Zusammenfassung

Liquiditätspools sind eine der Grundtechnologien des aktuellen DeFi-Ökosystems. Sie sind ein unverzichtbarer und wichtiger Bestandteil vieler Anwendungen, wie etwa Automated Market Maker (AMM), Kreditprotokolle, Liquidity Mining, synthetische Vermögenswerte, On-Chain-Versicherungen, Blockchain-Spiele usw.

Das Konzept selbst ist ziemlich einfach und besteht im Wesentlichen darin, Geld in einen großen Zahlenhaufen zu leiten. Doch was kann man in einem erlaubnislosen Umfeld, in dem jeder Liquidität hinzufügen kann, mit diesem Zahlenhaufen anfangen? Lassen Sie uns untersuchen, wie DeFi Iterationen des Konzepts der Liquiditätspools abschließt.


Einführung

Die dezentrale Finanzierung (DeFi) hat eine große Anzahl von Aktivitäten in der Kette hervorgebracht und dazu geführt, dass dezentrale Handelsplattformen mit zentralisierten Handelsplattformen um Anteile am Handelsvolumen konkurrieren. Im Dezember 2020 lag der gesperrte Wert der DeFi-Protokolle bei fast 15 Milliarden US-Dollar. Da weiterhin neue Produkte eingeführt werden, wächst und entwickelt sich das gesamte Ökosystem weiter.

Was ist die treibende Kraft hinter der Entwicklung? Eine der Kerntechnologien hinter all diesen Produkten sind Liquiditätspools.


Was ist ein Liquiditätspool?

Dabei handelt es sich um eine Sammlung von Geldern, die in Smart Contracts gebunden sind und dazu dienen, den dezentralen Handel, die Kreditvergabe und weitere unten beschriebene Funktionen zu ermöglichen.

Liquiditätspools sind das Rückgrat vieler dezentraler Börsen (DEX) wie Uniswap. Benutzer, die als „Liquiditätsanbieter (LPs)“ bezeichnet werden, fügen dem Pool zwei gleichwertige Token hinzu, um einen Markt zu schaffen. Im Gegenzug werden die im Fondspool generierten Transaktionsgebühren entsprechend ihrem jeweiligen Anteil an der Gesamtliquidität an die Nutzer verteilt.

Jeder kann Liquiditätsanbieter werden und AMM macht die Marktgestaltung „menschenfreundlicher“.

Bancor war eines der ersten Protokolle, das Liquiditätspools nutzte, aber erst als Uniswap populär wurde, erlangte das Konzept mehr Aufmerksamkeit. Zu den weiteren beliebten Handelsplattformen, die Liquiditätspools in Ethereum nutzen, gehören: SushiSwap, Curve und Balancer, deren Liquiditätspools ERC-20-Token aufnehmen. Zu den ähnlichen Plattformen auf Binance Smart Chain (BSC) gehören: PancakeSwap, BakerySwap und BurgerSwap, deren Pool BEP-20-Tokens beherbergt.


Vergleich zwischen Liquiditätspool und Orderbuch

Um zu verstehen, wie sich Liquiditätspools unterscheiden, untersuchen wir zunächst die Grundbausteine ​​des elektronischen Handels – das Orderbuch. Einfach ausgedrückt ist ein Orderbuch eine Sammlung derzeit nicht ausgeführter Orders in einem bestimmten Markt.

Das System zum Abgleichen von Aufträgen wird als Matching Engine bezeichnet und bildet zusammen mit dem Auftragsbuch den Kern der zentralen Börse (CEX). Dieses Modell fördert wirksam effiziente Transaktionen und unterstützt die Schaffung komplexer Finanzmärkte.

Bei DeFi-Transaktionen werden Transaktionen jedoch in der Kette ausgeführt, ohne dass eine zentralisierte Partei Gelder hält. Das Problem entsteht, wenn es um das Auftragsbuch geht. Bei jeder Interaktion mit dem Orderbuch fallen Gasgebühren an, wodurch die Kosten für die Ausführung von Geschäften steigen.

Dies macht auch die Arbeit von Market Makern (d. h. Händlern, die Handelspaaren Liquidität zur Verfügung stellen) teuer. Darüber hinaus haben die meisten Blockchains einen begrenzten Durchsatz und können Transaktionen in Milliardenhöhe pro Tag nicht verarbeiten.

Das bedeutet, dass in einer Blockchain wie Ethereum On-Chain-Orderbuchtransaktionen nahezu unmöglich sind. Benutzer können Sidechain- oder Layer-2-Lösungen übernehmen, diese befinden sich jedoch derzeit in der Entwicklungsphase und das Netzwerk ist noch nicht in der Lage, den aktuellen Durchsatz zu bewältigen.

