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https://mintventures.fund/pdf/Gelato-A-Veteran-in-Web3-Developer-Services-Embarks-on-a-RaaS-Journey



Autor: Lawrence Lee, Forscher bei Mint Ventures

Anlagethese

• Gelato ist seit vielen Jahren stark im Bereich Entwicklerdienste engagiert und hat eine umfassende Suite von Tools und Diensten für Entwickler entwickelt. Es wird erwartet, dass das Unternehmen durch die Integration dieser Angebote in seine neu entwickelte Rollup-as-a-Service (RaaS)-Plattform, die Ende 2023 auf den Markt kommt, einen geschäftlichen Durchbruch erzielen wird.

• Die RaaS-Projekte befinden sich derzeit in einer Phase intensiver Token-Ausgabe, wobei namhafte Projekte wie Altlayer, Dymension und Saga kürzlich ihre Token auf den Markt gebracht haben. Darüber hinaus umfasst der Sektor gut finanzierte Wettbewerber wie Conduit und Caldera. Angesichts der zunehmenden Aufmerksamkeit und Finanzierung wird erwartet, dass die RaaS-Landschaft in absehbarer Zukunft ein Schwerpunkt des Marktinteresses und der Marktaktivität bleiben wird.

Risikofaktoren

• Herausforderungen bei der Umsatzgenerierung: Die Geschäftsmodelle der Dual-Core-Dienste von Gelato – Smart-Contract-Automatisierung und Reliability as a Service (RaaS) – stellen Herausforderungen bei der Generierung nachhaltiger Einnahmequellen dar.

• Wettbewerbsdruck: Im Bereich der Smart-Contract-Automatisierung steht Gelato einer starken Konkurrenz durch Chainlink gegenüber. Im RaaS-Bereich fordern Konkurrenten wie Altlayer, Conduit, Caldera und Dymension die Marktposition von Gelato erheblich heraus, da seine Wettbewerbsvorteile nicht stark genug sind.

• Begrenztes Token-Dienstprogramm

Überblick über Gelato

Das Geschäft von Gelato deckt lediglich alle Aspekte von Entwicklerdiensten ab, wie z. B. Wallet-Dienste zur Kontoabstraktion (AA), Multichain-Zahlungsdienste, RELAY-Dienste, die Entwicklern helfen können, Benutzer besser an Bord zu holen, Verifiable Random Function (VRF), die von NFT- und Spieleprojekten verwendet wird usw. Die beiden wichtigsten Geschäftsbereiche darunter sind jedoch: Automate (von Smart Contracts) und RaaS (Rollup as a Service).

Automatisieren

Wir haben im Dezember 2021 einen Forschungsbericht zu Gelato veröffentlicht, dem Interessierte für weitere Informationen entnehmen können.

Damals konzentrierte sich Gelatos wichtigste Geschäftsstrategie auf „automatisierte Smart Contracts“. Dieser Prozess umfasst die bedingte Automatisierung von Vorgängen innerhalb von Smart Contracts, insbesondere das Auslösen von Vorgang B, wenn Bedingung A erfüllt ist. Die von Gelato eingeführten Produkte umfassten die folgenden drei Funktionen:

• AMM-Limitorder: Diese Funktion automatisiert die Handelsausführung, wenn der Preis eines Tokens einen bestimmten Schwellenwert erreicht. Sorbet Finance, der bahnbrechende Limitorder-Dienst von Gelato, wurde direkt in die Plattformen großer dezentraler Börsen (Dexes) wie PancakeSwap, QuickSwap (der größte Dex auf Polygon) und SpookySwap (der größte Dex auf Fantom) integriert.

• Schutz vor Kreditliquidation: Diese Funktion wurde entwickelt, um Kredite vor der Liquidation zu schützen, indem das Verhältnis von Kredit zu Wert (LTV) automatisch verwaltet wird. Sie tauscht Sicherheiten gegen Schulden und zahlt die Schulden zurück, wenn das Verhältnis von Kredit zu Wert einen kritischen Wert erreicht. Gelato führte diese Funktion über ein verbraucherorientiertes Produkt ein, Cono Finance. Diese Funktion erhielt auch eine Förderung von Aave und wurde in Instadapp integriert.

• G-UNI, Positionsmanagement-Tool für Uniswap V3: Dieses Tool passt den Market-Making-Bereich der Liquiditätsbereitstellung (LP) auf Uniswap V3 basierend auf Token-Preisbewegungen an und optimiert so den Positionsmanagementprozess. Im Jahr 2022 markierte die strategische Entscheidung, GUNI als Arrakis Finance auszugliedern und die Token-Ausgabe zu planen, eine entscheidende Weiterentwicklung seines Angebots.

