet zu werfen, sich zu trennen.
Gauntlet wird seine MorphoBlue-Pools mithilfe einer neuen Funktion namens MetaMorpho verwalten, die es „Risikokuratoren“ (wie Gauntlet) ermöglicht, Pools zu erstellen, ihre Risikoparameter zu verwalten und die damit verbundenen Gebühren zu verdienen.
Aus Sicht des Risikomanagements ist das Morpho-Modell effizienter als das von Aave, und Gauntlets Übernahme von Morpho könnte als Seitenhieb auf den alten Partner verstanden werden. Aber Gauntlets Begründung für den Wechsel der Loyalität dürfte am deutlichsten sein, wenn man sie aus rein geschäftlicher Sicht betrachtet, da sie dem Risikomanager die Möglichkeit bietet, bei größerer Flexibilität mehr Geld zu verdienen.
Das Morpho-Modell
Laut DefiLlama ist Aave mit einem Total Value Locked (TVL) von über 9 Milliarden US-Dollar der klare Marktführer im Bereich dezentraler Kreditvergabe.
Die Kreditpools von Aave werden von der Aave DAO verwaltet, einem Kollektiv von Inhabern des AAVE-Tokens, das Verwaltungsrechte über das Protokoll verleiht. Die DAO stimmt regelmäßig über Änderungen der Risikoparameter ab und bezahlt „Risikoverwalter“ (wie Gauntlet bis letzte Woche), um Analysen durchzuführen und wichtige Entscheidungen abzuwägen.
Den Risikoverwaltern von Aave stehen begrenzte Notfallkontrollen zur Verfügung, um zur Sicherung des Protokolls beizutragen. Parameteränderungen werden jedoch im Allgemeinen der Abstimmung durch die Community überlassen, was angesichts der Hunderten von Risikoparametern, die Aave tagtäglich überwachen muss, ein mühsamer Prozess sein kann.
Morpho begann als einer der größten Nutzer von Aave und leitete über seine „Morpho Optimizers“, die den Anlegern helfen, zusätzliche Renditen auf ihre Aave-Einlagen zu erzielen, mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar an den Kreditgeber.
Morphos neuer Konkurrenzdienst, der Risikomanagern die direkte Kontrolle über ihre MorphoBlue-Pools gibt, soll die Dinge rationalisieren. Die „Risikokuratoren“ von MetaMorpho übernehmen die Verantwortung für das Risikomanagement der von ihnen erstellten Pools – wie das Festlegen von Sicherheitenanforderungen, Kreditlimits und anderen Parametern – und können die Gebühren, die sie den Benutzern berechnen, direkt festlegen.
Bei Aave sind Risikomanager „der DAO unterstellt“, sagte Nick Cannon, Vizepräsident für Wachstum bei Gauntlet, diese Woche gegenüber CoinDesk. „Morpho“ hingegen „macht Gauntlet und andere Risikokuratoren näher an eine erstklassige Person heran.“
Warum dieser Umzug?
Nachdem Gauntlets Aave-Ausstieg letzte Woche bekannt gegeben wurde, sagte Cannon gegenüber CoinDesk, dass sein Team unter anderem deshalb motiviert war, weil Aave „Exklusivität von Gauntlet wollte, ohne dafür zu bezahlen.“
„Wir werden ausdrücklich keine Exklusivität mit Morpho haben“, sagte Cannon diese Woche.
Aave DAO zahlte Gauntlet 1,6 Millionen Dollar pro Jahr für seine Tätigkeit als offizieller Risikoverwalter. Dieser Betrag wurde von 2 Millionen Dollar reduziert, um Gauntlets Vergütung an die des konkurrierenden Risikomanagers Chaos Labs anzupassen, der 2022 als zweiter Risikoverwalter zu Aave stieß.
Als die Aave-Community letztes Jahr darüber nachdachte, ob der Vertrag mit Gauntlet verlängert werden sollte, drohten einige Mitglieder der DAO damit, ihre Unterstützung zurückzuziehen, da Gauntlet für Morpho Risikomanagementarbeit geleistet hatte.
„Wir haben diese einmalige Wirtschaftsprüfung bei Morpho durchgeführt und sie sagten, wir würden nebenbei für sie arbeiten“, sagte Cannon. „Nebenbei? Wir haben es sehr öffentlich gemacht und hatten überhaupt keine explizite Exklusivität.“
Laut Cannon hatte Gauntlet den Eindruck, dass Aave DAO seinem Konkurrenten und Risikoverwalter Chaos Labs mehr Spielraum für die Zusammenarbeit mit anderen Kreditgebern gab.
"Wenn Sie für Exklusivität bezahlen möchten, gibt es viele Modelle, die das tun", sagte Cannon. "Ich bin froh, dort eine Nummer zu finden, aber es ist definitiv hart, wenn wir einen direkten Konkurrenten haben, der unseren Marktanteil auffrisst."
Verschiedene Geschäftsmodelle
Omer Goldberg, CEO von Chaos Labs, bestritt, dass Aave DAO seiner Firma eine Sonderbehandlung zukommen ließe. Laut Goldberg hat Chaos ein anderes Geschäftsmodell als Gauntlet: Chaos bietet zusätzlich zu seinem traditionellen „White Glove“-Risikomanagementservice eine automatisierte Risikomanagementplattform an. Der White Glove-Service ist Aave vorbehalten, während jeder die Risikoplattform nutzen kann.
„Aave ist nie begeistert, dass wir mit anderen Kreditnehmern zusammenarbeiten, aber das war kein wirkliches Problem“, sagte Goldberg gegenüber CoinDesk. „Wir haben eine Plattform, mit der wir diese Dinge tun können, wir können sehr schnell skalieren.“
Die unterschiedlichen Geschäftsmodelle helfen zu erklären, warum ein Risikounternehmen wie Gauntlet durch eine Partnerschaft mit Morpho möglicherweise mehr verdienen könnte.
Aave DAO zahlt Gauntlet eine jährliche Gebühr, aber Cannon sagt, sein Team hätte es vorgezogen, wenn die Vergütung entsprechend der Leistung gestiegen wäre.
„Als DAO möchten Sie Ihre Kosten fixieren“, sagte Cannon, fügte jedoch hinzu, dass der Pauschaltarif es für Gauntlet schwierig mache, „Anreize mit Aave abzustimmen“ und „mit der Zeit zu wachsen“.
Auf Morpho verdient Gauntlet Gebühren direkt von den Nutzern seiner Pools, was bedeutet, dass die Gewinne proportional zur Nutzung steigen können.