Inhaltsverzeichnis

  • Was ist die Dow-Theorie?

  • Grundprinzipien der Dow-Theorie

    • Der Markt spiegelt alles wider

    • Markt Trend

    • Drei Phasen wichtiger Trends

    • Kreuzindexkorrelation

    • Das Handelsvolumen ist wichtig

    • Ein Trend bleibt bestehen, bis eine Umkehr eintritt

  • Zusammenfassen


Was ist die Dow-Theorie?

Im Wesentlichen handelt es sich bei der Dow-Theorie um einen Rahmen für die technische Analyse, der auf der Arbeit von Charles Doff zur Markttheorie basiert. Dolph ist Gründer und Herausgeber des Wall Street Journal und Mitbegründer von Dow Jones & Company. Als Teil des Unternehmens half er bei der Schaffung des ersten Aktienindex namens Dow Jones Transportation Average (DJT), gefolgt vom Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Dow hat seine Ideen nie in einer spezifischen Theorie niedergeschrieben, noch hat er sie als solche bezeichnet. Dennoch lernten viele Menschen durch seine Leitartikel im Wall Street Journal von ihm. Nach Dows Tod verfeinerten andere Herausgeber wie William Hamilton diese Ideen und fassten seine Leitartikel in dem zusammen, was heute als „The Dow Theory“ bekannt ist.

In diesem Artikel wird die Dow-Theorie im Detail vorgestellt und die verschiedenen Phasen der Markttrends auf der Grundlage der Ergebnisse von Dow Jones erörtert. Wie bei anderen Theorien auch, sind die unten aufgeführten Grundsätze nicht absolut und nur zur öffentlichen Interpretation gedacht.

 

Grundprinzipien der Dow-Theorie

Der Markt spiegelt alles wider

Dieses Prinzip steht in engem Zusammenhang mit der sogenannten Effizienzmarkthypothese (EMH). Dow glaubte, dass die Märkte alles widerspiegeln, was bedeutet, dass sich alle verfügbaren Informationen bereits in den Preisen widerspiegeln.

Besteht beispielsweise eine allgemeine Erwartung, dass ein Unternehmen Gewinnsteigerungen offenlegen wird, wird sich dies am Markt widerspiegeln, bevor das Unternehmen seinen Gewinnbericht offiziell veröffentlicht. Die Nachfrage nach der Aktie wird vor der Veröffentlichung des Unternehmensberichts steigen, und der Preis wird sich dann wahrscheinlich nicht mehr stark bewegen, nachdem der erwartete positive Bericht schließlich veröffentlicht wird.

Dow weist darauf hin, dass der Aktienkurs eines Unternehmens in manchen Fällen sinken kann, nachdem es einen Gewinn erzielt hat, weil es sich nicht wie erwartet entwickelt.

Viele Händler und Investoren, insbesondere diejenigen, die die technische Analyse in großem Umfang nutzen, glauben immer noch, dass dieses Prinzip wahr ist. Diejenigen, die eine fundamentale Analyse bevorzugen, sind jedoch anderer Meinung und glauben, dass der Marktwert nicht den inneren Wert einer Aktie widerspiegelt.

 

Markt Trend

Einige sagen, dass die Arbeit von Dow das Konzept der Markttrends hervorgebracht hat, die heute als wichtiger Teil der Finanzwelt gelten. Die Dow-Theorie geht davon aus, dass es drei Hauptmarkttrends gibt:

  • Haupttrend – Dies ist die größte Marktbewegung, die Monate bis Jahre andauert.

  • Sekundäre Trends – dauern Wochen bis Monate.

  • Kurzlebige Trends – neigen dazu, in weniger als einer Woche oder nicht mehr als zehn Tagen zu enden. In manchen Fällen können sie nur wenige Stunden oder einen Tag dauern.

Durch die Untersuchung dieser verschiedenen Trends können Anleger nach Chancen suchen. Obwohl primäre Trends priorisiert und beachtet werden müssen, ergeben sich häufig Gewinnchancen, wenn sich sekundäre und kurzlebige Trends in die entgegengesetzte Richtung zum primären Trend entwickeln.

Wenn Sie beispielsweise glauben, dass der primäre Trend einer Kryptowährung nach oben und der sekundäre Trend nach unten zeigt, besteht möglicherweise die Möglichkeit, sie zu einem relativ niedrigen Preis zu kaufen und zu versuchen, sie zu verkaufen, sobald ihr Wert steigt.

Die Frage besteht nun darin, genau die Art von Trend zu identifizieren, die Sie beobachten. Dies ist der Grund für eine tiefergehende technische Analyse. Heutzutage verwenden Anleger und Händler eine Vielzahl von Analysetools, um die Art des Trends zu identifizieren, den sie untersuchen.