Über die drei zuvor beschriebenen Kernfunktionen hinaus erweitert die Automate-Plattform von Gelato ihre Fähigkeiten auf eine Vielzahl von Anwendungsfällen und wird so zu einem unverzichtbaren Werkzeug für zahlreiche DeFi-Protokolle. Insbesondere erleichtert sie die automatische Ertragsernte innerhalb von Yield-Farming-Protokollen und gewährleistet zeitnahe Updates für Orakel, neben anderen Anwendungen.

Gelato plant, seine Automatisierungsdienste im Juni 2024 auf „Web3 Function“ zu aktualisieren. Dieses strategische Upgrade wird den Umfang der für Entwickler verfügbaren Auslösebedingungen erweitern und es ihnen ermöglichen, On-Chain-Transaktionen als Reaktion auf eine Vielzahl von Off-Chain-Datenquellen, einschließlich APIs und Subgraphen, zu initiieren. Diese erweiterten Auslösebedingungen werden sicher auf IPFS gespeichert, bevor sie nahtlos zur Ausführung an Gelato übermittelt werden.

RaaS

Zum Ende des Jahres 2023 machte Gelato mit der Einführung seines Rollup-as-a-Service (RaaS)-Angebots einen bedeutenden Schritt. Dieser innovative Service soll Entwickler bei der Auswahl des optimalen Technologie-Stacks unterstützen und so den Rollup-Bereitstellungsprozess optimieren.

Das RaaS-Angebot von Gelato hat bereits eine Vielzahl von Infrastrukturdienstleistern integriert:

• Integration der Ausführungsschicht: Gelato hat führende Lösungen wie den OP-Stack, Polygon CDK und Arbitrum Orbit integriert.

• Integration der Datenverfügbarkeitsschicht: Gelato ist eine Partnerschaft mit Ethereum, Celestia und Avail eingegangen.

• Cross-Chain-Lösungen: Gelato wurde mit Layerzero und Connext integriert.

• Oracle-Dienste: Gelato hat Oracle-Dienste von Redstone, Pyth und API3 integriert.

• Indexer: Gelato wurde mit The Graph und Goldsky integriert.

• Fiat-Zahlung und andere Dienste: Gelato erweitert sein Angebot auch um Fiat-Zahlungslösungen mit Moonpay und Monerium, KYC-Dienste über Fractal ID und Wallet-Dienste über Safe.

Wirtschaftsanalyse

Automatisieren

In der Welt des Web3 sind Szenarien, die die automatische Ausführung von Smart Contracts erfordern, weit verbreitet, wie etwa die regelmäßige Reinvestition von Gewinnen, regelmäßige Gehaltszahlungen, Liquiditätsausgleich und mehr. Für Entwickler ist das Entwerfen und Ausführen eines vollständigen Satzes von Überwachungs-, Berechnungs- und Betriebsprogrammen sowohl arbeitsintensiv als auch zeitaufwändig. Anbieter von Automatisierungsdiensten können Entwicklern helfen, das Rad nicht neu erfinden zu müssen. Für Anbieter wie Gelato sind die Grenzkosten für die Bedienung neuer Benutzer gering. Es gibt keinen Unterschied zwischen dem Prozess der Ausführung von Limit-Orders auf Uniswap und Quickswap, was nicht nur wirtschaftliche Synergien zwischen Gelato und dezentralen Börsen fördert, sondern auch die Geschäftslogik festigt, die solchen Kooperationen zugrunde liegt.

Eine potenzielle Herausforderung besteht jedoch darin, dass die technischen Einstiegshürden für die Dienste, die Gelato anbietet, relativ niedrig sind. Dadurch ist der Preis, den Entwickler zu zahlen bereit sind, begrenzt. Dieses Dilemma spiegelt die Erfahrungen von Web2-Automatisierungsplattformen wie IFTTT wider, die trotz wertvoller Tools Schwierigkeiten haben, kostenlose Benutzer in zahlende Kunden umzuwandeln.

Nach Erkenntnissen von IOSG hat Gelato einen beeindruckenden Marktanteil von 80 % auf dem Markt für Smart-Contract-Automatisierung. Die Vorherrschaft in einem Nischenmarkt zu erlangen, an dem auch der Marktführer für Web3-Infrastrukturen, Chainlink, beteiligt ist, ist keine Kleinigkeit. Leider hat sich ein hoher Marktanteil nicht in stabile Einnahmequellen niedergeschlagen und das Produkt ist zwar „beliebt, aber nicht weit verbreitet“, was einer effektiven Kommerzialisierung Hürden bereitet.