Bevor wir fortfahren, ist es erwähnenswert, dass es tatsächlich dezentrale Börsen mit gut funktionierenden On-Chain-Auftragsbüchern gibt. Binance DEX basiert auf Binance Chain und ist für schnelle, kostengünstige Transaktionen konzipiert. Ein weiteres Beispiel ist das Serum-Projekt, das auf der Solana-Blockchain basiert.

Dennoch sind viele Vermögenswerte im Kryptowährungsbereich in Ethereum konzentriert und können nicht in anderen Netzwerken gehandelt werden, es sei denn, es wird eine Cross-Chain-Brücke verwendet.


Wie funktionieren Liquiditätspools?

Automatisierte Market Maker (AMMs) verändern das Spiel. Dabei handelt es sich um bedeutende Innovationen, die On-Chain-Transaktionen ermöglichen, ohne dass ein Orderbuch erforderlich ist. Bei der Ausführung von Geschäften gibt es keine direkte Gegenpartei und Händler können auf der Orderbuch-Handelsplattform Positionen zu extrem illiquiden Token-Paaren eröffnen oder schließen.

Sie können sich den Orderbuchhandel als Peer-to-Peer-Handel vorstellen, bei dem Käufer und Verkäufer über ein Orderbuch miteinander verbunden sind. Beispielsweise nutzen Transaktionen auf der dezentralen Börsenplattform Binance eine Peer-to-Peer-Methode und Transaktionen werden direkt zwischen Benutzer-Wallets durchgeführt.

Der Handel mit AMM ist anders, Sie können ihn sich als einen Peer-to-Peer-Vertrag vorstellen.

Wie bereits erwähnt, handelt es sich bei einem Liquiditätspool um eine Menge Gelder, die von einem Liquiditätsanbieter in einen Smart Contract eingezahlt werden. Wenn Benutzer Transaktionen in AMM ausführen, gibt es keine Gegenpartei im herkömmlichen Sinne, sondern die Liquidität des Liquiditätspools. Der Käufer muss beim Kauf nicht mit dem Verkäufer verhandeln und die Transaktion kann abgeschlossen werden, wenn ausreichend Liquidität im Pool vorhanden ist.

Beim Kauf der neuesten Food-Tokens auf Uniswap gibt es keine Gegenpartei (also Verkäufer) im herkömmlichen Sinne, sondern Algorithmen, die die Aktivität des Pools verwalten. Darüber hinaus wird der Transaktionspreis durch diesen Algorithmus anhand der Transaktionen im Pool ermittelt. Um mehr darüber zu erfahren, wie es funktioniert, lesen Sie unseren AMM-Artikel.

Natürlich muss die Liquidität ihre Quelle haben, und jeder kann Liquiditätsgeber werden. In gewissem Sinne können diese Personen als Ihre Gegenparteien betrachtet werden. Im Gegensatz zum Orderbuchmodell interagieren Sie hier jedoch mit einem Smart Contract, der den Geldpool verwaltet.


Was ist der Zweck von Liquiditätspools?

Bisher haben wir hauptsächlich AMMs besprochen, die die beliebteste Anwendung für Liquiditätspools sind. Wie bereits erwähnt ist die gepoolte Liquidität jedoch ein sehr einfaches Konzept mit vielen Anwendungsfällen.

Eines davon ist Liquidity Mining (auf Englisch „Yield Farming“ oder „Liquidity Mining“ genannt). Liquiditätspools sind die Grundlage für Plattformen, die automatisch Einnahmen generieren, wie z. B. Sehnsucht. Benutzer fügen Geld zum Kapitalpool hinzu und erhalten automatisch Vorteile.

Neue Token an die richtigen Benutzer zu bringen, ist für Kryptowährungsprojekte ein schwieriges Problem. Liquidity Mining ist eine der erfolgreicheren Methoden. Der grundlegende Vorgang besteht darin, dass Benutzer ihre Token dem Liquiditätspool hinzufügen, der auf der Grundlage von Algorithmen exklusive Token an Benutzer verteilt. Die neu geprägten Token werden dann entsprechend ihrem Anteil am Pool an die Benutzer verteilt.