 

Dow unterteilt wichtige langfristige Trends in drei Phasen. In einem Bullenmarkt wären diese drei Phasen beispielsweise:

  • Akkumulation – Nach früheren Bärenmärkten war die Marktstimmung weitgehend negativ und die Vermögensbewertungen bleiben niedrig. Bevor der Preis deutlich steigt, werden versierte Händler und Buchmacher in diesem Zeitraum Vermögen anhäufen.

  • Starke Beteiligung des Einzelhandels – In dieser Phase wird der Markt ein schnelleres Wachstum erfahren, und da versierte Händler die Gelegenheit zuvor erkannt haben, beginnt eine große Anzahl von Einzelhändlern, aktiv zu kaufen. In dieser Phase können die Preise schnell steigen.

  • Überschuss vs. Verteilung – In Phase drei kaufen die meisten Händler weiter, aber in Wirklichkeit nähert sich der Aufwärtstrend seinem Ende. Market Maker beginnen, ihre Bestände abzustoßen, indem sie Aktien an andere Teilnehmer verkaufen, die noch nicht erkannt haben, dass sich der Aufwärtstrend bald ändern wird.

In einem Bärenmarkt sind diese Phasen genau entgegengesetzt. Der Trend beginnt mit einem Verkaufssignal, gefolgt von einer großen Zahl von Privatanlegern, die sich am Verkauf beteiligen. In der dritten Phase werden die Kleinanleger weiterhin pessimistisch bleiben, aber Anleger, die erkennen, dass sich der Markt bald verändern wird, werden wieder mit der Anhäufung ihrer Bestände beginnen.

Es gibt keine Garantie dafür, dass dieses Prinzip gilt, aber Tausende von Händlern und Investoren berücksichtigen diese Phasen, bevor sie Maßnahmen ergreifen. Es ist erwähnenswert, dass die Wyckoff-Theorie ebenfalls auf den Ideen der Akkumulation und Verteilung basiert und ein ähnliches Konzept von Marktzyklen (Übergänge von einer Phase in eine andere) beschreibt.

 

Kreuzindexkorrelation

Dow glaubt, dass ein wichtiger Trend in einem Marktindex durch einen Trend in einem anderen Marktindex bestätigt werden kann. Dabei handelte es sich damals vor allem um den Dow Jones Transportation Average und den Dow Jones Industrial Average.

Zu dieser Zeit war der Transportmarkt (hauptsächlich die Eisenbahn) eng mit der Industrietätigkeit verbunden. Das macht Sinn: Um mehr Güter zu produzieren, muss zunächst die Bahnaktivität gesteigert werden, um die notwendigen Rohstoffe bereitzustellen.

Daher besteht ein klarer Zusammenhang zwischen dem Fertigungs- und dem Transportmarkt. Wenn eine Person gesund ist, ist es wahrscheinlich, dass die andere Person auch gesund ist. Da viele Waren jedoch digital sind und keine physische Lieferung erfordern, wird das Prinzip der Cross-Index-Korrelation heute weniger genutzt.

 

Das Handelsvolumen ist wichtig

Wie bei den meisten Anlegern betrachtet Dow das Volumen als einen wichtigen sekundären Indikator, was bedeutet, dass starke Trends mit Volumen einhergehen sollten. Je höher das Volumen, desto wahrscheinlicher ist es, dass die Bewegung den wahren Trend des Marktes widerspiegelt. Wenn das Handelsvolumen gering ist, spiegeln Preisbewegungen möglicherweise nicht die wahren Markttrends wider.

 

Ein Trend bleibt bestehen, bis eine Umkehr eintritt

Dow glaubt, dass der Markt, wenn er im Trend liegt, auch weiterhin im Trend bleiben wird. Beispielsweise beginnt der Aktienkurs eines Unternehmens nach guten Nachrichten zu steigen, und der Aktienkurs wird so lange weiter steigen, bis es kein klares Umkehrsignal mehr gibt.

Daher ist Dow der Ansicht, dass aktuelle Umkehrtrends mit Skepsis betrachtet werden sollten, bevor die Entstehung eines großen Trends bestätigt wird. Natürlich ist es nicht einfach, die Auftretenssignale von Sekundärtrends und Haupttrends zu unterscheiden. Händler werden oft durch irreführende Umkehrsignale gestört und stellen letztendlich fest, dass es sich nur um Signale von Sekundärtrends handelt.

 

Zusammenfassen

Einige glauben, dass die Dow-Theorie veraltet ist, insbesondere im Hinblick auf die Cross-Index-Korrelation (das Prinzip, das besagt, dass ein Index oder Durchschnitt durch einen anderen gestützt werden kann). Dennoch glauben die meisten Anleger, dass die Dow-Theorie auf den heutigen Märkten relevant ist. Die Arbeit von Dow diente nicht nur der Suche nach Handelsmöglichkeiten, sondern schuf auch das Konzept der Markttrends.