Aus Wettbewerbssicht stellen Gelatos früher Markteintritt und seine derzeitige Führungsposition erhebliche Vorteile dar. Mittel- bis langfristig verfügt Chainlink jedoch über einen stärkeren Markennamen, bessere Kanäle zur Einbindung von Entwicklern, größere finanzielle Ressourcen und die Synergie des Cross-Sellings mit seinem Dienstleistungsangebot. Für Gelato wird es nicht einfach sein, seinen Wettbewerbsvorteil gegenüber Chainlink aufrechtzuerhalten.

RaaS

Mit der rasanten Entwicklung von Ethereum Layer2-Lösungen scheinen die Skalierbarkeitsprobleme, mit denen Ethereum einst konfrontiert war, durch Rollups weitgehend gelöst worden zu sein. Insbesondere mit dem bevorstehenden Dencun-Upgrade dürften die Kosten für Rollups deutlich sinken, was die Grundlage für eine mögliche breite kommerzielle Einführung legt.

Die Nutzung der Layer2-Lösungen von Ethereum und die breitere Einführung der Rollup-Technologie werden voraussichtlich auch in Zukunft anhalten. Während der Entwicklung von Rollups müssen Entwickler eine Reihe von Problemen und Kompromissen berücksichtigen. Dazu gehören die Auswahl einer Rollup-Lösung, die den einzigartigen Anforderungen ihres Projekts entspricht, die Feinheiten beim Erstellen und Verwalten eines Sequenzers, die Minderung von MEV-Problemen und die Auswahl geeigneter Orakel und Indexierungsdienste. RaaS-Plattformen, die als One-Stop-Service-Provider dienen und eine Reihe von Toolkits anbieten, haben in diesem Zusammenhang eindeutig eine relativ stabile Nachfrage.

Obwohl der RaaS-Bereich erst seit relativ kurzer Zeit auf dem Markt ist, zeichnet er sich durch einen hohen Wettbewerbsdruck aus. Gelatos Konkurrenten im RaaS-Bereich sind:

Auf Grundlage einer Analyse der aktuellen Situation wurden Möglichkeiten für RaaS-Anbieter ermittelt, Umsatz zu generieren oder Mehrwert zu erzielen:

• Das Hosten von Sequenzern und die Teilnahme an der MEV-Extraktion auf der Ausführungsebene erweisen sich als die direktesten und vielversprechendsten Einnahmequellen.

• Werden Sie zur Abwicklungsschicht für Rollups oder Appchains.

• Anstatt Gebühren auf Benutzertransaktionen zu erheben, können RaaS-Anbieter die Umsatzgenerierung steigern, indem sie eine Reihe integrierter Infrastrukturdienste wie Wallets und Explorer anbieten und technische Beratungsleistungen erbringen.

• RaaS-Anbieter können für den Zugriff auf ihre Dienste Abonnementgebühren erheben.

Darüber hinaus soll das Restaked-Rollup, das Altlayer in Zusammenarbeit mit Eigenlayer untersucht, $ALT stärker als wirtschaftliche Bandbreite nutzen, gekoppelt mit Restaking-Mechanismen, um den Wert des Tokens zu erfassen. Diese Methode der Werterfassung ist jedoch nicht eng mit den von ihnen bereitgestellten RaaS-Diensten verbunden.

Insgesamt bleiben tragfähige Geschäftsmodelle zur Umsatzgenerierung aufgrund der begrenzten Anzahl gestarteter RaaS-Projekte ungewiss. Eine Analyse der Umsatz- und Kostenstruktur bestehender Rollups verdeutlicht jedoch die Herausforderungen, vor denen RaaS-Anbieter bei der Umsatzgenerierung stehen.

Angesichts der primären Zielgruppe aus Entwicklern und Projektentwicklern wird im Wettbewerbsumfeld der RaaS-Anbieter die Fähigkeit, das Interesse der Entwickler zu wecken und zu erhalten, zu einem entscheidenden Faktor. Obwohl die verschiedenen RaaS-Plattformen über einzigartige technologische Merkmale verfügen, werden Umfang und Art der angebotenen Dienste von Natur aus von dem zugrunde liegenden Framework beeinflusst, auf dem sie basieren. Diese Abhängigkeit vom Kernframework führt zu einem gewissen Maß an Servicehomogenität unter den RaaS-Anbietern.

Angesichts des relativ einheitlichen Serviceangebots im RaaS-Bereich kann der Einfluss des Ökosystems des Projekts ein entscheidender Faktor für seinen Erfolg sein.