Bedenken Sie, dass diese Token sogar Token anderer Liquiditätspools sein können, sogenannte Pool-Token. Wenn Sie beispielsweise Uniswap Liquidität zur Verfügung stellen oder Compound Mittel leihen, erhalten Sie eine bestimmte Anzahl an Token, die Ihren Anteil am Pool darstellen. Sie können Einnahmen erzielen, indem Sie diese Token in einen anderen Pool einzahlen. Diese Ketten können recht komplex werden, da Protokolle die Pool-Tokens anderer Protokolle in ihre eigenen Produkte integrieren können und so weiter.

Wir können uns Governance als einen Anwendungsfall vorstellen. In einigen Fällen ist die für die Unterbreitung eines formellen Governance-Vorschlags erforderliche Token-Abstimmungsschwelle hoch. Durch die Bündelung von Geldern können die Teilnehmer gemeinsam denselben Vorschlag unterstützen, den sie befürworten.

Ein weiterer aufstrebender DeFi-Sektor ist die Versicherung gegen Smart-Contract-Risiken. Viele seiner Implementierungen werden auch durch Liquiditätspools abgesichert.

Ein weiterer, modernerer Anwendungsfall für Liquiditätspools ist die Einstufung. Es stammt aus dem traditionellen Finanzbereich und klassifiziert Finanzprodukte nach Risiko und Rendite. Wie zu erwarten ist, ermöglichen diese Produkte Liquiditätsanbietern die Auswahl individueller Risiko-Ertrags-Kombinationen.

Das Mining synthetischer Vermögenswerte in der Blockchain erfordert auch die Unterstützung eines Liquiditätspools. Fügen Sie Sicherheiten zu einem Liquiditätspool hinzu, verbinden Sie ihn mit einem vertrauenswürdigen Orakel und erstellen Sie synthetische Token, die an jedem Vermögenswert Ihrer Wahl verankert sind. Das kann in der Praxis relativ kompliziert sein, aber die Grundlagen sind so einfach.

Welche anderen Anwendungsfälle fallen Ihnen ein? Weitere Anwendungsfälle für Liquiditätspools müssen noch entdeckt werden, und alles hängt von den Innovationsfähigkeiten der DeFi-Entwickler ab.


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Risiken von Liquiditätspools

Wenn Sie einem AMM Liquidität zur Verfügung stellen, müssen Sie sich des Konzepts des „unbeständigen Verlusts“ bewusst sein. Einfach ausgedrückt: Wenn Benutzer einem AMM Liquidität zur Verfügung stellen, erleidet der Vermögenswert im Vergleich zum langfristigen Halten einen Dollarwertverlust.

Wenn Sie AMM Liquidität zur Verfügung stellen, kann es zu vorübergehenden Verlusten kommen. Solche Verluste können groß oder klein sein. Um Geld in einen Zwei-Wege-Liquiditätspool zu investieren, lesen Sie unbedingt zuerst unseren Artikel.

Ein weiterer Punkt, auf den man achten sollte, ist das Risiko intelligenter Verträge. Nach der Einzahlung von Geldern in den Liquiditätspool werden die Gelder eng mit dem Pool verbunden. Aus technischer Sicht gibt es keinen Mittelsmann, der die Gelder des Benutzers verwahrt, sondern der Vertrag selbst kann als Verwahrer der Gelder betrachtet werden. Wenn der Vertrag Lücken aufweist oder durch Blitzkredite angegriffen wird, können Benutzer ihr Geld für immer verlieren.

Darüber hinaus müssen Sie bei Projekten vorsichtig sein, bei denen Entwickler die Macht haben, die Governance-Regeln des Fondspools zu ändern. Entwickler verfügen manchmal über Verwaltungsschlüssel oder anderen privilegierten Zugriff auf den Smart-Contract-Code. Dies bietet ihnen die Möglichkeit, böse Dinge zu tun, beispielsweise die Kontrolle über die Gelder im Fondspool. Bitte lesen Sie unseren Artikel über DeFi-Betrug und versuchen Sie, sich von „weggelaufenen“ Betrügereien fernzuhalten.


Zusammenfassen

Der Liquiditätspool ist eine der Kerntechnologien des aktuellen DeFi-Technologie-Stacks. Sie ermöglichen dezentralen Handel, Kreditvergabe, Umsatzgenerierung und mehr. Diese intelligenten Verträge können fast jeden Aspekt von DeFi stärken und werden dies wahrscheinlich auch in Zukunft tun.

Haben Sie weitere Fragen zu Liquiditätspools und dezentraler Finanzierung? Bitte besuchen Sie unsere Q&A-Plattform Ask Academy, wo Mitglieder der Binance-Community geduldig Ihre Fragen beantworten.