Zusammenfassung
Sie können sich einen automatisierten Market Maker (AMM) als einen Roboter vorstellen, der Angebote für Vermögenswerte für Käufer und Verkäufer erstellt. Automatisierte Market Maker wie Uniswap verwenden einfache Formeln, während Curve, Balancer und andere automatisierte Market Maker komplexere Formeln verwenden.
Mit AMM können Sie nicht nur vertrauenswürdige Transaktionen durchführen, sondern auch zum Market Maker werden, indem Sie Liquidität in den Liquiditätspool einspeisen. Daher kann fast jeder ein Market Maker auf der Handelsplattform werden und die Vorteile genießen, die durch die Popularität entstehen.
AMM hat ein einfaches Prinzip und ist einfach zu bedienen, sodass es sich erfolgreich einen Platz im DeFi-Bereich erobert hat. Dieser dezentrale Marktansatz ist die Essenz der Vision für die Zukunft digitaler Währungen.
Einführung
Bei Ethereum und anderen Smart-Contract-Plattformen wie Binance Smart Chain erfreut sich dezentrales Finanzwesen (DeFi) bei Nutzern immer größerer Beliebtheit. Liquidity Mining hat sich zu einer beliebten Methode zur Ausgabe von Token entwickelt, der tokenisierte Bitcoin in Ethereum entwickelt sich weiter und auch das Volumen an Schnellkrediten nimmt stark zu.
Gleichzeitig verzeichnen automatisierte Market-Maker-Protokolle wie Uniswap oft ein stark umkämpftes Handelsvolumen und eine hohe Liquidität, und die Zahl der Nutzer nimmt weiter zu.
Doch wie funktionieren diese Handelsplattformen? Warum ist es so schnell und einfach, einen Markt für den neuesten Food-Token aufzubauen? Können AMMs wirklich mit traditionellen Orderbuch-Handelsplattformen konkurrieren? Lass es uns herausfinden.
Was ist ein automatisierter Market Maker (AMM)?
Ein automatisierter Market Maker ist ein dezentrales Börsenprotokoll (DEX), das Vermögenswerte anhand mathematischer Formeln bewertet. Die Preisgestaltung der Vermögenswerte erfolgt über Preisalgorithmen, wodurch die Verwendung von Auftragsbüchern entfällt, die üblicherweise auf herkömmlichen Handelsplattformen verwendet werden.
Die Preisformeln variieren von Vereinbarung zu Vereinbarung. Die von Uniswap verwendete Formel lautet beispielsweise x * y = k, wobei x den Betrag eines Tokens im Liquiditätspool und y den Betrag eines anderen Tokens darstellt. In dieser Formel ist k eine feste Konstante, die angibt, dass die Gesamtliquidität im Pool konstant bleiben muss. Andere AMMs verwenden andere Formeln basierend auf bestimmten Zielanwendungsfällen. Unabhängig von der Formel erfolgt die Preisfestsetzung jedoch algorithmisch. Wenn Sie immer noch verwirrt sind, machen Sie sich keine Sorgen, wir erklären es Ihnen weiter unten im Detail.
Der traditionelle Market-Maker-Mechanismus eignet sich in der Regel für Unternehmen mit großen Ressourcen und einer zusammengesetzten Strategie. Mit diesem Mechanismus können Sie auf Orderbuch-Handelsplattformen wie Binance qualitativ hochwertige Transaktionspreise erzielen und von niedrigen Geld-Brief-Spannen profitieren. Automated Market Maker (AMM) dezentralisieren diesen Prozess und jeder kann Märkte in der Blockchain erstellen. Wie genau machen sie das? Lesen Sie weiter, um mehr zu erfahren.
Wie funktioniert ein automatisierter Market Maker (AMM)?
Automatisierte Market Maker (AMMs) funktionieren ähnlich wie herkömmliche Orderbuch-Handelsplattformen, beide richten Handelspaare ein (z. B. ETH/DAI). Ersteres erfordert jedoch keinen Handel mit einer bestimmten Gegenpartei (einem anderen Händler). Beim AMM-Mechanismus interagieren Händler mit Smart Contracts, um Märkte für sich selbst zu „schaffen“.
Bei dezentralen Börsen wie Binance Decentralized Exchange (DEX) werden Transaktionen direkt zwischen den Wallets der Benutzer durchgeführt. Wenn Sie BNB auf Binance DEX für BUSD verkaufen, dann kauft der andere Kunde in Ihrer Transaktion BNB mit BUSD. Wir nennen dies Peer-to-Peer-Handel (P2P).
Wenn ein AMM eingeführt wird, kann es als Peer-to-Peer-Vertrag (P2C) betrachtet werden. Bei diesem Mechanismus handeln Benutzer direkt mit dem Vertrag, ohne im herkömmlichen Sinne mit Gegenparteien zusammenarbeiten zu müssen. AMM verwendet kein Orderbuch, daher gibt es keine Orderarten. Der tatsächliche Kauf- und Verkaufspreis des Vermögenswerts wird durch eine Formel bestimmt. Es ist erwähnenswert, dass zukünftige AMM-Designs diese Einschränkung möglicherweise schrittweise überwinden.
Obwohl es keine Gegenpartei gibt, muss doch jemand den Handelsmarkt für AMM schaffen, oder? tatsächlich so. Liquidität in Smart Contracts muss weiterhin von Liquiditätsanbietern (Liquidity Providers, LP) bereitgestellt werden.
Was ist ein Liquiditätspool?