Bei RaaS-Plattformen mit starken Netzwerkeffekten sind die Geschäftsentwicklungsfähigkeiten entscheidende Faktoren für ihren langfristigen Erfolg und ihre Skalierbarkeit.

In einem Nischenmarkt, der voller Möglichkeiten zu sein scheint, in Wirklichkeit aber kurz vor der Sättigung steht, hat Gelato gegenüber seinen Konkurrenten nicht unbedingt einen Vorteil in Bezug auf Einfluss oder Geschäftsentwicklungskompetenz. Die wahre Stärke von Gelato liegt vielmehr im langjährigen Engagement des Teams für die Entwicklergemeinschaft, wodurch es eine umfassendere Suite von Entwicklungstools anbieten kann.

Team, Fundraising und Partner

Die Mitbegründer von Gelato, Hilmar Orth (X: @hilmarxo) und Luis Schliesske (X: @gitpusha), sind beide angesehene Entwickler. Sie haben ursprünglich die Kernfunktionen entwickelt, die den innovativen Produkten von Gelato zugrunde liegen. Sie sind seit ihrer Studienzeit enge Freunde und haben seitdem zusammengearbeitet. Bevor sie Gelato gründeten, gründeten sie ein Startup, das darauf abzielte, durch den strategischen Einsatz von Smart Contracts neue Geschäftsmodelle für große europäische Unternehmen zu entwickeln. Ihr Können und ihre Innovationskraft wurden durch ihre aktive Teilnahme und bemerkenswerten Erfolge bei einer Reihe hochkarätiger Hackathons, darunter ETHParis, ETHBerlin, ETHCapeTown und der Kyber DeFi Hackathon, weiter unter Beweis gestellt. Diese Erfolge ebneten den Weg für die Sicherung von Zuschüssen von Gnosis und MetaCartel, die für die Gründung des Gelato-Netzwerks von entscheidender Bedeutung waren.

Gelato hat vier Finanzierungsrunden durchgeführt, darunter drei private und eine öffentliche Runde:

• Im September 2020 begann Gelato seine Reise zur Mittelbeschaffung mit einer Seed-Runde, die mit 1,2 Millionen Dollar gipfelte und von Investoren wie IOSG, Galaxy Digital, D1 VC, The LAO, Ming Ng, MetaCartel und Christopher Jentzsch unterstützt wurde. Die Bewertung von $GEL, dem nativen Token von Gelato, wurde während dieser Runde auf 0,019 Dollar festgelegt.

• Im September 2021 gab Gelato eine Kapitalbeschaffung von 11 Millionen US-Dollar von Investoren wie Dragonfly, Parafi, IDEO, Nascent und Stani Kulechov (dem Gründer von Aave) bekannt. Der Preis von $GEL für diese Runde stieg auf 0,2971 US-Dollar.

• Der öffentliche Verkauf fand auch im September 2021 statt und Gelato führte einen öffentlichen Verkauf durch, der 5 Millionen US-Dollar einbrachte, wobei der Preis für $GEL 0,2971 US-Dollar betrug.

• Im Dezember 2023 schloss Gelato eine von IOSG geleitete Überbrückungsrunde ab. Die genauen Einzelheiten zum eingeworbenen Betrag und zur Finanzierungsmethode wurden nicht bekannt gegeben.

Zusätzlich zu den Spendenrunden erhielt Gelato zu Beginn des Projekts Zuschüsse von Gnosis und MetaCartel.

Partnerschaften sind ein Eckpfeiler der Strategie von Gelato. Sie untermauern das RaaS-Angebot und machen das Unternehmen zu einem wichtigen Akteur in der Entwicklerdienstleistungsbranche. Das Projekt hat zahlreiche Partner, die im vorherigen Teil aufgeführt wurden.

Ein Beweis für die Innovationskraft von Gelato war außerdem die Anerkennung als einer der Gewinner von Most Valuable Builders III auf BNB Chain im Jahr 2021.

Bewertung

Ob im Bereich der Smart-Contract-Automatisierung oder RaaS, es besteht eine erhebliche Lücke beim Zugriff auf detaillierte Umsatzkennzahlen für Projekte, die in diesen Bereichen tätig sind. Dieser Mangel an präzisen Finanzdaten macht den Prozess der genauen Bewertung dieser Projekte schwierig. In diesem Zusammenhang konzentriert sich unsere Analyse auf die Darstellung der zirkulierenden Marktkapitalisierung und der vollständig verwässerten Marktkapitalisierung verschiedener Projekte, die in direktem Wettbewerb mit Gelato stehen, als Referenz.

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