Ein wichtiger Indikator für die Nutzung der Hebelwirkung auf dem Bitcoin-Markt (BTC) sinkt weiterhin, was auf eine geringe Preisvolatilität in der Zukunft hindeutet.
Die geschätzte Leverage Ratio von Bitcoin, berechnet durch Division des in den aktiven offenen unbefristeten Futures-Kontrakten gesperrten Dollarwerts durch die Gesamtzahl der von Derivatebörsen gehaltenen Coins, fiel am Mittwoch auf 0,195 und erreichte damit laut Daten des Analyseunternehmens CryptoQuant den niedrigsten Stand seit dem 20. Dezember 2021.
Seit Oktober hat sich das Verhältnis halbiert, was auf einen starken Rückgang des auf dem Markt zur Renditesteigerung eingesetzten Fremdkapitals schließen lässt.
Wenn sonst alles unverändert bleibt, bedeutet ein sinkendes Verhältnis auch eine geringere Sensibilität des Spotmarkts gegenüber der Aktivität am Derivatemarkt. Mit anderen Worten: Phasen wilder Preisschwankungen infolge von Liquidationen, wie sie am Mittwoch zu beobachten waren, könnten in Zukunft selten werden.
Perpetuals sind Terminkontrakte ohne Ablaufdatum, die den Finanzierungssatzmechanismus verwenden, um die Preise an den Spotmarktpreis zu binden. Durch die Hebelwirkung können Benutzer Positionen eröffnen, die mehr wert sind als das an der Börse hinterlegte Geld oder die Münzen. Der Einsatz von Hebelwirkung setzt Händler Liquidationen aus – erzwungene Auflösung von bullischen Long- oder bärischen Short-Positionen aufgrund von Margin-Mangel. Massenliquidationen führen letztendlich zu Volatilität auf dem Markt.
Eine geringere Volatilität des Bitcoin-Preises könnte zu einer stärkeren Beteiligung der breiten Öffentlichkeit am Kryptomarkt führen.
Die geschätzte Leverage Ratio befindet sich seit der Pleite von Sam Bankman Frieds FTX Anfang November im freien Fall. Die Börse war für ihr Perpetual-Futures-Produkt bekannt, das eine Hebelwirkung von bis zu 20 Mal den von den Händlern hinterlegten Sicherheiten bot.
Der anhaltende Rückgang der Leverage-Ratio deutet darauf hin, dass der Anstieg von Bitcoin seit Jahresbeginn um 75 % vom Spotmarkt getrieben wurde. Die allgemeine Annahme ist, dass der Spotmarkt ein Indikator für langfristige Investoren ist, während Derivate Institutionen und erfahrene Händler/Spekulanten repräsentieren.