Liquiditätsanbieter (LPs) speisen Mittel in den Liquiditätspool ein. Sie können sich einen Liquiditätspool als einen großen Fondspool vorstellen, mit dem Händler handeln können. Als Gegenleistung für die Bereitstellung von Liquidität für das Protokoll erhalten Liquiditätsanbieter Gebühren aus den vom Handelspool durchgeführten Geschäften. Am Beispiel von Uniswap müssen Liquiditätsanbieter zwei gleichwertige Token in den Liquiditätspool einzahlen, beispielsweise 50 % ETH und 50 % DAI in den ETH/DAI-Pool.
Kann also jeder ein Market Maker werden? In der Tat! Das Hinzufügen von Geldern zum Liquiditätspool ist einfach und die Belohnungen werden durch das Protokoll bestimmt. Uniswap v2 berechnet Händlern beispielsweise eine Gebühr von 0,3 % und verteilt diese direkt an Liquiditätsanbieter. Auch andere Plattformen oder Forks werden verschiedene Vorzugsmaßnahmen ergreifen, um mehr Liquiditätsanbieter anzuziehen.
Warum ist die Beschaffung von Liquidität so wichtig? Basierend auf dem Betriebsmechanismus von AMM gilt: Je größer die Liquidität des Kapitalpools, desto geringer ist der durch Großaufträge erzeugte gleitende Spread. Dies wiederum wird neben vielen anderen Vorteilen auch höhere Handelsvolumina auf die Plattform locken.
Das Problem des Schlupfs variiert je nach Design des AMM, sollte aber niemals ignoriert werden. Vergessen Sie nicht, dass die Preisgestaltung durch Algorithmen bestimmt wird. Einfach ausgedrückt wird die Preisgestaltung durch die Änderung des Verhältnisses der Token im Liquiditätspool nach Abschluss der Transaktion bestimmt. Wenn die Änderung groß ist, kommt es zu einer großen gleitenden Streuung.
Gehen wir noch einen Schritt weiter: Nehmen wir an, Sie möchten die gesamte ETH im ETH/DAI-Pool auf Uniswap kaufen. Darf ich? Die Antwort ist negativ! Jedes Mal, wenn Sie einen zusätzlichen Ether kaufen, zahlen Sie eine exponentiell höhere Prämie, und selbst wenn Sie zahlen, können Sie nicht den gesamten Ether im Pool kaufen. Warum ist das? Die Antwort liegt in der Formel x * y = k. Diese Formel macht keinen Sinn, wenn x oder y 0 wird, also keine ETH oder DAI im Pool vorhanden ist.
Allerdings wurden hier nicht alle Inhalte zu AMM und Liquiditätspools vorgestellt. Bei der Bereitstellung von Liquidität für AMMs sollten Sie sich auch vorübergehender Verluste bewusst sein.
Was ist ein vorübergehender Verlust?
Unpermanente Verluste treten auf, wenn sich das Preisverhältnis der eingezahlten Token im Vergleich zum Zeitpunkt ihrer Einzahlung in den Pool ändert. Je größer die Veränderung, desto größer der Verlust der Vergänglichkeit. Daher funktionieren AMMs am besten für Paare von Token mit ähnlichem Wert, wie zum Beispiel Stablecoins oder Wrapped Tokens. Wenn das Preisverhältnis zwischen Token-Paaren in einem relativ kleinen Bereich bleibt, sind vorübergehende Verluste vernachlässigbar.
Wenn sich das Verhältnis hingegen erheblich ändert, wird Liquiditätsanbietern empfohlen, Token zu halten, anstatt Gelder in den Pool einzuzahlen. Selbst in Uniswap-Kapitalpools wie ETH/DAI, die anfällig für vorübergehende Verluste sind, können Benutzer immer noch von den aufgelaufenen Transaktionsgebühren profitieren.
Allerdings ist es nicht angebracht, dieses Phänomen mit dem Begriff „vergänglicher Verlust“ zusammenzufassen. „Vergänglichkeit“ geht davon aus, dass Verluste reduziert werden, wenn der Vermögenswert wieder seinen ursprünglichen Einlagenpreis erreicht. Wenn jedoch Gelder zu einem anderen Preis abgehoben werden als bei der Einzahlung, verwandeln sich vorübergehende Verluste in dauerhafte Verluste. In einigen Fällen können Transaktionsgebühren zwar Verluste reduzieren, wir müssen jedoch dennoch das Risiko vorübergehender Verluste berücksichtigen.
Seien Sie vorsichtig, wenn Sie Gelder bei AMM einzahlen, und verstehen Sie die Bedeutung vorübergehender Verluste und ihre negativen Auswirkungen vollständig. Wenn Sie mehr über vergänglichen Verlust erfahren möchten, lesen Sie den Artikel von Pintail.
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Zusammenfassen
Automatisierte Market Maker sind ein wichtiger Teil des DeFi-Bereichs und ermöglichen grundsätzlich jedem, Märkte nahtlos und effizient zu schaffen. Obwohl es im Vergleich zum Orderbuchhandel gewisse Einschränkungen gibt, ist die Gesamtinnovation, die AMM in die Welt der digitalen Währungen bringt, von unschätzbarem Wert.
AMM steckt noch in den Kinderschuhen. Derzeit sind die AMMs, die wir kennen und anwenden (wie Uniswap, Curve, PancakeSwap usw.), genial im Design, aber ihre Funktionen sind sehr begrenzt. Wir sind fest davon überzeugt, dass das zukünftige Design von AMM innovativere Technologien beinhalten wird, sodass alle DeFi-Benutzer von niedrigeren Gebühren, einem harmonischeren Handelsumfeld und höherer Liquidität profitieren können.
Haben Sie weitere Fragen zu DeFi und automatisierten Market Makern? Bitte besuchen Sie unsere Q&A-Plattform Ask Academy, wo Mitglieder der Binance-Community geduldig Ihre Fragen beantworten.
